在指定欧洲中央银行 (ECB) 承担监管欧元区最大银行责任的政策决定后，欧洲央行于 23 月 124 日发布了一份声明。 其中，欧洲央行在承担这一责任之前定义了各种行动的时间安排。 除其他信息外，还指定了将由欧洲央行集中监管的银行名单。 所有其他欧元区银行将继续由各自的国家监管机构直接和单独负责。 该名单包括来自加入欧元区的 6 个国家的 6 家银行：奥地利（4 家银行）、比利时（3 家）、塞浦路斯（3 家）、爱沙尼亚（13 家）、芬兰（24 家）、法国（4 家）、德国（5 家）、希腊(15)、爱尔兰 (3)、意大利 (6)、拉脱维亚 (2)、卢森堡 (7)、马耳他 (4)、荷兰 (3)、葡萄牙 (16)、斯洛文尼亚 (XNUMX) 和西班牙 (XNUMX 家银行)。 欧洲央行的声明虽然部分证实了市场已有的信息，但明确了集中监管生效的时间，另一方面，即使欧洲央行上市对最大的银行来说是显而易见的，在此之前仍有可能一些大中型欧洲银行加入欧元区存在一些不确定性。
尽管欧元区转向银行业联盟和单一监管机制 (SSM) 的决定受到欢迎，因为这将有助于填补空白，但有时确实如此，善行并不总是出于善意市场。 事实上，23 月 2,8 日对整个欧元区的银行股来说是糟糕的一天：Eurostoxx 银行股下跌 XNUMX%。 这当然不是对欧洲央行声明内容的赞赏。 然而，与往常一样，相关性并不意味着因果关系，将整个欧元区银行股的下跌与欧洲央行的举措联系起来可能是完全没有根据的。 因此，我们需要的不仅仅是观察这种巧合来推断这两种现象之间的潜在联系。
要了解这一点，从两个维度查看银行股票价格数据会很有帮助。 首先，可以假设危机国家（即 GIPSI、希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利，这些国家的顺序大致反映了卷入欧洲主权债务危机的顺序）中的银行将比其他银行受益更多SSM，由于这可能意味着隐含的支持。 因此，首先要检查的是 GIPSI 银行的表现是否优于其他（非危机）欧元国家的 SSM 银行。 其次，市场现在对集中在 SSM 中的银行的看法可能与其他银行不同，后者仍将由国家监管机构承担全部责任。 因此，根据 SSM 是否比国家当局更严格或更宽松，股票价格对集中银行和分散银行的反应可能不同。 因此，要检查的第二个问题在于确定银行价格对欧洲央行名单公布的反应是否以差异化的方式在被列入中央银行名单的银行和被排除在中央银行名单之外的银行之间。
那么，关于第一个方面（处于危机中的国家的银行，即 GIPSI，是否比其他国家的银行从公告中获益更多？），答案是否定的。 事实上，在 23 月 22 日，与欧洲央行宣布的同时，GIPSI 的中央银行的价格平均损失与 3,8 日的收盘价相比为 -1,2%，而中央银行的平均损失为 -22%未处于危机中的国家。 并且，再次以 24 日收盘日为基准，两组银行之间的差距也维持在次日（2,8 日）收盘时，当时 GIPSI 中央银行仍显示 -0,1% 的跌幅对 -其他的31%，又过了一周（3,4月0,5日），前者仍然录得-XNUMX%的跌幅，后者只有-XNUMX%。
关于第二个问题，值得注意的是——在大多数欧元区国家，以及将 SSM 中的整个中央银行集团与一大群非中央银行进行比较——SSM 银行被其他银行超越。 再次基于 22 月 3,8 日的关闭，与 GIPSI 集中银行的 -2,8%、-3,4% 和 -23%（分别在 24 月 31 日、2,3 日和 1,9 日关闭时）相比，未集中记录的银行 - 1,0、-1,2 和 -0,1%。 然而，与此同时，未处于危机中的国家的中央银行也比各自国家的同等非中央银行表现更差：中央银行的 -0,5、-0,4 和 -0,5% 正变化非中央银行为 1,8 .XNUMX、XNUMX 和 XNUMX%。
这似乎表明市场预计欧洲央行将比国家监管机构更强硬。 然而，这提出了一个基本问题。 随着马里奥德拉吉在伦敦金融城的著名演讲“我们将尽一切努力拯救欧元。 相信我，这就足够了！”，欧洲央行为了防止处于主权危机中的国家因担心欧元解体而遭受过高的利率，表现出自己的平等态度。 今天，欧洲央行本身正在接管银行监管，其主要目标是通过中断主权债务与国家银行体系之间的不正当短路来确保银行业的稳定。 然而，欧洲央行是否能够考虑到许多银行，尤其是 GIPSI 的困难的很大一部分并非源于管理不善，而是源于其国民经济经历的深度经济萧条的后果？ 如果不发生这种情况，欧洲银行业稳定性的恢复可能会付出高昂的代价，并可能对信贷市场的正常运作造成永久性损害，尤其是在疲软的欧元国家。
