周二晚间，市场对意大利坏账银行的公告反应冷淡。 然而，这是一项备受期待的干预措施，已经被谈论了很长时间，而且考虑到与欧盟委员会在“国家援助”问题上的密切对抗，这一点并不明显。 这个反应取决于什么？ 为什么投资者认为玻璃杯是半空的？ 该操作的优点和缺点是什么？
他向 FIRSTonline 解释说：“市场期待数字，一种价格表，可以立即计算出银行运营的影响，但这肯定是一种夸大的期望” 马里奥·斯普雷菲科，意大利施罗德投资主管。 但说“失望”未免过分了。 “在投机浪潮之后——他继续 散播 – 真正的攻击是在 XNUMX 月初袭击了一些自由流通量高的银行，这些银行很容易进行突袭，市场预期数字和预期都非常高。 如果没有这些数字，市场将重新对将在不良方面产生的情景产生怀疑”。 政府设想的计划设想在以不良贷款为基础资产的证券化交易中提供国家担保。 国家将只为证券化的高级部分提供担保，即最安全的部分，这些部分最后承担因低于预期的信贷回收而产生的任何损失。 “文本解释了财政部可以向那些提出要求的人提供担保的基础上的参数，这是积极的 - 他补充道 散播 – 基础数字明显缺失，即将出售多少不良贷款，但这无法在本协议中确定，这是市场不理解的”。
财政部的通讯
协议达成后，财政部发布了两份票据，向市场提供与布鲁塞尔达成的新工具的细节，以促进银行处置不良贷款。 第一份说明于昨天（27 月 XNUMX 日）发布，题为“不良贷款担保证券化 (GACS) 即将推出”，其中解释了 操作要点据回顾，这“是最近几个月批准的多项措施的补充，以促进银行业的持续加强（将主要合作银行转变为股份公司、银行基础改革、信贷简化恢复程序和破产减少时间，适应欧洲贬值税收处理标准，即将进行的合作信贷银行改革）”。 为了更好地解释担保今天如何运作，财政部发布了第二份题为 “GACS：如何计算担保价格” 他在其中明确指出，“担保将有一个市场价格，将包括与国家承担的风险的市场一致的报酬，并将取决于被担保证券的期限”。 该说明还列出了一系列建立担保的技术因素，例如建立价格的一揽子 CDS 价格的特征、随时间增加的佣金的应用以及计算相关费用的方法附加费。
优点和缺点
“协议的重要事实——Spreafico 说——是国家援助的困境已经部分解决，这是向前迈出的重要一步。 现在将是定义一切的技术时代，很大程度上取决于银行在技术上构建此操作的能力。 与此同时，为了开始拥有号码，银行本身必须进行重要的沟通操作，以解释他们将如何使用这一机制”。
为 Assiom Forex秘书长Claudia Segre, 该协议的主要弱点是它是如何在沟通清晰度方面进行管理的。 “正如他在 Bmps 案中经历过的波动峰值一样，他说 塞格雷 至 FIRSTonline - 在这种情况下达成了一项协议，但我们还没有看到任何详细的声明和分析它会从政府和银行本身产生的影响。投资者做的第一件事就是卖出不要误会。 “ 当然，假设是在西班牙所做的事情是无法复制的，西班牙的信贷主要是房地产，而在爱尔兰所做的事情是无法复制的。 我们处在一个新的领域，有保释金，政府能实施的措施更有限。 上下文要复杂得多。 “解决方案——他解释说 塞格雷 – 受一些变量的影响，例如市场价格和由银行独立管理的车辆，银行必须决定车辆中包含哪些内容。 然后需要一些时间才能看到系统正常工作。 所有这一切的不确定性都转移到了股价上”。
一些投资银行已经在练习他们的计算。 在今天发布的一份报告中，摩根士丹利估计不良银行的总资产可能在 40 至 70 亿美元之间。 “贷款的性质以及它们需要达到投资级别—— 摩根士丹利解释说 – 可能会限制抵押贷款所涉及的资产数量”。 该系统每年的保修费用约为300-500亿。
“当情况如此微妙时—— 然而，Segre 指出 – 有必要进行更好的预防性澄清。 如果达成协议，那是因为它被认为是好的，但不能指望投资者仅依赖分析练习而不依赖双方本身的沟通”
