曾几何时，央行行长开着自动驾驶仪，相信只有市场才能创造经济增长和社会福利。 这似乎是一个世纪前的事，但距离当时的美联储主席伯南克提出理论认为，由于其建立起来的抗通胀信誉，发达国家的中央银行可以坐在窗边观察经济仅仅过去了 15 年走“大中和”之路，失业率低，物价稳定。 可悲的是，这种田园诗般的背景突然被 2008 年全球金融危机打破，然后受到欧洲主权危机的挑战，最近又被冠状病毒破坏。 这些危机迫使央行行长们卷起袖子，用通常不寻常且功能越来越强大的工具采取行动。 简而言之，我们从自由主义态度迅速转向强烈干预主义政策。 如果在他们接受市场的判断之前，具有近乎公证的功能， 今天中央银行家已成为积极的参与者 他们的职业是想要塑造市场的判断力，因为如果任其发展，市场将无法摆脱这一波反复出现且愈演愈烈的危机。
德拉吉的思想演变很好地体现了央行行长的蜕变 它虽然不再存在，但存在了很长时间，首先是在意大利银行，然后是欧洲央行。 事实上，多亏了他的准备、经验、实用主义和战略敏锐度， 德拉吉已经证明自己是一个非常熟练的市场驯服者. 在这方面，他提供的证据肯定不亚于他杰出的前任吉多·卡利 (Guido Carli)。 事实上，尽管是那个在第二次世界大战中从输家到赢家的软弱意大利的代言人，年轻的卡利不知何故知道如何在布雷顿森林谈判桌上算计，然后在历史上留下了深刻的印象。国家以各种方式和角色，包括担任意大利银行行长。 这与欧洲央行行长德拉吉的上任有一些类比：尽管在和平时期，表达它的意大利是虚弱的，被主权危机削弱了。 尽管如此，他还是在几个月内成功地驯服了市场。 26 年 2012 月 XNUMX 日，当投机者磨刀霍霍准备享用欧元的战利品时，欧洲央行新任行长闯入狮子窝，用魔笛驯服了它们。 他令人难忘的演讲“无论需要什么伦敦金融城的气候突然发生变化。 如果一分钟前几乎每个人都押注欧元在 XNUMX 月即将崩溃（通常是货币危机的月份，因为交易所很少），那次讲话降低了确定性。 诚然，当时宣布欧洲央行无限制干预可能是虚张声势，因为克服内部反对需要时间，而这并不缺乏，但失败的风险突然增加了。 而且，无论如何， 没有人愿意去看德拉吉的牌，因此他被公认为欧元的救世主. 在担任欧洲央行行长的七年中，他引入了其他创新，有时还进行了讨论，例如负利率。 无论如何，这张照片是 一位干预主义的中央银行家，致力于纠正市场失灵.
而且，即使现在他不再担任强有力的机构角色，市场驯服者的名声也赋予德拉吉的干预以特殊意义。 因此，值得慎重考虑 他在 XNUMX 月份的里米尼会议上发表了具有挑战性的演讲. 欧洲央行前行长在那里传达了两个主要信息。 第一个是 需要对大流行性经济危机做出迅速和全面的反应. 实际上，德拉吉基本上认可了在国家和欧盟层面所做的事情。 这并不明显。 去年 XNUMX 月，在拉加德的临时失误之后，他最初宣布欧洲央行不应该担心各个欧元国家主权债务之间的利差（然而，这一判断很快被修改），他被拉上了外套通过对 “金融时报” 他在其中呼吁欧盟当局重振“不惜一切代价”的精神，并在更严重的危机中加强这种精神。 好吧，今天德拉吉指出，推出 确定程序 （支持失业者）和下一代欧盟（重新启动可持续发展），以及确认欧洲绿色协议（EGD）和激活信使，欧盟当局已经能够给出答案挑战。 他特别赞赏新计划显着扩大了共同体预算，并从中看到了通往真正的欧盟财政部的道路，这对于弥补布鲁塞尔仍然存在的机构赤字至关重要。 从长远来看，要驯服市场，即通过避免危机来降低风险和不确定性，使经济运行良好，仅有共同的货币政策是不够的，还必须有共同的财政政策。
然而，最有趣的地方在于他的第二条信息，这让我们再次感受到这位政治家的伟大才能。 在没有明确经济目标和需要去向的愿景的情况下，满足于重启经济是不够的。 最重要的是，它是在债务中完成的，大大增加了国家未来必须偿还的债务。 受危机影响尤其严重的新一代，尤其是当今的年轻人，将会这样做。 意识到在德语中“Schuld”既有“债务”的意思，也有“罪过”的意思， 马里奥德拉吉随后提议区分好债和坏债. 判断必须综合经济分析和伦理考虑。 鉴于今天的财务承诺将由年轻人偿还， 如果资本被浪费在没有未来的情况下维持企业和项目的生存，债务就会成为一种过错或“坏账”，虽然 如果这笔资金被用于挽救和发展创新业务和项目，这就是“好债”，没有过错. 因此，除了提倡向可持续发展过渡作为竞争力的一个因素外，德拉吉还指出作为基石 技术创新 ，特别是 加强教育方案. 真正的关键在于加强教育：一方面，它增加了人力资本，增强了系统的竞争力，减少了不平等现象； 另一方面，它将公共支出用于为那些将不得不承担最大负担的人服务，从而消除了"过失"。
我们已经走了很长一段路：中央银行行长从一个冷漠的公证人变得越来越干预主义。 从看到通货膨胀率超出预期的小数点，右眉毛难以触及的拱起，到汗流浃背、衣冠不整的驯服者，带着鞭子、棍子和尖利的木桩，为了集体利益不择手段地说服市场。 同样值得注意的是，德拉吉的智慧援引教育来定义良好的债务，而十年前有人说：“这不是人们吃文化”。
