تھوڑا سا ریاضی، بہت زیادہ مطالعہ اور ایک چٹکی بھر عقل۔ خلاصہ طور پر، مارننگ اسٹار تجزیہ کاروں کے مطابق، یہ وہ ٹولز ہیں جن پر سرمایہ کار جو ڈیویڈنڈ کا پیچھا کرتے ہوئے پیداوار حاصل کرتے ہیں ان پر انحصار کرنا چاہیے۔ کمپنی کی ادائیگی کے تناسب کا تجزیہ کرنے کے لیے پہلا عنصر ضروری ہے۔ عملی طور پر، یہ کمپنی کی طرف سے ادا کردہ منافع کی شرح ہے، جو اس کی آمدنی سے تقسیم ہوتی ہے۔ ایک آسان مثال ایک ایسی کمپنی کی ہو سکتی ہے جس کے پاس دو یورو کا کوپن ہو (حساب کی سہولت کے لیے استعمال ہونے والا اعداد و شمار) اور اس کا منافع 5 یورو فی شیئر ہو۔ دو کو پانچ سے تقسیم کرنے سے 0,4 (یا 40% ادائیگی کا تناسب) ملتا ہے۔
مارننگ سٹار کی طرف سے ایکویٹی سرمایہ کاری کی حکمت عملی کے تجزیات کے سربراہ جوش پیٹرز کی وضاحت کرتا ہے، "یہ عام طور پر کمپنی کی ریٹرن کے مقابلے شیئر ہولڈر کی قدر فراہم کرنے کی صلاحیت کا کچھ زیادہ درست اشارہ ہوتا ہے، جو اسٹاک کی قیمت سے زیادہ منسلک ہوتا ہے۔" "ادائیگی کا تناسب بہت زیادہ ہے، لیکن یہ منافع کے اس حصے کی مزید مکمل تصویر دینے کے قابل بھی ہے جسے کمپنی اپنے شیئر ہولڈرز میں تقسیم کرتی ہے اور اسے برقرار رکھنے یا اسے بڑھنے کی اس کی صلاحیت"۔ اور یہ وہ جگہ ہے جہاں عقل اور کمپنیوں کا مطالعہ کھیل میں آتا ہے۔ "تمام تاریخی تجزیے ہمیں بتاتے ہیں کہ 60% سے زیادہ ادائیگی کے تناسب کو کمپنی زیادہ دیر تک برقرار نہیں رکھ سکتی، اس لیے اس قسم کی قدر کو طویل مدتی منافع کے خواہاں سرمایہ کاروں کے لیے ایک ویک اپ کال سمجھا جانا چاہیے"۔
کتابیں پڑھیں
اس قسم کا نقطہ نظر مارکیٹوں کی حقیقت سے متصادم نظر آتا ہے - مثال کے طور پر USA - جہاں کچھ کمپنیاں ہیں جو سالوں سے 80% منافع شیئر ہولڈرز میں تقسیم کرنے میں کامیاب رہی ہیں۔ پیٹرز کا کہنا ہے کہ "تجزیہ، خاص طور پر ان معاملات میں، فیصد کے اعداد و شمار پر نہیں رک سکتا۔" "دیگر عناصر کو جن چیزوں پر غور کرنا ہے وہ ہیں سالوں میں کمائی کا استحکام، کساد بازاری کے دوران بیلنس شیٹ کے نتائج کیا رہے، قرض کی صورتحال کیا ہے اور ذخائر کا سائز کیا ہے"۔ کبھی کبھی، مثال کے طور پر، کوئی کمپنی اپنی ڈیویڈنڈ پالیسی کو برقرار رکھنے کے لیے بانڈ ایشوز کے ذریعے نئی رقم اکٹھا کرتی ہے یا براہ راست اپنے محفوظ سے نکالتی ہے۔ دونوں صورتوں میں یہ درمیانی اور طویل مدتی بصارت رکھنے والوں کے لیے اچھی علامت نہیں ہے۔ مارننگ اسٹار تجزیہ کار کا کہنا ہے کہ "یہ تمام عناصر ہمیں بتاتے ہیں کہ آیا کمپنی مستقبل میں بھی اپنے کوپن کو بلند رکھنے میں کامیاب رہے گی۔" "ایک اور عنصر جس پر غور کرنا ہے وہ یہ ہے کہ آیا یہ ایک ایسا کاروبار ہے جس میں وقت کے ساتھ یا حوالہ مارکیٹ کے ساتھ رہنے کے لیے بڑی سرمایہ کاری کی ضرورت ہے۔ ایک بار پھر، طویل مدت میں ایک بھرپور کوپن انتظامیہ کے لیے ترجیح نہیں ہو سکتا"۔
صحیح قدر
لیکن ادائیگی کے وہ کون سے تناسب ہیں جو سرمایہ کاروں کو وقت کے ساتھ ساتھ پائیداری کے لحاظ سے کچھ اور یقین دلا سکتے ہیں؟ پیٹرز کا کہنا ہے کہ "جب صرف عددی لحاظ سے سوچا جائے تو، 50% سے 70% عام طور پر بہترین ہوتا ہے۔" "اس معاملے میں ایک اہم عنصر وہ طبقہ ہے جس میں کمپنی کام کرتی ہے۔ مثال کے طور پر یوٹیلٹیز مستحکم آمدنی رکھتی ہیں اور وقت کے ساتھ ساتھ اچھے کوپن فراہم کرنے کے قابل ہوتی ہیں۔ زیادہ چکراتی شعبوں میں - اور اس وجہ سے معاشی صورتحال کے مزاج سے زیادہ جڑے ہوئے ہیں، تاہم، فیصد کی حد کے نچلے حصے پر توجہ مرکوز کرنا بہتر ہے"۔
