یونانی فلسفہ میں ہر وہ چیز جو خوبصورت ہے اسی حقیقت سے بھی اچھی ہے۔ اسی طرح ہر وہ چیز جو اچھی ہے وہ بھی خوبصورت ہے۔ جو کچھ اچھا اور خوبصورت ہے وہ صحیح بھی ہے اور اس کے برعکس بھی۔ جو کچھ اچھا، خوبصورت اور صحیح ہے وہ بھی سچ ہے اور اس کے برعکس۔ جو کچھ خوبصورت، اچھا، منصفانہ اور سچا ہے وہ الہی میں شریک ہے اور اس لیے ابدی ہے۔. بیل مارکیٹ کا آخری اختتام ترقی اور افراط زر کے درمیان کامل توازن کا خوبصورت وژن ہے۔ یہ توازن سائیکل سے سائیکل تک مختلف ہو سکتا ہے۔ دو دہائیاں پہلے یہ افراط زر کے لیے 3 اور ترقی کے لیے 4 ہو سکتی تھی، آج یہ افراط زر کے لیے صرف 2 سے کم ہے اور ترقی کے لیے 3 کے قریب ہے۔
بہر حال، ہر دور میں ایک سیدھ ہوتی ہے جو نہ صرف شامل نمبروں کے لیے بہترین دکھائی دیتی ہے، بلکہ اور سب سے بڑھ کر اس لیے کہ یہ اعداد اچانک پورے متوقع افق کے لیے پائیدار دکھائی دیتے ہیں۔ جب اچھی اور خوبصورت چیزوں کو چاند گرہن کی قلیل سیدھ کے طور پر نہیں بلکہ ابدی روشنی سے پھوٹنے والے نئے مقررہ ستاروں کے طور پر دریافت کیا جاتا ہے، تو ذہن متاثر ہوتا ہے اور نئی زندگی میں دوبارہ جنم لیتا ہے۔ اقتباسات جو کل تک مہنگے اور غیر پائیدار لگتے تھے اچانک قدرتی لگتے ہیں۔. دگنی یا تین گنا قیمت پر خریدنا اس کے مقابلے میں جو ہم نے کچھ وقت پہلے ادا کرنے سے انکار کر دیا تھا آسان ہو جاتا ہے اور اب کسی خاص عکاسی کی ضرورت نہیں ہے۔
یہ حقیقت کہ ہمیں ماضی کے چکروں کے جوش و خروش کے دلکش مظاہر نظر نہیں آتے ہمیں گمراہ نہیں کرنا چاہیے۔ اب ہم خود جنک بانڈز نہیں خریدتے ہیں، لیکن مشکوک قرض دہندگان کے سو سالہ بانڈ کے مسائل پنشن فنڈز اور انشورنس کمپنیاں جن کو ہم اپنا مستقبل سونپتے ہیں بغیر کسی پریشانی کے جذب ہو جاتے ہیں۔ اب ہم ماضی کے چکروں کی طرح لیوریجڈ نہیں خریدتے ہیں بلکہ لیوریجڈ ETFs خریدتے ہیں جو ہمارے لیے وہی کام کرتے ہیں۔. ہم بغیر سوچے سمجھے یا پرجوش ہو کر کاریں خریدنے کے لیے ادائیگی کرتے ہیں اور وہ خریدتے ہیں کیونکہ وہ دوسری کاروں کو خریدتے ہوئے دیکھتے ہیں۔ کم اتار چڑھاؤ الٹا بورنگ بناتا ہے لیکن اسے ناقابل تسخیر دکھاتا ہے۔ اور دوسری طرف، چھوٹے روزانہ حصص میں اضافہ اب بھی بانڈ کی سالانہ پیداوار سے زیادہ ہے اور اس وجہ سے ہم سرمایہ کاری میں رہتے ہیں۔
ہر چیز منظم، سیپٹک، سست اور مرتب ہے۔ اور inertial. اور سب کچھ مرکزی بینکوں پر مبنی ہے جو آٹو پائلٹ پر کام کرتے ہیں، ایسی معیشتیں جو دنیا کے کونے کونے میں اچھی طرح سے ترقی کر رہی ہیں اور مہنگائی اتنی اچھی ہے کہ کوئی بھی اسے تھوڑا سا روزی روٹی بھی پسند کرے گا۔ شکر ہے، مسائل ہیں اور ہم ان سب کو دیکھتے ہیں، لیکن وہ خود کو بلند آواز میں ظاہر نہیں کرتے۔ ہر روز قرض بڑھتا ہے (خاص طور پر چینی)، لیکن جب تک شرحیں کم رہیں اور جب تک مرکزی بینک اس کی حمایت کرتے ہیں، ہم زیادہ توجہ نہیں دے سکتے۔.
پورٹو ریکو ناکام؟ اور کس نے کبھی سوچا کہ ایک مقروض جس نے ہمیشہ اپنے مطلوبہ کاغذات کو مضحکہ خیز حد تک بیچ دیا، محض اس لیے کہ وہ ٹیکس سے مستثنیٰ ہے، دیوالیہ نہیں ہو جائے گا؟ کیا یہ ڈیٹرائٹ کے بعد امریکی مقامی قرضوں کے ایک بڑے حصے میں پھیلی ہوئی بوسیدگی کی دوسری علامت ہے؟ کوئی بات نہیں، جب تک ایک سال میں ایک بوبو پھٹتا ہے ہم اسے بغیر کسی پریشانی کے جذب کر سکتے ہیں۔. کم؟ دفاع سے متعلقہ اسٹاک کو بڑھاتا ہے۔ کاتالونیا؟ یہ یورو کو نیچے رکھتا ہے اور اس وجہ سے اسٹاک مارکیٹ کو آگے بڑھاتا ہے۔ کیا پاپولسٹ بابیس پراگ میں اقتدار سنبھالنے والے ہیں اور برلن، پیرس اور برسلز کے خلاف بوڈاپیسٹ اور وارسا کے ساتھ اتحاد کریں گے؟ مقامی مسئلہ۔
کیا فرانکو-جرمن یورپ اس آسٹرو ہنگری کی سلطنت سے مشابہت اختیار کرنا شروع کر رہا ہے جس میں سب نے کہا تھا کہ وہ ایک دوسرے سے محبت کرتے ہیں صرف آخر میں یہ دریافت کرنے کے لیے کہ سب ایک دوسرے سے نفرت کرتے ہیں؟ یہ ٹھیک ہے، جب تک راستے میں پیسہ ہے اور یورو چھوڑنے سے سب غریب ہو جاتے ہیں، وہ ساتھ رہیں گے۔ ہوشیار رہو، اگرچہ. موجودہ توازن کامل ہے اور کاغذ پر پائیدار بھی ہو سکتا ہے، اگر یہ حقیقت نہ ہوتی کہ یہ صف بندی، خاص طور پر ترقی اور افراط زر کے درمیان، تاریخی طور پر طویل عرصے تک برقرار رکھنا مشکل ہے۔ آئیے فیڈ کے بارے میں سوچتے ہیں۔ ٹرمپ کے پاس تین امکانات ہیں۔ آج کی طرح چھوڑ دو، ییلن کی تصدیق کر رہا ہے۔ اسے مزید جارحانہ بنائیںوارش یا ٹیلر کا انتخاب کرنا۔
اسے نرم بنائیں، پاول کا نام دینا یا یہاں تک کہ، جیسا کہ گنڈلاچ کہتے ہیں، الٹرا ڈوو کاشکری۔ ایک زیادہ جارحانہ Fed شرحوں کو اس حد تک بڑھا دے گا کہ لامحالہ، اگر کساد بازاری نہیں، تو ترقی میں سست روی کا باعث بنے گی۔ ایک نرم فیڈ مہنگائی کو اس حد تک بڑھنے دے گا کہ منحنی خطوط اور اسٹاک مارکیٹ کے ملٹیپلز کے طویل اختتام کو شرمندہ کر دے گا۔ ایک تصدیق شدہ فیڈ توازن قائم کرنے کی کوشش کرے گا، لیکن خود کو ایکویٹی بلبلے اور اس کے ناگزیر پھٹنے سے نمٹ رہا ہے۔
جب کوئی چیز کامل ہوتی ہے (یا ظاہر ہوتی ہے)، جلد یا بدیر کوئی اسے اور بھی کامل بنانے کے لیے ہمیشہ ساتھ آتا ہے۔ ساٹھ کی دہائی میں سب کچھ پرفیکٹ لگتا تھا۔ ترقی تھی، آج سے کہیں زیادہ، اور مکمل روزگار. یہ کسی کو ہوا کہ، تھوڑا زیادہ سرکاری اخراجات کے ساتھ، اور بھی زیادہ ترقی ہوگی. اس کی بجائے مزید مہنگائی ہوئی۔ آج ٹرمپ نے بریک کاٹ لی۔ وہ مزید ترقی اور مزید ملازمتیں چاہتا ہے۔ آخر میں، اس میں تقریباً یقینی طور پر ایک وسیع ٹیکس اصلاحات ہوں گی، لیکن اس سے انکار نہیں کیا جا سکتا کہ یہ تاریخ پر ایک اور بھی زیادہ وسیع فیڈ کے ساتھ ایک مضبوط نشان چھوڑنا چاہے گا۔
اگر ایسا ہوتا ہے تو، دوسرے مرکزی بینکوں کو بھی اپنی کرنسیوں کی ضرورت سے زیادہ ری ویلیویشن کے درد میں موافقت کرنا پڑے گی۔ اس کے بعد 2018 ایک ٹربو سال ہو گا بلکہ ایک ایسا سال بھی ہو گا جس میں ہم واقعی دیکھیں گے کہ کیا مہنگائی ختم ہو چکی ہے، جیسا کہ وہ آج کہتے ہیں، یا اگر، اسے چھیڑنے کے ذریعے، یہ ہمارے درمیان واپس آنے کے لیے تیار ہے۔ اس قسم کے ٹیسٹ اچھی طرح ختم ہو سکتے ہیں، لیکن وہ پھر بھی اتار چڑھاؤ اور خوف کے لمحات دیتے ہیں۔. آئیے موجودہ سے لطف اندوز ہوں (ہمیشہ اعتدال میں، جیسا کہ ایپیکورس نے کہا ہوگا) اور اس وقت تک سرمایہ کاری کرتے رہیں جب تک کہ ٹیکس اصلاحات خواب دیکھنے کی امید ہے نہ کہ ایسی حقیقت جس کی اب بھی اپنی حد ہوگی اور ہمارے لیے جنت کے دروازے نہیں کھولے گی۔ . آئیے روشن ہونے کے لیے تیار ہو جائیں کیونکہ اگلے سال دنیا، یہاں تک کہ بہترین صورت حال میں بھی، زیادہ غیر مستحکم ہو گی۔
جہاں تک طویل مدتی کا تعلق ہے، ignoremus et ignorabimus۔ 2100 میں کتنی مہنگائی ہو گی، جب ہمارے صد سالہ بانڈز کو زندہ رہنے کے 17 سال باقی ہیں؟ بہت کم ہوگا کیونکہ اس دوران ٹیکنالوجی نے اپنے تمام افراط زر کے اثرات کو تعینات کر دیا ہو گا یا اس سے زیادہ ہوں گے کیونکہ (جیسا کہ مانیٹری فنڈ کے حالیہ تجزیے میں کہا گیا ہے) آبادی کی عمر بڑھنے کا عمل، دو یا تین دہائیوں کی تنزلی کے بعد، شروع ہو رہا ہے۔ مہنگائی کی وجہ؟ جب 2100 میں چین کی افرادی قوت میں 400 ملین کم لوگ ہوں گے تو اسے کرنا پڑے گا۔ زیادہ تنخواہیں دیں یا روبوٹ سب کچھ سنبھال لیں گے؟
مختصراً، آئیے اس حقیقت پر غور کرنے کی کوشش کرتے ہیں کہ روشنی کے آخر میں، چاہے وہ کتنی ہی شاندار کیوں نہ ہو، ہمیشہ ایک سرنگ ہوتی ہے جس میں کسی کو پھسلنا پڑتا ہے۔ چاہے یہ نئے Gotthard Basistunnel کی طرح آرام دہ ہو یا ہمارے پردادا دادی کے بنائے ہوئے تنگ اور سمیٹے ہوئے ہم وقت آنے پر دیکھیں گے۔ دو تین ہفتوں میں، وہ وقت جو ٹرمپ نے نئے فیڈ کے بارے میں فیصلہ کرنے کے لیے مختص کیا ہے۔ہم مزید جانیں گے.
