غالب بیانیہ بتاتا ہے کہ عالمی معیشت 2017 میں تیز ہو رہی ہے اور 2018 میں اس سے بھی زیادہ مضبوط۔ یہ امریکہ میں آنے والی ترقی کے حامی اصلاحات کی بات کرتی ہے اور، اب میکرون جیت چکے ہیں، یورپ میں بھی۔ وہ مہنگائی کو ایک پرفیکٹ سطح پر واپس آنے کا حوالہ دیتا ہے، نہ بہت زیادہ اور نہ ہی بہت کم، ایک پرسکون بانڈ مارکیٹ کے لیے بہترین معاون کے طور پر۔ اور وہ ایک منظم، مضبوط اور محفوظ ایکویٹی ریلی کے لیے بہترین جواز کے طور پر مثبت اقتصادی آب و ہوا کا حوالہ دیتا ہے۔ وہ اس نظام مخالف مرحلے کو قرار دیتے ہیں جس نے پچھلے دو سالوں میں مغرب میں رائے عامہ کو اپنی لپیٹ میں لے لیا ہے، اسے 2008 کے بعد معیشت کو دوبارہ پٹری پر لانے میں ابتدائی مشکلات کا ایک تاخیری اثر سمجھتا ہے اور افق پر عالمگیریت کی بحالی کے ایک نئے مرحلے کو دیکھتا ہے۔ نظر ثانی شدہ اور درست ہونے کے باوجود۔
تمام کامیاب تشریحی نمونوں کی طرح، یہ بیانیہ بھی جو کچھ ہو رہا ہے اس کی بہت زیادہ وضاحت کرنے کا انتظام کرتا ہے۔ تاہم، تمام نمونوں کی طرح، یہ کسی بھی چیز کے بارے میں عجیب و غریب سوالات کو دور کرتا ہے جو اس کی تصدیق نہیں کرتا ہے۔ ہم اس ہفتے کا نوٹ ان سوالات میں سے کچھ کے لیے وقف کرتے ہیں۔
پہلا غیر آرام دہ سوال ان اہم اصلاحات سے متعلق ہے جن کا ٹرمپ اور کانگریس میں ریپبلکنز نے حالیہ مہینوں میں امریکہ سے وعدہ کیا ہے۔ اگر یہ اصلاحات مزید آگے بڑھتی ہیں اور زیادہ سے زیادہ مبہم نظر آتی ہیں، تو معیاری اور غریب کی ہمہ وقتی بلندیوں پر خاموشی کیوں ہے اور نیس ڈیک تقریباً ہر روز نئی بلندیاں کر رہا ہے؟
مارکیٹ کی طرف سے جواب دیا گیا کہ 2017 کے لیے ہمیں اصلاحات کی ضرورت نہیں کیونکہ بہتر منافع ہی اضافے کو جواز فراہم کرنے کے لیے کافی ہیں۔ اصلاحات 2018 میں کام آئیں گی، اس رویے میں آنکھوں کے سامنے گلابی لینز کی موجودگی نمایاں ہے۔ منافع یقیناً بڑھ رہا ہے، لیکن صرف کچھ شعبوں میں اور اس حد تک نہیں کہ اس اضافے کو مکمل طور پر جائز قرار دیا جائے۔ جہاں تک اصلاحات کا تعلق ہے، یہ تیزی سے واضح ہو رہا ہے کہ ہم کارپوریٹ ٹیکسوں میں کٹوتی کریں گے لیکن جامع اور گہری ٹیکس اصلاحات نہیں۔ اس کٹوتی کی حد تک ہمارے پاس ٹرمپ کی طرف سے مہینے کے آخر تک ابتدائی نمبر (ریٹ کا نہیں بلکہ بجٹ میں مختص کیے جانے والے ڈالرز کا) ہوگا، پھر یہ ایوان زیریں پر منحصر ہوگا کہ وہ اس کی اپنی نشاندہی کرے۔ جون کے آخر میں اور پھر سب کچھ سینیٹ میں جائے گا۔ کم از کم چھ ماہ کی بات چیت اس بات پر ہوگی کہ کٹوتیوں کو کیسے تقسیم کیا جائے اور کٹوتیوں اور کٹوتیوں کے خاتمے کے ساتھ ان کی ممکنہ تلافی کیسے کی جائے۔ سب کچھ اسی صورت میں آگے بڑھ سکتا ہے جب صحت کی اصلاحات کو پہلے قطعی طور پر منظور کر لیا جائے اور اس کے لیے ہمیں ستمبر کے آخر تک انتظار کرنا پڑے گا۔
ایف بی آئی پر سیاسی تبادلہ اور روس میں ہونے والی تحقیقات اصلاحات کے معیار پر وزن ڈالیں گی، دو مسائل جو ڈیموکریٹس کو متحد کرتے ہیں اور ریپبلکن کو مزید تقسیم کرتے ہیں۔ کامی کے جانشین کو خزاں سے آگے بڑھائے بغیر اور واٹر گیٹ کے ماحول کو ہلکا کیے بغیر منظور کرنے کے لیے جو آج واشنگٹن میں راج کر رہا ہے، ڈیموکریٹس درحقیقت ٹیکس میں رعایتیں مانگیں گے۔
دوسرا غیر آرام دہ سوال فیڈ سے متعلق ہے۔ اگر 2017 میں وہی 2 فیصد اضافہ ہوگا جو ہم نے 2011 سے دیکھا ہے، تو زمین پر ہم خوشی سے ان چار اضافے کو کیوں قبول کریں گے جن کا فیڈ نے اس سال کے لیے منصوبہ بنایا ہے (دوسرے تین سے چار کا ذکر نہیں کرنا) 2018 کے لیے پائپ لائن میں) جب حالیہ برسوں میں محض ایک ہی اضافے کے مفروضے کو معیشت اور اسٹاک ایکسچینج کے لیے سنگین خطرے کے طور پر دیکھا گیا؟ کیا ہم گاڑی اور گھر میں اس نئی پالیسی کے نتائج پہلے ہی نہیں دیکھ رہے ہیں، دو شعبے جو شرح سود کی سطح کے حوالے سے بہت حساس ہیں؟
اس لمحے کے لیے، مارکیٹ کا ردعمل ایک پابندی والے چکر کے پہلے مرحلے میں سے ایک کلاسک ہے۔ اگر فیڈ شرحیں بڑھاتا ہے، تو کہا جاتا ہے، اس کا مطلب ہے کہ معیشت اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کر رہی ہے۔ ابھی کے لیے یہ ایک سمجھدار ردعمل ہے، لیکن ہمیں یہ نہیں بھولنا چاہیے کہ فیڈ شرحیں بھی بڑھاتا ہے تاکہ اگلی کساد بازاری میں انہیں کم کیا جا سکے۔ ایسا کرنے کے لیے وہ بھی گلابی چشمہ پہن کر کہتی ہے کہ سب ٹھیک ہے۔ یہ اس کے برعکس ہے جو اس نے ایک سال پہلے کہا تھا، جب اس نے ہمیشہ شرح میں اضافے کو ملتوی کرنے کے قابل ہونے کا مسئلہ پایا۔ حیرت کی بات یہ ہے کہ ترقی اس وقت آج جیسی تھی۔
تیسرا غیر آرام دہ سوال خام مال سے متعلق ہے۔ اگر عالمی بحالی اتنی ہی مضبوط ہے جیسا کہ وہ کہتے ہیں، تو آج کموڈٹی انڈیکس 8 نومبر، ٹرمپ کے انتخابی دن کی سطح سے نیچے کیوں ہے؟
یہاں رجائیت پسندوں کا ردعمل قائل نظر آتا ہے۔ یہ طلب نہیں ہے جو توقع سے کم ہے، بلکہ رسد بہت زیادہ ہے۔ تیل میں، مثال کے طور پر، امریکہ میں پیداوار میں واپسی اوپیک اور روس میں کٹوتیوں سے زیادہ ہے۔ اس نے کہا، اشیاء میں گزشتہ دو مہینوں کی کمی ٹرمپ کی ریلی کے دوران بنائی گئی قیاس آرائی پر مبنی تیزی کی پوزیشنوں کو ختم کرنے کی وجہ سے بڑھا ہے۔ اب بازار صاف ہے اور آہستہ آہستہ اپنے پیروں پر کھڑا ہو سکتا ہے۔
چوتھا غیر آرام دہ سوال چین سے متعلق ہے۔ اگر ابھرتی ہوئی مارکیٹیں ویسے ہی کام کر رہی ہیں جیسا کہ وہ کہتے ہیں اور تمام پیسے کے ساتھ ہم ان کو لا رہے ہیں، تو یہ کیسے ہوا کہ اہم ابھرتی ہوئی سٹاک ایکسچینج یعنی شنگھائی کا انڈیکس فروری اور مارچ میں تمام اضافہ کھو چکا ہے اور آج سطح سے نیچے ہے۔ سال کے آغاز سے؟
یہاں دو جوابات ہیں، ایک اقتصادی اور ایک تکنیکی۔ پہلا، اور سب سے اہم، ہمیں بتاتا ہے کہ چین نے 2016 کے دوسرے نصف میں اپنی معیشت کو بہت زیادہ فروغ دیا، جو کہ منصوبہ بندی کے اہداف کو پورا کرنے کے لیے کافی ہے۔ جیسا کہ ان معاملات میں ہمیشہ ہوتا ہے، اس کی معیشت کے کچھ حصے گرم ہو چکے ہیں اور حالیہ ہفتوں میں اسے ایکسلریٹر سے بریک تک جانا پڑا ہے۔ اس کا اثر شنگھائی اسٹاک ایکسچینج پر پڑا ہے، لیکن یہ کہنا ضروری ہے کہ پیش رفت میں سست روی قلیل المدتی ہوگی، کہ رینمنبی کی شرح تبادلہ مستحکم اور کنٹرول میں ہے اور حکومت اس تک پہنچنے کے لیے ہر ممکن اور ناممکن کوشش کرے گی۔ کانگریس خزاں میں ترقی کی اچھی سطح اور پرسکون مالیاتی منڈیوں کے ساتھ۔
جہاں تک بہاؤ کا تعلق ہے، یہ یاد رکھنا چاہیے کہ اس عرصے میں امریکہ اور یورپ سے آنے والی رقم شنگھائی میں درج چینی کمپنیوں پر نہیں بلکہ ہانگ کانگ میں درج چینی کمپنیوں کے ساتھ ختم ہوتی ہے، جن کی قیمتیں بڑھ رہی ہیں۔ . شنگھائی میں کمی اور ہانگ کانگ میں اضافے کے باوجود، مؤخر الذکر حصہ اب بھی رعایت پر ہے۔ صرف یہ رعایت مزید بہاؤ اور مزید اضافے کا جواز پیش کرتی ہے۔
پانچواں غیر آرام دہ سوال نئے یورپی سیاسی منظر نامے سے متعلق ہے، جو بازاروں میں بہت زیادہ امیدیں جگاتا ہے۔ لیکن، کوئی پوچھ سکتا ہے کہ میکرون اور میرکل کی یورپ میں اصلاحات میں کامیاب ہونے کی صلاحیت کے بارے میں یہ ساری امید کیوں ہے، جب سارکوزی-مرکل اور اولاند-مرکل کامیاب نہیں ہوئے؟
اس کا جواب یقینی نہیں ہے، لیکن اس میں کوئی شک نہیں کہ یورو زون اس وقت زیادہ زور دار چکراتی مرحلے میں ہے۔ یہ، کسی چیز کو تسلیم کرنے کے لیے زیادہ جرمن رضامندی کے ساتھ مل کر (زیادہ نہیں) میکرون کو عوامی اخراجات میں کمی اور لیبر مارکیٹ کو آزاد کرنے کے لیے مزید گنجائش فراہم کر سکتا ہے۔ بہرحال اس کے لیے سب سے بڑا چیلنج سیاسی نہیں سماجی ہوگا۔ فرانس کفایت شعاری کا عادی نہیں ہے۔
یورپ کے بارے میں ایک اور سوال یہ ہے کہ اس ساری امید کے ساتھ یورو ڈالر کے مقابلے میں 1.10 کی حد کو کیوں عبور نہیں کر سکا۔ یہاں یورپی انتخابی دور کے اختتام تک انتہائی سازگار مالیاتی اور شرح مبادلہ کے حالات کو برقرار رکھنے کے لیے ECB اور اس کی سیاسی خواہش کا کردار واضح ہے۔ لہذا، یہ صرف 2018 میں ہوگا کہ ہم یورو کی مضبوطی دیکھیں گے۔
