"تم اسے سود پر قرض نہ دو اور نہ ہی اس کا کھانا سود پر دو۔" یہ Leviticus میں لکھا ہے۔. لیکن یہاں تک کہ بائبل اس حد تک نہیں جاتی ہے کہ قرض دہندہ سے قرض دار کو سود ادا کرنے کا مطالبہ کیا گیا ہے تاکہ وہ اس کا پیسہ لے۔
اس کے باوجود منفی برائے نام سود کی شرح کا یہی مطلب ہے۔ جو یورو کے علاقے میں غالب ہے۔جاپان، سوئٹزرلینڈ، ڈنمارک اور ہنگری میں۔ سویڈن نے ابھی اس کلب کو چھوڑا ہے، لیکن کون جانتا ہے کہ وہ کب تک باہر رہیں گے۔
2019 میں کسی وقت بانڈز میں تقریباً 18 ٹریلین ڈالر انہوں نے قطبی پیداوار (قطب شمالی کے معنی میں) پیش کی (sic!)۔ اور یہ خیال کیا جاتا ہے کہ ریاستہائے متحدہ اپنی قرض لینے کی لاگت کو صفر سے نیچے لانے سے صرف ایک کساد بازاری دور ہے۔ پیسے کی ہزار سالہ تاریخ میں کبھی بھی شرح سود اتنی کم نہیں ہوئی۔
ریٹ اتنے گر کیوں گئے؟ اور سرمایہ کاروں کے لیے کیا نتائج ہیں؟ سےتجزیہ Ceresio سرمایہ کاروں کے لیے کیا گیا۔ شرح سود میں کمی کے لیے دو وضاحتیں سامنے آتی ہیں اور ایک تجویز جس پر اثاثوں کو مالیاتی سرمایہ کاری میں مدد دی جائے۔
پہلی وضاحت اس اسکول کی ہے جس کا خیال ہے کہ یہ ضرورت سے زیادہ بچت ہے (گلوٹین کی بچت جیسا کہ بین برنانکے نے اسے FED کا صدر بننے سے پہلے کہا تھا) قدرتی سود کی شرح میں کمی کی وجہ، یعنی وہ شرح جو مکمل روزگار اور صارفین کی قیمتوں میں استحکام کی ضمانت دیتی ہے۔ یہ مقدمہ دونوں کی طرف سے متعدد بار دائر کیا جا چکا ہے۔ ماریو Draghi، جب اس نے ECB کی سربراہی کی، دونوں سے جیروم پاول FED اجلاسوں کو ختم کرنے والی پریس کانفرنسوں میں۔
اضافی بچت، پھر، بنیادی طور پر زندگی کی طوالت سے حاصل ہوتا ہے۔جو کہ ابھرتے ہوئے ممالک کے زیادہ وزن کے باعث، جن کی کفایت شعاری زیادہ ہے، عالمی معیشت پر، پیداواری صلاحیت کی کم حرکیات، جس کی وجہ سے منافع میں کمی آتی ہے اور جمع ہونے کی شرح کم ہوتی ہے، اور عوامی سرمایہ کاری میں کٹوتی کے ذریعے، بڑھاپے کے لیے زیادہ بچت عائد ہوتی ہے۔ . بینک آف انگلینڈ کی ایک تحقیق کے مطابق، یہ تین عوامل گزشتہ 400-450 سالوں میں قدرتی سود کی شرح میں 30 بیسس پوائنٹس میں سے 35 کی کمی کا سبب بنے ہیں۔
دوسری طرف دوسری وضاحت میں کہا گیا ہے کہ سود کی شرح پیسے کی قیمت ہےجو کہ نہ صرف تبادلے کا ایک ذریعہ اور قدر کا پیمانہ ہے، بلکہ ایک ایسا آلہ بھی ہے جس میں بچت رکھی جاتی ہے۔ Jonh M. Keynes، اب تک کے سب سے بڑے ماہر معاشیات، پڑھاتے ہیں۔ لہذا شرح سود مرکزی بینکوں سے فیصلہ کن طور پر متاثر ہوتی ہے۔
تاہم، دونوں صورتوں میں، کم شرحوں کا مطلب یہ ہے کہ وہ بہت طویل عرصے تک چل سکتے ہیں۔. ایک طرف، کیونکہ مذکورہ ساختی عوامل کسی بھی وقت جلد تبدیل نہیں ہوں گے۔ حکومتوں کی طرف سے ایک ناممکن ردعمل کو روکنا جو بنیادی ڈھانچے کی سرمایہ کاری کے بڑے منصوبے سے مختلف ہوتے ہیں۔ دوسری طرف، کیونکہ مرکزی بینک افراط زر کو اپنے 2% ہدف کے قریب لانے کے لیے پرعزم ہیں، اگر اس سے اوپر نہیں، تو افراط زر کے خوف سے بچا جا سکے۔
اس تصویر کو دیکھتے ہوئے، کن مالیاتی اثاثوں میں سرمایہ کاری کی جائے؟ تین میں: حصص، حصص، حصص۔ جو صرف ٹائٹل دینے والے ہیں۔ ایک بڑی حد تک مثبت واپسی:دی منافع کی پیداوار (حصص کی قیمتوں کے فیصد کے طور پر تقسیم شدہ آمدنی) امریکہ میں 2%، جاپان میں 2% سے زیادہ، یورو زون میں 3% سے زیادہ اور برطانیہ میں 4% ہے۔
لیکن کیا حصص مہنگے نہیں ہیں؟ جی ہاں، CAPE، یعنی سٹاک کی قیمتوں کا تناسب معاشی سائیکل کے لیے ایڈجسٹ شدہ کمائی، نوبل انعام یافتہ رابرٹ شیلر کے ایجاد کردہ فارمولے کے مطابق، وال سٹریٹ کے مرکزی انڈیکس کے لیے 30 پر ہے۔ 1881 سے شروع ہونے والی تاریخی سیریز کی اعلی ترین اقدار میں سے ایک۔ اس سے کہیں زیادہ ستمبر 1929 اور دسمبر 1999 میں تھا۔، یعنی دو بڑے بلبلوں کے پھٹنے سے کچھ دیر پہلے۔
تاہم، آج کا دن بالکل مختلف ہے کیونکہ یہ کم شرحیں ہیں جو سٹاک مارکیٹ کو کئی گنا اوپر دھکیلتی ہیں۔ اصل میں، دس سالہ سرکاری بانڈ کی شرح سے کم ہیں۔ منافع کی پیداوارتھوڑا سا امریکہ میں، بہت کچھ جاپان، یوروزون اور برطانیہ میں۔ دوسری طرف، مالیاتی مینیجرز کی دنیا میں ایک وسیع عقیدہ ہے کہ TINA سے اسٹاک، یعنی کوئی متبادل نہیں ہے اعمال کو. مزید برآں، زیادہ بچتیں، بڑے حصے میں، اسٹاک مارکیٹ میں آتی رہیں گی۔
پورٹ فولیو میں زیادہ اسٹاک رکھنا، مجموعی طور پر زیادہ منافع حاصل کرنے کا مطلب ہے۔ اس کی قدر میں زیادہ اتار چڑھاؤ کو قبول کریں۔کیونکہ سٹاک مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ اس وقت بڑھتا ہے جب ان کی بلند قیمت اقتصادی ترقی کے بہتر امکانات کی بجائے کم شرحوں پر مبنی ہوتی ہے۔
آخر میں، ان تین متغیرات کا بغور مشاہدہ کرنا ضروری ہے جو منظر نامے کو بدل سکتے ہیں: افراط زر، اقتصادی ترقی اور سیاسی غیر یقینی صورتحال۔ زیادہ افراط زر، کم ترقی اور زیادہ غیر یقینی صورتحال اسٹاک کی قیمتیں گرنے کا سبب بنیں گی۔ لیکن آج وہ افق پر نظر نہیں آتے، یہاں تک کہ اچھی دوربین کا استعمال کرتے ہوئے بھی۔
اور چونکہ ہم کرسمس پر ہیں، جب ہم سب کچھ زیادہ پرہیزگار ہو رہے ہیں، تو بہتر ہے کہ ایسی کمپنیوں کے حصص خریدیں جن کا سماجی اور ماحولیاتی توازن اچھا ہے اور ساتھ ہی ساتھ ایک بہترین معاشی توازن بھی۔ اس کے علاوہ اس لیے کہ اکاؤنٹس میں اضافہ ہوتا ہے، اس معنی میں جو لوگ معاشرے اور ماحول کا خیال رکھتے ہیں وہ بھی بہتر منافع حاصل کرتے ہیں۔. اچھا کرنا آپ کے بٹوے کے لیے اچھا ہے۔ خوشحال 2020 کے لیے نیک خواہشات۔
