"لی مونڈے" کے ایڈیٹر کو
"Frankfurter Allgemeine Zeitung" کے ڈائریکٹر کو
بااثر فرانسیسی اور جرمن ماہرین اقتصادیات کے ایک گروپ نے حال ہی میں آپ کے جریدے میں یورو ایریا میں اصلاحات کے لیے اپنی حکومتوں کی جانب سے ایک مشترکہ مطالبہ شائع کیا۔ یورپی اقتصادی انضمام کو بہتر بنانے کے طریقے پر عوامی سطح پر بحث کرنے کی کوشش قابل تعریف اور حوصلہ افزائی کی مستحق ہے۔
اپنی دستاویز میں، مصنفین خطرے میں کمی کے اقدامات اور رسک شیئرنگ کے اقدامات کے درمیان توازن تلاش کرتے ہیں، حالانکہ مؤخر الذکر کے مقابلے میں پہلے کے پھیلاؤ کے ساتھ۔ دیگر اور متعدد تعمیری شراکتوں میں، اپیل میں شامل دو سب سے اہم تجاویز درحقیقت اس بات کی متقاضی ہیں کہ سرکاری قرضوں کی تنظیم نو کے لیے ایک نئے طریقہ کار کے ذریعے مارکیٹ کے نظم و ضبط اور ریاستوں کے درمیان ہم آہنگی کو فروغ دیا جائے۔ ملکی خودمختار بانڈز کے لیے جو وہ رکھتے ہیں۔ ہم مکمل طور پر متفق ہیں کہ یورو کے علاقے کو دوبارہ مالیاتی جھٹکوں کا شکار ہونے سے بچنے کے لیے اصلاحات کی ضرورت ہے۔ تاہم، ہم اس بات پر یقین رکھتے ہیں کہ پیش کردہ تجاویز اس کے برعکس نتیجہ پیدا کر سکتی ہیں اور مانیٹری یونین کو مزید نازک بنا سکتی ہیں۔
جہاں تک قرض کی تنظیم نو کے طریقہ کار کا تعلق ہے، اسی طرح کے معاہدے کے اثرات کو فراموش کرنا مشکل ہے جو فرانس اور جرمنی نے اکتوبر 2010 میں ڈیو ویل میں یونانی قرضوں کی تنظیم نو میں نجی شعبے کی شمولیت کے حوالے سے کیا تھا۔ اس کے بعد آنے والا فیصلہ اس چھوت کا دھماکہ کرنے والا تھا جس نے مالیاتی عدم استحکام کو یونان سے دوسرے ممالک میں منتقل کیا، یہاں تک کہ اس نے اسپین اور اٹلی کو نشانہ بنایا۔ مانیٹری یونین ٹوٹنے کے قریب پہنچ گئی اور اس کے کئی رکن ممالک ایک طویل کساد بازاری میں ڈوب گئے۔ عدم استحکام کو روکنے اور یورو کے ٹوٹنے سے بچنے کے لیے، جولائی 2012 میں یورپی مرکزی بینک کے لیے یہ اعلان کرنا ضروری تھا کہ وہ OMT مداخلتی پروگرام کے ذریعے "جو بھی ضروری ہے" کرنے کے لیے تیار ہے اور اس کے بعد، عمل درآمد کرنے کے لیے۔ مقداری نرمی، یعنی سرکاری بانڈ کی خریداری کا پروگرام جس نے مؤثر طریقے سے بحران کو روکا اور یورو ایریا کی معیشت کو پائیدار بحالی کے راستے پر واپس لایا۔
فرانسیسی اور جرمن ماہرین اقتصادیات جو اس بات کو سمجھنے میں ناکام رہتے ہیں کہ جب وہ اس خدشے کو زندہ کرتے ہیں کہ خودمختار قرضوں کی خدمت نہیں کی جائے گی وہ یہ ہے کہ عوامی قرضوں کی تنظیم نو کے لیے سابقہ یا خودکار طریقہ کار کا تعارف مارکیٹوں کے لیے لیکویڈیٹی اور دیوالیہ پن کے خطرات کے درمیان فرق کرنا مزید مشکل بنا دے گا۔ مارکیٹ کے نظم و ضبط کو تقویت دینے کے بجائے، یہ میکانزم سرمایہ کاروں کو خوف کی خود کو تقویت دینے والے سرپل کے ذریعے ایک جھرنے والی پرواز کی طرف دھکیل دیں گے۔ جیسا کہ لاطینیوں نے کہا: "غلطی کرنا انسان ہے، لیکن ثابت قدم رہنا شیطانی ہے"۔
دوسری تجویز - بینکوں کے قومی خودمختار بانڈز کے لیے ان کے سرمائے کی ضروریات کے حساب میں مختلف رسک کوفیشینٹس کا تعارف - بھی اتنا ہی غیر نتیجہ خیز لگتا ہے۔ یہ کوئی اتفاق نہیں ہے کہ فنانشل اسٹیبلٹی بورڈ میں جاری مذاکرات میں اسے تمام غیر یورو ممالک نے مسترد کر دیا تھا۔ درحقیقت، بینکوں کو مضبوط بنانے اور چھوت کو روکنے کے بجائے، یہ اقدام مالیاتی تقسیم کو تیز کر سکتا ہے۔ درحقیقت، لیکویڈیٹی کے سنگین بحرانوں کا مقابلہ کرنے کے لیے مناسب مالی معاونت کے طریقہ کار کی عدم موجودگی اور بینکوں کی جانب سے لیکویڈیٹی کے انتظام کے لیے ایک محفوظ آلہ کی عدم موجودگی میں، مؤخر الذکر کو اپنے گاؤں کے خودمختار بانڈز کے ساتھ لامحالہ فنڈنگ اور ری فنانسنگ کے اخراجات برداشت کرنا ہوں گے۔ . اس طرح، مختلف خودمختار بانڈز پر ایک مخصوص رسک کوفیشینٹ یورپی مالیاتی نظام کی تقسیم کو مزید گہرا کرے گا اور مزید یہ کہ عوامی قرضوں اور بینک بیلنس شیٹس کے درمیان ٹیڑھے ربط کو مضبوط کرے گا، اور بینکوں کو اپنی لیکویڈیٹی کو منظم کرنے کے لیے ضروری آلات سے محروم کر دے گا۔
آخر میں، ہم سمجھتے ہیں کہ فرانکو-جرمن ماہرین اقتصادیات کی اپیل میں شامل تجاویز مانیٹری اور بینکنگ یونین کو مکمل کرنے کے لیے کسی موثر حل کی نمائندگی نہیں کرتی ہیں۔ درحقیقت، اس طرح کی تجاویز غیر معمولی جھٹکوں کے خطرے کو بڑھا سکتی ہیں جو ایک بار پھر یورو کے علاقے کی بقا کو خطرے میں ڈال دے گی۔ یہ تجاویز 2011-2012 میں مالیاتی بحران کے اسباب کے بارے میں ماہرین معاشیات کی طرف سے اکٹھے کیے گئے تجرباتی ثبوتوں سے متصادم ہیں۔ اس طرح کے شواہد سے پتہ چلتا ہے کہ، "متعدد توازن" کی حامل دنیا میں، نامناسب یا غلط پالیسیاں معیشت کو "خراب" توازن کی طرف دھکیل سکتی ہیں، مالیاتی منڈیوں کو غیر مستحکم کر سکتی ہیں اور یورو ایریا کو دوبارہ تباہی کے قریب لا سکتی ہیں۔
ماہرین اقتصادیات کی جانب سے یورو کے علاقے کے مستقبل کے بارے میں سوچنا فرض شناسی اور خوش آئند ہے۔ ہمارے حصے کے لیے، ہم اپنا حصہ ڈالنے کے لیے تیار ہیں۔ تاہم، مؤثر ہونے کے لیے، کوئی بھی حل خطرات کو کم کرنے کے لیے اقدامات کے متوازن امتزاج کی نشاندہی کرتا ہے اور دوسروں کو ان کا اشتراک کرنے کا ارادہ رکھتا ہے، تاکہ بچت کرنے والوں اور سرمایہ کاروں کو یقین دہانی کرائی جائے کہ کم آواز والے ممالک کو متاثر کرنے والے خارجی جھٹکوں کی واپسی کے خلاف، مانیٹری یونین کا تسلسل خطرے میں ہے۔
بینک ڈپازٹس کے لیے مشترکہ انشورنس کا قیام اور بینک ریزولیوشن فنڈ اور ڈپازٹ انشورنس فنڈ کے لیے ایک مناسب مالی معاونت کے طریقہ کار کی دستیابی - جو ممکنہ طور پر یورپی استحکام میکانزم (EMS) کی طرف سے اپنی ذمہ داریوں کے اجراء کے ذریعے پیش کی جاتی ہے - کے ساتھ ہونا ضروری ہے۔ ، انتہائی نازک ممالک میں، عوامی قرض سے جی ڈی پی کے تناسب اور بینک کے قومی پبلک سیکیورٹیز کے سامنے آنے دونوں کو کم کرنے کے لیے موثر اور منظم پالیسیاں اپنا کر۔
ہم مشکور ہوں گے اگر آپ فرانسیسی اور جرمن ماہرین اقتصادیات کی تجویز کے حوالے سے ہمارا مختلف نقطہ نظر شائع کر سکیں۔
کارلو بستاسین - سینئر فیلو SEP-LUISS، بروکنگز انسٹی ٹیوشن
پیئرپاولو بینگنو - LUISS پروفیسر آف اکنامکس، سینئر فیلو SEP-LUISS
مارسیلس میسوری - LUISS پروفیسر آف اکنامکس، SEP-LUISS ڈائریکٹر
اسٹیفن میکوسی - Assonime کے جنرل مینیجر، SEP-LUISS کے صدر
فرانکو پاساکانٹینڈو - سینئر فیلو SEP-LUISS، EIB بورڈ (ماہر رکن)
فیبریزیو سیکومنی۔ - سابق وزیر اقتصادیات اور خزانہ، سینئر فیلو SEP-LUISS
گیانی ٹونیولو - سینئر فیلو SEP-LUISS، CEPR، ڈیوک یونیورسٹی (ایمریٹس)
