"میں ان فٹ پاتھوں پر بہت لمبے عرصے سے چہل قدمی کر رہا ہوں کہ مجھے معلوم نہیں کہ بازار ہمیشہ ٹھیک ہوتا ہے"۔ گرم دماغ کے ساتھ، جب لیونارڈو اسٹاک کی شکست کی خبر پیازا افاری سے پہنچتی ہے، الیسنڈرو پروفومو نے نیچے کھیلنے کی کوشش کی۔ "متوقع رہنمائی سے کم پیش کرنے کی حقیقت - وہ صحافیوں کو بتاتے ہیں - نے ہمیں اس طرح کے ردعمل کا اندازہ لگایا"۔ لیکن، اپنی مایوسی کو اجاگر کرنے کے لیے، مینیجر نے پریس کانفرنس کو اس طرح بند کیا: "میں آپ صحافیوں کا شکریہ ادا کرتا ہوں کیونکہ آپ کے سوالات طویل مدتی مقاصد پر مرکوز تھے جو ہم حاصل کرنا چاہتے ہیں"۔ تجزیہ کاروں کی طرف سے آنے والے اشاروں پر بالواسطہ سرزنش، جو کہ کاروباری منصوبے سے سامنے آنے والی رہنمائی کے بعد بہت زیادہ شدید ہے۔
آج صبح بھی، درحقیقت، سابقہ Finmeccanica کا حصہ قالین سے نہیں اُٹھا، ابتدائی مراحل میں تقریباً 3,6% نیچے، خوفناک Ko کے بعد صبح کے وسط میں -1,1% پر ڈھٹائی سے بحال ہو گیا، کل -12,5، XNUMX٪، کے بعد سامنا کرنا پڑا پانچ سالہ کاروباری منصوبہ کی پیشکش آپریٹرز کے مطابق، مختصر مدت میں، مارکیٹ میں بہت کمزور ترقی کے اہداف تجویز کرنے کی وجہ سے سزا دی گئی۔
کیش فلو سے تاجر مایوس
خاص طور پر، ایک "مایوس کن" 2017 درج کرنے کے بعد، اس نے نومبر میں پہلے سے ہی نیچے کی طرف نظر ثانی شدہ رہنمائی کی تصدیق کی، شیئر میں تیزی سے گراوٹ کی اصل: 11,5 اور 12 بلین کے درمیان آمدنی، 1,05- 1,1 بلین پر ایبٹڈا اور Focf (جو آپریشنز سے کیش فلو کا مطلب ہے، یعنی دستیاب کیش فلو) 500 اور 600 ملین کے درمیان۔ "یہ نقد بہاؤ کے اعداد و شمار کی قطعی طور پر تصدیق تھی - ایک آپریٹر کا کہنا ہے کہ - جس نے تجزیہ کاروں کے ساتھ کانفرنس کال شروع ہونے سے پہلے ہی فروخت کو متحرک کیا"۔ یقینی طور پر، پھر، 11,3 اور 11,7 بلین کے درمیان متوقع آرڈرز پر قدامت پسند اندازوں نے C27 J برآمدی طیارے کے معاہدے کو حتمی شکل دینے میں ناکامی (ابھی کے لیے) کے منفی اثرات کی وجہ سے مدد نہیں کی۔ 2018 میں محصولات، لیونارڈو کے اپنے اندازوں کے مطابق، مستحکم رہیں گے جیسا کہ قرض (2,6 بلین) بھی ڈالر میں بانڈ کی حالیہ دوبارہ خریداری کے اثر کو مدنظر رکھتے ہوئے، جبکہ نقد بہاؤ، جس کا تخمینہ 100 ملین ہے، کے روڈ میپ کو وزن دے گا۔ یورو فائٹرز پر معاہدہ، صارفین کی جانب سے پیش قدمی میں کمی اور ترقی کی حمایت کے لیے ضروری زیادہ سرمایہ کاری۔
بڑھتے ہوئے آرڈرز
دوسری طرف، آرڈرز (12,5-13 بلین) اور EBITDA (1,07-1,12 بلین) دوبارہ بڑھیں گے۔ لیکن یقیناً حقیقی تبدیلی 2020 میں ہی آئے گی جب ہیلی کاپٹروں کے دباؤ میں، پروفومو کے ٹرمپ کارڈ کے تحت کیش جنریشن دوبارہ پرواز کرے گی۔ پانچ سال کی مدت میں، آرڈرز اور کم از کم 6 کے ریونیو کے درمیان تناسب کے ساتھ 1% سالانہ کی شرح سے آرڈرز بڑھیں گے، جو 2020 میں دوہرے ہندسوں میں منافع میں اضافے کی ضمانت دیتا ہے۔ کیا 5 سال کو دیکھنا درست ہے؟ مقاصد؟ یا کیا تجزیہ کار یہ یاد رکھنے میں حق بجانب ہیں کہ کینز کے دعوے کے تناظر میں، "درمیانی مدت میں ہم سب مر جائیں گے"؟ ایک بین الاقوامی آپریٹر (جائز طور پر) آج "فروخت" تجویز کرنے کا فیصلہ کر سکتا ہے، صرف بعد میں فیصلے پر نظر ثانی کرنے کے لیے۔ لیکن اطالوی پورٹ فولیو میں اطالوی نظام کے توازن کے لیے اسٹریٹجک اثاثے کے لیے جگہ فراہم کرنا دانشمندی ہے۔
اس کی وضاحت بھی کی جا سکتی ہے۔ اطالوی تجزیہ کاروں کے مقابلے میں بین الاقوامی تجزیہ کاروں کا مختلف رویہ۔ جے پی مورگن جس نے غیر جانبدارانہ رائے سے ہدف کو 12 یورو سے کم کر کے 11 یورو کر دیا۔ Socgen کی طرف سے بھی یہی اقدام، جس نے خریداری کی سفارش کی تصدیق کرتے ہوئے ہدف کی قیمت کو 14 سے 13 یورو تک پہنچایا۔
اس کے برعکس اطالوی تجزیہ کار پروفومو کے منصوبے کے حق میں ہیں۔. بینکا اکروس نے خرید اور 14,25 یورو کے ہدف کی تصدیق کرتے ہوئے اس بات پر زور دیا کہ کل سی ای او الیسنڈرو پروفومو کی طرف سے پیش کردہ کاروباری منصوبہ متفقہ تخمینوں کے مقابلے میں محصولات اور EBITDA کی بحالی کے لیے ایک بہتر نقطہ نظر کا خاکہ پیش کرتا ہے۔ بروکر کے مطابق، اگرچہ نقد بہاؤ کے اشارے مارکیٹ کو خوش نہیں کرتے تھے، لیکن 50 کے بعد سے 2020% کی تبدیلی کی شرح حاصل کرنے کا ہدف زیادہ دور نہیں ہے اور شاید متفقہ اندازوں سے بہتر ہے، جو کہ 350-400 کی نقدی کی نسل کی پیش گوئی کرتا ہے۔ دس لاکھ".
بنیادی طور پر ، بنکا اکروس کے لیے “کل کی مارکیٹ کا ردعمل بڑھا چڑھا کر پیش کیا گیا۔. 2017 کے نتائج کی تصدیق ایک نقطہ آغاز کے طور پر ہو گئی ہے اور حوالہ مارکیٹ بحال ہو رہی ہے۔ 2018 اور 2019 کے کیش فلو کے معمولی تخمینے بری خبر ہیں، لیکن ہم سمجھتے ہیں کہ کیوں۔ ہمیں نہیں لگتا کہ اسٹاک میں زیادہ تبدیلی آئی ہے اور ہم مثبت رہتے ہیں۔"
یہ بھی مثبت ہے۔ میڈیوبینکا سیکیورٹیز، جس کی اسٹاک پر کوئی درجہ بندی نہیں ہے لیکن اس کا کہنا ہے کہ اسے یقین ہے کہ "کمپنی 2017 میں ہیلی کاپٹر ڈویژن میں آنے والے پیداواری مسائل کو حل کرنے کے لیے صحیح اقدامات کر رہی ہے۔ مارکیٹ ". "حصص - بروکر کو شامل کرتا ہے - 10 کے تخمینوں کی بنیاد پر 2018 گنا قیمت/آمدنی کے ساتھ تجارت کرتا ہے جو حریفوں کے مقابلے میں 40% سے زیادہ کی رعایت کی نمائندگی کرتا ہے"۔ اچیلز کی ہیل اس حقیقت میں مضمر ہے کہ "یہ منصوبہ صرف اپنے افق کے آخری حصے میں اچھی طرح سے تعاون یافتہ لگتا ہے۔ ہمیں یقین ہے کہ کمپنی کو مختصر درمیانی مدت کے لیے فراہم کردہ محتاط اشارے کے بعد مارکیٹ کو قائل کرنے کے لیے مزید کچھ کرنا چاہیے۔"
