یہ کہا جاتا ہے کہ، جب سیاست دان کسی معاہدے تک پہنچنے میں ناکام ہو جاتے ہیں، تو ایک مطالعاتی کمیشن تشکیل دیا جاتا ہے جس کا مقصد، اکثر، صرف آہستہ آہستہ کچھ بھی نہیں ہوتا ہے۔ مرکزی بینک، اپنی طرف سے، اس وقت کمیشن نہیں بناتے جب ان کے اندر اختلاف ہوتا ہے، لیکن جب معاملات کافی حد تک ٹھیک ہو جاتے ہیں تو دوسرے اقدامات کو فوری بنانے کے لیے نہیں، جو کہ مزید ہنگامہ خیز وقت کے انتظار میں بیک برنر پر رکھے جاتے ہیں۔ ان معاملات میں، ایک مطالعاتی کمیشن کا قیام، بازاروں کو مکمل طور پر خشک نہ چھوڑنے اور انہیں امید کی حالت میں رکھنے کا کام کرتا ہے۔ اگر یہ اس کے لیے نہیں ہے، تو یہ اگلی بار کے لیے ہوگا۔
La یورپی مرکزی بینک اکثر مطالعہ بورڈ استعمال کرتے ہیں. اس کے ہتھیار لامحدود نہیں ہیں اور انہیں مشکل وقت کے لیے رکھا جانا چاہیے۔ کو قائم کرنے یا طول دینے کے فیصلے مقدار کی سہولت انہوں نے ہمیشہ ایک ہی راستہ اختیار کیا ہے، پہلے سے اعلان، کمیشن، قرارداد، چار چھ ماہ کے علاوہ۔
جاری Qe فروری میں ختم ہونا چاہئے۔ اب اسے چھ ماہ تک بڑھانے کا فیصلہ کرنے سے کچھ نہیں بدلتا۔ دسمبر میں اس کا فیصلہ کرنا، ہمارے پیچھے امریکی انتخابات اور اتار چڑھاؤ میں متوقع بحالی، ہمیں موجودہ صورتحال سے کم آسان صورتحال سے بچا سکتی ہے۔ اگر دسمبر بھی خاموش ہے تو فیصلہ کرنے میں ابھی دو مہینے باقی ہیں، وہ دو مہینے، جنوری اور فروری، جن میں اس سال ہم نے منفی اور بے اعتمادی کا ایک دھماکہ دیکھا ہے جس سے نکلنے کے لیے بی سی ای کا تعاون ہے۔
اسی طرح دوسرے اقدامات کے لئے جاتا ہے کہ a مارکیٹ تھوڑا بہت پر امید ہے آج کے لیے متوقع، بشمول بینک بانڈز اور اسٹاکس کی مرکزی بینک کی خرید میں Qe کی توسیع۔ ہم نے اس کے بارے میں بات بھی نہیں کی، ڈریگی نے عجلت سے جواب دیا۔
درحقیقت، اس وقت نہ صرف یورپ بلکہ پوری دنیا غیر معمولی طور پر پرسکون نظر آتی ہے۔ یورپ 1.6 کی باقاعدہ شرح سے ترقی کر رہا ہے، امریکہ زیادہ بے ترتیب ہے لیکن اس سال 2 فیصد بھی حاصل کرنا چاہیے۔ چین اپنے 6.5-7 فیصد پر قائم ہے۔ تیل پرسکون ہے۔ ابھرتے ہوئے، یہاں تک کہ چمکنے کے بغیر، ایک سال پہلے سے بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کر رہے ہیں۔ اطالوی بینک کچھ مثبت اشارے دے رہے ہیں اور مجموعی طور پر یورپی بینک آہستہ آہستہ دوبارہ قرض دینا شروع کر رہے ہیں۔ یہاں کوئی مالی بحران نہیں ہے، یہاں تک کہ علاقائی یا سیکٹرل بھی نہیں۔ زر مبادلہ کی شرح متوازن ہے۔ بریگزٹ منجمد ہے۔
مالیاتی منڈیاں یا تو گہری بے سکونی کی حالت میں ہیں یا سست اور پرسکون عروج پر ہیں۔ نیو یارک ہمہ وقت بلندی پر ہے اور دلچسپ بات یہ ہے کہ ماسکو بھی۔ شنگھائی پر مشتمل اور مثبت ہے۔ لندن میں سال کے آغاز سے 10 فیصد اضافہ ہوا ہے۔
جو خاموش ہے ضروری نہیں کہ وہ ٹھوس ہو۔ وہاں نیویارک اسٹاک ایکسچینج یورپی اور جاپانی Qe کی طرف سے آمدنی کے بجائے اس کی حمایت کی جاتی ہے۔ بہت سے بڑے مینیجر جو اداس وقت کی پیشین گوئی کرتے ہیں (منفی میں گرانڈ ماسٹر جیسے سوروس، گنڈلاچ، ٹیوڈر جونز اور پال سنگر شامل ہیں) حملہ کرنے سے پہلے الیکشن اور دسمبر کی شرح میں اضافے کا انتظار کر رہے ہوں گے۔
یہاں تک کہ اگربنیادی باتیں زیادہ نازک ہیں۔ جو لگتا ہے اس سے. امریکی دوبارہ سرعت اتنی مضبوط نہیں ہے اور پچھلے دو مہینوں کے کچھ مثبت اعداد و شمار پہلے ہی ختم ہونے والی عارضی چھوٹ کی وجہ سے آٹو سیلز میں اضافے کی عکاسی کرتے ہیں۔ چین اور یورپ مسلسل ترقی کر رہے ہیں، لیکن ساختی کمزوریاں اب بھی موجود ہیں۔ اضافی قرضوں اور زیرو گروتھ پیداوری کے بڑے عالمی مسائل میں ایک انچ بھی کمی نہیں آئی ہے۔ یہاں تک کہ جیو پولیٹیکل فریم ورک بھی ایسی سطح کے نیچے بلبلا رہا ہے جو صرف لہراتی دکھائی دیتی ہے۔
اس لیے ہم کسی سرنگ سے باہر نہیں آئے، لیکن کم از کم ظاہری شکل میں ہم جنوری اور فروری کے مقابلے میں بے مثال بہتر ہیں۔ اس تناظر میں، مرکزی بینکوں کے لیے ایسے ہتھیار اور گولہ بارود استعمال کرنا ضائع ہو جائے گا جو چند مہینوں میں بہت زیادہ کارآمد ثابت ہو سکتے ہیں۔ اس وجہ سے، ہمیں بینک آف جاپان سے بھی زیادہ توقع نہیں ہے، جو 21 ستمبر کو ملاقات کرے گا، اسی دن جب Fed شرحوں میں اضافے کے لیے اپنی تیاری کا اعلان کرے گا، اگر ان میں اضافہ نہ کیا جائے۔
ستمبر اور اکتوبر تاریخی طور پر اسٹاک مارکیٹوں میں بڑی یا چھوٹی کمی کے لیے سب سے زیادہ موزوں مہینے ہیں۔ یہ وہ موسم ہے جس میں پورٹ فولیوز، پہلے سات مہینوں کے اضافے سے دب جاتے ہیں، اپنے آپ کو کسی بھی منفی خبر کا خطرہ محسوس کرتے ہیں۔ اس سال، تاہم، تصحیح جنوری اور فروری میں تھی اور بٹوے کو ابھی تک ری چارج کرنے کا وقت نہیں ملا۔ کچھ مینیجرز اور بہت سے انفرادی پورٹ فولیوز کا وزن ابھی بھی کم ہے اور اب وہ شیڈول سے پیچھے رہ رہے ہیں۔ امریکی انتخابات، اپنے حصے کے لیے، فیڈ کو مفلوج کر دیتے ہیں اور شرحوں میں اضافے کی کسی بھی خواہش کو ختم کر دیتے ہیں۔
لہذا ہم ستمبر اور اکتوبر میں غیر معمولی طور پر پرسکون رہنے کی توقع کرتے ہیں۔ دوسری طرف، سٹاک مارکیٹس کے لیے روایتی طور پر سازگار سال کا اختتام اس سال معمول سے زیادہ ہنگامہ خیز ہو سکتا ہے، یہاں تک کہ اگر ہمیں تصحیح کے لیے اگلے سال کی پہلی ششماہی کا انتظار کرنا پڑے۔ ایک سے زیادہ موسم نہیں ہیں۔
