La فیڈ پالیسی اس کا تعاقب کیے گئے مقاصد کے لحاظ سے مختلف طریقوں سے کیا جا سکتا ہے: ایک بڑی کامیابی یا کوئی معمولی مداخلت۔ بلکہ ایک مطلق تباہی بھی۔ میں مؤخر الذکر تھیسس کے لئے ہوں"۔ یہ 1982 کی بات ہے جب اوہائیو یونیورسٹی کے اس وقت کے ایک اعلی ماہر معاشیات ایڈورڈ کین نے فیڈ کی شرح میں زبردست اضافے پر تنقید کرنے کی جرات کی۔ پال وولکراس سال فیڈ سمپوزیم میں ساتھیوں کے سامنے بات کرنے کا انتظار کرنے والا بینک کا نمبر ایک، پہلی بار، جیکسن ہول، وومنگ، ٹراؤٹ پیراڈائز وولکر کو خوش کرنے کے لیے چنا گیا، جو کہ ماہی گیری کے ایک بہت بڑے شوقین ہیں۔ لیکن ڈیموکریٹس کے قریبی بینکر کے لیے، جو پہلے ہی رونالڈ ریگن کے کراس ہیئرز میں تھے، یہ آسان دن نہیں تھے: آخر کار، فیڈ نے اپنے دشمنوں پر فتح حاصل کی، جس نے دوہرے ہندسے کی افراط زر پر قابو پالیا جس نے تقریباً دس سالوں سے معیشت کو جھنجھوڑ کر رکھ دیا تھا۔ .
منڈیوں کو مضبوط بینکرز کی کمی محسوس ہوتی ہے جو قواعد کا حکم دینے کی صلاحیت رکھتے ہیں۔
کیا چالیس سال بعد تاریخ خود کو دہرائے گی؟ جیروم پاول کی مداخلت، لائیو سٹریم، اسی کمرے میں متوقع ہے جہاں وولکر نے بات کی تھی، اس بات کا اعادہ کرنے کے لیے کہ مرکزی بینک اب دوہرے ہندسے کی افراط زر کو برداشت نہیں کرے گا، یہاں تک کہ ڈالر کے لیے رش کو ختم کرنے کی قیمت پر بھی۔ پاول، وولکر کی طرح، وائٹ ہاؤس کی تازہ ترین ریلیز پر بھی افسوس کا اظہار کر سکتے ہیں: طلباء کے قرضوں کو منسوخ کریں۔ بینکوں کو (ہر ایک 20 ڈالر تک)، جیکسن ہول کے موقع پر انتخابات سے چند ماہ قبل ایک منصفانہ اور مقبول اقدام ہے، لیکن مہنگائی کے لحاظ سے +0,3 فیصد کی قیمت ہے (اور شاید اس سے بھی زیادہ، جیسن فرمن کے مطابق، اوباما کے سابق چیف اکانومسٹ)۔ لیکن تشبیہیں وہیں ختم ہوتی ہیں۔ وولکر کی بدولت، جسے 2009 میں امریکی مالیات میں امن بحال کرنے کے لیے واشنگٹن واپس بلایا گیا، عالمی مالیات ایک بااختیار اور دو طرفہ گائیڈ حاصل کرنے میں کامیاب رہا ہے، جو مارکیٹوں کے لیے اپنے قوانین کا حکم دینے کی صلاحیت رکھتا ہے، یہاں تک کہ انتہائی فسادی اور باغی بھی۔
اٹارنی پاول، جن کے پاس ایک بھی نہیں ہے۔ اقتصادیات میں ڈگری، اس کے بجائے مارکیٹوں کو ایک سال پہلے کی خراب کارکردگی کی وضاحت کرنا پڑے گی، جب فیڈ کے چیئرمین نے دلیل دی کہ افراط زر صرف ایک غلط مسئلہ تھا، مستحکم خوبصورتی کے لیے وقف اور کم شرحوں کی وجہ سے مارکیٹوں کے افق پر ایک مختصر مدت کا عارضی واقعہ۔ صفر یا تقریبا. چیزیں، آپ جانتے ہیں، بالکل مختلف طریقے سے گئے. اس طرح جیروم پاول نے خود کو خوف زدہ ہونے کے لیے سب سے زیادہ ذمہ دار نہیں سمجھا مارکیٹ کے خاتمےسٹاک ایکسچینجز کا اتنا نہیں جتنا کہ 17 ٹریلین ڈالر جو بانڈز میں کمی کے ساتھ دھواں میں چلا گیا۔
پاول غلطیوں کی اصلاح کے لیے فالکن کا کردار ادا کرتا ہے۔
2022 میں پیسے کی لاگت میں اضافے اور افراط زر کو کچلنے کے لیے مزید سخت مداخلتوں کے وعدوں کے باوجود، ہمیں فیڈ کی موجودہ مشکلات کو سنجیدگی سے لینے کے لیے یہاں سے شروع کرنے کی ضرورت ہے۔ شہری، بلکہ بروکرز بھی، کم از کم ابھی کے لیے رواں دواں معیشت کے سامنے نچوڑنے کی وجوہات کو سمجھنے کے لیے جدوجہد کر رہے ہیں۔ اور، اس سے بھی زیادہ، a نوکری کا بازار عروج پر، لاکھوں لوگوں کے ان کمپنیوں، باروں یا ہسپتالوں میں واپس جانے سے انکار کرنے کے باوجود جو کم اسٹاف کی کمی کی شکایت کرتی ہیں۔ اٹارنی پاول ان سامعین تک کیسے پیغام پہنچائے گا جو اس پر آدھا یقین رکھتا ہے؟ صدر صرف مضبوطی کی لکیر کا اعادہ کر سکتے ہیں، لیکن مبالغہ آرائی کے بغیر: انہوں نے ہمیشہ امریکیوں کو یقین دلایا ہے کہ ریاستیں ختم نہیں ہوں گی۔ کساد بازاری… اس لیے اس کی صرف ایک مبہم تقریر ہو سکتی ہے، شاید اس کے پیشروؤں سے زیادہ ("کیا تم مجھے سمجھ رہے ہو؟ تو میں نے کچھ غلط کیا" ایلن گرینسپین کہتے تھے): سخت، بے معنی لیکن امید کے ساتھ، اگرچہ روکے ہوئے اور ہوشیار، کیونکہ ورشب کو موسم سے بیدار کرنے میں زیادہ وقت نہیں لگتا ہے۔
تمام نظریں پاول پر، فیڈ شرحوں پر کیا کرے گا؟
استعارہ کو ایک طرف رکھتے ہوئے، جیکسن ہول ایونٹ (159 مصنفین، 370 مقالے، 170 ممالک سے آنے والے مرکزی بینکروں کی شراکت) امریکیوں کو اس بات پر قائل کرنے کے لیے جدوجہد کرے گا کہ وہ اپنے محافظوں کو مایوس نہ کریں: پٹرول کی قیمت گر رہا ہے، افراط زر ایک مہلت فراہم کر سکتا ہے جس کا ٹیکنالوجی اسٹاک پہلے ہی فائدہ اٹھا رہے ہیں۔ یقینی طور پر، آنے والے مہینوں میں ایک یا زیادہ اضافہ آئے گا، لیکن اگلے سال، بڑے بینک گارنٹی دیتے ہیں، موسیقی بدل جائے گی۔ اور جیروم، ایک اچھے وکیل کے طور پر، سب سے زیادہ خطرناک اشارے نگل جائے گا۔ جب تک کہ یورپ سے آنے والی بحران کی ہوا وال سٹریٹ کو اپنی حفاظت کو برقرار رکھنے کا مشورہ نہیں دیتی۔ جبکہ امریکی افراط زر آنے والے مہینوں میں اس میں کمی آئے گی، یورپی، اگلے سال اعتدال سے پہلے، توانائی کی سبسڈی کے باوجود 10 فیصد کی طرف بڑھتا رہے گا جو عوامی قرضوں میں اضافے کا سبب بنے گا۔ اور فراؤ شنابیل، جرمن بینکر جو وائیومنگ ہائی لینڈز میں ای سی بی کی نمائندگی کرتے ہیں، صرف اپنے ہاک کے پنکھ ہی لہرا سکتے ہیں۔ وہ زمانے میں بہت دور ہیں، سال 2014، جس میں ماریو Draghi یورپی مقداری نرمی کا اعلان کرنے کے لیے جیکسن ہول کا انتخاب کیا۔
