سرمایہ کاری کے بینک اور نئی منڈیاں، کس طرح کاروباری ماڈل بحران کے ساتھ بدلتا ہے۔

امریکی سرمایہ کاری بینکوں نے ہمیشہ بین الاقوامی سطح پر ایک اہم کردار ادا کیا ہے۔ پیکورا کمیشن کے دنوں سے، 2008 کی دہائی کے عظیم بحران کے موقع پر، اسی بحران کے پھیلنے اور توسیع میں ان اداروں کی اہم ذمہ داریوں پر روشنی ڈالی گئی۔ اسی طرح، 13 کے بحران کے موقع پر ہونے والی تحقیقات سے بھی ایسا ہی نتیجہ سامنے آیا، جہاں ایک بار پھر ان ثالثوں کے متعین کردار کو اجاگر کیا گیا، جیسا کہ حال ہی میں جے پی مورگن چیس کے درخواستی معاہدے پر مہر لگا دی گئی تھی جس پر XNUMX ارب ادا کرنے ہوں گے۔ اپنی خلاف ورزیوں کے لیے ڈالر۔

اور، 2008 میں واپس جانے کے لیے، ہم سب کے ذہن میں شاید لیہمن برادرز کے ملازمین کی تصویریں ہوں گی، جو اسی سال 15 ستمبر کو امریکی کالوسس کے مسلط ہیڈ کوارٹر سے نکلے تھے، جن کے ہاتھ میں بکس تھے، جو چند گھنٹے پہلے تھے۔ باب 11 کا استعمال کرتے ہوئے دیوالیہ پن کا اعلان کیا۔ اس مرکزیت کی روشنی میں، یہ سمجھنا دلچسپ ہے کہ سرمایہ کاری بینک اس شدت کے بحران کے پھیلنے پر کس طرح کا رد عمل ظاہر کرتے ہیں، مطلق اور متعلقہ منافع کے اشارے (جیسے ROA، اثاثوں پر واپسی، اور PCAV، فی کس اضافی قیمت، یعنی۔ نیٹ/ملازمین کی تعداد)۔

توقع کے برعکس، یہ اشارے بحران سے پہلے کی مدت اور 2008 کے بعد کے عرصے کے درمیان کارکردگی کے لحاظ سے ترقی کو ظاہر کرتے ہیں، اس طرح ان کی حوالہ منڈیوں کے ساتھ بہت متضاد ڈیٹا کو نمایاں کرتے ہیں۔ مثال کے طور پر، Goldman Sachs کی اوسط ROA 0,78-2001 میں 06% تھی اور 0,92-2009 میں 12% تھی، اور دو ادوار میں PCAV $199 سے بڑھ کر $228 ہو گئی۔

جو کچھ کہا گیا ہے اس سے ذمہ داری اور رجحان کے خلاف ترقی کا مقالہ سامنے آتا ہے، لیکن ان وجوہات کو سمجھنا زیادہ دلچسپ ہے جو دو متضاد راستوں کے حصول کی طرف لے جاتے ہیں۔ سب سے پہلے، کوئی تصور کر سکتا ہے کہ اس جوابی رجحان کی کارکردگی کا انحصار امریکی انویسٹمنٹ بینکوں کے کاروبار کے بحران کے پھیلنے کے بعد سختی سے آپریشنل شرائط میں ہونے والے ارتقا پر ہے۔ تاہم، اس مقالے کو حقیقی بنیادیں نہیں ملتی ہیں، کیونکہ، کم از کم حوالہ کی مدت میں، تجزیہ کے تحت اداروں نے اپنے مالی بیانات کے اندر بنیادی سرگرمیوں کے لحاظ سے ایک مستقل مزاجی کو برقرار رکھا ہے، اور اس طرح کے اہم اعداد و شمار کو ظاہر نہیں کیا جس سے تبدیلی کے مفروضے کو درست ثابت کیا جا سکے۔ آپریٹنگ لہٰذا، ظاہر کیا گیا مضبوط انسدادی رجحان دوسرے ارتقائی عناصر پر منحصر ہے۔

دوسرا مفروضہ جس پر غور کیا جا سکتا ہے وہ یہ ہے کہ امریکی سرمایہ کاری بینکوں نے اپنے علاقائی دائرہ کار کو تبدیل کر دیا ہے۔ درحقیقت، نئی منڈیوں کی طرف ہجرت یقینی طور پر ان بیچوانوں کے لیے ایک بنیادی قدم ہے، یہ سمجھنا دلچسپ ہے کہ کن جہتوں میں اور سب سے بڑھ کر یہ کن وجوہات کی بنا پر ہوتا ہے۔ ایک دلچسپ ٹول جو اس عمل کی پیمائش کے لیے ایک پیمانہ کے طور پر کام کر سکتا ہے یقیناً IPOs کی تعداد، ابتدائی عوامی پیشکش ہے۔

اس آلے سے متعلق اعداد و شمار کے تجزیے سے یہ بات سامنے آتی ہے کہ 1586 کی دہائی کے آغاز سے ترقی یافتہ منڈیوں میں اس خاص قسم کے لین دین میں تیزی سے کمی واقع ہوئی، یہ احساس جو بحران کے پھوٹ پڑنے کے بعد مضبوط ہوا، اس کے بجائے اس پر روشنی ڈالی۔ ایشیائی مارکیٹ میں کارروائیوں میں واضح نمو، خاص طور پر چینی مارکیٹ۔ مثال کے طور پر، بڑے ترقی یافتہ ممالک (شمالی امریکہ، یورپ اور جاپان) میں آئی پی اوز کی کل تعداد 2004-05 میں 863 تھی اور 2010-11 میں کم ہو کر نصف (256) رہ گئی کیونکہ چین میں آئی پی اوز 801 سے 16,1 تک پہنچ گئے۔ چین کا وزن 92,8 سے XNUMX فیصد تک ترقی یافتہ ممالک کی کل کی نسبت۔

ظاہر ہے، امریکن انویسٹمنٹ بینک، جنہوں نے دہائیوں سے ایشیا میں دفاتر کھولے تھے، ان میں سے زیادہ تر آئی پی اوز کی مدد کی اور اس کی وجہ سے اس قسم کی سرگرمی کے لیے مرکزی حوالہ مارکیٹ کی علاقائی منتقلی ہوئی۔

ایشیائی مارکیٹ کیا ہو سکتی ہے اس کا اندازہ لگانے کے لیے یہ دیکھنا دلچسپ ہے کہ کس طرح ورلڈ بینک نے حال ہی میں 2014 کے لیے ایشیائی مارکیٹ کے لیے اپنے نمو کے تخمینے کو 7,8% سے کم کر کے 7,1% کر دیا، اور اضافیت کے نظریات کے شوقینوں کی خاطر۔ یہ کسی دوسرے معاشی تناظر کے لیے ناقابل تصور اقدار ہیں، جبکہ چین 8 فیصد کے قریب اقدار پر کھڑا ہے۔ شاید اس سے بھی زیادہ دلچسپ بات یہ ہے کہ یہ ایک اور میکرو اکنامک تجزیہ ہے جو حالیہ برسوں میں چینی کمیونسٹ پارٹی کے Plenums سے سامنے آیا ہے جہاں اس نے خود کو بین الاقوامی ذخائر کی سرکاری کرنسی کے طور پر یوآن سے بدلنے کا مقصد مقرر کیا ہے، جس میں ڈالر کی تعریف کی گئی ہے۔ "ماضی کی پیداوار"۔

جو چیز اشتعال انگیزی کے طور پر شروع ہوتی ہے وہ فوری طور پر ایک تلخ حقیقت بن جاتی ہے جس کی تصدیق عناصر کی ایک سیریز سے ہوتی ہے جو اس مقصد پر توجہ مرکوز کرتے ہیں۔ جیسا کہ چین کے پاس بھاری مقدار میں سرکاری ذخائر (35%)، یا 2010 سے دستخط کیے گئے بین الاقوامی معاہدوں کی ایک سیریز اور جو یوآن کو سرکاری لین دین کی کرنسی کے طور پر دیکھتے ہیں، یا عالمی بینک کی جانب سے یوآن میں جاری کردہ واؤچرز کے استعمال کو ظاہر کرنے کے لیے۔ یہ کرنسی، لیکن اس سے بھی زیادہ مضبوط ہے یوآن میں چین کی طرف سے 6 ستمبر 2012 سے، ڈالر کو نظرانداز کرتے ہوئے تیل کی خریداری۔

جو کچھ کہا گیا ہے وہ صدر ہوجن تاؤ کی پیشین گوئی کو اور زیادہ اہمیت دیتا ہے اور زیادہ سے زیادہ یہ تاثر دیتا ہے کہ XNUMXویں صدی ڈالر کے لیے وہی ہو گی جو XNUMXویں صدی برطانوی پاؤنڈ کے لیے تھی، ان لوگوں کی خاطر جو کاغذی سفید شیروں کے ساتھ ایشیائی معجزہ۔ ان میکرو اکنامک تجزیوں کی روشنی میں، ان وجوہات کو سمجھنا آسان ہو جاتا ہے جنہوں نے امریکی سرمایہ کاری بینکوں کو مشرق کی طرف اپنا کاروبار بڑھانے پر اکسایا۔ آخر کار، تاریخ کا ایک سبق یہ ہے کہ بین الاقوامی کرنسی اور بڑے مالیاتی مرکز دونوں کا تعلق غالب معیشت سے ہے۔

اس لیے مستقبل شاید امریکی انویسٹمنٹ بینکوں کے لیے آسان نہیں ہوگا، جو بین الاقوامی اہمیت کے مالیاتی بحران سے فائدہ اٹھانے، اپنے کاروبار کو ترقی دینے اور فوائد حاصل کرنے میں کامیاب رہے ہیں۔ اب انہیں یہ سمجھنے میں یکساں دور اندیشی کا مظاہرہ کرنا پڑے گا کہ کس حد تک اپنے مشرقی کاروبار کی روشنی میں وال سٹریٹ پر قائم ہونا ایک طاقت ہو سکتی ہے کمزوری نہیں۔