ونڈر، افلاطون اور ارسطو نے مشاہدہ کیا، فلسفے کی اصل ہے۔ دنیا کے وجود پر حیرت اور اس کی اصلیت کے اسرار، اس کی پیچیدگی اور اس کے کام کرنے کی بنیاد فلسفہ (اور سائنس) کی اس کوشش کی بنیاد ہے کہ ہم ان چیزوں کی تحقیق کریں جو ہم نہیں سمجھتے اور قابل اعتماد جوابات تلاش کرتے ہیں۔
اس کے برعکس ہوتا ہے، ہم کہہ سکتے ہیں، تاریخی تحقیقات میں۔ یہاں یہ تعجب نہیں ہے جو تاریخ کے مطالعہ کو تحریک دیتا ہے بلکہ تاریخ کا مطالعہ حیرت کا باعث بنتا ہے۔ ہم سے پہلے کی تہذیبیں اور نسلیں ان اقدار پر کیسے یقین کر سکتی ہیں جو آج ناقابل فہم یا مضحکہ خیز لگتی ہیں؟ وہ جس کھائی میں گر رہے تھے اس کو دیکھنے میں وہ کیسے ناکام ہو سکتے ہیں؟ اور وہ کس طرح اپنے آپ کو بحال کرنے اور اپنے آپ کو دوبارہ بنانے اور ہمارے حال تک پہنچنے کے قابل تھے؟
اپنے چھوٹے سے انداز میں، یہاں تک کہ بازاروں کی تاریخ کا مطالعہ بھی حیرت کے ناقابل تسخیر نکات پیش کرتا ہے۔ یہ کیسے ممکن تھا کہ 2008 کے عظیم بحران کی آمد کو محسوس نہ کیا جائے؟ وہ کون سا سرمایہ کار یا قیاس باز تھا جس نے 2003-2008 کے بڑے بیل سوچ کے سب سے اوپر سب پرائم یا اسٹاک خریدے؟ اور جن لوگوں نے حصص بیچے ان کے ذہن میں کیا تھا، چند ماہ بعد، مارچ 2009 میں اس دن جب SP 500 گر کر 666 پر آ گیا؟ کیا اس نے سوچا تھا کہ دنیا جلد ہی ختم ہو جائے گی؟
اور، ہمارے قریب آنے کے لیے، جن لوگوں نے 11 فروری کو 500 میں SP 1810 کے ساتھ شیئرز بیچے، ان کے پاس مستقبل کا کیا خوفناک خواب تھا؟ اور آج جو بھی انہیں 2100 میں خریدتا ہے اس کے پاس کیا روشن خیال ہے؟ بازاروں میں ایک غیر تحریری اصول ہے۔ آپ غلطی کرنے والوں سے کبھی ناراض نہیں ہوتے کیونکہ آج جو غلطی نظر آتی ہے وہ مستقبل میں غلط وقت کے ساتھ ایک دانشمندانہ فیصلہ ثابت ہو سکتی ہے۔ اگر ایک سال میں انڈیکس 1600 پر ہونا چاہئے (وہ سطح جس پر بہت سے لوگوں کا خیال تھا کہ فروری کے ان دنوں میں جلد ہی پہنچ سکتا ہے) جو بھی 1810 میں فروخت ہوا اس سے زیادہ ذہین نظر آئے گا جو آج 2100 پر خرید رہا ہے۔ ، لیکن آخری موجود نہیں ہے۔
لہٰذا بغیر تکبر کے، بلکہ جائز تعجب کے ساتھ، کوئی پوچھ سکتا ہے کہ ہم فروری میں دیوانے تھے یا اب دیوانے ہیں۔ ہم آپ کو یاد دلانا چاہیں گے کہ فروری کوئی معمولی تکنیکی اصلاح نہیں تھی، ایک کلاسک طوفان جس کے بارے میں وہ لوگ جانتے ہیں جو بازاروں میں ہیں کسی بھی لمحے آ سکتا ہے۔ اور یہ ایک محدود بحران بھی نہیں تھا، چاہے کتنا ہی سنگین ہو، جیسا کہ حالیہ برسوں میں یونانی یا 2011 میں اطالوی بحران۔ یہ سائیکل کے اختتام پر ایک عالمی بحران تھا۔ ضروری نہیں کہ 2008 کی طرح نظام کا خاتمہ ہو، بلکہ ایک نئے، نامعلوم اور مضبوط مرحلے میں داخلہ۔
اس کے بجائے، ایک اور یورپی مقداری نرمی اور کچھ مزید چینی مالیاتی اقدامات سے ہماری عدم اطمینان کا موسم ایک شاندار موسم بہار میں تبدیل ہو گیا ہے۔ اس سے بھی زیادہ اہم تھے شرح مبادلہ کا عمومی استحکام (تقریباً ایک مقررہ شرح مبادلہ کا نظام)، امریکی نرخوں میں اضافے کا منجمد ہونا اور تیل کی 18 اگست کی سطح پر واپسی جب، دلچسپ اتفاق، SP 500 بالکل وہیں تھا جہاں یہ ہے۔ آج، 2100 تک۔ اپنے چھوٹے طریقے سے، اٹلانٹے فنڈ نے بھی اپنا حصہ ڈالا ہے۔
اٹلانٹی فنڈ کے علاوہ، ایسا ہے جیسے سب کچھ نو مہینے پہلے واپس چلا گیا تھا. مارکیٹس اور پالیسی سازوں نے جنوری میں یہ دیکھنے کی کوشش کی کہ ایک نارمل دنیا کیسی دکھتی ہے، جس میں امریکی شرحیں بڑھ رہی ہیں، رینمنبی پیچھے ہٹ رہی ہے اور چین اور یورپ میں محرک خوراک کی بتدریج کمی ہے۔ یہ ایک قسم کا پیش نظارہ تھا اور جو شو آنکھوں کے سامنے پیش کیا گیا وہ بالکل بھی تسلی بخش نہیں تھا، دنیا اپنی تمام تر نزاکتوں میں نمودار ہوئی اور اسی وجہ سے کچھ ہچکچاہٹ کے بعد جمود کی کیفیت بحال ہوگئی۔ ہم مانیٹری اور کریڈٹ محرک پر واپس آ گئے ہیں، نہ صرف شرح میں اضافے کی پالیسی کو معطل کر دیا گیا ہے بلکہ اس معاملے پر بحث بھی ہو رہی ہے۔
بازاروں نے اپنی طرف سے دوبارہ مطمئن، پرسکون اور پر اعتماد محسوس کیا۔ ہم نے گھڑی کو 18 اگست پر دوبارہ ترتیب دیا، لیکن اس دوران کچھ بدل گیا۔ بے روزگاری نہ صرف امریکہ بلکہ یورپ میں بھی گرتی رہی۔ اگر ہم ابھی بھی مکمل ملازمت سے دور ہیں (جرمنی کو خارج کر دیا گیا ہے)، امریکہ میں اب ہم اجرتوں کی افراط زر میں بحالی سے صرف چند ماہ دور ہیں۔ ساختی بے روزگاری کے تحت کوئی ایک یا دو سال تک، کافی دیر تک رہ سکتا ہے، لیکن لیبر مارکیٹ کے جوش و خروش کو اعتدال میں لائے بغیر جتنی دیر ٹھہرے گا، اس کے نتیجے میں کساد بازاری کے خطرے کے ساتھ، شرح میں اضافے کے لحاظ سے اس کے نتیجے میں آنے والی سست روی اتنی ہی مشکل ہوگی۔
اس لیے آئیے ہم پر سکون منڈیوں کے اس نئے مرحلے کا خیرمقدم کرتے ہیں اور معتدل طور پر دوبارہ تیز ہوتی ہوئی معیشتوں کا، لیکن آئیے ہم یہ نہ بھولنے کی کوشش کریں کہ مستحکم ممالک کا کوئی وجود نہیں ہے اور یہ کہ شرح اور شرح مبادلہ کی یہ بے ثباتی، جو اسٹاک ایکسچینج اور بانڈز کو بہت پسند کرتی ہے۔ ابدی ہو اگر ابدی نہیں تو کب تک چل سکتا ہے؟ ڈیوڈ زیرووس نے مشاہدہ کیا کہ فیڈ آخری چیز جو چاہتا ہے وہ نومبر کے صدارتی انتخابات کے تحت اگست کے آخر یا جنوری فروری کی طرح مارکیٹ کی صورتحال کے ساتھ آنا ہے۔
یہ ہمیں ایک بالکل معقول مفروضہ لگتا ہے۔ شرح میں اضافہ، اگرچہ ناگزیر ہے، پھر بھی سال کے آخر تک انتظار کر سکتا ہے۔ بہترین مفروضے میں اسے جون تک بھی لایا جا سکتا ہے، لیکن صرف اس صورت میں جب مارکیٹیں اب سے زیادہ مضبوط ہوں، اگر ڈالر پرسکون رہا اور اس کے موقع پر ہونے والے پولز بریگزٹ ریفرنڈم میں IN کی واضح فتح کی نشاندہی کرتے ہیں۔ . دیگر عوامل میں سے جو جنگ بندی کے اس مرحلے میں خلل ڈال سکتے ہیں، ہم تیل اور جیسا کہ پہلے ذکر کیا گیا ہے، ڈالر کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔ آنے والے مہینوں میں خام تیل کو اپنی کم ترین سطح پر واپس آنے سے گریز کرنا ہو گا، لیکن اسے اپنی وصولی کو بھی محدود کرنا ہو گا تاکہ فیڈ کے لیے مزید شرمندگی پیدا نہ ہو جو پہلے ہی اجرت کی افراط زر میں ممکنہ بحالی کے لیے اپنی آنکھیں بند کر رہی ہے۔ .
بنیادی باتیں، خوش قسمتی سے، مزید بتدریج بحالی کی سمت اشارہ کرتی ہیں۔ جہاں تک شرح مبادلہ کا تعلق ہے، پچھلے دو مہینوں میں ہم نے واضح طور پر دیکھا ہے کہ منڈیوں کے لیے معقول سطح پر کتنا استحکام مثبت ہے۔ ایک ڈالر جو مزید نہیں بڑھتا (گرے بغیر) چینی معیشت اور مالیاتی منڈیوں کو پرسکون کرتا ہے اور ایسے یوروپ کو نقصان نہیں پہنچاتا جو اب بھی 2014 کی قدر میں کمی کے فوائد سے لطف اندوز ہو رہا ہے۔ نئے سیمی فکسڈ ایکسچینج ریٹ سسٹم کی کمزور کڑی یہ نقطہ جاپان ہے۔ جب کہ مضبوط، چاہے بہت مضبوط نہ بھی ہوں، ابھرتے ہوئے ممالک ہیں، جن کے پاس اب بھی اپنی کرنسیوں کی وصولی کے لیے معمولی گنجائش ہے۔
اس لمبو مرحلے میں، ہم اپنی پوزیشنوں میں اضافہ کیے بغیر ایکویٹی، کریڈٹ اور ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں سرمایہ کاری کرتے رہتے ہیں۔ یہاں تک کہ اگر بحالی کا بڑا حصہ ہمارے پیچھے ہے، تب بھی کچھ مزید بہتری کے لیے، اب سے 12 ماہ بعد، گنجائش ہے۔
