فرانسسکو مارچیون کی تجویز - عوامی قرض کو کریڈٹ رسک کے مطابق رنگین قسطوں میں تقسیم کرنا - جسے فرسٹ آن لائن نے 23 اگست کو شائع کیا تھا۔سرخ، پیلا اور سبز قرض: یورو بانڈز کو لچکدار کیسے بنایا جائے۔") اب اس "حقیقت" کو قبول کرتا ہے کہ نام نہاد PIIGS ممالک کے خودمختار قرضوں کو خطرہ ہے اور اس خطرے کے بہترین انتظام کی طرف بحث کو منتقل کرتا ہے۔ مالیاتی تکنیکی نقطہ نظر سے، تجویز دو اصولوں پر مبنی ہے۔ پہلا یہ ہے کہ قومی عوامی قرض کو، ایک واحد رسک پریمیم کے ساتھ، مختلف خطرات کے ساتھ قسطوں میں تبدیل کیا جائے اور اس وجہ سے مختلف منافع۔ دوسرا یہ ہے کہ کم خطرے والی قسطوں کو "پول" کرنا ہے، سبز، جن کی بنیاد پر ایک نیا یورپی ادارہ مضبوط کریڈٹ ریٹنگ اور اعلی درجے کی لیکویڈیٹی کے ساتھ یورپی بانڈ جاری کرے گا۔
مؤخر الذکر خاصیت اس بانڈ کی پیداوار کو یورو بانڈ کے تحت گرین بانڈز کے وزنی اوسط سے کم کر سکتی ہے۔ مارچیون کا خیال، زیادہ پیچیدہ انداز میں، اس تجویز کو پیش کرتا ہے جو گزشتہ سال Bruegel Institute ("The Blue Bond Proposal", May 2010) کی طرف سے پیش کی گئی تھی۔ اس تھیم کو پچھلے ہفتے کے اکانومسٹ نے "ناخوشگوار چکھنے والے حل" کے عنوان سے اٹھایا ہے (ایک ناقابل تلافی حل، صفحہ 70)۔ تجویز ناگوار کیوں ہے؟ کیونکہ یہ براہ راست مالیاتی یونین کی طرف لے جائے گا اور اعلی مالیاتی نظم و ضبط والے رکن ممالک کو ہضم نہیں ہو گا، جس میں جرمنی برتری میں ہے۔
اگرچہ "پولنگ" کی تکنیک قرض لینے کی لاگت کے لحاظ سے فوائد پیدا کرتی ہے، لیکن اعلیٰ نظم و ضبط والے ممالک سے کم نظم و ضبط والے ممالک کو دی جانے والی سبسڈی سے اس وقت تک گریز نہیں کیا جا سکتا جب تک کہ سابقہ مؤخر الذکر پر مالیاتی پالیسی نافذ نہ کرے۔ لیکن PIIGS ممالک کی زیادہ نظم و ضبط والے افراد کی طرف سے کمیشننگ قابل اعتبار نہیں ہوگی اگر اسے ووٹروں کے ذریعہ جائز نہ بنایا گیا ہو جنہوں نے بے ساختہ، اور ایک طویل بحث کے بعد فیصلہ کیا کہ ان فیصلوں کو آؤٹ سورس کرنا ان کے مفاد میں ہے جو اب تک پختہ ہو چکے ہیں۔ (اور حسد سے رکھا گیا) قومی سیاست کے مقامی گلیاروں میں۔ یوروپی یونین اور یوروپی سنٹرل بینک کی طرف سے آج PIIGS کو جو نظم و ضبط "تجویز" کیا گیا ہے، وقت کی ضرورت کے پیش نظر، مالیاتی تسلسل میں کمی کا ترجمہ کرتا ہے جس کا اقتصادی سرگرمیوں پر منفی اثر پڑتا ہے، اس طرح خودمختار قرض کی پائیداری میں اضافہ ہوتا ہے۔ .
کمشنر ایک نیک دائرہ تشکیل دے سکتا ہے اگر وہ ان پھندوں اور پھندوں پر فوری عمل کرے جو معیشتوں کو خطرے میں ڈالتے ہیں۔ لیکن ہم نوٹ کرتے ہیں کہ حکومتیں ان رشتوں اور پھندوں کو کھولنے سے قاصر ہیں جو طویل اور محنتی لابنگ کی سرگرمیوں سے حاصل کیے گئے ہم منصب کے فوائد اور پوزیشن کے کرایے کے طور پر حاصل کرتے ہیں۔ کیا انتہائی نظم و ضبط والے ممالک قومی کمشنر کے ذریعے ایسا کر سکتے ہیں؟ مجھے اس کا امکان نظر نہیں آتا۔ میں اس بات کا زیادہ امکان دیکھ رہا ہوں کہ انتہائی نظم و ضبط والے ممالک میں یہ شعور آجائے گا کہ یہ یورو کو بچانے اور بحیرہ روم کے علاقے میں اپنے کزنز کو منتقلی کے اچھے معاہدے کے ساتھ مالیاتی یونین کی ڈیوٹی ادا کرنے کے قابل ہے۔
* انڈیانا یونیورسٹی کیلی اسکول آف بزنس اور مارچے پولی ٹیکنک یونیورسٹی میں ماہر معاشیات اور لیکچرر
