مشکل مارکیٹ کے تناظر میں بھی، 2010 کے دوران خودمختار دولت کے فنڈز کی سرگرمی نمایاں تھی۔ سرکردہ SWFs نے 172 بلین ڈالر کے 52.7 سودے مکمل کیے، سودے کی تعداد میں 50 فیصد اضافہ اور قدر میں 23 فیصد کمی۔ یاد رکھنے والی پہلی حقیقت ان نمبروں سے اخذ ہوتی ہے: چھوٹے پیمانے پر لین دین کی ایک بڑی تعداد، زیادہ تر براہ راست فنڈز کے ذریعے کی جاتی ہے نہ کہ اثاثہ جات کے منتظمین کے ذریعے۔ ترجیحی شعبہ ایک بار پھر مالیاتی شعبہ ہے جس میں 50 آپریشنز اور 20.4 بلین ڈالر کی سرمایہ کاری ہے، جو کل کا تقریباً 40 فیصد ہے۔ دوسری حقیقت: امریکی بینکوں میں جمع ہونے والے نقصانات کے باوجود، فنڈز عالمی مالیاتی شعبے کی مارکیٹ بنانے والے کا کردار ادا کر رہے ہیں۔ ایشیا ایک منزل کے طور پر دوسرے خطوں کی قیادت کرتا ہے، جس میں 40% سے زیادہ سودے ہوتے ہیں اور تقریباً نصف قدر۔ تیسری حقیقت: امریکہ اور یورپ ابھرتے ہوئے علاقوں کے حق میں مطابقت کھو رہے ہیں، ایک نئے جنوب-جنوبی جغرافیہ میں لاطینی امریکہ کی طرف اہم بہاؤ کے ساتھ۔
اعداد و شمار سے ہٹ کر، 2010 خودمختار دولت کے فنڈز کے میٹامورفوسس کا سال ہو سکتا ہے۔ کل تک، تمام چیزوں پر غور کیا جائے، سیاسی اور مالیاتی حلقوں میں pecunia non olet کی منطق غالب تھی۔ ابتدائی طور پر ایک نئی ریاستی سرمایہ داری کے اداکاروں کے طور پر خودمختار دولت کے فنڈز پر ایک زبردست بحث ہوئی جس نے مغربی سرمایہ داری کی بنیادیں ہلا دی تھیں، جس کے بعد میں کوئی ٹھوس نتائج برآمد نہیں ہوئے۔ اس کے برعکس، دنیا بھر میں خودمختار دولت کے فنڈز کو بحران کے عروج پر آخری حربے کے سرمایہ کاروں کے طور پر کھلے ہتھیاروں سے خوش آمدید کہا گیا ہے۔ سب سے پہلے امریکی سیاست کی طرف سے صاف کیا گیا جب انہوں نے 100 بلین ڈالر سے زیادہ کی لیکویڈیٹی انجیکشن کے ساتھ وال سٹریٹ کو بچانے میں مدد کی، پھر انہوں نے اپنی اصلیت کے بارے میں کسی بحث یا تعصب کے بغیر یورپ اور اٹلی کا رخ کیا۔
سچ کہوں تو، پہلی نشانیاں اطالوی بینکنگ کی دنیا تک پہنچ چکی تھیں کہ خودمختار دولت کے فنڈز ہر کسی کی طرح شیئر ہولڈرز نہیں ہوتے تھے۔ تاہم یہ بات شمالی افریقہ میں فسادات اور بالخصوص لیبیا کی جنگ کے بعد واضح ہوئی۔ اقوام متحدہ کی قرارداد، جسے بعد میں یورپی یونین کی کونسل نے قبول کر لیا اور قذافی کے کنٹرول سے منسوب اثاثوں کو روکنے کے بارے میں بہت سے رکن ممالک کی طرف سے نافذ کیا گیا، شاید اس اہم واقعہ کی نمائندگی کرتا ہے جو تاثر اور سیاق و سباق کو تبدیل کرنے کا باعث بنا: ہم نے آخرکار محسوس کیا ہے کہ وہ ممالک جہاں سے تقریباً تمام خودمختار دولت کے فنڈز آتے ہیں وہ جمہوری نہیں ہیں اور اس لیے سیاسی، سماجی اور معاشی سطح پر گہرے طور پر غیر مستحکم ہیں۔ ان کمپنیوں پر اہم نتائج کے ساتھ جن میں وہ سرمایہ کاری کرتے ہیں۔
توجہ کا نیا نکتہ، جو تجزیہ کاروں کے لیے اچھی طرح سے جانا جاتا ہے لیکن حالیہ واقعات کی وجہ سے اس میں اضافہ ہوا ہے، یہ ہے کہ خود مختار سرمایہ کاری جزوی طور پر اپنے اصل ملک کے خودمختار خطرے کو لے کر جاتی ہے۔ اگر ہم اکانومسٹ کے انڈیکس آف ڈیموکریسی کی درجہ بندی کا استعمال کرتے ہیں، تو SWF کے 62% اثاثے آمرانہ حکومتوں کے زیر انتظام ہیں، 20% غیر مستحکم جمہوریتوں کے ذریعے اور صرف 18% مکمل جمہوری ممالک کے ذریعے۔ اکانومسٹ کے دیگر اشاریے جو کہ 25 سال سے کم عمر کے نوجوانوں کی فیصد پر مبنی ہیں، حکومتوں کا دورانیہ، بدعنوانی اور سنسر شپ کی سطح ان ممالک میں فسادات کا بہت زیادہ خطرہ ہے جو اہم خودمختار دولت کے فنڈز کا انتظام کرتے ہیں، جیسے کہ ملائیشیا، بحرین۔ ، عمان کے ساتھ ساتھ چین اور یقینا لیبیا۔
ملکی ممالک کے اعلیٰ سیاسی خطرے کے خودمختار دولت کے فنڈز اور ان کمپنیوں کے لیے دو اہم مضمرات ہیں جن میں وہ سرمایہ کاری کرتے ہیں: پہلا، فنڈز "مریض"، غیر فعال اور طویل المدت پر مبنی سرمایہ کاروں کی خصوصیت کھو دیتے ہیں کیونکہ انہیں بہاؤ کی سرمایہ کاری کو روکنے پر مجبور کیا جا سکتا ہے۔ یا بحران کی صورت میں اندرونی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے غیر متوقع طور پر اپنے عہدوں کو ختم کر دیں۔ دوسرا، وہ پابندیوں یا دیگر سفارتی واقعات میں ملوث ہو سکتے ہیں جو سٹاک کی فروخت اور دباؤ کا باعث بنتے ہیں، جیسا کہ حال ہی میں یونیکیڈیٹ کا معاملہ تھا۔ دونوں عوامل اضافی اتار چڑھاؤ پیدا کرتے ہیں جس کی تلافی زیادہ منافع سے ہونی چاہیے جس کی وجہ سے سرمائے کی لاگت میں اضافہ ہوتا ہے۔ شاید یہ مشاہدہ جزوی طور پر اس بات کی وضاحت کر سکتا ہے کہ وہ کمپنیاں جن میں فنڈز کی سرمایہ کاری ہوتی ہے وہ اپنے معیارات کو کم کیوں کرتی ہیں۔
یقینی طور پر، اب سے فنڈز کی سرمایہ کاری کو کمپنیوں اور حکومتوں کی طرف سے وصول کرنے کے ذریعے زیادہ احتیاط سے تولا جائے گا۔ تو ایسی دنیا میں خودمختار دولت کے فنڈز کا مستقبل کیا ہے جہاں بڑھتا ہوا سیاسی عدم استحکام اور سماجی تناؤ سرمایہ کاری کو روک سکتا ہے؟ کیا اس مسئلے سے نمٹنا اور ابھرتے ہوئے اور ترقی یافتہ ممالک کے درمیان سرمائے کے ایک منظم بہاؤ کو بحال کرنا ممکن ہے جو عالمی عدم توازن کو جذب کرنے کے قابل ہو اور ساتھ ہی ساتھ ان ممالک کی آزادی میں بھی کردار ادا کر سکے۔ یہ ایک پیچیدہ مسئلہ ہے جس پر بین الاقوامی اقتصادی سفارت کاری اپنا ہاتھ آزما سکتی ہے، شاید بیرون ملک خودمختار سرمایہ کاری اور اصل ممالک میں انسانی اور شہری ترقی کے فروغ کی ضمانتوں کے درمیان شرائط کی اسکیموں کو ڈیزائن کرکے۔ مغرب اپنا سب سے قیمتی اثاثہ جمہوریت برآمد کرکے سرمایہ کاری کو راغب کرتا رہے گا۔
