اٹلی میں 5SM اور لیگ کے درمیان اتحاد کے اقتدار میں آنے نے مئی میں مالیاتی منڈیوں کو خطرے میں ڈال دیا۔ اس خبر کے لیک ہونے کے بعد کہ اتحاد کی طرف سے ترتیب دیے گئے منظرناموں میں یورو سے باہر نکلنے کا منصوبہ بھی شامل تھا، سیاسی موڑ اور موڑ کا ایک طوفان شروع ہو گیا جس کی وجہ سے یورو، یورپی اسٹاک مارکیٹس اور سب سے بڑھ کر اس طرح کی بانڈ مارکیٹیں کمزور پڑ گئیں۔ جسے "پیری فیرل" یورپ کہا جاتا ہے۔ مختصراً، یورو زون سے نکلنے والے یورپی یونین کے ملک کا خواب سرمایہ کاروں کو پریشان کر رہا ہے۔
سب سے پہلے، اس بات پر زور دینا ضروری ہے کہ اس مسئلے پر بے وفائی پوری طرح سے جائز ہے۔ درحقیقت، چاہے وہ یونان ہو یا اٹلی، یورو زون سے کسی بھی ملک کا اخراج ایک مہلک مثال قائم کر سکتا ہے۔ اگر تجربہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ کوئی ملک واقعی یورو زون سے باہر نکل سکتا ہے، تو ہر ملک کے لیے اس طرح کے منظر نامے کی معقولیت کو درست کرنے کی ضرورت ہوگی۔ اس مقام پر، یورو کی قیمت کبھی بھی بالکل وہی نہیں ہوگی چاہے وہ کسی بھی ملک میں جمع ہو۔ کسی بھی سرمایہ کار کی حوصلہ افزائی کی جائے گی کہ وہ اپنے سرمائے کو ان ممالک میں یورو میں رکھیں جہاں یہ سب سے زیادہ محفوظ ہو گا، زیادہ نازک رکن ممالک سے گریز کریں۔ یہ یورو کی فنجیبلٹی کا خاتمہ ہوگا اور اس لیے خود یورو کا۔ اس لیے داؤ بہت زیادہ ہے۔
کیا 2018 میں اٹلی یورو زون سے نکلنے کا ممکنہ خطرہ پیش کرتا ہے؟
تکنیکی طور پر ایک خودمختار ملک کے لیے اپنی قومی کرنسی میں واپس جانا ممکن ہے۔ تاہم، ایسا کرنے کے لیے کم از کم دو شرائط کو پورا کرنا ضروری ہے۔ پہلا یہ کہ یورو سے نکلنا ملک کی مرضی کی عکاسی کرتا ہے۔ اس کے بجائے، تمام رائے عامہ کے جائزوں سے ظاہر ہوتا ہے کہ آج اطالوی آبادی کی اکثریت یورو کو برقرار رکھنا چاہتی ہے۔ یہ سچ ہے کہ جمہوری طور پر منتخب حکومت کو عوام کی مرضی کے خلاف فیصلے کرنے سے کوئی چیز نہیں روک سکتی۔ لیکن یہ نقطہ نظر کم از کم ایک ایگزیکٹو کی طرف سے متضاد ہوگا جو واضح طور پر اعلان کرتا ہے کہ وہ ووٹرز کی مرضی کی عکاسی کرنا چاہتا ہے۔ دوسری بات یہ کہ آپریشن سرپرائز کرنا چاہیے۔ درحقیقت، اگر حکومت اپنے ارادے کا پہلے سے اعلان کر دیتی، تو یہ ظاہر ہے کہ سرمائے کی پرواز کا باعث بنے گا، جو عمل شروع ہونے سے پہلے ہی فوری طور پر ناکامی کا سبب بنے گا۔ ان دو عوامل کے امتزاج کا مطلب یہ ہے کہ اطالوی حکومت کے لیے "Italexit" کے بارے میں فیصلہ کرنے کا مطلب واضح طور پر اور جان بوجھ کر ووٹروں کی طرف سے دیے گئے مینڈیٹ سے غداری کرنا ہے۔ ناقابل فہم۔
کیا اس کا مطلب یہ ہے کہ اٹلی تیزی سے صف میں آ جائے گا؟
اور اس طرح کیا مالیاتی منڈیاں یورو زون کے ممالک کے درمیان قرض کی لاگت کے ہم آہنگی کی مدد سے اپنی اچھی رفتار کو دوبارہ شروع کرنے کے قابل ہو جائیں گی، جسے ماریو ڈریگی کی یقین دہانی کے تحت 2012 کے موسم گرما میں منظور کیا گیا تھا؟
بہت کم امکان، اور دو وجوہات کی بناء پر۔
سب سے پہلے، اگر یہ سچ ہے کہ Giuseppe Conte کی حکومت واحد کرنسی سے باہر نکلنے کے منصوبے کا اعلان نہیں کر سکتی، تو یہ بھی سچ ہے کہ وہ معاشی پالیسی میں زبردست تبدیلی کی معمار بننا چاہے گی: بجٹ کی کفایت شعاری کے اصول کا مقابلہ کیا جائے گا۔ . مالیاتی منڈیوں میں بڑے بجٹ خسارے میں جان بوجھ کر سلائیڈ کا خیرمقدم کرنے کا امکان نہیں ہے۔ لیکن اس خطرے کو فوری خطرہ نہیں ہونا چاہیے، سب سے پہلے کیونکہ اٹلی کے پاس ہتھکنڈوں کا ایک خاص مارجن ہے جسے وہ عوامی مالیات کو خطرے میں ڈالے بغیر استعمال کر سکتا ہے (اطالوی بجٹ کا خسارہ آج فرانس کے مقابلے میں کم ہے اور اٹلی کا کرنٹ اکاؤنٹ مثبت ہے۔ )۔ یہ بھی فرض کیا جا سکتا ہے کہ میٹیو سالوینی کا تارکین وطن کے معاملے پر جنون برسلز، یا فرانکو-جرمن جوڑی، اس محاذ پر مدد کے بدلے بازاروں کے لیے قابل قبول اقتصادی پروگرام حاصل کرنے کے لیے ایک مذاکراتی لیور کی پیشکش کرتا ہے۔
تشویش کی دوسری وجہ گہری ہے اور اس کا تعلق صرف اٹلی سے نہیں ہے۔
یورپی ممالک میں ساختی اصلاحات اور یونین کی سطح پر ادارہ جاتی اصلاحات اب بھی پیچھے ہیں۔ یہ کمی اب تک واضح نہیں ہوئی ہے کیونکہ یورپی مرکزی بینک نے ہمیشہ فعال مدد فراہم کی ہے اور معاشی سائیکل سازگار ہے۔ دوسری طرف، اصلاحات کی پسماندگی چند مہینوں میں واضح ہو سکتی ہے، جب معیشت سست ہو جاتی ہے، اور اس سے بھی زیادہ اگر یہ کمی ECB کی جانب سے حمایت میں مسلسل کمی کے ساتھ موافق ہو۔ درحقیقت، قرضوں کی شرحوں میں کمی کی اجازت دینے کے قابل اصلاحات کی عدم موجودگی میں، مارکیٹیں مزید کمزور پردیی ممالک کو بجٹ کے ہتھیار کا سہارا لینے کی عیش و آرام کی اجازت نہیں دیں گی جس کے بغیر شرح سود میں اضافہ ہوگا۔ اور یورپی یونین کے پاس اب زیادہ سے زیادہ کمزور ریاستوں کی کوتاہیوں کو پورا کرنے کے لیے کافی یورپی بجٹ نہیں ہوگا۔ دوسرے لفظوں میں، کمزور ترین ممالک کو سب سے زیادہ سزا دی جائے گی اور اس طرح یورو زون کے ممالک کے درمیان ہم آہنگی کی شاندار حرکیات – جس سے ایکویٹی، بانڈ اور کریڈٹ مارکیٹس نے پچھلے چھ سالوں میں فائدہ اٹھایا ہے – کو تیزی سے سوالیہ نشان بنا دیا جائے گا۔ اس سلسلے میں، صرف اس طرح کا نقطہ نظر اس عجلت کے احساس کو جواز فراہم کرتا ہے جو ایمانوئل میکرون فرانس میں اپنے اصلاحاتی پروگرام کے نفاذ میں پیدا کرنے کی کوشش کرتے ہیں۔ خلاصہ یہ کہ نہ تو مانیٹری پالیسیوں اور نہ ہی مالیاتی پالیسیوں میں وہ لچک ہوگی جو ماضی میں تھی تاکہ وہ اگلی معاشی سست روی کو مستحکم کرسکیں۔ اقتصادی سائیکل کے اس اگلے مرحلے میں سرمایہ کاروں کو 2012 سے حاصل کیے گئے اضطراب کو ترک کرنے اور اپنے مارکیٹ رسک مینجمنٹ پر یکسر نظر ثانی کرنے کی ضرورت ہوگی۔
°°° مصنف کارمیگناک کے منیجنگ ڈائریکٹر ہیں۔
