2017 میں مارکیٹوں کے لیے بڑے سرپرائزز میں تمام بڑی کرنسیوں بالخصوص ڈالر کے مقابلے میں یورو کی بحالی اور اطالوی سٹاک ایکسچینج جس نے یورو زون میں بہترین کارکردگی ریکارڈ کی۔. یہ ایک نازک توازن میں ایک دوسرے سے قریب سے جڑے ہوئے مسائل ہیں: ایک طرف، یورو کی طاقت اطالوی برآمدات پر بریک کا کام کر سکتی ہے، دوسری طرف، اٹلی یورو زون کی تیسری بڑی معیشت ہے اور اس کی صحت (دونوں اقتصادی اور سیاست) واحد کرنسی میں سرمایہ کاروں کی دلچسپی کو متاثر کرتی ہے۔
سال کے آغاز سے، یورو ڈالر کے مقابلے میں 12 فیصد سے زیادہ بحال ہوا۔. یہ ایک ایسی واپسی ہے جس کی ہم نے توقع کی تھی کہ ڈالر کا وزن کم ہے جو کہ ہماری رائے میں دو متضاد کردار ادا کر رہا تھا: ان سرمایہ کاروں کے لیے ایک محفوظ پناہ گاہ جو فرانسیسی انتخابات سے خوفزدہ تھے اور ان فنڈز کے لیے زیادہ قیاس آرائی پر مبنی کرنسی جو امریکی لیوریجڈ اسٹاک پر شرط لگانا چاہتے تھے۔ کم شرحوں سے فائدہ اٹھانے کے لیے یورو یا ین میں بازار سے قرض لینا۔ اس کے علاوہ، یوروڈالر کی شرح اس کی نظریاتی قدر کے مقابلے میں بہت کم تھی۔
جب شرح مبادلہ 1.20 تک پہنچ گئی - زیادہ سے زیادہ سطح جو ہم نے مختصر سے درمیانی مدت کے افق پر خود کو مقرر کیا تھا - ہم نے منافع لے کر ڈالر پر کم وزن کو بند کرنے کا فیصلہ کیا۔ اور اب؟ اس وقت ہم غیر جانبدار رہتے ہیں۔ ہمیں ایسا لگتا ہے کہ ECB 1.20 سے اوپر یورو ڈالر کی شرح تبادلہ پسند نہیں کرتا ہے۔ اور، اگر اسے اس حد سے آگے جانا ہے، تو یہ شرح مبادلہ کو کم کرنے کے لیے اپنی توسیعی مالیاتی پالیسی کو زیادہ دیر تک جاری رکھ سکتا ہے۔ مزید برآں، فیڈرل ریزرو ڈالر کو سپورٹ کرنے کے لیے سال کے اختتام سے پہلے دوبارہ شرحیں بڑھا سکتا ہے۔
سال کے آغاز سے، اطالوی اسٹاک ایکسچینج نے بھی شاندار کارکردگی ریکارڈ کی ہے اور اس نے عام انتخابات کے خوف کے باوجود یورو زون میں بہترین کارکردگی کا مظاہرہ کیا۔ جس کا انعقاد ممکنہ طور پر 2018 کے آغاز میں کیا جائے گا۔ ہمیں یقین ہے کہ تین اہم عوامل ہیں جنہوں نے اطالوی مارکیٹ کو متحرک کیا ہے۔ ان میں سے ایک - متضاد طور پر - بالکل سیاست ہے۔
سب سے پہلے، اچھا اقتصادی ڈیٹا تھا. دوسری سہ ماہی میں اٹلی کی جی ڈی پی میں 0,4 فیصد اضافہ ہوا، سالانہ شرح کو 1,5% تک لانا، جو پچھلے چھ سالوں میں سب سے زیادہ ہے۔. نمو آنے والی سہ ماہیوں میں جاری رہنی چاہیے، لیکن یورو کی مضبوطی اور 2018 میں، ایک محدود بجٹ کی وجہ سے سست ہو رہی ہے۔ مجموعی مقررہ سرمایہ کاری کی بحالی، ایک جی ڈی پی آئٹم جو بحران کے آغاز کے بعد سے کبھی بحال نہیں ہوئی، ترقی کے مزید انجن کی نمائندگی کر سکتی ہے، لیکن سیاسی غیر یقینی صورتحال کے تناظر میں اس کا تصور کرنا مشکل ہے۔
پریشان کن بینکوں کی دوبارہ سرمایہ کاری بھی اتنی ہی اہم تھی۔ سب سے اہم گروہوں کے لیے وہ بازاروں میں کیے گئے، ماتحت بانڈ ہولڈرز کی تکلیف دہ شمولیت اور ریاست کی مداخلت کے ذریعے بحران کا شکار اداروں کے لیے۔ تاہم، ایک اہم نظامی خطرہ غائب ہو گیا ہے۔، اطالوی مارکیٹ میں بین الاقوامی سرمایہ کاروں کی واپسی میں حصہ ڈالنا۔
آخر سیاست۔ موسم گرما کے دوران سروے میں کوئی بڑی تبدیلی نہیں تھی جس کی بنیاد پر موجودہ قوانین کے ساتھ، ایک پائیدار مخلوط حکومت شاید ہی ممکن ہو گی۔. اس وجہ سے غیر حکمرانی کا تماشہ دور نہیں ہوا ہے، لیکن یورو کی طرف لہجہ کافی حد تک کم ہو گیا ہے: وہ سیاسی تحریکیں جو ریفرنڈم کے لیے زور دے رہی تھیں (جس کا آئین میں تصور نہیں کیا گیا ہے) ایسا لگتا ہے کہ یورو چھوڑنے کے امکان پر اپنا ذہن بدل گیا ہے۔ واحد کرنسی. مجموعی طور پر یہ اچھی خبر ہے۔
