مارکیٹوں نے اتنے لمبے عرصے تک اتنی کم شرح سود کی مدت کا کبھی تجربہ نہیں کیا۔ ایک ہی وقت میں، دنیا جس میں ہم منتقل ہوتے ہیں ساختی طور پر تبدیل ہو چکے ہیں. سرمایہ کاری سے کیا امید رکھی جائے؟ اپنی بچت کا انتظام کیسے کریں؟ یہ ایک چھوٹی سی گائیڈ ہے جو Bpm کے ذریعے عالمی بچت کے عالمی دن کے موقع پر منعقد کی گئی گول میز "عالمی منڈیوں میں سرمایہ کاری: نئی معیشت کے لیے پورٹ فولیوز" کے دوران پانچ ماہرین کی بحث سے سامنے آئی ہے۔
ماضی کے رجحانات مشکل سے دہرائے جا سکتے ہیں۔
2008 اور 2009 کے درمیان تیزی سے گرنے کے بعد، اسٹاک مارکیٹیں اب 5-6 سالوں سے اوپر کی طرف ہیں۔ انیما ایس جی آر کے انویسٹمنٹ ڈائریکٹر آرمانڈو کیلکیٹرزا نے کہا کہ "سائیکل کافی لمبا، پختہ ہونا شروع ہو رہا ہے - کسی بھی صورت میں، ہمارے لیے مختصر مدت میں مضبوط سست روی کے بارے میں سوچنا مشکل لگتا ہے، بشرطیکہ ابھرتی ہوئی مارکیٹیں مستحکم ہوں۔ ہمیں یقین ہے کہ یہ سلسلہ جاری رہنے کا امکان ہے۔ یہاں تک کہ اگر حالیہ برسوں کی طرح ایکویٹی اور بانڈ مارکیٹ میں ایسے مضبوط اور متعین رجحانات کو دہرانا مشکل ہوگا۔"
دوسرے لفظوں میں، ماہرین کا خیال ہے کہ یہ سائیکل جاری رہے گا، اگرچہ تاریخی شرحوں سے سست ہے، اور کوئی بڑا جھٹکا نظر نہیں آئے گا۔ "اس نقطہ نظر سے - کارکیٹررا نے وضاحت کی - پورٹ فولیو ایکویٹی مارکیٹوں کی نمائش کے ساتھ تھوڑا سا خطرہ مول لے سکتا ہے، ہم یورپ کو ترجیح دیتے ہیں۔ اس کے بعد پورٹ فولیو کو بانڈ سائیڈ پر بھی زیادہ متنوع ہونا چاہیے، جو کرنسی کے تنوع کو بھی فراہم کرتا ہے۔ اور آپ کو ہمیشہ پوری طرح سے سرمایہ کاری کرنے کی ضرورت نہیں ہے لیکن لچک کو منظم کرنے کے لئے ایک درست حکمت عملی ہے"۔
اثاثہ کلاس سے آگے متنوع بنائیں
ایک بار پرانی کہاوت "اپنے تمام انڈے ایک ٹوکری میں مت ڈالو" کافی لگ رہی تھی۔ دوسرے لفظوں میں، اس نے ایک اثاثہ کلاس (جیسے حصص) یا ایک ہی اسٹاک میں اپنے تمام پیسے لگانے کے خلاف مشورہ دیا۔ لیکن ایک مکس کرو. آج یہ کام اور بھی مشکل ہے۔ "یورپی بحران - پیکٹیٹ اثاثہ جات کے انتظام میں سرمایہ کاری کے مشورے کی سربراہ آندریا ڈیلیٹلا نے وضاحت کی - نے BTP کے رویے کو ایک حصہ کے رویے سے زیادہ مشابہہ بنا دیا ہے، منفی تعلق ختم ہو گیا ہے لیکن باہمی تعلق مثبت ہے۔ ہم پورٹ فولیو کو مفید طریقے سے متنوع بنانے کے امکانات سے تیزی سے یتیم ہو رہے ہیں، کیونکہ اب یہ کافی نہیں ہے کہ اثاثہ جات کے لحاظ سے تنوع پیدا کیا جائے بلکہ اس کے لیے ضروری ہے کہ ایسے مظاہر کے ذریعے متنوع ہو جس کے ایک جیسے اثرات ہوں۔"
جس کا مطلب ہے کہ ان سرمایہ کاری کے لیے اثاثہ طبقے کے اندر تلاش کرنا جو مرکزی سمت سے ہٹ جاتی ہیں۔ "مثال کے طور پر، سرکاری بانڈز کے معاملے میں - ڈیلیٹلا نے کہا - ہم افراط زر کے حساب سے بند کے بارے میں سوچتے ہیں۔ دوسرے درجے کے انتخاب اکثر پہلے درجے کے انتخاب کو ترجیح دیتے ہیں۔"
سنٹرل بینکوں کے تعامل کو سمجھنا
BTPs کی پیداوار پہلی بار منفی علاقے میں ختم ہوئی: ایسے لوگ ہیں جنہوں نے چھ ماہ میں اطالوی قرض کی ضمانتوں میں اپنی رقم پارک کرنے کے لیے "ادائیگی" کا انتخاب کیا ہے۔ زیادہ تر کے نزدیک یہ واپسی بے معنی دکھائی دیتی ہے۔ کیا ہو رہا ہے؟ "آج، مرکزی بینکوں کو سمجھنا یہ سمجھنے کے لیے بہت زیادہ اہم ہے کہ مستقبل میں منافع کہاں جائے گا - مورگن اسٹینلے کی گلوبل فکسڈ ٹیم کے نائب صدر پورٹ فولیو مینیجر مارکو اسپالٹرو کہتے ہیں - ہم ایک عالمی شطرنج کے کھیل میں ہیں، جس میں مرکزی بینک مہنگائی کو واپس لانے کے لیے مقابلہ کرتے ہیں۔ لیکن مرکزی بینک جتنی زیادہ شرحوں میں کمی کرتا ہے، اتنا ہی وہ افراط زر کو کہیں اور منتقل کرتا ہے۔
اس طرح، ECB کی مداخلت کے بعد جس میں یہ Qe2 تک کھل گیا، چین نے نئی شرح میں کمی کا اعلان کیا، پھر یہ سویڈن کی باری تھی جس نے Qe پروگرام کو بڑھایا اور آخر میں ناروے کی جس نے رقم کی لاگت میں کمی کا اعلان کیا۔ "ہمیں مرکزی بینکوں کے تعامل کو سمجھنے کی ضرورت ہے - اسپالٹرو نے کہا - نہ صرف انفرادی مرکزی بینک کیا کرتے ہیں۔ ہم ان ممالک میں جاتے ہیں جہاں مرکزی بینک وکر کے پیچھے ہوتا ہے، مثال کے طور پر مشرقی یورپی ممالک جیسے پولینڈ، ہنگری، رومانیہ میں۔
دس سالہ بی ٹی پی کی اب بھی قیمت
ECB کی طرف سے پیسے کا سیلاب سرمایہ کاروں کو زیادہ پیداوار والے اسٹاک کی تلاش پر آمادہ کر رہا ہے۔ "مقررہ آمدنی میں - نکولا مائی، سینئر نائب صدر، پورٹ فولیو مینیجر، پمکو کے یورپی نرخوں کی وضاحت کرتے ہیں - ہم 5-10 سال کے درمیانی میچورٹیز کے ساتھ وکر کے ساتھ توسیع کرتے ہیں جہاں وکر کافی تیز ہے۔ کریڈٹ پروڈکٹس کے لیے یہ زیادہ خطرہ مول لینے کے قابل ہے۔ یہاں تک کہ 100 سالہ بی ٹی پی کے لیے، اتنے کم خطرے کے لیے بند سے XNUMX بیسز پوائنٹس، دیگر اثاثہ جات کی کلاسوں میں تلاش کرنا مشکل ہے۔ مزید کمپریشن بھی ہوگا۔"
درحقیقت، سرکاری بانڈز فرینکفرٹ سے آنے والے لیکویڈیٹی کے سیلاب سے فائدہ اٹھا رہے ہیں۔ اور اب اگلے دسمبر کے اوائل میں ECB کے صدر ماریو ڈریگھی سے ایک نئی مداخلت کی توقع ہے، جو مقامی اور غیر سرکاری بانڈز سمیت خریدی گئی سیکیورٹیز کو بڑھا دے گی۔ "تب یہ ممکن ہے کہ میں حصص خریدوں، لیکن دسمبر میں پہلے سے نہیں۔ آخر میں، یہ ممکن ہے کہ یہ کارپوریٹ بانڈز خریدے لیکن اس اقدام کا اثر محدود ہو گا۔" کارپوریٹ بانڈز کے 500 بلین یورو میں سے، ECB درحقیقت 20%، تقریباً 100 بلین خرید سکتا ہے۔ جس کا مطلب ہے، موجودہ شرح پر، ڈیڑھ ماہ کی خریداری۔
ڈائنامک والیٹ
متضاد طور پر، آج کے ماہرین خطرات کو زیادہ تر بانڈز میں دیکھتے ہیں نہ کہ ایکوئٹی میں۔ BPM میں پرائیویٹ بینکنگ اینڈ ویلتھ منیجمنٹ کے سربراہ، گیان فرانکو وینوتی نے کہا، "52% بانڈز کے ساتھ اطالویوں کا اوسط پورٹ فولیو ساختی طور پر درست نہیں ہے، کیونکہ ہم ابھی بھی بوٹ لوگوں کے دور میں رہ رہے ہیں۔" اٹلی نہ صرف یونائیٹڈ کنگڈم کے مقابلے میں غیر متوازن ہے، جہاں ایکویٹی کا حصہ ہمیشہ سے زیادہ رہا ہے، بلکہ اسپین جیسے روایت کے لحاظ سے زیادہ ملتے جلتے ممالک کے مقابلے میں بھی۔ مزید متنوع پورٹ فولیو میں جانے کی ضرورت ہے، نہ صرف اثاثہ کلاس کے لحاظ سے بلکہ جغرافیہ اور شعبے کے لحاظ سے، اور متحرک۔
