جرمن آئینی عدالت کی سزا یورپی مرکزی بینک (ECB) کی جانب سے یورو زون میں مانیٹری پالیسی ٹرانسمیشن میکانزم کی حفاظت کے لیے نئے اقدامات پر آنے والی ہے اور اس طرح یوروزون ممالک کو "ضرورت سے زیادہ" قرضوں کی حمایت فراہم کرنا ہے۔
6 ستمبر 2012 کو، ECB نے ایک نیا آلہ متعارف کرانے کا اعلان کیا، le سراسر مالیاتی لین دین (OMT)، پچھلے کو بدلنے کے لیے سیکیورٹیز مارکیٹ پروگرام (SMP)۔
یورو ایریا کو محفوظ رکھنے کے لیے ECB کے ٹولز: SMP اور OMT
Il سیکیورٹیز مارکیٹ پروگرام (SMP) یورو ایریا کے خودمختار قرضوں کے بحران سے نمٹنے کے لیے ECB کے ذریعے استعمال کیے جانے والے پہلے غیر روایتی مانیٹری پالیسی ٹولز میں سے ایک کی نمائندگی کرتا ہے۔ یہ مئی 2010 میں یونان میں خودمختار قرضوں کے دھماکے کے بعد متعارف کرایا گیا تھا، جس کا مقصد مالیاتی منڈی کے کچھ حصوں میں تناؤ کو کم کرنا تھا جس کی وجہ سے یورپی مالیاتی پالیسی کے روایتی ٹرانسمیشن میکانزم میں خرابی پیدا ہوئی تھی۔ شرح سود کے استعمال پر مبنی ایک موثر مانیٹری پالیسی کی عدم موجودگی میں، ECB ثانوی منڈیوں میں، یعنی بینکوں کے ذریعے اور مارکیٹ کی قیمتوں پر، زیادہ قرضوں سے متاثرہ حکومتوں کی لیکویڈیٹی کو مالی اعانت فراہم کرنے کے لیے سرکاری بانڈز کی خریداری کا سہارا لینے کے قابل تھا۔ . اس طرح ECB بالواسطہ طور پر خودمختار قرضوں کی مالی اعانت کرنے اور اس پر مشتمل تھا۔ رسک پریمیم ان کے سرکاری بانڈز پر۔
ایس ایم پی کے ذریعے، ای سی بی نے آئرلینڈ، یونان، اسپین، پرتگال اور اٹلی سے کل 218 بلین یورو کے بانڈز خریدے۔ ایسا لگتا ہے کہ اٹلی کو 102.8 بلین یورو کی فنڈنگ ملی ہے، جو کہ یورپی حدود کی دیگر ریاستوں سے کہیں زیادہ ہے۔ آخری SMP فروری 2012 میں ہوا تھا، اور یہ پروگرام یقینی طور پر ستمبر 2012 میں ختم کر دیا گیا تھا، جب OMT کو متعارف کرایا گیا تھا۔
Le سراسر مالیاتی لین دین (OMT) وہ ثانوی مارکیٹ میں 1/3 سال کی میچورٹی والے بانڈز کی خریداری کے ذریعے "ضرورت سے زیادہ" قرضوں والے ممالک کی "مدد" کرنے کے لیے ECB کا نیا ٹول ہیں۔ لہذا OMT پچھلے پروگرام کی طرح ایک ہی سرے اور ایک ہی ذرائع کی پیروی کرتا ہے، لیکن اس کا اطلاق کچھ اہم اختلافات کی وجہ سے بہت زیادہ مہتواکانکشی ہے:
سرکاری بانڈز کی خریداری کی "چھت" نہیں ہوتی، یعنی ECB مداخلتوں کی کوئی سابقہ حد نہیں ہوتی، جیسا کہ SMP کے لیے ضروری ہے۔
ریاستوں کے حق میں مداخلت کا فیصلہ یورپی مالی امداد کے پروگرام کی منظوری سے مشروط ہے یورپی مالیاتی استحکام کی سہولت (EFSF)، پھر تبدیل کر دیا گیا۔ یورپی استحکام میکانزم (ESM). یہ پروگرام ایسے ہنگامی حالات سے نمٹنے کے لیے بنائے گئے تھے جو یورو ایریا کے مالی استحکام کو متاثر کرنے کا خطرہ رکھتے ہیں۔
- قرض دہندگان کا علاجپیری پاسو”، یعنی ECB کے ذریعے سرکاری بانڈز کی خریداری اور نجی افراد کے ذریعے خریدے گئے بانڈز میں فرق کیے بغیر۔
اگر ایک طرف OMT Draghi کی کارروائی میں ایک قدم آگے ہے "یورو کو بچانے کے لیے جو کچھ بھی کرنا پڑے"جولائی 2012 میں اعلان کیا گیا، دوسری طرف اس طرح کی جرات مندانہ مالی کارروائی جرمن آئینی عدالت کے خلاف جا سکتی ہے، جسے ماضی میں EFSF/ESM جیسے مالی امداد کے پروگراموں کی قانونی حیثیت کی تصدیق کے لیے بلایا جا چکا تھا۔
کارلشرو سے، جرمن آئینی عدالت کی پوزیشن
درحقیقت، 2011 میں، حزب اختلاف کی جماعتوں اور مختلف آزاد شخصیات کی طرف سے ایک پٹیشن نے جرمن آئینی عدالت کو مالی امداد کے پروگراموں کا جائزہ لینے کے لیے مجبور کیا تاکہ یہ معلوم کیا جا سکے کہ وہ جرمن قانون کی تعمیل کرتے ہیں۔ آئینی عدالت سے کہا گیا تھا کہ وہ اس بات کی تصدیق کرے کہ EFSF/ESM مہنگائی کو مستحکم کرنے کے مقصد سے ECB کے مانیٹری پالیسی مینڈیٹ سے آگے نہیں گیا، اور اس کے بجائے رکن ممالک کی مالیاتی پالیسی کو متاثر نہیں کیا۔
یورپی خودمختار قرضوں کے بحران کے بعد پیدا ہوا۔ یورپی مالیاتی استحکام کی سہولت (EFSF) 2010 میں اور یورپی استحکام میکانزم (ESM) کو 2013 میں مداخلت کرنے اور پرائمری مارکیٹ میں بھی سرکاری بانڈ خریدنے کے لیے قائم کیا گیا تھا، ECB کی طرف سے لاگو کیے گئے آپریشنز کے برعکس، جو کسی ریاست کے قرض کی براہ راست مالی اعانت نہیں کر سکتا۔ آج تک، EFSF نے اسپین، پرتگال، آئرلینڈ اور یونان کو بالترتیب €39.4، €15.4، €21.1 اور €133.04 بلین کی رقم فراہم کی ہے۔ اس پروگرام کو بند کر دیا جائے گا جب مالی امداد یافتہ ریاستیں اپنے قرضوں کی ادائیگی کر دیں گی، جو بیس اور تیس سال کے درمیان بالغ ہو جائیں گے۔ 2013 میں، نیا اور مستقل ESM مالیاتی امدادی فنڈ کھولا گیا، جس نے 2013 میں اسپین کو پچھلے فنڈز کے مقابلے میں تقریباً €2 بلین کی رقم تقسیم کی، جبکہ اسی سال اس نے قبرص کو €4.5 بلین کی رقم تقسیم کی۔ ان فنڈز کے اندر، جرمنی کا کافی وزن ہے۔ نئے ESM فنڈ میں، جرمنی نے €190 بلین کے برابر سرمایہ لگایا ہے، جو کل فنڈز کا تقریباً 30% ہے۔
جرمن آئینی عدالت کی سزا 12 ستمبر 2012 کو شائع ہوئی تھی اور یہ یورپی مالیاتی استحکام کے نئے اداروں اور اس کے آلات کی راہ میں رکاوٹیں کھڑی کرنے کے لیے نہیں گئی تھی۔ تاہم، عدالت کو شرائط کا احترام کرنے کی ضرورت تھی: یعنی جرمنی سے حاصل کردہ ESM قرضوں کی زیادہ سے زیادہ حد € 190 بلین کے برابر ہے، جس سے آگے اس کی اجازت حاصل کرنا ضروری تھا۔ Bundestag کی; ESM کے کام پر مکمل شفافیت Bundestag کی; اور آخر میں، کی منظوری Bundestag کی ESM کی طرف سے لاگو ہر مداخلت کے لیے۔ تاہم، ECB کے مداخلتی ٹولز کا تکنیکی سوال کھلا رہا، جس کے بارے میں بات چیت جون 2013 تک ملتوی کر دی گئی۔
کارلشرو پر واپس جائیں، OMTs پر جرمن آئینی عدالت
جون 2013 میں ہونے والی بات چیت کے دوران، چانسلر انگیلا میرکل کے دو اتحادیوں کے درمیان جھڑپ ہوئی، اور جرمن مرکزی بینک کے دو مخالف عہدوں کے نمائندے، بنڈس بینک، اور یورپی مرکزی بینک کا: ایک طرف جینس ویڈمین، صدر کے Bundesbank، اور Jörg Asmussen، ECB کی ایگزیکٹو کونسل کے رکن۔ جبکہ اسموسن نے ECB کے مانیٹری ٹرانسمیشن میکانزم کو بحال کرنے کے لیے OMT کا دفاع کیا، ویڈمین نے دلیل دی کہ ڈیفالٹ ہونے والے ممالک کے قرضوں کی مالی اعانت سے، کوئی بھی جرمن مرکزی بینک کی بیلنس شیٹ کو خطرے میں ڈال سکتا ہے، اور اس طرح جرمن عوامی بجٹ، اس آلے کے بغیر۔ جرمن پارلیمنٹ سے پہلے منظور کیا جا رہا ہے۔
جرمن پوزیشن کو کم نہیں سمجھا جانا چاہئے۔ جرمنی، اپنے جرمن مرکزی بینک کے ذریعے، ڈوئچے بنڈس بینک، سب سے بڑا ہے۔ شیئر ہولڈر ECB کا، 19% کے حصہ کے ساتھ۔ اس کے SMP پورٹ فولیو کی مالیت 208 میں €2012 بلین تھی، جس میں سے نصف اطالوی حکومت کے بانڈز کی مالی اعانت کے لیے ہے۔
اگرچہ نیا OMT انسٹرومنٹ ECB کے اقدامات کی شفافیت کو بڑھاتا ہے، لیکن یہ یقینی طور پر بہت زیادہ قرضوں والی حکومتوں کو دیے گئے قرضوں پر زیادہ حد کے لیے جرمنی کی درخواستوں کو پورا نہیں کرتا ہے۔
اس وقت، OMT کی منظوری یا بصورت دیگر جزوی طور پر غیر متعلق معلوم ہوتا ہے، اس لیے کہ اب تک کسی بھی حکومت کو یہ آلہ استعمال نہیں کرنا پڑا۔ او ایم ٹی کے وجود کا محض اعلان اور یورو ایریا کے تحفظ کے لیے ہر ممکنہ آلے کو استعمال کرنے کے ڈریگی کے عزم سے ایسا لگتا ہے کہ پہلے ہی خودمختار قرضوں کی منڈی پر تناؤ کم ہو گیا ہے، جس کی وجہ سے یورو ایریا میں کمی آئی ہے۔ پھیلانے جن ممالک کو سب سے زیادہ خطرہ ہے۔
تنازعات سے پرے، تمام جرمن، Weidmann اور Asmussen کے درمیان جنہوں نے Bundesbank اور ECB کی وجوہات پیش کرنے کے لیے مداخلت کی، یہ واضح ہے کہ جرمن آئینی عدالت کا اگلا فیصلہ یہ جاننے کے لیے فیصلہ کن ہو گا کہ آیا ECB سڑک پر ہے یا نہیں۔ تمام مقاصد اور مقاصد کے لیے ایک مرکزی بینک بننا، اور اس لیے مانیٹری یونین ایک حقیقی مانیٹری یونین، یا نہیں۔
پہلے ہی منظور ہونے کے باوجود، شرائط کے ساتھ، مشکل سے دوچار ممالک کو بیل آؤٹ کرنے کا امکان (ESM کے ذریعے)، اس بات کا امکان نہیں ہے کہ جرمن آئینی عدالت پہلے سے طے شدہ معاملے پر واپس آ کر خود سے متصادم ہو۔ یہ زیادہ امکان ہے کہ یہ کسی حد تک محدود کرتا ہے – معاہدے کے خط اور روح کے مطابق – ECB کے لیے OMT، یعنی سیکیورٹیز کی خریداری، بغیر کسی حد کے۔ یہ وہ "لامحدود" ہے جو ڈریگی کے منہ میں ایک خطرے کے طور پر قابل فہم ہے اور جس کا موثر ہونا ضروری ہے (جیسا کہ ہم پہلے ہی دیکھ چکے ہیں)، جو نہ صرف جرمنوں کے لیے بلکہ بہت سے فقہاء کے لیے ناقابل قبول ہے۔
