پھیلاؤ میں اتار چڑھاؤ نے اٹلی پر روشنی ڈالی ہے، لیکن اس وقت اطالوی خطرہ قابل انتظام لگتا ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ بیلپیس 2011 کے مقابلے میں ساختی طور پر زیادہ ٹھوس ہے۔ پھیلنا، کسی بھی صورت میں، اخبارات کا تصور نہیں ہے، بلکہ "اطالوی نظام پر ٹیکس" ہے، جیسا کہ ABI کے صدر Antonio Patuelli نے کہا۔
لیکن ہم کن نمبروں کے بارے میں بات کر رہے ہیں؟ ہم نے اپنی معیشت کے مختلف شعبوں پر پھیلنے والے Btp-Bund میں 100 بیسز پوائنٹ اضافے کے اثرات کا اندازہ لگانے کی کوشش کی ہے۔ حالات کی نبض حاصل کرنے کے لیے ذہن میں رکھنے کے لیے کچھ نمبر یہ ہیں۔
عوامی قرض
جب پھیلاؤ بڑھتا ہے، دس سالہ BTP کی پیداوار اور اسی مدت کے جرمن بنڈ کے درمیان فرق کی وجہ سے، اس کا تقریباً ہمیشہ یہ مطلب ہوتا ہے کہ BTP کی پیداوار میں اضافہ ہوا ہے۔ جب BTP کی پیداوار میں اضافہ ہوتا ہے، نئے قرض کے مسائل زیادہ پیداوار دیتے ہیں اور ریاست کے لیے اس کا مطلب ہے زیادہ قیمت پر قرض لینا۔ Sole24Ore کے جمع کردہ اعداد و شمار کے مطابق، پارلیمانی بجٹ آفس کا اندازہ ہے کہ اطالوی پیداوار کو 100 بیسس پوائنٹس (یعنی 1%) کے جھٹکے سے 4,5 میں تقریباً 2019 بلین یورو مزید لاگت آسکتی ہے۔ فی الحال، پیداوار میں اضافے پر اس نے توجہ مرکوز کی ہے۔ 3 اور 7 سال کے درمیان وکر 108 بیس پوائنٹس کے اوسط جھٹکے کے ساتھ۔ اگر بانڈ کی پیداوار سال بھر ان سطحوں پر رہی تو 4,5 بلین کی لاگت حقیقت بن سکتی ہے۔
بینک، انشورنس اور اثاثہ جات کا تناسب
بانڈ کی پیداوار میں اضافہ بینکوں کو کم از کم دو طریقوں سے متاثر کرتا ہے: اثاثوں کو لکھنا اور کامن ایکویٹی ٹائر 1 (CET 1) کیپٹل ریشو میں کمی۔ Equita Sim کے حسابات کے مطابق، 100 بیسس پوائنٹس کے پھیلاؤ میں اضافہ سرکاری بانڈز کی مالیت کے لحاظ سے تقریباً 10 بلین یورو کے ٹاپ 3,48 اطالوی بینکوں کے پورٹ فولیو میں مجموعی طور پر نقصان کا باعث بنتا ہے۔ بانڈز کی قدر میں کمی CET 1 پر 37 بیسس پوائنٹس کا منفی اثر ڈالتی ہے۔
کریڈٹ سوئس کا ایک مطالعہ کچھ مزید تفصیلات پیش کرتا ہے: BTPs اور Bunds کے درمیان پھیلاؤ میں 100 بیسس پوائنٹس کا اضافہ CET 1 کو اوسطاً 95 بیسز پوائنٹس سے کم کر دے گا۔
بینکوں کے علاوہ انشورنس کمپنیاں بھی ہیں، جو ہمارے قرضوں کا بڑا حصہ رکھتی ہیں۔ Sole24Ore (ہفتہ 9 جون) میں شائع ہونے والے ایک جدول کے مطابق، اہم یورپی انشورنس اداروں کا تخمینہ ہے کہ BTP اور بند کے درمیان پھیلاؤ میں 100 بیسز پوائنٹس کے اضافے سے سرمائے کی یکجہتی کے لحاظ سے اوسطاً 23 فیصد پوائنٹس لاگت آسکتی ہے سالوینسی کا تناسب)۔ واقعی صحت کی سیر نہیں ہے۔
کاروبار اور گھروں کے لیے قرض
جب منڈیوں پر تناؤ بڑھتا ہے اور بینکوں کے سرمائے کا تناسب بگڑ جاتا ہے، تو گھرانوں اور کاروباروں کو قرض کی فراہمی زیادہ پیچیدہ ہو جاتی ہے۔ تاہم، فیصلہ سازی کے عمل کے رد عمل کے اوقات جو قرض کی تقسیم کو متاثر کرتے ہیں، مارکیٹ کے مقابلے میں بہت طویل ہوتے ہیں۔ اس کے علاوہ، سرمایہ کی خریداری کی لاگت کے علاوہ، ادارے دوسرے عوامل کو بھی مدنظر رکھتے ہیں، جیسے کہ بین الاقوامی تناظر، خزانے کی موجودہ صورتحال اور مسابقتی تناظر۔
اس لیے یہ سمجھنا قبل از وقت ہے کہ آیا بینک رقم کی لاگت میں اضافے کو صارفین تک پہنچاتے ہیں یا نہیں: فی الوقت Euribor اور Euris کی شرحوں پر اثرات (جو متغیر اور مقررہ شرح رہن کے لیے حوالہ جاتی شرحیں ہیں) کا فیصلہ کیا گیا ہے۔ سرکاری بانڈز پر شرحوں میں اضافے کے مقابلے میں ہلکا۔
مثال کے طور پر، میں Crif Decision Solutions کے ایک "پرانے" تخمینے کی اطلاع دیتا ہوں: 2011 میں پھیلاؤ میں اضافے کی وجہ سے، اطالوی کمپنیوں کو تقریباً 80 بنیادی پوائنٹس کے قلیل مدتی قرضوں کی لاگت میں اضافے کا سامنا کرنا پڑا، کم و بیش 15 بلین یورو اضافی مالیاتی چارجز۔
جیسا کہ ہم نے شروع میں کہا، آج اٹلی 2011 کے حالات میں نہیں ہے۔ تاہم ہم ایک پیچیدہ اور ایک دوسرے سے جڑے ہوئے نظام میں رہتے ہیں: یہ نہیں سوچا جا سکتا کہ سرمایہ کار، بچت کرنے والے، بینک، کاروبار اور گھرانے واٹر ٹائٹ کمپارٹمنٹس کے ذریعے الگ کیے گئے مضامین ہیں۔ ایسا نہیں ہے: مختلف شعبے ایک دوسرے پر اثرانداز ہوتے ہیں، لہٰذا اس بات کا کوئی امکان نہیں ہے کہ پھیلاؤ میں اضافے سے کاروباروں اور گھرانوں پر بھی کسی نہ کسی طریقے سے اثرات مرتب ہوں گے۔
ماخذ: صرف مشورہ
