حالیہ دنوں میں، کچھ حکمت عملی ساز روایتی طور پر پرامید یا کم از کم سٹاک ایکسچینج کی قسمت کے بارے میں مایوسی کا شکار نہیں ہیں، انہوں نے مارکیٹوں کی جانب سے حاصل کردہ قیمتوں کے بارے میں اپنی تشویش کا اعلان کرتے ہوئے اچانک بریک کھینچ لی ہے اور نقد میں زیادہ وزن رکھنے کی اپنی سفارش کا اعادہ کیا ہے۔ خاص طور پر، گولڈمین سیکس کے حکمت عملی، جنہوں نے بھی کوئی تفصیلات ظاہر نہیں کی تھیں۔
اگست 2015 کے طوفانوں اور اس سال کے آغاز کے دوران ڈگمگانے نے انڈیکس کو امریکی اور یورپی ایکوئٹیز کی تاریخی طور پر اعلیٰ قدروں کی طرف اشارہ کیا ہے، سوائے مالیاتی شعبے کے۔
ان کا کہنا ہے کہ نمو بھی توقع سے زیادہ کمزور نظر آتی ہے، جب کہ کمائی پر نظر ثانی کی جاتی رہتی ہے۔ ان تحفظات میں، جو چیز حیران کن ہے وہ نہ صرف لہجے کی تبدیلی ہے، بلکہ حقیقت یہ ہے کہ سال کے آخر کے اہداف (ہم خاص طور پر امریکن اسٹاک ایکسچینج کا حوالہ دے رہے ہیں) کو موجودہ سے قدرے زیادہ سطح پر برقرار رکھا گیا ہے۔ اس ساری ساختی تشویش کو کیوں ظاہر کریں اور موسم گرما کی اصلاح کے خطرات کی نشاندہی کیوں کریں اگر ہم نسبتاً کم وقت میں اس کے دوبارہ جذب ہونے کا یقین رکھتے ہیں؟ Goldman Sachs کے حکمت کار، کسی بھی صورت میں، قابل احترام اعداد و شمار کے ساتھ اپنے دلائل کی حمایت کرنے کی کوشش کرتے ہیں۔
دوسرے گھر بہت جلد بازی میں جاتے ہیں اور مئی میں موسمی فروخت کے بارے میں عمومی طور پر بات کرتے ہیں۔ مارکیٹوں اور حکمت عملیوں کے درمیان کردار کا الٹ جانا اس لیے ہوا میں سمجھا جاتا ہے۔ مارکیٹس، جنہوں نے طویل عرصے سے حصص کی قیمتوں میں اضافے کو ناپسند کیا ہے اور ہمیشہ اس شعبے سے باہر نکلنے کی وجہ تلاش کی ہے (ذرا اگست-ستمبر اور فروری-مارچ میں ایکویٹی فنڈز کی تلافی کے بارے میں سوچیں) اب پرسکون اور پراعتماد ہیں۔ حکمت عملی ساز (دلچسپ مستثنیات کے ساتھ جیسے ڈیوڈ بیانکو اور کرس پوٹس) اس کے بجائے حالیہ برسوں کے مقابلے میں زیادہ محتاط نظر آتے ہیں۔
تو آئیے یہ دیکھنے کی کوشش کرتے ہیں کہ کون سی چیز مارکیٹ کو اتنا پرسکون اور تعمیری بنا رہی ہے۔ ہم ایسا سرمایہ کاروں کے پورٹریٹ کی ایک سیریز کے ساتھ کرتے ہیں، جن کے نام ہم نے رازداری کی واضح وجوہات کی بنا پر تبدیل کر دیے ہیں۔ آئیے ریجنالڈو سے شروع کرتے ہیں، جو اکثر کام کے لیے چین جاتے ہیں اور دو سال سے نقد رقم میں ہیں کیونکہ وہ نہ صرف رینمنبی بلکہ پورے مالیاتی نظام کے ہولڈنگ کی وجہ سے چینی کمپنیوں کے قرضوں میں مسلسل اضافے سے پریشان ہیں۔ بینکوں کے آف بیلنس شیٹ آلات جیسے ویلتھ مینجمنٹ پروڈکٹس انہیں زیادہ سے زیادہ خاص مقصد کی گاڑیوں کی یاد دلاتے ہیں جو 2007-2008 میں خراب معیار کے کاغذوں سے بھرے ہوئے تھے اور آسانی سے فروخت ہوتے تھے۔ ریجنالڈو ساختی سطح پر بدستور پریشان ہیں، لیکن انہیں چینی حکومت کی اسٹاک مارکیٹ اور شرح مبادلہ کو مستحکم کرنے کی صلاحیت کے بارے میں اپنے شکوک و شبہات کو نگلنا پڑا ہے اور XNUMXویں بار کریڈٹ کے ذریعے ترقی کو دوبارہ شروع کرنا پڑا ہے۔
اب وہ سوچتا ہے کہ ڈالر کی مضبوطی کا ایک نیا مرحلہ مارکیٹوں کو کم خوفزدہ کرے گا اور رینمنبی میں ایک نئی معمولی سلائیڈ کو بہت زیادہ مسائل کے بغیر منظم کیا جا سکتا ہے۔ نتیجے کے طور پر، اس نے تھوڑی دیر میں پہلی بار عالمی ایکوئٹی میں ایک چھوٹی پوزیشن حاصل کی۔ اپنی طرف سے، ایگبرٹو اپنی زندگی امریکی شرح سود میں اضافے کی فکر میں گزارتے ہوئے تھک چکے ہیں۔ ایک چیز، وہ کہتے ہیں، ایک فیڈ ہے جو ہر سہ ماہی میں خود بخود سخت کرنا چاہتا ہے (جیسا کہ جنوری میں سوچا گیا تھا) چاہے معیشت سست ہو جائے۔ ایک اور چیز اس کے بجائے ایک لچکدار Fed ہے جو مارکیٹ کے ساتھ وقت اور طریقوں سے متفق ہے، مضبوط اسٹاک ایکسچینج کے لمحات کا انتخاب کرتا ہے اور سب سے بڑھ کر، مالیاتی پالیسی کو معمول پر لانے کے لیے معیشت کو دوبارہ تیز کرنے کا۔ اگر شرحیں بڑھتی ہیں کیونکہ معیشت صحت مند ہے اور افراط زر اعتدال میں ہے، تو یہ طاقت کی علامت ہے، خطرے کی نہیں۔
ایگبرٹو نے اس کے بعد امریکی بینک اسٹاک خریدنا شروع کیا۔ ان کی قدر کم ہے اور وہ شرح میں اضافے سے فائدہ اٹھائیں گے۔ Grunilde، جو ہمیشہ سے یورپی خیال کا دلدادہ رہا ہے، کئی ہفتوں سے بریگزٹ کے خیال پر تڑپ رہا ہے۔ فروری میں خراب فروخت کے بعد اس نے اس خوف سے اپنی پوزیشن کو جزوی طور پر دوبارہ تشکیل دیا کہ 23 جون کو یونین کی تحلیل کا آغاز ہو گا۔ تاہم، یہ کچھ دنوں سے خاموش ہے. پہلے نمبر پر، پولز ریمینز کے حق میں دو ہندسوں کے فرق کی نشاندہی کرتے ہیں۔ دوسرا، 23 جون ایک نامعلوم نامعلوم ہے، ایک سیاہ ہنس نہیں ہے جو اچانک ظاہر ہوتا ہے. اس لیے ہر ایک کو موقع ملا ہے کہ وہ اپنے محکموں میں کم از کم کچھ خطرے کو سرایت کر سکے، جس سے وہ منفی نتائج کا شکار نہ ہوں۔ Grunhild اس لیے سال کے آغاز سے جو پانی کے نیچے ہے وہ خرید رہا ہے، جیسے Eurostoxx، اور آنے والے ہفتوں میں کمزوری پر پاؤنڈ خریدنے کے لیے تیار ہے۔
Agilpert، جو گزشتہ برسوں میں یونان میں جل چکا ہے، فروری کے حادثے کے بعد سے عوام میں جانے سے گریزاں ہے۔ لیکن آج اس نے سکون کا سانس لیا۔ یونانی قرضوں کے تصفیے پر آئی ایم ایف اور جرمنی کے مؤقف، جو کہ ناقابل مصالحت لگ رہے تھے، میں مفاہمت ہو گئی ہے اور تسیپراس حکومت نے اپنی طرف سے، کفایت شعاری کے ایسے اقدامات اختیار کیے ہیں جن کا دوسرے دور میں تصور بھی نہیں کیا جا سکتا تھا۔ سال کے آخر تک، اب ایگلپرٹو کے خیال میں، یونان مزید خبریں نہیں بنائے گا اور یہ لمحہ اچھا ہے کہ ان گھنٹوں میں حاصل ہونے والے فوائد سے فائدہ اٹھائیں اور یونانی پبلک بانڈ خریدیں۔
اگلے سال ہم سب دوبارہ ہو جائیں گے، لیکن ابھی کے لیے ہم زیادہ پر سکون ہو سکتے ہیں۔ ایک وقت کے لئے امالافریدا تیل سے مشتعل تھی۔ اس نے سوچا کہ ان تین مہینوں کی بحالی نازک ہے، اور 5-10 ڈالر کا استحکام بالکل ممکن ہے اور سٹاک مارکیٹوں میں خراب موڈ کو واپس لانے کی صلاحیت رکھتا ہے۔ تاہم، حالات کی ایک سیریز کی وجہ سے، کینیڈین آگ سے لے کر لیبیا، نائیجیریا اور وینزویلا میں مسلسل پیداواری رکاوٹوں تک، خام تیل میں مسلسل اضافہ ہوا ہے، جب کہ نکالنے کے بہت سے بڑے منصوبوں کی منسوخی یقینی ہے اور اس پر دوبارہ بحث نہیں کی جائے گی۔ خام تیل کے ساتھ 60-70 روپے۔
اس لیے امالافریڈا نے تیل کمپنیوں اور ابھرتے ہوئے پیداواری ممالک کے بانڈز خریدنا شروع کر دیے۔ ڈروکپرٹو ایک ہوشیار آدمی ہے، لیکن مکمل طور پر خطرے سے بچنے والا نہیں ہے۔ حالیہ برسوں میں اس نے یورو میں کارپوریٹ بانڈز پر اچھی کمائی کی ہے یہاں تک کہ اگر بینک کے ماتحتوں کے چھوٹے حصے نے اسے وقتاً فوقتاً نقصان پہنچایا ہو۔ تاہم، ڈروکپرٹو اب یورپی ایکوئٹی کی طرف چھلانگ لگانے کے بارے میں سوچ رہا ہے۔ برطانوی ریفرنڈم کے اگلے دن (ایک معلوم نامعلوم، قطعی طور پر) ECB اعلیٰ معیار کے کارپوریٹ بانڈز خریدنا شروع کر دے گا اور ان کی پیداوار کو عملی طور پر صفر تک لے آئے گا۔ اس وقت بیگ بہتر ہے۔
ڈراپرٹ اپنے ماتحتوں کے بارے میں زیادہ فکر مند نہیں ہے۔ یورپی معیشت اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کر رہی ہے اور بینکوں کے لیے نئے خراب قرضے پیدا نہیں کر رہی ہے۔ اب یہ مزید غلطیاں نہ کرنے اور ماضی کے مصائب کو ہوشیاری سے سنبھالنے کی بات ہے۔ جرمن اسٹاک ایکسچینج میں اپنی پوزیشنیں کم کرنے والے والامانو کے لیے جس چیز نے مسکراہٹ لوٹائی، اس کی بجائے یہ حقیقت تھی کہ یورو ڈالر کے مقابلے میں 1.20 تک مضبوط نہیں ہوا۔ مئی کے شروع میں، ایک ایسے وقت میں جب امریکی شرح میں اضافے پر خاموشی چھائی ہوئی تھی (بہت سے لوگ شرط لگا رہے تھے کہ یہ کبھی نہیں ہوگا)، یورو اپنی حد سے باہر ہو گیا تھا اور تاجر اسے مزید اوپر دھکیلنے کے لیے تیار تھے۔
تاہم، کمزور ڈالر نے فیڈ کے لیے اضافے کی مشق کو بحال کرنا آسان بنا دیا اور یورو فوری طور پر دوبارہ کمزور ہونے لگا۔ بڑی جرمن صنعت کی مسابقت کے لیے خطرہ ٹل گیا ہے اور والامانو کچھ ڈیکس واپس خرید رہا ہے۔ ہلڈگارڈ کے لیے بھی حالات بہتر ہیں، جس نے گزشتہ دو سالوں میں بویسپا پر اپنی پوزیشنوں کو ہچکچاتے ہوئے کم کیا ہے۔ لیکن اب برازیل میں سیاسی تبدیلی مضبوط اور ناقابل واپسی ہے۔ Meirelles اچھی طرح سے آگے بڑھ رہا ہے، آسانی سے آگے بڑھ رہا ہے، جیسا کہ اس کا انداز ہے، لیکن صحیح سمت میں۔ حقیقی نہیں ہے
مزید بحالی کی بڑی صلاحیت، لیکن برازیل کے بانڈز پر موجودہ پیداوار بہت اچھی ہے۔ اب Ildegarda برازیل اور ابھرتے ہوئے فنڈز خریدتا ہے.
برونریکو ایک مایوس آدمی ہے۔ وہ اسٹاک سے محبت یا نفرت نہیں کرتا، وہ صرف مارکیٹ کی پوزیشننگ کو دیکھ کر جانچنے کے مواقع خریدتے یا بیچتے ہیں۔ انہوں نے بتایا کہ ان تین مہینوں میں ریکوری مضبوط رہی ہے، لیکن یہ کم حجم کے ساتھ ہوئی ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ پورٹ فولیوز، جو کہ فروری میں ہلکے ہوئے ہیں، اب بھی بہت کم ہیں اور اپنے آپ کو نقد اور خطرے سے پاک پر صفر یا منفی شرح سود کے گندے ماحول میں ڈوبے ہوئے ہیں۔ کچھ عرصے بعد وہ ہوا ناقابل برداشت ہو جاتی ہے اور اگر حالات بالکل ناساز نہ ہوں تو رقم کو دوبارہ کام پر لگانا پڑتا ہے۔ بحالی کا یہ دوسرا حصہ یقینی طور پر پہلے جیسا مضبوط نہیں ہوگا، کیونکہ فیڈ جون جولائی میں شرحوں میں اضافہ کرکے اور یہ واضح کرے گا کہ دسمبر میں ایک اور ایڈجسٹمنٹ آسکتی ہے۔
انہوں نے مزید کہا کہ حکمت عملی کے ماہرین کے خدشات بالکل جائز ہیں اور بریکسٹ پر ایک حیرت تمام کھیلوں کو دوبارہ کھول دے گی، لیکن مارکیٹ میں ایک نئی تصحیح کے لیے گہرا نقصان پہنچانے کے لیے، پینڈولم کو ضرورت سے زیادہ سرمایہ کاری کی طرف واپس جانا چاہیے۔ ابھی بھی وقت لگتا ہے۔
