سطح پر، زیادہ مسابقتی پاؤنڈ اور کم شرح سود کی بدولت موسم گرما کے دوران مثبت اقتصادی کارکردگی سے برطانیہ کے یورپی یونین سے اخراج کی حمایت ہوتی دکھائی دیتی ہے۔ تاہم، اس بات کا خطرہ ہے کہ برطانیہ یہ فیصلہ کرے گا کہ امیگریشن کو کنٹرول کرنا سنگل مارکیٹ تک رسائی کو برقرار رکھنے سے زیادہ اہم ہے، جس کے نتیجے میں تجارت بگڑ جائے گی اور غیر برطانیہ کی کمپنیوں کی ملک سے ممکنہ پرواز ہو گی۔
ہم سب خطرات کو جانتے ہیں: برطانیہ کو بڑا خسارہ ہے، اس کی بریکسٹ کے بعد کی پالیسی کی سمت واضح نہیں ہے اور سرمائے کا اخراج بانڈ کی پیداوار کو تیزی سے بڑھا سکتا ہے اور شرح مبادلہ کو مزید کمزور کر سکتا ہے۔ ایکویٹی مارکیٹ نے اب تک پاؤنڈ کی گراوٹ کا خیرمقدم کیا ہے، لیکن کرنسی مارکیٹوں میں اتار چڑھاؤ اور شرح سود میں اضافے سے معیشت کو نقصان پہنچ سکتا ہے اس سے پہلے کہ ہم تجارت اور سرمایہ کاری کے حقیقی نتائج دیکھیں۔
اس لیے ملک اور اس کے مالی وسائل کے بارے میں پرامید ہونا مشکل ہے، جب تک کہ بانڈز مزید گر نہ جائیں، ٹریژری اخراجات کا واضح منصوبہ تجویز کیا جائے اور بریکسٹ مذاکرات زیادہ مثبت موڑ لے۔ اس لمحے کے لیے، اس لیے، مجھے نہیں لگتا کہ خاص طور پر پرامید ہونے کی بہت سی وجوہات ہیں۔
2016 میں سیاست مارکیٹوں کے لیے ایک اہم محرک تھی اور یہ تعصب تبدیل نہیں ہوگا۔ جب میں ان تمام سیاسی خطرات کے بارے میں سوچتا ہوں جن کا ہم سامنا کر رہے ہیں، تو کافی مایوسی کا شکار ہونے کی وجہ ہے۔ اگر عالمی شرح نمو 4-5 فیصد کے لگ بھگ ہوتی تو صورتحال مختلف ہوتی، لیکن ایسا نہیں ہے۔ مالیاتی منڈی کی قدروں اور اقتصادی بنیادی اصولوں کے درمیان مشکل رشتہ کافی نازک ہے۔
تو بانڈ پورٹ فولیو کی حفاظت کیسے کی جائے؟
میرے خیال میں بانڈ سرمایہ کاروں کو بہت محتاط رہنے کی ضرورت ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ متوقع سیاسی تبدیلیوں یا افراط زر کے خطرات کے نتیجے میں پیداوار میں ممکنہ اضافے کے پیش نظر، مدت کے خطرے کو محدود کرنا۔ اس کا مطلب یہ بھی ہے کہ سود کی شرح مارکیٹوں میں اتار چڑھاؤ کے لیے تنگ کریڈٹ پھیلاؤ کی حساسیت کی وجہ سے کریڈٹ رسک کو محدود کرنا۔
دلچسپ بات یہ ہے کہ جب کہ بینک آف انگلینڈ نے حالیہ ہفتوں میں کارپوریٹ بانڈز میں £500m سے زیادہ کی خریداری کی ہے، اسپریڈز وسیع ہیں اور کارپوریٹ بانڈ انڈیکس نے ستمبر کے وسط سے گلٹس کے مقابلے میں کم کارکردگی کا مظاہرہ کیا ہے۔ ہم بریک ایون افراط زر کی نمائش اور ابھرتی ہوئی مارکیٹ کے قرض کے ذریعے پیش کردہ تنوع کو ترجیح دیتے ہیں۔ تاہم، مجموعی طور پر، بانڈ ریلی ابھی ختم ہو چکی ہے اور سرمایہ کاروں کو آخری چیز جس کی ضرورت ہے وہ ہے فکسڈ انکم میں مارکیٹ بیٹا ایکسپوژر۔
