Brexit کی وجہ سے سونامی کی رفتار کم ہو رہی ہے، کم از کم ایشیا میں۔ پاؤنڈ اب بھی ایشیائی منڈیوں میں کھو رہا ہے (ین کے مقابلے میں -2,2%) لیکن، مرکزی بینکوں کی مداخلت کی بدولت، برطانوی کرنسی کا گرنا (1,3377 31 سالوں میں اپنی کم ترین سطح پر) اور یورو ( - 1,1%) فی الحال کنٹرول میں ہیں۔ ٹوکیو اسٹاک ایکسچینج جمعہ کے گرنے کے بعد (+1,9%) بحال ہوا (-7,9%)، ین کی دوڑ کو روکنے کے لیے زیر التواء اقدامات۔ چینی منڈیوں اور باقی ایشیا کے ردعمل کو محدود کریں۔
سونا اب بھی مضبوطی سے بڑھ رہا ہے، 1,324,69 ڈالر فی اونس (+0,7%)۔ لیکن اسپاٹ لائٹس پہلے ہی لندن کے آغاز پر ہیں: فیوچرز شہر میں (-170 پوائنٹس سے 5 پوائنٹس) اور دیگر یورپی منڈیوں دونوں میں بڑے پیمانے پر کمی کا اشارہ دے رہے ہیں۔ وال سٹریٹ کے لیے بھی ہوا خراب ہے۔ ماہرین بتاتے ہیں کہ آج کے سیشن میں خودکار ٹریڈنگ کی فروخت کا غلبہ ہوگا، جو جمعہ کی کمی کی روشنی میں پوزیشنوں کا جائزہ لے گا۔
اسپین، غیر یقینی صورتحال باقی ہے۔ بریگزٹ پر یورپ کا بڑا مشورہ
ہسپانوی پہیلی بھی تصویر کو پیچیدہ بنانے میں معاون ہے۔ انتخابات انہوں نے حکمرانی کا مسئلہ حل نہیں کیا۔ پاپولر پارٹی (33%) آگے بڑھ رہی ہے، لیکن کافی نہیں، سوشلسٹوں (22,7%) سے آگے جنہوں نے تاہم پوڈیموس (21,1%) کو پیچھے چھوڑنے سے گریز کیا ہے: پاپولسٹ لہر اس سے گزر نہیں پائی۔
ہم جمعہ کو ایک ڈراؤنے خواب کے بعد دوبارہ شروع کرتے ہیں، جس میں اسٹاک مارکیٹ کی قیمت کے 2.100 بلین ڈالر دھواں میں چلا گیا۔ ہم دوبارہ شروع کرتے ہیں، لیکن حقیقت میں ہفتے کے آخر میں کسی نے پلگ نہیں کھینچا۔ مرکزی بینکاروں، وزرائے خزانہ اور مانیٹری فنڈ کے سربراہان نے ایسا نہیں کیا ہے، بحران کو کساد بازاری میں تبدیل ہونے سے روکنے کے لیے ضروری لیکویڈیٹی ذخائر کی ضمانت کے لیے مسلسل رابطے میں ہیں۔ اس دوران سیاست سے متضاد اشارے مل رہے ہیں۔ آج اٹلی، فرانس اور جرمنی کو برطانیہ کی طرف ایک مشترکہ لکیر کھینچنی ہوگی۔ دریں اثنا، لندن میں، ڈیوڈ کیمرون بریگزٹ پر رک گئے، لیکن اسکاٹ لینڈ کا غصہ بڑھ رہا ہے، اس فیصلے پر اس کے ویٹو پاور کو خطرہ ہے۔
فنانس، شہر سے بڑا اقدام پہلے ہی جاری ہے
تناؤ سب سے بڑھ کر بینکنگ سیکٹر پر ہے۔ لندن میں، شہر سے ایک اجتماعی اقدام کے لیے تیاریاں کی جا رہی ہیں جو ایک ڈرامائی ڈومینو اثر کو متحرک کر سکتا ہے: دنیا کی مضبوط ترین بینکنگ کمیونٹی کا ایک بڑا حصہ درحقیقت اچانک مالی پاسپورٹ کے بغیر پایا گیا ہے۔ میلان میں، بڑے بینکوں سے اکاؤنٹ ہولڈرز اور بچت کرنے والوں کو ہزاروں ای میلز بھیجی گئی ہیں تاکہ ہوشیاری کی سفارش کی جائے اور جلد بازی کے خلاف مشورہ دیا جائے۔ لیکن وہ بھی ہیں، جیسے بینکا میڈیولینم، جنہوں نے آپریٹرز کے درمیان راج کرنے والے خوف کے پیش نظر، موجودہ ہنگامی صورتحال کو بغیر کسی ہچکچاہٹ کے ضبط کرنے کے لیے خریداری کے موقع کے طور پر پیش کیا ہے۔
اطالوی بینک آج کھائی میں ہیں: بیل ان کنٹریبیوشن کا وزن ہے
اطالوی بینکنگ سسٹم کا استحکام درحقیقت ان دنوں اہم مسائل میں سے ایک ہے۔ جمعہ کو Unicredit 23,7% ڈوب گیا، Intesa (-22,9%) اور Mediobanca (-21%) نے کچھ بہتر کارکردگی دکھائی۔ مونٹی پاسچی کو 16% کی کمی کا سامنا کرنا پڑا جبکہ، کوآپریٹو بینکوں میں، Pop.Emilia کے لیے -24% اور Ubi کے لیے -20% کے درمیان کمی تھی۔ اس جھٹکے نے باقی یورپی سیکٹر کو بھی متاثر کیا، لیکن Piazza Affari پر اثر پچھلے نقصانات سے بڑھ گیا: سال کے آغاز سے Unicredit اور Monte Paschi نے زمین پر 70% چھوڑ دیا ہے، Intesa، سب سے ٹھوس اسٹاک، 40 % بینکنگ سیکٹر میں بحران پیزا افاری کی کمی کی پہلی وجہ ہے: جمعہ کو -12,4%، Ftse Mib انڈیکس (سال 1998) کے وجود کے بعد ایک ہی دن میں بدترین کمی۔ سال کے آغاز سے کارکردگی -26% ہے۔
مختصراً، بینکوں کو اطالوی نظام پر عدم اعتماد ہے، عوامی قرضوں کا بوجھ ہے جو برسوں کی گرتی ہوئی شرحوں کے باوجود کم نہیں ہوا (درحقیقت یہ اب بھی معمولی طور پر بڑھ رہا ہے)، ای سی بی کی مداخلت (ہر ماہ Btp کی 10 بلین خریداری) اور Ltro قرضوں کی شراکت. ماریو ڈریگی کی کارروائی نے عوامی قرضوں پر مکمل حملے کو روکا (جیسا کہ 2011/12 میں) لیکن غیر معیاری اور غیر فعال قرضوں (200 بلین) کے مقابلہ میں کچھ نہیں کر سکتا جس کا وزن ملکی اداروں پر ہے، اب تک غیر فروخت کرنے سے گریزاں ہیں۔ - پرفارمنگ لون لون۔
فرانسسکو گیاوازی کے مطابق، ایک نظام کی مداخلت کو خارج نہیں کیا جا سکتا، یورپی یونین کے ساتھ شاید سلوا سٹیٹی سٹیٹی فنڈ کی مداخلت کے ذریعے اتفاق کیا جائے۔ Intesa کے سی ای او، کارلو میسینا کی رائے بالکل مختلف ہے: نظام ٹھوس ہے، لیکن "احمقانہ اصولوں" کی وجہ سے روکا ہوا ہے جو کہ رکاوٹ ہے، مثال کے طور پر، ڈپازٹس پر واحد گارنٹی، جو سیکٹر میں قیاس آرائی پر مبنی تناؤ کو روکنے کے لیے ضروری ہے۔ تکنیکی کھیل سے زیادہ سیاسی کھیل جس کو وزیر پیئر کارلو پیڈون کہا جاتا ہے۔
کموڈٹیز، کارپوریٹ بانڈز کے لیے نیچے کی طرف پیش گوئیاں اچھی
دریں اثنا، 2016 کے دوسرے نصف حصے میں مزید منفی پیشین گوئیاں ہو رہی ہیں۔ کریڈٹ سوئس نے برٹش سٹاک ایکسچینج (-2016%)، یوروزون (-6,5%) اور USA (-14%) کے لیے اپنے 7,5 کے اہداف پر نظر ثانی کی ہے۔ مورگن اسٹینلے کے مطابق، برٹش اسٹاک ایکسچینج 19٪ کھو دے گی، یورپی فہرستیں 14٪ مالیاتی اسٹاک کے لیے بہت زیادہ چوٹیوں کے ساتھ ہیں (لیکن صحت کے شعبے کو بچایا جائے گا)۔
اجناس کے امکانات بہت خراب ہیں، تیل سے شروع ہو کر، جمعہ کو پہلے ہی نیچے (برینٹ -5% سے 48,2 ڈالر فی بیرل)۔ چارلس شواب کے چیف گلوبل انویسٹمنٹ سٹریٹیجسٹ جیف کلینٹوپ کے مطابق، اس کا نتیجہ اشیاء کی کمی کے متوازی ڈالر کی قیمت میں تیزی سے اضافہ ہوگا۔ اس کے نتیجے میں یوآن کی قدر میں کمی آئے گی جس کا اثر یورپ کی جانب سے چینی اشیاء کی کم خریداری پر بھی پڑے گا۔ مختصر یہ کہ چین بھی تصویر کو مزید خراب کرنے میں اپنا حصہ ڈالے گا۔
آپریٹرز ین کے اضافے پر شرط لگا رہے ہیں، جو پہلے سے کہیں زیادہ محفوظ پناہ گاہ کے برابر ہے، اور ڈالر کے مقابلے میں یورو کی گراوٹ پر (ڈوئچے بینک کے مطابق سال کے آخر میں 1,05)۔ کریڈٹ سوئس کو کوئی شک نہیں ہے: جاپانی قرض کی ضمانتیں اور جرمن بنڈز "اب تک غیر دریافت شدہ سطحوں تک" منفی علاقے میں مزید گرنے کے لیے تیار ہیں۔
اس صورت حال میں، مورگن اسٹینلے کی ایک رپورٹ کے مطابق، کارپوریٹ بانڈز پر بہت توجہ کے ساتھ غور کیا جانا چاہیے: ابتدائی کمی کے بعد، یہ تھیسس ہے، مارکیٹ ECB کی طرف سے ضمانت دی گئی شیلڈ کی تعریف کرے گی۔
خریداری کے مواقع: EXANE کے لیے لگژری چمکتا ہے
لیکن ایسے پرامیدوں کی کمی نہیں ہے جو آپ کو پیازا افاری میں بھی زبردست کمی کے بعد خریداری کے مواقع کا جائزہ لینے کی دعوت دیتے ہیں۔ مثال کے طور پر یہ Exane کی رائے ہے۔ فرانسیسی بروکر کا خیال ہے کہ گھبراہٹ کی فروخت سے یورپی سٹاک ایکسچینجز میں تقریباً 15 فیصد کی گراوٹ کا باعث بننا چاہیے جو پچھلے دس سالوں کی نظیروں کو دیکھتے ہوئے (لیمن برادرز کی کریک، یوآن کی قدر میں کمی اور یونان کا پہلا بیل آؤٹ)۔ اس لیے، زیادہ تر قلیل مدتی اصلاح پہلے سے ہی ہمارے پیچھے ہے: اب بھی کمی ہوگی، لیکن کوئی تباہ کن زوال نہیں۔ ایان رچرڈز، حکمت عملی جس نے پانچ دیگر تجزیہ کاروں کے ساتھ مل کر اس رپورٹ پر دستخط کیے، بتاتے ہیں کہ ہمیں مالی نوعیت کے نظامی بحران کا سامنا نہیں ہے، جیسا کہ لیہمن برادرز کا۔
اس کے علاوہ، مرکزی بینک موجود ہیں، مارکیٹ کے خاتمے سے بچنے کے لیے کچھ بھی کرنے کو تیار ہیں۔ بڑی احتیاط کے ساتھ، اور شاید ایک ہفتہ انتظار کرنے کے بعد، آپ ایک انتباہ کے ساتھ اسٹاک مارکیٹ میں سرمایہ کاری پر واپس جا سکتے ہیں: اطالوی بینکوں سے شروع کرتے ہوئے، بینکوں سے مکمل طور پر پرہیز کریں۔ انشورنس کمپنیوں اور فنانس کمپنیوں سے بھی گریز کرنا چاہیے۔ اقتصادی سائیکل سے متعلق تمام کمپنیوں سے دور رہنا بہتر ہے، بشمول آٹوموٹیو سیکٹر سے۔ ریگولیٹڈ یوٹیلٹیز، لگژری، فوڈ کمپنیوں اور ریاست ہائے متحدہ امریکہ میں سرمایہ کاری کے بجائے گرین لائٹ۔
لہذا Exane اٹلانٹیا، لکسوٹیکا، فیراگامو، ٹوڈز اور مونکلر کو آرام سے دیکھنے کا مشورہ دیتے ہیں۔ اطالوی لگژری کمپنیوں کو کمزور یورو سے مدد ملتی ہے۔ پرائیویٹ کمپنیوں کے جاری کردہ بانڈز کی مارکیٹ پر ECB کی خریداری کے لیے Snam اور Terna کے لیے بھی خصوصی غور۔
امریکی بینکوں پر تناؤ کا امتحان۔ RCS، قاہرہ کے لیے آخری لفظ
غیر معمولی صورتحال کے پیش نظر، کچھ تقرریوں کا، اگرچہ متعلقہ تقرریاں، وزن کم کرتی ہیں۔ ان میں امریکی بینکوں اور یورپی بینکوں کی امریکی شاخوں پر Fed کے تناؤ کے ٹیسٹ کے آنے والے نتائج شامل ہیں۔ جہاں تک Piazza Affari کا تعلق ہے، RCS کے لیے ٹینڈر جاری ہے (-2,9% جمعہ کو، باقی فہرست سے نمایاں طور پر بہتر)۔ اینڈریا بونومی، ڈیاگو ڈیلا ویلے، میڈیوبانکا، پیریلی اور یونیپول سائی کے انوسٹ انڈسٹریل پر مشتمل کنسورشیم نے ٹیک اوور بولی کا بار 0,70 یورو فی شیئر سے بڑھا کر 0,80 یورو کر دیا ہے۔ اب قاہرہ کمیونیکیشنز کے پاس نئے دوبارہ لانچ کے لیے اگلے جمعہ تک کا وقت ہوگا۔
