S&P ریٹنگ ایجنسی کے اقدام کا کارپوریٹ بانڈز کی دنیا میں برازیل کے قرض پر کیا اثر پڑے گا؟ حالیہ دنوں میں، امریکی ریٹنگ ایجنسی نے درحقیقت برازیل کو ملک کے سرکاری بانڈز کی سطح پر گرا کر ایک بہت بڑا دھچکا پہنچایا ہے۔ "جنک"، یعنی کوڑا کرکٹ. BBB سطح سے، سرمایہ کاری کے درجے کی آخری حد، یعنی جب کسی بانڈ کی کریڈٹ ریٹنگ ہوتی ہے تب بھی "قابل اعتماد"، S&P اس نے اپنی درجہ بندی کاٹ کر BB+ کر دی۔. اور اس نے منفی نقطہ نظر کو برقرار رکھا، جس کا مطلب ہے کہ مزید نیچے کی طرف نظرثانی ہو سکتی ہے۔
یہ امکان ہے کہ برازیل کے بانڈ مارکیٹ میں جھٹکا یہیں ختم نہیں ہوگا۔ کے تجزیہ کار کریڈٹ ساس وہ توقع کرتے ہیں کہ آنے والے دنوں میں برازیل کے کئی کارپوریٹ اسٹاکس بھی اپنی ریٹنگ کھو سکتے ہیں۔ "سرمایہ کاری گریڈ" اور 10 ستمبر کے ایک حالیہ نوٹ میں وہ احتیاط کا مشورہ دیتے ہیں۔ یہاں تک کہ اگر، وہ بتاتے ہیں، مارکیٹ اب خودمختار درجہ بندی میں کٹوتی کو بڑی حد تک رعایت دے رہی ہے اور مضبوط اعصاب رکھنے والوں کے لیے مشورہ یہ ہے کہ ٹھوس بنیادوں والی کمپنیوں میں اپنی پوزیشن برقرار رکھیں۔
سب سے زیادہ متاثر ہونے والی کمپنیاں
عروج پر اتار چڑھاؤ
کسی ملک کی ساکھ کی اہلیت اکثر اسی ملک کی نجی کمپنیوں کے جاری کردہ بانڈز پر بھی فیصلے کو متاثر کرتی ہے۔ "ملکی خطرہ" درحقیقت ان عناصر میں سے ایک ہے جس کی درجہ بندی ایجنسیاں اپنی درجہ بندی نجی گروپوں کو تفویض کرنے میں کرتی ہیں۔
تاہم، یہ خودکار نہیں ہے کہ اگر ملک کا خطرہ "فضول" کی سطح پر گر جائے تو سیکیورٹی کو لازمی طور پر سرمایہ کاری کے درجے کا درجہ کھو دینا چاہیے۔ تفصیل کے ساتھ، تجزیہ کار وضاحت کرتے ہیں کہ، درجہ بندی کے تفویض کا طریقہ کار کیسے کام کرتا ہے اور ملک کے خطرے سے متعلق فیصلے کے ساتھ تعلق کی وجہ سے، یہاں تک کہ برازیل کے غیر ملکی کرنسی کے قرض کے لیے ممکنہ BB درجہ بندی کی صورت میں، انفرادی کارپوریٹ بانڈز میں اب بھی BBB ہو سکتا ہے۔ درجہ بندی، لہذا سرمایہ کاری کے درجے کے علاقے میں رہنا۔
"ایس اینڈ پی کی کمی سے سب سے زیادہ متاثر ہونے والی کمپنیاں - تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ - نہ صرف پیرا اسٹیٹ گروپ ہوں گے بلکہ وہ کمپنیاں بھی ہوں گی جو برازیل کی خودمختار درجہ بندی سے بہت زیادہ متاثر ہوئی ہیں اور وہ جو پچھلی نظرثانی سے متاثر ہوئی ہیں۔ مثال کے طور پر، ہم حکومت سے متعلقہ کمپنیوں کی توقع کرتے ہیں (جیسے پیٹرو کیمیکل کمپنی براسکیم۔)، بینک (جیسے بانکو بریڈیسکو e Itau Uni-bench بلکہ ممکنہ طور پر برازیل کا بینک)”، وہ کمپنیاں جو پہلے ہی منفی نقطہ نظر رکھتی ہیں جیسے کلبین، برازیل کا سب سے بڑا کاغذ تیار کرنے والا، برآمد کنندہ اور ری سائیکلر، یا بطور پیٹرروبرس، برازیل کا تیل کا دیو۔ اس کے بجائے، فوڈ کمپنی Brf Sa اور سیلولوز گروپ جیسی کمپنیاں اس سے چھٹکارا حاصل کر سکتی ہیں، اور نیچے کی درجہ بندی سے متاثر نہیں ہوں گی۔ فائبریا.
بانڈ کے لیے "انوسٹمنٹ گریڈ" کی درجہ بندی کھونے کا مطلب یہ نہیں ہے، تاہم، نہ صرف زیادہ "ناقابل اعتماد" ہونا بلکہ خود بخود بہت سے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی سرمایہ کاری کی پالیسیوں سے خارج ہو جاتے ہیں جو اپنی پالیسیوں میں سرمایہ کاری کرنے والی سیکیورٹیز کے لیے معیار قائم کرتے ہیں۔ یا "سرمایہ کاری کے درجے" کے اشاریوں سے خارج ہونا، جیسے کہ، مثال کے طور پر، کریڈٹ سوئس، بارکلیز گلوبل ایگریگیٹ انڈیکس کی نشاندہی کرتا ہے، "بانڈ کی قیمتوں میں مزید دباؤ ڈالتا ہے"۔
اقتباسات پہلے سے ہی نیچے کی شرح کو ظاہر کرتے ہیں۔
لیکن سرمایہ کاروں کے لیے کھڑکی پر رہنا بہتر ہے۔
دوسری طرف، برازیل کے بانڈز کی کارکردگی حال ہی میں خاص طور پر کمزور رہی ہے (سال کے پہلے حصے کے برعکس، جب انہوں نے حکومتی بانڈز کو نمایاں طور پر پیچھے چھوڑ دیا تھا)۔ "موجودہ وسیع پھیلانے برازیلی اسٹاکس (لاطینی امریکہ کے رقبے کے 667 کے مقابلے میں 607 بنیادی پوائنٹس اور تاریخی اوسط کے 450) – تجزیہ کار وضاحت کرتے ہیں – پہلے سے ہی کمی کی عکاسی کرتا ہے۔. کسی بھی صورت میں، ہمیں یقین ہے کہ یہ امکان ہے کہ ہم ایک دیکھیں گے۔ بانڈ کی عدم استحکام میں اضافہ اگلے چند مہینوں میں غیر ملکی کرنسی میں جب تک کہ مارکیٹ نے ان کمپنیوں کے درمیان فرق کرنا شروع نہیں کیا ہے جو نیچے کی طرف سے سب سے زیادہ متاثر ہوئی ہیں اور ان کمپنیوں کے درمیان جو مضبوط بنیادوں پر ہیں یا جو نیچے کی طرف سے کم متاثر ہوئی ہیں۔"
کریڈٹ سوئس کی طرف اشارہ کرتے ہوئے، حالیہ مہینوں میں اسپریڈز کے ارتقاء کو دیکھتے ہوئے، یہ واضح ہے کہ مارکیٹ نے پہلے ہی قیمتوں میں ممکنہ کمی کا آغاز کر دیا تھا۔ گزشتہ جولائی میں، جب S&P نے آؤٹ لک کو صرف منفی پر کم کر دیا۔. ”کسی بھی صورت میں – کریڈٹ سوئس کا اضافہ کرتا ہے – اب جب کہ S&P نے مؤثر طریقے سے ریٹنگ کو سرمایہ کاری کے درجے سے نیچے کر دیا ہے، منفی نقطہ نظر کو برقرار رکھنے سے آنے والے دنوں اور ہفتوں میں کارپوریٹ بانڈز پر بہت زیادہ وزن آئے گا۔ مزید برآں، ہمیں یقین ہے کہ S&P آنے والے دنوں میں متعدد کارپوریٹ بانڈز کی درجہ بندی کو کم کردے گا، جس سے اتار چڑھاؤ میں اضافہ ہوگا۔"
نتیجہ یہ ہے کہ کئی برازیلی کمپنیوں نے بی بی بی کی تجارت کو بی بی کی سطح پر ابھرتی ہوئی مارکیٹ کمپنیوں کی طرح اسی اسپریڈ پر درجہ دیا۔، اور کچھ معاملات میں اس سے بھی زیادہ رعایت پر، ان بانڈز کو تشخیصی نقطہ نظر سے پرکشش بنانا. تاہم، تجزیہ کاروں نے متوقع زیادہ اتار چڑھاؤ کی روشنی میں احتیاط کا مشورہ دیتے ہیں اس محاذ پر. "سرمایہ کاروں نے ابھی تک برازیل کے کارپوریٹ بانڈز میں سرمایہ کاری نہیں کی ہے - وہ تجویز کرتے ہیں - کرنا چاہئے۔ الگ کھڑے ہو جاؤ لمحے کے لئے. سرمایہ کار پہلے ہی سرمایہ کاری کر چکے ہیں اور بانڈ کی قیمتوں کے اتار چڑھاؤ کو برداشت کرنے کے قابل ہیں۔ انہیں مضبوط بنیادی اصولوں والی کمپنیوں میں اپنی سرمایہ کاری کو برقرار رکھنا چاہیے۔ ہم ان کمپنیوں کے بارے میں بھی بہت محتاط رہتے ہیں جو سہولت کے شعبے میں بہت زیادہ ملوث ہیں یا گھریلو معیشت پر توجہ مرکوز کرتے ہیں۔
