ایکویٹی سرمایہ کاروں کے لیے، پچھلے پانچ سال بورنگ کے سوا کچھ بھی نہیں رہے۔ 2008 میں ان کا بڑا بحران تھا اور 2009-2010 میں عظیم بحالی۔ اب تک، بہت اچھا. 2010 کے وسط سے، تاہم، سرمایہ کاری کا ماحول بدل گیا ہے۔ مشکل عالمی معاشی منظر نامے میں، مرکزی بینکوں کے مانیٹری پالیسی کے فیصلے سرمایہ کاروں کے لیے اہم رہنما بن گئے ہیں، جو کارپوریٹ منافع سے بھی زیادہ فیصلہ کن ہیں۔ مرکزی بینکوں کے ذریعہ طے شدہ لیکویڈیٹی انجیکشن کی رفتار پر عمل کرنا شروع کرتے ہوئے معاشی سائیکل مختصر ہوگیا ہے۔ اتار چڑھاو عام طور پر چھ ماہ سے زیادہ نہیں رہتا تھا۔ اور اس پورے عرصے میں، شرح سود میں مسلسل کمی واقع ہوئی ہے، آخرکار حقیقی معنوں میں منفی ہو رہی ہے۔
نتیجتاً، ایکویٹی مارکیٹوں کو کمائی کی نسبت لیکویڈیٹی سے زیادہ کارفرما کیا گیا ہے، جو کہ خاص طور پر پچھلے سال کے ساتھ 2012 کا موازنہ کرنے پر واضح ہوتا ہے۔ درحقیقت، 2011 کے زیادہ تر کارپوریٹ کمائیوں میں اوپر کی طرف حیرانی ہوئی، لیکن اسٹاک کی قیمتیں اب بھی گر گئیں کیونکہ ECB پالیسی نے نیچے کی طرف حیران کیا تھا۔ 2012 میں، تاہم، بالکل برعکس ہوا! جب Fed اور ECB نے ہر قیمت پر معیشت کو سہارا دینے کے لیے اپنی رضامندی کو واضح کر دیا، تو جاپان میں افراط زر کے منظر نامے کا خطرہ واضح طور پر کم ہو گیا۔ اور خود جاپان میں افراط زر کا مقابلہ کرنے کے لیے زیادہ جارحانہ انداز اپنانے کے لیے کئی مطالبات کیے جا رہے ہیں۔
بہت کم بانڈ کی پیداوار اور کم نظامی خطرے کا یہ امتزاج بلا شبہ پرخطر اثاثہ کلاسوں کے لیے مثبت ہے جو اب بھی پرکشش پیداوار پیش کرتے ہیں۔ ان میں ایکوئٹی، رئیل اسٹیٹ، ابھرتی ہوئی مارکیٹ کے قرضے اور زیادہ پیداوار والے بانڈز شامل ہیں۔ اگرچہ بہت سے مارکیٹ کے شرکاء 2013 میں آمدنی میں اضافے کے بارے میں اب بھی حد سے زیادہ پر امید ہیں (ہم چند فیصد پوائنٹس سے زیادہ ترقی کی توقع نہیں رکھتے ہیں)، اس لیے ان اثاثہ جات کی کلاسوں پر عمومی طور پر مثبت نقطہ نظر قابل فہم ہے۔
بہر حال، کچھ بہت اہم سوالات باقی ہیں: بظاہر مرکزی بینک کی غلط سمت کا خوف کم ہوا ہے، لیکن حکومتوں کے لیے (ابھی تک) ایسا نہیں کہا جا سکتا۔ مثال کے طور پر، ریاستہائے متحدہ میں، یہ اب بھی اتار چڑھاؤ کا سبب بن سکتا ہے، اور ساتھ ہی ساتھ آنے والے اٹلی اور جرمنی میں انتخابات۔ ویسے ہم امریکہ اور ایشیا میں اقتصادی سائیکل کی بحالی کا مشاہدہ کر رہے ہیں، یہ شک ابھی بھی باقی ہے کہ یہ پینڈولم کا صرف ایک اور چھ ماہی جھول ہے اور اس سے زیادہ کچھ نہیں، حالیہ برسوں کے معاشی چکروں کے اختصار کے مطابق۔ ہمارے خیال میں، زیادہ مستحکم سیاسی ماحول کے درمیان، حالیہ عالمی بحالی کا امکان گزشتہ کی نسبت زیادہ دیر تک بڑھ گیا ہے۔ تاہم، ایکویٹی سرمایہ کاروں کو کسی بھی وقت جلد ہی خاطر خواہ معاشی بحالی کی امید نہیں رکھنی چاہیے، کیونکہ اس طرح کی صورت حال 2014 میں موافق مانیٹری پالیسی کے خاتمے کے خدشات کو ہوا دے گی۔ ایک ایسے ماحول میں جہاں پرخطر اثاثے لیکویڈیٹی سے چلتے ہیں، ایکوئٹیز میں 2013 میں معقول واپسی کی سب سے بڑی صلاحیت ہے، ایک عالمی معیشت کے ساتھ جو بڑی رکاوٹوں کے بغیر، جدوجہد کرے گی لیکن سکون سے۔ کبھی کبھی، شاید بور ہونا بہتر ہے۔
