مالیاتی آپریٹرز نے یورپی مرکزی بینک کے فیصلوں کا خاص جوش و خروش سے خیر مقدم نہیں کیا۔ 30 اپریل کو لیا گیا۔Fed اور BoJ کے حالیہ اقدامات کے بعد، شاید توقعات بہت زیادہ تھیں۔ پھر بھی، ای سی بی نے فیصلہ کیا ہے۔ ان شرحوں میں مزید کمی جس پر بینک قرض لے سکتے ہیں۔ اور متعارف کرایا بینکاری نظام کے لیے ایک نیا فنانسنگ ٹول، اور ساتھ ہی ساتھ حالیہ مہینوں میں سرکاری سیکیورٹیز کی خریداری، جمع کیے جانے والے ضامن، سود کی شرح، اور عام طور پر اس راستے پر چلنے کے لیے اپنی رضامندی کا اعادہ مانیٹری پالیسی کا وژن.
تسلیم کیا گیا، ابتدائی سلائیڈ کے بعد، کی طرف سے فراہم کردہ مثبت شراکت Christine Lagarde، یورپی مرکزی بینک کی صدر، اس پر قابو پانے کے لیے جسے وہ خود امن کے زمانے میں سب سے بڑا معاشی بحران کہتی ہیں، ہم اس سے مزید کیا پوچھ سکتے ہیں؟
سب سے پہلے، ECB کو تسلیم کرنا چاہیے۔ بینکوں کو طویل مدتی قرضے، مثال کے طور پر 5 سے 10 سال کے درمیان. اس سلسلے میں، ہمیں یاد ہے کہ XNUMX اپریل کو متعارف کرائے گئے بینکنگ سسٹم کے لیے نئے فنانسنگ انسٹرومنٹ کی نامناسب تعریف کی گئی تھی۔ پیوٹر (Pandemic Emergency Long-Term Refinancing Operations) کی زیادہ سے زیادہ مدت صرف 18 ماہ ہے، جب کہ یورپی جاری کرنے والے ادارے کے ذریعے کیے جانے والے سب سے طویل ری فنانسنگ آپریشنز، نام نہاد TLTRO III۔ (ٹارگیٹڈ لانگ ٹرم ری فنانسنگ آپریشنز)، جس کی مدت تین سال ہے۔ ایسے وقت میں جب کاروباروں اور گھرانوں کو وقت کے ساتھ ساتھ ادائیگیوں کی لاگت کو پھیلانے کے لیے طویل المدتی قرضوں کی ضرورت ہوتی ہے اور بانڈ مارکیٹیں مشکلات کا شکار ہوتی ہیں، مرکزی بینک فنڈنگ کا واحد ذریعہ بن جاتا ہے جہاں بینک بیچوان ڈپازٹس کی نسبت طویل مدت کے ساتھ فنڈز اکٹھا کرسکتے ہیں۔ . درحقیقت، صرف ای سی بی کی طرف سے ایک طویل مدتی فنانسنگ سہولت کے ذریعے، بینک صارفین کو بہت کم شرحوں پر مناسب شرائط کے ساتھ قرض فراہم کر سکتے ہیں۔ مماثل ڈیڈ لائن کے لحاظ سے بہت زیادہ خطرات کو چلائے بغیر۔
دوم، یہاں تک کہ اگر ہر کوئی پچھلے مہینے نافذ کیے گئے سرکاری اور نجی سیکیورٹیز کی خریداری کے پروگرام کی اہمیت کو تسلیم کرتا ہے، پی پی پی پی (پانڈیمک ایمرجنسی پرچیز پروگرام)، واضح رہے کہ یہ اگلے دسمبر میں ختم ہو جائے گا۔ یہ درست ہے کہ ای سی بی کی گورننگ کونسل نے جب تک ضروری ہو اس پروگرام کو جاری رکھنے کے لیے خود کو دستیاب کرایا ہے، لیکن مارکیٹ مزید یقین چاہتا ہے. یہ ایک ایسے تناظر میں ہے جس میں، یہاں تک کہ اگر Covit-19 سے منسلک صحت کے مسائل کو ایک سال کے اندر ہی حل کر لیا جائے، تو یقیناً معاشی اور مالی مسائل کے نتائج بہت طویل ہوں گے۔
آخر میں، تازہ ترین پریس ریلیز میں بھی ای سی بی نے اس بات کا اعادہ کیا۔ میچورنگ سیکیورٹیز پر ادا کی گئی پرنسپل کی دوبارہ سرمایہ کاری ہوتی رہے گی۔ وقت کی ایک توسیع کی مدت کے لئے صرف AAP اثاثہ خریداری پروگرام پر، (اثاثہ خریداری پروگرام)، ماہانہ 20 بلین میں سے ایک گزشتہ ستمبر میں Draghi نے فیصلہ کیا، اس کے علاوہ 120 ارب کا اضافی عارضی لفافہ یورو نے مارچ میں فیصلہ کیا)۔ دوسری طرف، زیادہ اہم کے بارے میں کچھ بھی اعلان نہیں کیا گیا ہے۔ پی پی پی پیجو کہ ECB کی نظر میں ایک غیر معمولی پروگرام ہے۔ تاہم، یہ واضح ہے کہ اس طرح کا نقطہ نظر ایک ایسے وقت میں مارکیٹ کو پریشان کرتا ہے جب اہم ممالک کا عوامی قرض آسمان کو چھو رہا ہے۔ ظاہر ہے، آپریٹرز کو اس حقیقت کے بارے میں یقین دلانے کے لیے ECB کی جانب سے ایک بڑا عزم اہم ہو گا کہ مرکزی بینک طویل عرصے تک رکن ممالک کے عوامی قرضوں کے ایک اہم حصے کو منیٹائز کرے گا۔
عام طور پر، اس وقت، حکومتوں کے درمیان ٹیم ورک، بھاری اخراجات کے پروگراموں کی حمایت کرنے کے لیے پرعزم، تجارتی بینک، معیشت کو قرض فراہم کرنے کے لیے پرعزم، اگرچہ ریاست کی طرف سے ضمانت دی گئی ہے، اور مرکزی بینک، جن کو بینکنگ سسٹم اور حکومتی بانڈ کے مسائل دونوں کی حمایت کرنی چاہیے۔ ، ایک دائرے میں جو سلسلہ میں کسی بھی لنک کو کھونے کا متحمل نہیں ہوسکتا ہے۔
ہومر نے 25 صدیاں پہلے لکھا تھا کہ "روشنی اوپرار ہے اگر اسے بہت سے لوگوں نے شیئر کیا ہے"۔ اور آج کوئی بھی خاص کر یورپ اسے نہیں بھول سکتا۔
