بینک آف اٹلی: مالی استحکام کے خطرات اٹلی میں زیادہ ہیں، لیکن ملک زیادہ ٹھوس ہے۔

عالمی معیشت کی کمزوری سال کی پہلی سہ ماہی میں جاری رہی تاہم بہتری کے آثار ابھر رہے ہیں۔ 2023 کے لیے ترقی کے تخمینے ایک نمایاں سست روی کی پیش گوئی کرتے رہتے ہیں، لیکن چند ماہ قبل کی توقعات سے کم نشان زد ہیں۔ غیر یقینی سیاق و سباق کے باوجود، بینکاری نظام، گھرانے اور کاروبار اب ہنگامہ آرائی کی ماضی کی اقساط کی نسبت زیادہ ٹھوس ہیں۔ یہ اس کی طرف سے لی گئی تصویر ہے۔ BANCA D 'اٹلی آخری میں مالیاتی استحکام کی رپورٹ. اس نیم سالانہ رپورٹ کے مطابق، یورو ایریا کے دیگر ممالک کی طرح، خطرات میں اضافے کا تعین بنیادی طور پر مسلسل جغرافیائی سیاسی عدم استحکام، اب بھی بلند افراط زر کے دباؤ اور شرح سود میں منسلک اضافے سے ہوتا ہے۔

شرائط پر مالیاتی منڈیوں گزشتہ فروری سے ایک بار پھر بگڑ گیا ہے۔ ریاستہائے متحدہ میں بینکنگ بحران کی حالیہ اقساط (دی Svb کا دیوالیہ پن) اور سوئٹزرلینڈ میں (دی کریڈٹ سوئس کا خاتمہ) اتار چڑھاؤ میں تیزی سے اضافہ، متعدی بیماری کے خطرے میں اضافہ اور محفوظ سمجھے جانے والے افراد کی طرف اعلی خطرے والے اثاثوں سے محکموں کی اہم دوبارہ تقسیم کا باعث بنا۔ اہم معاملات پر قابو پانے کے لیے حکام کی مداخلت کے بعد کشیدگی میں کمی آئی۔

مالی استحکام کے خطرات اٹلی میں بھی زیادہ ہیں۔

In اٹلی i خطرات مالی استحکام کے لیے بلند. بین الاقوامی بینکنگ منڈیوں پر تناؤ کا اثر محدود تھا، اطالوی بینکوں کے بحران میں ثالثوں کے لیے محدود نمائش کی بدولت اور عام طور پر، حالیہ برسوں میں حاصل کردہ بیلنس شیٹس کی مضبوطی کی وجہ سے۔ جہاں تک یورو ایریا کے دیگر ممالک کا تعلق ہے، تاہم، مسلسل جغرافیائی سیاسی عدم استحکام، مہنگائی کی لہر اور ترقی میں سست روی کا تعلق بلند عوامی قرضوں سے ہے۔

کے اندازے کے مطابق اقتصادی اور مالیاتی دستاویز 2023 (ڈیف 2023) اپریل میں منظور کیا گیا، جی ڈی پی 1 میں 2023 فیصد اور 1,5 میں 2024 فیصد بڑھے گی، جو 2022 کے مقابلے میں سست روی کا شکار ہو جائے گی۔ نومبر میں جاری ہونے والے تخمینوں کے مقابلے میں اوپر کی طرف نظر ثانی شدہ تخمینہ، حال ہی میں اگلے دو سالوں کے مقابلے زیادہ ہیں۔ بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (بالترتیب 0,6 اور 0,9%) اور Consensus Economics (0,6 اور 1%) کے ذریعے شائع کیا گیا۔ 

عوامی مالیاتی توازن میں بہتری

کی شرائط عوامی سرمایہ کاری ان میں 2022 میں بہتری آئی۔ جی ڈی پی کے تناسب کے طور پر خالص قرض دونوں اور جی ڈی پی پر قرض کا وزن کم ہوا، بعد میں 5 فیصد سے زیادہ پوائنٹس۔ "ان رجحانات کا استحکام بنیادی طور پر برقرار ہے، میکرو اکنامک منظر نامے کے ارتقاء اور شرح سود میں اضافے کی غیر یقینی صورتحال کی روشنی میں بھی"، رپورٹ پڑھتی ہے۔ "عوامی مالیات کے محتاط انتظام کے تناظر میں، کی کمی سرکاری بانڈ یورو سسٹم بیلنس شیٹ میں، جو ایک ناپے ہوئے اور متوقع رفتار سے چلائی گئی ہے، اطالوی حکومتی بانڈز کے لیے ثانوی مارکیٹ کی پیداوار اور کام پر کوئی خاص اثر نہیں ہونا چاہیے، جہاں جرمن بانڈز کے حوالے سے فرق ان سطحوں کے مطابق رہتا ہے نومبر کے آخر میں"۔

رئیل اسٹیٹ مارکیٹس

Il ریل اسٹیٹ مارکیٹ سست ہونے کے آثار دکھاتا ہے۔ 2022 کی دوسری ششماہی میں، مکانات کی قیمتیں کم شدت سے بڑھیں اور افراط زر سے بہت نیچے، جبکہ فروخت میں کمی آئی، جو کہ سست روی کی عکاسی کرتی ہے۔ رہن کی ادائیگی. Via Nazionale کے اندازوں کے مطابق، برائے نام قیمتوں میں اضافہ نہ صرف اس سال بلکہ اگلے دو سالوں میں بھی سست روی کا شکار رہے گا۔ اس وجہ سے سیکٹر سے حاصل ہونے والے ممکنہ خطرات موجود ہیں۔

اہل خانہ

معاشی صورتحال کے بگاڑ کا مالیاتی صورتحال سے وابستہ خطرات پر معتدل اثر پڑتا ہے۔ خاندانوں. لیکویڈیٹی زیادہ ہے، لیکن حقیقی معنوں میں مہنگائی کی وجہ سے ڈسپوزایبل آمدنی میں کمی آئی ہے۔ شرح سود میں اضافہ بقایا قرضوں کی اوسط لاگت سے ظاہر ہو رہا ہے اور اس سال مالی طور پر کمزور گھرانوں کا حصہ بڑھ سکتا ہے۔ آمدنی کے سلسلے میں، تاہم، قرض یورو ایریا کے اوسط سے 30 فیصد پوائنٹس سے بہت کم ہے (62,5 کی چوتھی سہ ماہی کے آخر میں 2022 فیصد، پچھلے سال کی اسی مدت میں 64,4 سے)۔ وبائی بحران کی وجہ سے توقف کے بعد، 2022 میں صارفین کے مقاصد کے لیے قرضے، جو گھرانوں کو دیئے گئے کل قرضوں کے ایک چوتھائی کی نمائندگی کرتے ہیں، مسلسل بڑھتے رہے۔ ڈسپوزایبل آمدنی کے سلسلے میں وہ 12,8% تک پہنچ گئے، جو کہ یورو ایریا اوسط (9,6%) سے زیادہ ہے۔

کاروبار

کی مالی صورتحال اور کمزوری۔ کمپنیوں وہ میکرو اکنامک پیشین گوئیوں کے بگڑتے ہوئے اور افراط زر کی لہر کو ٹھنڈا کرنے کے لیے ای سی بی کی جانب سے شرحوں میں اضافے سے متاثر ہوتے ہیں۔ وسیع پیمانے پر غیر تبدیل شدہ مانگ کے ساتھ، کارپوریٹ قرضوں کی نمو 2022 میں آہستہ آہستہ رک گئی اور اب منفی علاقے میں ہے۔ تاہم، کمی نے صرف سب سے خطرناک کمپنیوں کو متاثر کیا اور ان میں سے، خاص طور پر سب سے چھوٹی کمپنیاں۔ کا استعمال بانڈ مارکیٹ. مجموعی طور پر، قرض کی خدمت کی صلاحیت، تھوڑی سی خراب ہونے کے باوجود، متوازن مالیاتی صورت حال سے فائدہ اٹھاتی ہے، جس کی حمایت اب بھی کافی لیکویڈیٹی مارجن سے ہوتی ہے۔ کریڈٹ کا معیار اب بھی تاریخی طور پر اعلیٰ سطح پر ہے، لیکن بگاڑ کی پہلی علامات ظاہر کر رہا ہے، خاص طور پر کریڈٹ کے شعبوں میں تیاری اور کی عمارتوں. بینک آف اطالیہ کے تخمینوں کے مطابق، اقتصادی سرگرمیوں میں سست روی اور بلند افراط زر کے مطابق ایک بنیادی منظر نامے میں، سال کے آخر میں کمزور کمپنیوں کے قرض کا حصہ بڑھ کر 27,7 فیصد ہو جائے گا، خاص طور پر رئیل اسٹیٹ اور مینوفیکچرنگ میں۔

بینکوں

کی شرائط اطالوی بینکنگ سسٹم وہ مجموعی طور پر اچھے ہیں. اثاثوں کا معیار بگڑنے کے کوئی آثار نہیں دکھاتا ہے اور منافع میں بہتری آئی ہے، ظاہر ہے کہ خالص سود کی آمدنی میں اضافے سے فائدہ ہوا ہے۔ میں کمی کے باوجود جمع اور کی دوبارہ تشکیل جمع صارفین کی، لیکویڈیٹی پروفائل قلیل مدتی اور درمیانی مدت کی میچورٹیز دونوں پر متوازن رہتی ہے۔ یورو سسٹم کے ساتھ ری فنانسنگ آپریشنز کے لیے اہل اثاثوں کی دستیابی کافی ہے۔

اہم ہیں۔ کمزوری کے ذرائع بینکوں کے لیے وہ کمزور معاشی امکانات اور بین الاقوامی جغرافیائی سیاسی صورت حال کی غیر یقینی صورتحال سے آتے رہتے ہیں، جو یوکرین میں جنگ کے جاری رہنے کی وجہ سے بڑھ گئی ہے۔ "قرض کی ضمانتوں کے پورٹ فولیو پر کسی بھی سرمائے کا نقصان جس کی قدر کی جاتی ہے، صرف اس غیر امکانی صورت میں پورا ہوتا ہے جب بیچوانوں کو ان کی میچورٹی سے پہلے سیکیورٹیز فروخت کرنے پر مجبور کیا جاتا ہے"۔ وہاں منافع یہ 2023 میں بھی مثبت رہے گا، لیکن گھرانوں اور کاروباروں کی طرف سے قرضوں کی ادائیگی کی صلاحیت کمزور ہو سکتی ہے، جس کے ممکنہ اثرات ویلیو ایڈجسٹمنٹ پر پڑ سکتے ہیں، جو اب بھی کم سطح پر ہیں۔ یورو سسٹم (TLTRO3) کے غیر معمولی ری فنانسنگ آپریشنز کے ذریعے حاصل کیے گئے فنڈز کو تبدیل کرنے کی ضرورت اور کم از کم ضروریات کو پورا کرنے کے لیے موزوں آلات جاری کرنے کی ضرورت کی وجہ سے، فنڈنگ ​​کی لاگت پر مزید اوپر کی طرف دباؤ بھی ابھر سکتا ہے۔ فنڈز اور واجبات بیل ان (MREL) سے مشروط ہیں۔

انشورنس 

La انشورنس سیکٹر کی سرمایہ کاری اس میں کمی واقع ہوئی، جو شرح سود میں رجحان اور زندگی کے معاہدوں کے جلد خاتمے کی عکاسی کرتی ہے، لیکن یورپی اوسط کے قریب، اعلی سطح پر برقرار ہے۔ انشورنس سپروائزری انسٹی ٹیوٹ (IVASS) کی نقل کے مطابق، جو اس وقت یورپی بینکنگ اتھارٹی اور ECB کے ذریعے کیے گئے بینکنگ اسٹریس ٹیسٹوں کے جھٹکوں کے مطابق منظرناموں کا استعمال کرتے ہیں، شرح وکر میں مزید اضافہ اپنی اوسط میں کمی کا باعث بن سکتا ہے۔ 7٪ کے فنڈز۔

منافع بھی خراب ہو گیا ہے، جبکہ لیکویڈیٹی کی پوزیشن مجموعی طور پر یورپی میڈین (بالترتیب 65% اور 47%) سے اوپر ہے؛ میں زندگی کے شعبےتاہم، صارفین کی جانب سے واپسیوں کی تلاش جو بچت کی قوت خرید کو تحفظ فراہم کرتی ہے، نے پریمیم کی وصولی کو سست کر دیا ہے اور معاہدوں کے جلد ختم ہونے کو ہوا دی ہے، پالیسی ہولڈر کے انتخاب کی وجہ سے بدلے ہوئے میکرو اکنامک فریم ورک کے ذریعے پیدا ہونے والی زیادہ لیکویڈیٹی کی ضروریات، اور تلاش کے لیے انشورنس سرمایہ کاری کی مصنوعات کے زیادہ منافع بخش متبادل کے لیے۔ سیکورٹیز پورٹ فولیو پر غیر حقیقی سرمائے کے نقصانات، جو بنیادی طور پر زندگی کے کاروبار میں کام کرنے والی کمپنیوں میں مرکوز تھے، سال کے پہلے تین مہینوں میں کم ہوئے۔ اپریل میں مارکیٹ کے اشارے حصص کی قیمتوں اور آمدنی کی توقعات کو ظاہر کرتے ہیں جو انشورنس سیکٹر کے لیے اب بھی بڑھ رہی ہے:

اثاثہ جات کے انتظام کی صنعت

La میوچل فنڈز کی خالص آمد 2022 کی چوتھی سہ ماہی (1,7 بلین) میں اطالوی مثبت تھے، 2023 کی پہلی سہ ماہی (1,5 بلین) میں منفی ہو گئے۔ مجموعی طور پر مدت کے دوران آمدن معمولی طور پر مثبت (€200 ملین) تھی، جو کہ ایکویٹی اور بانڈ فنڈز (بالترتیب €6,8 بلین اور €2 بلین) اور لچکدار اور متوازن فنڈز سے اخراج کی عکاسی کرتی ہے (€6,3 اور €1,6 بلین بالترتیب) . کے معیار کا احترام کرتے ہوئے سرمایہ کاری کرنے والوں کے لیے ترجیح کے ساتھ پائیداری ماحولیاتی، سماجی اور کارپوریٹ گورننس (ESG) کے نقطہ نظر سے۔ شرح سود میں اضافے کی وجہ سے لیکویڈیٹی کی ڈگری گر گئی – 8,3 سے 4,9% تک جا رہی ہے، جو مائع اثاثوں کی دیکھ بھال کی حوصلہ شکنی کرتی ہے۔ ذیلی فنڈ کے خطرات مجموعی طور پر موجود ہیں۔