وہ خط جس میں یورپی کمیشن نے اطالوی حکومت سے حکم نامے کے قانون 133/2013 کے بارے میں وضاحت طلب کی تھی، جسے بعد میں ترامیم کے ساتھ تبدیل کر دیا گیا، جس سے Bankitalia کے حصص کی دوبارہ تشخیص کی اجازت دی گئی، پنڈورا باکس کے دوبارہ کھلنے کا خطرہ ہے۔ کمیشن کو شبہ ہے کہ کوٹے کی ازسرنو تشخیص کے پیچھے (156 میں 1936 ہزار یورو سے آج 7,5 بلین تکاطالوی بینکوں کو ریاستی امداد چھپی ہوئی ہے۔ ان لوگوں کی خوشی کے ساتھ جنہوں نے، اکثر demagogically، کریڈٹ اداروں کو ایک تحفہ کے خوف سے Via Nazionale کی فروخت کا نعرہ لگایا جس سے عوامی خزانے اور اس وجہ سے شہریوں کو نقصان پہنچے گا۔
اس لیے کمیشن کی یاد دہانی کچھ نکات کو واضح کرنے کا ایک اور اچھا موقع ہے، جو کہ پریس کے ایک اچھے حصے کے ذریعے واضح نہیں کیا گیا ہے۔ سب سے پہلے، تجدید کے نتیجے میں آنے والے 7,5 بلین وہ فنڈز نہیں ہیں جو اداروں کو ادا کیے جاتے ہیں۔ وہ آتے ہیں لیکن دور منتقل ڈیل ذخائر کو قانونی دارالحکومت بینک آف اٹلی کے. مالیاتی نقطہ نظر سے، اس لیے ادارے کی کوئی کمزوری نہیں ہے۔ حصص کی دوبارہ تشخیص سے ٹریژری، جیسا کہ جانا جاتا ہے، بینکوں سے کیپیٹل گین پر 12 فیصد ٹیکس جمع کرنے کی اجازت دیتا ہے، جو کہ تقریباً 900 ملین یورو، جو پہلے ہی 2014 کے بجٹ میں شامل ہیں۔ پہلے گھروں پر IMU کا حصہ ختم کرنا. اس یک طرفہ ادائیگی کی صورت میں، ادارے اپنے اثاثوں کو تقویت دیتے ہوئے، حقیقی معیشت کو قرض دینے اور یورپی ضوابط کی تعمیل کرنے کی ان کی صلاحیت پر ممکنہ طور پر اچھے اثرات کے ساتھ، اپنی بیلنس شیٹس میں دوبارہ قدر شدہ حصص درج کر سکتے ہیں۔
قانون یہ بھی فراہم کرتا ہے کہ دارالحکومت میں کوئی بھی شریک نہیں رکھ سکتا 3 سے زیادہ بینک آف اٹلی کے حصص۔ Unicredit اور Intesa، جو مل کر مالک ہیں۔ 52,4 حصص میں سے 300%مارکیٹ میں بیچنا پڑے گا (صرف اطالوی سرمایہ کاروں کے لیے) اضافی حصہ. یہاں، کچھ مبصرین کے مطابق، عوامی خزانے کے لیے خطرہ ہے۔ آئیے دیکھتے ہیں کیوں۔ ناقدین کے مطابق، جب 3% سے زیادہ شیئر ہولڈرز نے اپنے حصص مارکیٹ میں فروخت کردیے ہوں گے (حکم نامے کے پاس ہونے کے تین سال کے اندر)، تو یہ خطرہ پیدا ہوسکتا ہے کہ مؤخر الذکر کافی "بھوک" نہیں ہیں، اور اس لیے بینک آف اٹلی لازمی ہے انہیں واپس خریدیں شیئر ہولڈرز کو ذخائر کا ایک حصہ ادا کرنا، مالی طور پر غریب. Via Nazionale کے مطابق یہ ایک غیر موجود خطرہ ہے۔
"اسرار" کا حل کی مقدار میں مضمر ہے۔ منافع جو Nazionale کے ذریعے شیئر ہولڈرز کو ادا کرتا ہے (اور ادا کرے گا)۔ ایک بنیاد: Bankitalia منافع بھی پیدا کرتا ہے (نام نہاد seigniorage profits، یعنی رقم کے اجراء سے حاصل ہونے والا منافع، مرکزی بینک کی مخصوص سرگرمی)۔ منافع کا ایک حصہ (40%) ذخائر کے لیے مقدر ہے، ایک حصہ شیئر ہولڈرز کو جاتا ہے، باقی ریاست کو جاتا ہے۔
پرانے قانون کے تحت، ڈائریکٹری شیئر ہولڈرز کو منافع ادا کر سکتی ہے۔ فینو دارالحکومت کا 10٪ ای فینو 4% ذخائر۔ مؤخر الذکر رقم آج تقریباً 22 ارب ہے۔ ان میں سے 15 اس حصے کی نمائندگی کرتے ہیں جہاں سے حصص یافتگان کو معاوضہ ادا کرنا ممکن ہے۔ مجموعی طور پر، پرانے قانون کے ساتھ، تقریباً 600 ملین یورو تک. درحقیقت، بینک آف اٹلی کی بالائی منزلوں نے (2012 میں) منافع ادا کیا 70 کی ممکنہ حد کے خلاف صرف 600 ملین میں.
ایسوسی ایشن کے نئے آرٹیکلز کے ساتھ، چیزیں بدل گئی ہیں: منافع کو مزید 4% ذخائر کی حد تک تقسیم نہیں کیا جا سکتا ہے (سرمایہ کے 10% کے علاوہ، جو کہ ایک خالص علامتی رقم تھی، 15.600 یورو)، لیکن دوبارہ تشخیص کے نتیجے میں زیادہ سے زیادہ 6% سرمایہ کے برابر منافع شرکاء کو ادا کیا جا سکتا ہے۔ تو 450 ملین (7,5 بلین پر حساب) یہ واضح ہے کہ کس طرح، نئے چارٹر کے ساتھ، پچھلے ایک سے کم حد اصل میں مقرر کی گئی ہے۔
کچھ لوگ بتاتے ہیں کہ مسئلہ اصل کشش میں ہے، مارکیٹ میں، اس اضافی کوٹہ کا جو بیچنا پڑے گا۔ استدلال آسان ہے: اگر Bankitalia کم ڈیویڈنڈ کی ادائیگی جاری رکھنے کا فیصلہ کرتا ہے (جیسے 70 میں 2012 ملین)، کوئی بھی زیادہ شیئرز نہیں خریدنا چاہے گا، کیونکہ بعد میں کافی منافع بخش نہیں ہوگا۔ 70 بلین کے سرمائے پر 7,5 ملین کا ڈیویڈنڈ تقریباً 1% کی مجموعی پیداوار کے برابر ہے۔ زیادہ نہیں، چاہے یہ مکمل طور پر عنوانات ہی کیوں نہ ہوں۔ خطرے سے پاک. اگر، تاہم، Bankitalia زیادہ سے زیادہ حد (450 ملین) کے برابر ڈیویڈنڈ ادا کرنے کا فیصلہ کرتا ہے، تو یہ اس کی واپسی کے برابر ہوگا۔ 6%. بالکل دوسری بات۔ عنوانات واقعی ہوں گے۔ خطرے سے پاک ہونے کے لیے بہت فائدہ مند. مارکیٹ میں کشش یقینی ہو گی، بینکیٹالیا کو اضافی کوٹہ واپس خریدنے کے لیے یورو خرچ نہیں کرنا پڑے گا، لیکن ناقدین کے مطابق، زیادہ ڈیویڈنڈ کی ادائیگی شامل ہو گی۔ عوامی خزانے کو پہنچنے والے نقصان کے ساتھ ریاست کو جانے والے منافع کے حصے میں مساوی کمی۔
حقیقت میں، یہ خطرہ بھی ٹل گیا ہے، کیونکہ ایک قانونی اختراع کے ساتھ ذخائر پر واپسی (بعد میں سرمایہ کاری کی جاتی ہے اور اس وجہ سے واپسی ہوتی ہے) جو پہلے خود ذخائر میں ادا کیے گئے تھے، اب اسے ٹریژری میں جمع کر دیا جائے گا. یہ واپسی، اوسطاً، پچھلے دس سالوں میں لگ بھگ رہی ہے۔ 466 ملین سالانہ. لہذا، یہ واضح ہے کہ اگر ڈائرکٹری زیادہ سے زیادہ 450 ملین کی حد کے برابر ڈیویڈنڈ ادا کرنے کا فیصلہ کرتی ہے، تب بھی اس اخراجات کی تلافی مذکورہ بالا پیداوار کی ٹریژری کو ادائیگی سے کی جائے گی۔ عوام کے خزانے اور اس وجہ سے شہریوں کی جیبوں پر کوئی ٹیڑھا اثر نہیں پڑے گا۔
جس چیز کو سمجھنا کم آسان ہے وہ یہ ہے کہ ڈیویڈنڈ کی مقدار کو سختی سے کیوں بیان نہیں کیا جاتا ہے اور اس کے بجائے اسے اوپری سطحوں کی صوابدید پر چھوڑ دیا جاتا ہے، جو صرف زیادہ سے زیادہ حد کی نشاندہی کرتا ہے۔ اور بینک منافع میں سے حصہ کے حقدار کیوں ہیں، کیونکہ ان کے پاس موجود حصص عملی طور پر خطرے سے پاک ہیں۔ یہ بھی واضح نہیں ہے کہ آرٹیکلز آف ایسوسی ایشن کے باوجود، وہ ادارے جو 3 فیصد کی حد سے زیادہ شیئرز کے مالک ہیں، اضافی حصے پر بھی ڈیویڈنڈ وصول کرتے رہیں گے۔ لیکن یہاں سے دوبارہ تشخیص کے پیچیدہ آپریشن کو بینکوں کے لیے ایک تحفہ سمجھنا، وہاں جاتا ہے۔
مسائل، زیادہ سے زیادہ، پیدا ہو سکتے ہیں اگر کمیشن یہ فیصلہ کرے کہ ہم ریاستی امداد سے نمٹ رہے ہیں۔ کسی بھی صورت میں عوامی مالیات کے لیے غیر جانبدار امداد۔ لیکن یہ ایک ناقابل فہم مضمون ہو گا کیونکہ متعدد کریڈٹ اداروں نے پہلے ہی اصل قیمت کے مقابلے میں بہت زیادہ افراط شدہ قدروں پر حصص کا حساب لگایا ہے، جو کہ تجدید کے نتیجے میں 0,52 ہزار کے مقابلے میں صرف 25 یورو فی شیئر کے برابر ہے۔ جو چیز اس معاملے کو واقعی عجیب بناتی ہے وہ یہ ہے کہ حکومت کو آئی ایم یو پر برلسکونی کے پروپیگنڈے کو آگے بڑھانے کے لیے اس مالیاتی اکروبیٹکزم کا سہارا لینا پڑا۔
