بانڈ مارکیٹوں میں سرمایہ کاری کے ذریعے تسلی بخش منافع کی تلاش کچھ عرصے سے ایک مشکل کام رہا ہے اور موجودہ امکانات ہمیں مختصر مدت میں منظر نامے میں خاطر خواہ تبدیلی کا اندازہ لگانے کی اجازت نہیں دیتے ہیں۔ لہٰذا، ترقی یافتہ ممالک کی شرحوں کو نمایاں کرنے والی کمپریسڈ پیداوار سے نمٹنے کے لیے ضروری ہے کہ اپنے افق کو وسیع کیا جائے، سرمایہ کاری کو متنوع بنایا جائے، مثال کے طور پر ابھرتے ہوئے ممالک کی طرف۔ ابھرتے ہوئے بانڈز کے ذریعے ادا کیے جانے والے کوپن ایک اہم متبادل بن سکتے ہیں لیکن دوسری طرف ان سیکیورٹیز کی قیمتوں میں اتار چڑھاؤ کے ادوار کو قبول کرنے کے لیے تیار ہونا چاہیے۔ ایپسیلون فنڈ ایمرجنگ بانڈ ٹوٹل ریٹرن کی طرف سے اختیار کی گئی حکمت عملی اتار چڑھاؤ کے ساتھ ان مارکیٹوں میں سرمایہ کاری کرنے کے موقع کی نمائندگی کرتی ہے۔
یہ مارکیٹ کے حوالے سے غیر مربوط حکمت عملی ہے، جو ایک دفاعی انداز اپناتی ہے جس کا مقصد اتار چڑھاؤ اور کمی کو کم کر کے بارہ مہینوں کے دوران سرمائے کو محفوظ رکھنا ہے۔ EF ایمرجنگ بانڈ ٹوٹل ریٹرن کا مقصد 1,30 مہینوں کے وقتی افق پر بارکلیز یورو ٹریژری بلز انڈیکس + 36% سے زیادہ، مینجمنٹ فیس کا مجموعی اوسط سالانہ منافع حاصل کرنا ہے۔
کارکردگی کے دو ڈرائیور
حکمت عملی میں دو پرفارمنس ڈرائیورز شامل ہیں۔ ہارڈ کرنسی میں قلیل مدتی بانڈز (36 ماہ تک) پر مشتمل ایک "خریدیں اور ہولڈ" پورٹ فولیو جو کہ پختگی تک رکھے جاتے ہیں۔ یہ عوامی حکومت یا کارپوریٹ مسائل ہیں جن کے ممکنہ زر مبادلہ کے خطرے کو منظم طریقے سے روکا جاتا ہے۔ اس کے علاوہ، ایک ٹیکٹیکل پورٹ فولیو کی حمایت کی جاتی ہے جس کا مقصد ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں مواقع تلاش کرنا اور ساتھ ہی ساتھ منفی مراحل میں سرمایہ کاری کی حفاظت کرنا ہے۔ اس میں درمیانی اور طویل مدتی ہارڈ کرنسی سیکیورٹیز، مقامی قرض کی سیکیورٹیز اور تمام کرنسی بیٹس شامل ہیں۔
کئی سالوں میں ہم نے مشاہدہ کیا ہے کہ ٹیکٹیکل جزو فنڈ کی مجموعی کارکردگی کا تقریباً ایک تہائی حصہ پیدا کرتا ہے۔ کارکردگی جو بقیہ دو تہائی کے لیے خرید و ہولڈ جزو کے ذریعے تیار کردہ "کیری" کے ذریعے چلتی ہے۔ ان نتائج سے تقویت پا کر، ایک "بہتر" ورژن بنایا گیا جو حکمت عملی کے انتخاب سے فائدہ اٹھاتا ہے۔ یہ ایک ذیلی فنڈ ہے جس کا اپنی نوعیت کے لحاظ سے رسک پروفائل (4 سے 1 کے پیمانے پر 7 کے برابر) پچھلے ایپسیلون فنڈ ایمرجنگ بانڈ ٹوٹل ریٹرن سے زیادہ ہے لیکن اس وجہ سے اس کا مقصد زیادہ منافع حاصل کرنا ہے۔ بارکلیز یورو ٹریژری بلز انڈیکس + 2,00% کے برابر ہدف۔
ابھرتے ہوئے ممالک کی کائنات میں حرکت
ابھرتے ہوئے ممالک بہت ہی متضاد حقائق پر مشتمل ہوتے ہیں جن میں خطرات اور مواقع مختلف سیاق و سباق کی خصوصیت رکھتے ہیں۔ ان ممالک میں سرمایہ کاری کا مطلب جغرافیائی تنوع ہے، درجہ بندی کے لحاظ سے، ترقی کے ماڈل کے ذریعے یا محض فی کس دولت کے حساب سے، جو سرمایہ کاری کے طبقے کی ایک خاصیت کی نمائندگی کرتا ہے۔ ای ایف ایمرجنگ بانڈ ٹوٹل ریٹرن کے انتظام میں، ملک کے انتخاب کا عمل اندرونی طور پر تیار کردہ ماڈل سے شروع ہوتا ہے جو میکرو اکنامک اور سیاسی اشارے کی بنیاد پر ابھرتی ہوئی معیشتوں کی درجہ بندی کرتا ہے۔ بدترین دس ممالک سرمایہ کاری کے قابل کائنات سے باہر ہیں۔
دوسرے مرحلے میں، "اہل" ممالک میں سے صرف تین سال سے کم میچورٹی والے بانڈز کا انتخاب کیا جاتا ہے۔ یہ تقریباً 30 ممالک کی ٹوکری کی طرف لے جاتا ہے جو سرمایہ کاری کے قابل کائنات بناتے ہیں۔ اس کے بعد، پورٹ فولیو کو خاص توجہ کے ساتھ جغرافیائی اور کریڈٹ تنوع دونوں کے اصولوں کی تعمیل میں خودمختار اور نیم خودمختار مسائل کو ترجیح دیتے ہوئے بنایا گیا ہے، مؤخر الذکر کے لیے، کہ پورٹ فولیو انویسٹمنٹ گریڈ کی درجہ بندی کے جتنا ممکن ہو قریب ہے۔ فی الحال پورٹ فولیو میں تقریباً 60% آلات کی درجہ بندی BB اور BBB کے درمیان ہے۔
ہارڈ کرنسی بمقابلہ مقامی کرنسی ذیلی فنڈ بنیادی طور پر ہارڈ کرنسی کی سیکیورٹیز میں سرمایہ کاری کرتا ہے (فی الحال تقریباً 90%) جبکہ مقامی قرضوں میں ان لوگوں کی نمائش بقایا ہے۔ حکمت عملی کا مقصد کوپن کی طرف سے ادا کی گئی رقم کیش کرنا ہے۔
ابھرتے ہوئے بانڈز مدت اور شرح مبادلہ کے خطرات سے گریز کرتے ہیں، جبکہ کریڈٹ رسک، اگرچہ موجود ہے، کمزور ترین ممالک کے پہلے اخراج سے کم ہو جاتا ہے۔ اور، قطعی طور پر چونکہ ممالک کی ابتدائی درجہ بندی کا ماڈل میکرو اکنامک اور سیاسی مجموعوں پر مبنی ہے، جاری کنندگان کے انتخاب میں خودمختار اور نیم خودمختار جاری کنندگان کو ترجیح دی جاتی ہے۔
فی الحال پورٹ فولیو میں اہم شرط ابھرتی ہوئی کرنسیوں کی ٹوکری کی نمائش ہے۔ معمولی مالیاتی مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کے تناظر میں، کچھ ابھرتی کرنسیاں اب بھی اعلی برائے نام پیداوار پیش کرتی ہیں اور حقیقی "کیری" کے موقع کی نمائندگی کرتی ہیں۔ ٹیکٹیکل پورٹ فولیو میں مقامی قرض کی سیکیورٹیز اور تین سال سے زیادہ کی میچورٹی والے تمام بانڈز شامل ہیں، فی الحال ذیلی فنڈ کے کل اثاثوں کا تقریباً 20% ہے۔
°° مصنف Epsilon SGR کے سرمایہ کاری کی صوابدید اور ٹوٹل ریٹرن مینیجر ہیں۔
