جو بات یقینی ہے وہ یہ ہے۔ سپریم کورٹ آف کیسیشن کا فیصلہ یہ بہت زیادہ بحث کا باعث بنے گا، یہاں تک کہ اگر کسی ٹھوس سطح پر اثرات کے لیے، پہلے تجزیہ میں، جہتی غیر یقینی صورتحال کے حاشیے باقی ہیں۔
ہم یہاں یونائیٹڈ سول سیکشنز کے حالیہ حکم n.8770 کے بارے میں بات کر رہے ہیں جس نے اس نازک معاملے پر مداخلت کی۔ عوامی اور مقامی اداروں کی طرف سے دستخط شدہ مشتق معاہدے, خاص دلچسپی کے کچھ اصول قائم کرنا جو مخصوص تنازعہ سے آگے بڑھتے ہیں، جس کی 2003 سے بلدیہ کیٹولیکا اور بنکا نازیونالے ڈیل لاوورو نے مخالفت کی ہے۔
اخذ کرنے والے معاہدوں کی قانونی حیثیت صرف ان لوگوں کے لیے جو ہیجنگ فنکشن کے ساتھ ہیں۔, دیگر عام طور پر قیاس آرائیوں کو چھوڑ کرممکنہ منظرناموں کا سہارا لینے کی ضرورت، بینک کی طرف سے صارف کو فراہم کیے جانے والے مزید مکمل اور مناسب انکشاف کے حصے کے طور پر، اس حکم کے چند بنیادی ستون ہیں جن پر فقہا اور ماہرین اقتصادیات کے پہلے اہم جائزے جمع کیے گئے تھے۔ حال ہی میں روم کی سیپینزا یونیورسٹی کی فیکلٹی آف اکنامکس کے زیر اہتمام ایک گہرائی والے سیمینار کا کورس۔
لیے Renato Finocchi Ghersi، عدالت کی عدالت کے ایڈووکیٹ جنرل، جنہوں نے مقدمے کی سماعت میں عدالت کے فیصلے میں قبول شدہ وجوہات پیش کیں، یہ سزا کے ابتدائی حصے میں بہت اہم ہے۔ عام سیاق و سباق میں تبادلہ معاہدوں کی وضاحت اور درجہ بندیاس سلسلے میں ان کی قانونی وجہ کی نشاندہی کرنا۔ اس طرح، ان معاہدوں کی درجہ بندی کے لیے ایک عمومی عکاسی پیش کی جاتی ہے، چاہے نجی مضامین کے درمیان نتیجہ اخذ کیا گیا ہو، اور بالواسطہ طور پر ان کے ناکافی پبلک اکاؤنٹنگ کے اصولوں کے حوالے سے"۔ دوم، ایک بہت ہی حقیقت پسندانہ انداز میں، جملے کا تقاضا ہے، "یہاں تک کہ ایسے معاملات میں جہاں سویپ کے معاہدوں میں ہیجنگ کا کام ہوتا ہے اور وہ قیاس آرائی پر مبنی نہیں ہوتے، ثالث کی طرف سے پبلک باڈی کو خطرات کے حوالے سے کافی معلومات، مارکیٹ کے حالات اور بالکل بھی۔ دوسرے پیرامیٹرز جو جملے میں بتائے گئے ہیں۔
اس استدلال کے راستے پر چلتے ہوئے، یہ جملہ - Finocchi Ghersi کا اضافہ کرتا ہے - "خود کو یہ بتانے تک محدود نہیں کرتا کہ تبادلے کے ساتھ منسلک ایک اپ فرنٹ کی فراہمی ایک قرض کی تشکیل کرتی ہے، اور اس وجہ سے عوامی ادارے کا مقروض ہے۔ موجودہ معاملے میں میری رائے میں، معاہدے کی منسوخی کی تصدیق کے لیے اس اصول کا اعادہ کرنا کافی ہوتا، کیونکہ یہ غیر متنازعہ ہے کہ یہ قرض آرٹ کے مطابق آئینی اصول کی خلاف ورزی کرتے ہوئے، موجودہ اخراجات کے لیے استعمال کیا گیا تھا۔ آئین کا 119 اور نافذ کرنے والی قانون سازی"۔ یہ، Finocchi Ghersi کا نتیجہ ہے، "اس جملے کا ایک خاص طور پر قابل تعریف پہلو، اطالوی عوامی مالیات کو پڑھنے کے لحاظ سے بھی، ایک ایسے تاریخی لمحے میں جس میں ملک کو پہلے سے زیادہ یورپ میں خود کو ایک ایسے ادارہ جاتی ڈھانچے کے ساتھ پیش کرنا چاہیے جو شفافیت اور وشوسنییتا کی ضمانت دیتا ہو۔ "
وکیل کے لیے بھی اینڈریا ٹوکی, یونیورسٹی میں اقتصادی قانون کے پروفیسر “سپریم کورٹ کا فیصلہ وسیع پیمانے پر مشترکہ ہے; یہاں تک کہ اگر ہمیشہ قائل کرنے والا نہ ہو اور بعض حوالوں سے، یہاں تک کہ گمراہ کن بھی، فقہ اور رفقاء کی واقفیت کے نامیاتی جہت میں، محرک ظاہر ہوتا ہے، سب سے بڑھ کر اس قسم میں۔ عام حصہ جس کو عدالت نے مخصوص کیس کے اصل فیصلے سے پہلے دینے کا فیصلہ کیا ہے۔"
ایک نوٹ آتا ہے، پھر Tucci کی طرف سے منتقل کیا جاتا ہے حصہ خصوصی جملے کا، "خدمات کی قدر (پیمائش) کے پھسلنے والے موضوع اور معاہدے کے مقصد کے تعین/تعمیر پر اس کے مظاہر کے ساتھ ساتھ اس کی قانونی اہلیت کا کوئی کم خیانت والا مسئلہ نہیں" کے لیے وقف ہے۔ اس میں موجود فیصلوں کے ممکنہ اثرات کے لیے سب سے بڑھ کر پیشگی کہا جاتا ہے، جو کہ بیچوانوں اور مقامی اداروں کے درمیان قانونی چارہ جوئی کے دائرہ سے باہر ہے۔"
آخر میں، کچھ الجھنیں پیدا ہوتی ہیں"سرمایہ کاری کی خدمات کے ضابطے کے حکم میں وقف کردہ قلیل توجہ, مشتق مالیاتی آلات کی گفت و شنید پر لاگو، اصولوں اور اصولوں کے بیان کے تناظر میں، بظاہر، ثالثوں اور نجی صارفین کے درمیان تعلقات میں بھی اطلاق تلاش کرنا مقصود ہے۔ ایک دلیل کے فائدے کے لیے جو بنیادی طور پر عام زمروں اور اصولی تعمیرات پر مرکوز ہے، یہاں تک کہ فقہ کی قانونی نظیروں پر بھی بہت کم توجہ دی جاتی ہے۔
ماہرین اقتصادیات کی طرف رجوع کرتے ہوئے، مارسیلو مینا، فی الحال کسٹمز اور اجارہ داری ایجنسی کے ڈائریکٹر ہیں، لیکن Consob میں ایک ماہر اقتصادیات کے طور پر ماضی کے ساتھ، جہاں انہوں نے امکانی منظرناموں کے موضوع پر گہرائی سے تجزیہ کرنے کے لیے کافی جگہ مختص کی تھی، اس جملے کی تعریف کرتے ہوئے، اپنے اطمینان کا اظہار کرتے ہوئے، "ایک عہد کا اعلان جو آخر میں تسلیم کرتا ہے کہ فریقین کے درمیان ہنگامی صورت حال پر، یعنی مشتق کے خطرات پر معاہدے کے بغیر، معاہدہ باطل ہے۔" اور وہ مزید کہتے ہیں: "کیسیشن نے قانون کا اصول قائم کیا ہے جس کے مطابق عوامی ادارے صرف ہیجنگ کے مقاصد کے لیے اور بینک سے مارکیٹ ویلیو، امکانی منظرناموں اور پوشیدہ اخراجات کے بارے میں معلومات حاصل کرنے کے بعد ہی اخذ کر سکتے ہیں"۔ اس مفروضے سے شروع کرتے ہوئے کہ مارکیٹ ویلیو (مارکیٹ سے مارکٹ تک) صرف ایک ایسی تعداد ہے جو خطرے کی مستقل مزاجی کے بارے میں بہت کم بات کرتی ہے، مینینا نے یہ کہتے ہوئے نتیجہ اخذ کیا کہ "فائدہ یا نقصان کے امکان سے قبل ایک معروضی تخمینہ لگانا ضروری ہے۔ اور نفع اور نقصان کا متوقع سائز۔" اس طرح، "ایک نظیر قائم کی گئی ہے جس کا مقدر پیمائش اور نمائندگی کے معاملات میں ایک سنگ بنیاد بننا ہے، اس بات کو قائم کرتے ہوئے کہ امکانی منظرنامے معاہدوں کی درستگی کے لیے ایک لازمی امر ہیں"۔
بالکل مختلف رائے ایک اور ماہر معاشیات کی ہے، پال ککوراچی۔, Salento یونیورسٹی میں فنانشل انٹرمیڈیریز کی تکنیک کے پروفیسر، جو مستقل طور پر تصدیق کرتے ہیں: "یہ جملہ ان نتائج کے لیے بڑی حد تک غیر اطمینان بخش ہے جس سے میں متفق نہیں ہوں لیکن سب سے بڑھ کر ان اصولوں کی تصدیق کے لیے جو طریقہ اختیار کیا گیا ہے اس کے لیے"۔ درحقیقت، Cucurachi کے لیے "یہ جملہ تضادات اور تکنیکی غلطیوں سے بھرا ہوا ہے، جو تاریخی دور کے حوالے سے رجحان کے سیاق و سباق سے مکمل طور پر خالی ہے جس میں زیادہ تر اخذ شدہ معاہدوں پر عوامی اداروں کے ذریعے دستخط کیے گئے تھے"۔ اس سلسلے میں، یہ واضح رہے کہ، "صرف Mifid1 کی منتقلی کے بعد وضع کردہ تصورات کے متواتر حوالہ کے علاوہ، شرح سود کے ارتقاء کا کوئی حساب نہیں لیا جاتا ہے، جس کی نشان دہی ایک مکمل طور پر غیر متوقع متحرک ہے جس کی کسی ماڈل نے پیش گوئی نہیں کی"۔
صرف معاہدوں کو ہیج کرنے تک سزا کے ذریعہ محدود قانونی جواز پر تنقید کرتے ہوئے اور اس بات کا اعادہ کرتے ہوئے کہ، کسی بھی صورت میں، ہر مالیاتی آلے میں غیر یقینی کی ایک خوراک ہوتی ہے، کوکوراچی آخر میں ذکر کرتا ہے۔ تین مخصوص نوٹ جو اس جملے میں منتقل کیے جاسکتے ہیں۔.
Primo. "زیادہ روایتی ہیجنگ کے معاہدوں میں (مثال کے طور پر IRS-Interes Rate Swap) کا جائزہ لینے کے لیے کوئی عقلی خطرہ نہیں ہے، کیونکہ حاصل کیا جانے والا مقصد قطعی طور پر قرض کی لاگت کو شرح سود کے خطرے سے آزاد بنانا ہے۔ . اور نہ ہی کوئی یہ تصور کر سکتا ہے کہ ہیجنگ کے معاہدے میں - صرف ایک ہی جو سزا کے لیے قابل قبول معلوم ہوتا ہے - کوئی اقتصادی سہولت کی بات کر سکتا ہے، لیکن صرف ایسے انتخاب کے بارے میں جو ادارے کے خطرے سے گریز کے مطابق ہوں۔"
کے مطابق. "یہ بھی درست نہیں ہے کہ بینک عوامی اداروں کے ساتھ مفادات کے ساختی تنازعہ میں ہیں، کیونکہ ان کارروائیوں سے پیدا ہونے والا مارجن متواتر بہاؤ کے سائز سے حاصل نہیں ہوتا، بلکہ مقامی لوگوں کے ساتھ طے شدہ معاہدے کے درمیان فرق سے ہوتا ہے۔ باڈی اور جس نے انٹربینک مارکیٹ پر گفت و شنید کی تھی، بالکل درست طور پر صارفین کے مفادات اور بینک کے مفادات کے درمیان کسی بھی غلط مفروضے کو جڑ سے ختم کرنے کے لیے"۔
ٹیرزو. سامنے کے پہلو کو بھی تلاش کیا جانا چاہئے، قرض کی ایک شکل کے طور پر اس کی اصل کے بارے میں فکر کیے بغیر مشتق لین دین سے منسوب کیا جائے۔ بہت سے ری فنانسنگ آپریشنز میں، قرض ایک نئے معاہدے کے کھولنے سے نہیں بلکہ پچھلے معاہدے کے بند ہونے سے پیدا ہوتا ہے اور اس لیے اسے یہ تسلیم نہیں کیا جا سکتا کہ اسے نئے سویپ آپریشن سے منسلک قرض سمجھا جائے۔ .
مستند مثبت آراء کے تیزی سے جائزے کا نتیجہ اخذ کرتے ہوئے، بلکہ تنقید کے اس جملے کے پہلے تجزیے سے منسلک تنقیدوں کا، کوئی بھی اس بات سے اتفاق کرنے میں ناکام نہیں ہو سکتا جس کی طرف اشارہ کیا گیا ہے۔ ڈومینک سکلیری, روم کی Sapienza یونیورسٹی میں معاشیات اور مالیاتی بازاروں کے قانون کے مکمل پروفیسر، جب وہ دلیل دیتے ہیں کہ "یہ جملہ اس بات کی نمائندگی کرتا ہے، تاہم، زیر بحث معاملے میں ایک قدم آگے"؛ کسی بھی صورت میں "ہم آہنگی کی ضرورت، جس کی ضرورت تیزی سے محسوس کی جا رہی ہے، مختلف فقہی رہنما اصولوں کے درمیان جو گزشتہ چند سالوں میں ابھرے ہیں اور خاص طور پر، عام جج اور انتظامی جج کے درمیان، بھی۔ کونسل آف اسٹیٹ کے جاری کردہ متعدد احکام کے پیش نظر"۔
آخر میں، یقینی طور پر کوئی دوسرا پہلو بھی کم اہم نہیں ہے جس کا ذکر سِکلری نے "مشکل اور پیچیدہ راستے پر جاری رکھنے کی ضرورت کے حوالے سے کیا ہے جس کا مقصد ایک مسلسل ترقی پذیر مارکیٹ دینے کے مہتواکانکشی ہدف کو حاصل کرنا ہے، یہ بھی خلل ڈالنے والی تکنیکی اختراع کی وجہ سے، قانونی کا مکمل یقین ہے۔ آپریٹرز کے اعتماد اور اس کے اچھے مجموعی کام کاج کے تحفظ کے لیے قواعد۔ ایک چیلنج جو یقیناً دلچسپ ہے اور جس کے دیگر تشریحی ابواب مستقبل قریب میں لکھے جائیں گے۔
