حقیقی اشارے
E جہاز جاتا ہے. جہاز = عالمی معیشت، مارچ "آدھا آگے" مجموعی طور پر اور انفرادی حصوں میں جو اسے تحریر کرتے ہیں۔ فیلینی کی غیر حقیقی فلم کو دیکھ کر ذہن میں آتا ہے۔ عالمی اقتصادی نظام کی لچک. اور نہ ہی دشمن کی جنگی کشتی جو اسے غرق کرے گی افق پر دکھائی دے سکتی ہے۔ اس کے علاوہ، کے توجہ قارئین کے طور پر معیشت کے ہاتھ، پورا حصہ حصوں کے مجموعے سے بڑا ہے، اور اگر تمام اجزاء ایک ہی سمت میں چلتے ہیں، تو دھکے ایک دوسرے کو تقویت دیتے ہیں، توسیع کو طول دیتے اور تقویت دیتے ہیں۔
جہاز پار کر رہا ہے، ایک لائنر کی طرح، الپائن جھیل کے نرم پانیوں کو، سب سے مضبوط مالیاتی سختی پال وولکر کے زمانے سے۔ یا اب تک دیکھنے کی شرح میں کچھ اضافہ ہوا ہے۔ دنیا بھر میںاور خاص طور پر امریکہ میں۔ اگر ہم شرح سود میں تبدیلی کو دیکھتے ہیں تو جو حسابی اعتبار سے درست ہے، اس سے کم اگر ہم سطحوں کو دیکھیں۔ خاص طور پر، وہ جو اخراجات کے فیصلوں کے لیے سب سے زیادہ اہمیت رکھتے ہیں، یعنی دس سالہجو آج بحر اوقیانوس کے اس پار تقریباً ڈیڑھ فیصد پوائنٹس کم ہے جہاں وہ 2006 میں تھے، جباجرت کی افراط زر یہ دو پوائنٹس کم تھا. اس نقطہ نظر سے، امریکی مالیاتی پالیسی، اور اس سے بھی زیادہ، یورو کے علاقے کی ہے اب بھی وسیع ہے.
یہ یقینی طور پر اس وضاحت کا حصہ ہے کہ کیوں، "غیر سنا" پابندی کے باوجود، جہاز چلتا رہتا ہے۔ دوسرا یہ ہے کہ قرض کی پوزیشن گھرانوں اور کاروباروں کی تعداد بہت زیادہ پائیدار ہے، کیونکہ i عوامی بجٹ انہوں نے معیشت کو سہارا دینے کے لیے اسے اپنے اوپر لے لیا، اور اس سے یورپی استحکام معاہدے کے نئے قواعد اور امریکی عوامی قرض کی حد دونوں کو مختلف روشنی میں ظاہر کرنا چاہیے۔ جیسا کہ ایک حالیہ اور خوبصورت کتاب کا عنوان ہے کہ (عوامی قرضوں کی دولتانجیلا اورلینڈی کی طرف سے) تمام ریاستی قرض چاندی کا استر نہیں ہے۔
مختصر میں، میں دی گئی اشارے لانسیٹ گزشتہ ماہ معاشی سرگرمیوں کے استحکام کی وجوہات پر صرف تصدیق کی جا سکتی ہے، اس حقیقت کے باوجود کہ (یورپ سے زیادہ امریکہ میں) کی نئی اقساط سامنے آئی ہیں۔ بینکاری نظام میں خرابی; اور یکم جون کی ڈیڈ لائن قریب آنے کے باوجود، جس کا امریکی وزیر خزانہ جینٹ ییلن نے پہلے ہی اشارہ دیا تھا۔ دن اشتہار quem، جس سے آگے امریکی ٹریژری ڈیفالٹ عالمی معیشت کو تباہ کر دے گا۔ لیکن ان میں سے کوئی بھی نہیں۔ سیاہ نشان (بک مارک ہنس کا چوزہ ہے) کر سکے گا۔ ٹرین پٹری سے اتر جائے معیشت کی.
ایک طرف، امریکی بینکنگ سسٹم ہے چوڑے کندھے: پچھلی سہ ماہی میں حاصل کردہ ریکارڈ منافع (80 بلین ڈالر)، اور کسی بھی صورت میں ٹریژری اور فیڈ آگ کے کسی بھی وباء کو بجھانے کے لیے تیار ہیں (اور امید ہے کہ، کے لیک سے سیکھیں ایڈجسٹمنٹ جو ان بیماریوں کا باعث بنی)۔ ایک اچھا بینکر یہ استدلال کر سکتا ہے کہ کریڈٹ سوئس کو حد سے زیادہ ریگولیٹ کیا گیا تھا اور اس کے باوجود اس کا پیٹ اسی طرح بڑھ گیا تھا۔ تو یہ ایک مسئلہ ہو گا کم سرمایہ کاری. لیکن اگر آپ کسی جہاز کو بری طرح سے چلاتے ہیں، تو آپ اسے پتھروں میں بہرحال ڈوبنے کے لیے بھیج دیتے ہیں، چاہے وہ ٹھوس اور محفوظ ہی کیوں نہ ہو (Schettino docet)۔ تو؟ اس کا کوئی حل نہیں ہے۔ نازک اور اہم بسیلس.
کی حد کے لئے کے طور پر امریکی عوامی قرض اس میں کوئی عارضی اضافہ ہو سکتا ہے، یا کوئی حقیقی معاہدہ ہو سکتا ہے یا - ہمیں امید ہے کہ - صدر کی طرف سے ایک مضبوط اقدام جس کا مقصد XNUMXویں ترمیم اس عجیب و غریب قانون کی آئینی حیثیت کو چیلنج کرنا (جو آج ریپبلکنز کو دوسرے کنارے کے صدر کو بلیک میل کرنے کی اجازت دیتا ہے، لیکن کل اس کے برعکس ہو سکتا ہے - بلیک میل کو غیر مسلح کرنا بہتر ہے)۔ دوسرے حل کے لیے، نیچے دیکھیں۔
معیشتوں کے استحکام کے لیے دوسرا خطرہ یہ ہے۔ پیسے کی قیمت. لیکن امریکہ میں وقفہ قریب ہے اور، یہاں تک کہ اگر یورپ میں "ابھی بھی کام کرنا باقی ہے"، جیسا کہ مادام لیگارڈ نے کہا، کلیدی شرحیں اور، جو زیادہ اہم ہے، وہ شرحیں جو بینک کاروبار اور گھرانوں پر لاگو کرتے ہیں، اب بھی ہیں۔ منفی (حقیقی الفاظ میں)۔
عام طور پر، نرم اشارے سرگرمیاں اچھے موسم کا اشارہ دیتی رہتی ہیں، یہاں تک کہ اگر امریکہ میں (جہاں مذکورہ دو 'چز' زیادہ زور سے ادھر ادھر کھرچ رہے ہیں)، تو قابل فہم خدشات ابھرتے ہیں۔ خدشات جو، اس کے علاوہ، سے بالکل بھی ابھر کر سامنے نہیں آتے امریکی لیبر مارکیٹ: آپ کو 1953 میں واپس جانا پڑے گا (ستر سال پہلے!) موجودہ شرح سے کم بیروزگاری کی شرح تلاش کرنے کے لیے۔
اصل میں، کام کی مشین امریکہ جتنا میں کر سکتا ہوں نئی ملازمتیں تیار کر رہا ہے، چاہے 2022 کے مقابلے میں سست رفتاری سے ہو لیکن پھر بھی وبائی امراض سے پہلے اور تیز رفتاری سے زیادہ ہو۔ نیز، عالمی سطح پر، جیسا کہ نیچے کے گراف میں دیکھا گیا ہے کہ روزگار بڑھ رہا ہے۔ تقریبا تمام شعبوں میں اور اپریل میں اس میں دس ماہ میں سب سے زیادہ اضافہ ہوا۔
یہاں کہنے کی ضرورت یہ ہے۔ یورپی لیبر مارکیٹ کے ساتھ ساتھ یہ کوئی کم نہیں لگتا: آپ جدھر دیکھیں، نوکریاں بڑھ رہی ہیں، کاروبار لوگوں کو تلاش کرنے کے لیے جدوجہد کر رہے ہیں اور اجرتیں بڑھ رہی ہیں۔ بدقسمتی سے، براعظم یورپ میں لیبر مارکیٹ کے اعداد و شمار USA کے مقابلے میں بہت زیادہ خاکستری ہیں اور ہر تین ماہ میں ایک بار اور کم از کم دو ماہ کی تاخیر کے ساتھ قومی اکاؤنٹس کے اعداد و شمار کی توقع کرنی پڑتی ہے۔ تاکہ مئی کے آخر میں ہم جان سکیں گے کہ پہلی سہ ماہی کیسی رہی: اگر لانسیٹ کے قارئین میں کوئی ایسا ہے جو "تو وہاں جہاں آپ کر سکتے ہیں»شاید یہ یورپی ڈیٹا کے اس شعبے کو بہتر بنا سکتا ہے۔
دستیاب اور تازہ ترین معلومات پر واپس آتے ہوئے، ہم مشاہدہ کرتے ہیں۔احکامات کی سرعت، اور اس وجہ سے مستقبل کی پیداوار اور روزگار۔ ملکی محاذ پر بین الاقوامی سے زیادہ اور مینوفیکچرنگ سے زیادہ خدمات میں۔ جیسا کہ یہ فطری ہے، کیونکہ: قرعہ اندازی سفر سے آتی ہے۔سیاحت اور سماجی سرگرمیوں سے اور کم سمارٹ ورکنگ سے بھی، جو کہ وبائی امراض سے پہلے کی سطح پر واپس نہیں آئے ہیں، خاص طور پر چینیوں کی غیر موجودگی، جس کا کہنا ہے کہ یہ ایک دیرپا قرعہ اندازی ہے (حالانکہ رہائش اور ریستوراں کی قیمتیں 2019 کی حاضری پر واپس آنا ایک سراب بناتی ہیں)۔ تیار شدہ سامان ہے reveled ماضی میں جانچ کی گئی وجوہات کی بنا پر پہلے لاک ڈاؤن کے فوراً بعد لانسیٹ (گھر میں رہنے کا ازسر نو جائزہ، خدمات کے نقصان کے لیے خریداری کے لیے سامان کی طرف موڑنا)؛ پائیدار اور سرمایہ کاری کے سامان وہ ہیں جو مالیاتی سختی سے سب سے زیادہ متاثر ہوتے ہیں۔
میں بھی'پیداواری سرگرمی تیز ہو رہا ہے، اور یہاں ہم نوٹ کرتے ہیں کہ صنعتی کساد بازاری ختم ہو گئی ہے جب کہ خدمات میں توسیع کی رفتار پچھلی بہار کی واپسی واقعی قدرے زیادہ ہے کیونکہ بارہ مہینے پہلے چین میں صفر کوویڈ پالیسی ابھی تک نافذ تھی، جب کہ اب سلطنت کی رعایا بھی، جو کبھی آسمانی اور اب سرخ تھی، آزادانہ گھومنے پھرنے کے لیے آزاد ہیں۔ عظیم دیوار.
اوراٹلی? پہلی سہ ماہی میں جی ڈی پی میں سے ایک بہترین اضافے کے ساتھ حیران کن ہونے کے بعد (+0,5% سائیکلکل، جیسے سپین) ہونے کا لطف اٹھانا جاری ہے۔ اہم سیاحتی مقام. یہ آئبیرین جزیرہ نما پر بھی لاگو ہوتا ہے۔ کے لیے کم فرانسسے دوچار ہڑتالیں جس نے صنعت کو بظاہر متاثر کیا ہے، جس کے تمام بین الاقوامی سپلائی چینز پر سخت اثرات مرتب ہوئے ہیں، جس سے اٹلی اور جرمنی سب سے بڑھ کر متاثر ہوئے ہیں۔
مہنگائی
کا ایک سربراہبائیس فیلس ہائیڈرا اسے منقطع کر دیا گیا. اس حکم کو سیکٹری، جغرافیائی اور اصل کے لحاظ سے رد کیا جا سکتا ہے، لیکن عوامل سے نہیں۔ سیکٹر کے لحاظ سے، عالمی سطح پر ان پٹ اور آؤٹ پٹ کی قیمتوں میں مزید کمی دیکھی گئی ہے۔ مینوفیکچرنگ، اتنا کہ یہ وبائی امراض سے پہلے کی رفتار سے سفر پر واپس آئے ہیں (جبکہ سطحیں کئی فیصد پوائنٹس زیادہ رہتی ہیں)؛ اس کے برعکس، میں ترتیری آپ کو ایک نوٹس ایکسلرازیون جو، تاہم موجود ہے، مرکزی بینکوں کی مطلوبہ سمت کے مخالف سمت میں جاتا ہے۔ یہ واضح کیا جانا چاہئے کہ اس معاملے میں کرایہ (اکثر دشمن کو مطلوبہ کے طور پر لگایا جاتا ہے) واقعی وہاں نہیں ہیں، کیونکہ وہ PMI قیمت کے اشارے کے تعمیراتی میدان میں نہیں ہیں۔ مزید برآں، ترتیری شعبے میں ترقی کی رفتار، اگرچہ ایک سال پہلے کی نسبت بہت کم تھی، لیکن وبائی مرض سے پہلے کی نسبت نمایاں طور پر زیادہ ہے۔ اب، یہ بھی کوئی بری چیز نہیں ہوگی، اس لحاظ سے کہ اس وقت افراط زر کا خوف غالب تھا۔ لیکن ہم پھر بھی ایک ہیں۔ رفتار بہت زیادہ ہے مالیاتی استحکام کے ساتھ ہم آہنگ ہونا اور قیمت اجرت کے سرپل کو متحرک کرنے کا خطرہ مول لینے کے لیے (اجرت کا جزو مینوفیکچرنگ کے مقابلے خدمات کی قیمتوں/قیمتوں کے لیے زیادہ اہم ہے)۔
جغرافیائی طور پر اس بات کی تصدیق کی جا سکتی ہے کہ میں چین، یعنی کرہ ارض کی سب سے بڑی معیشت اور مینوفیکچرنگ کے حقیقی انجن روم میں، جس کے نتیجے میںانجن روم اقتصادی ترقی کی، قیمتوں میں کمی کی جاتی ہے تاکہ طلب کو تیز کیا جا سکے۔ اس کے برعکس، میں امریکہ، یوروزون، جاپان، برطانیہ اور ہندوستان سروس پر مبنی افراط زر کی حرکیات ناقابل قبول حد تک زیادہ ہیں۔
اصل میں، بین الاقوامی اجزاء خام مال کی کم قیمتوں اور سمندری مال برداری کی شرحوں اور شرح مبادلہ کی صورت میں (ڈالر کی قدر بڑھنے سے رک گئی ہے) دونوں میں وہ پرسکون ہو گئے ہیں۔ جبکہ گھر کے اجزاء وہ زور لگاتے رہتے ہیں.
اور یہ ہمیں لاتا ہے۔ حقیقی وجہ مہنگائی ہائیڈرا کی گردن کے ساتھ سر اب بھی مضبوطی سے کیوں جڑا ہوا ہے: اجرت اور منافع. اجرت کی حرکیات کے دو اجزاء ہیں: زندگی گزارنے کی لاگت کے مطابق, کھوئی ہوئی قوت خرید کو بحال کرنے کے لیے، اور یہاں عطیہ دہندگان مزاحمت کے لیے جدوجہد کرتے ہیں۔ اور کارکنوں کی کمی، اور یہاں آجروں کو یہ اور بھی مشکل لگتا ہے، کیونکہ کارکنوں کے بغیر پودے ساکت رہتے ہیں اور آرڈر پورے نہیں ہوتے۔ بات یہ ہے کہ کاروباری حضرات اس کے لیے بھی تیار نہیں ہیں۔ قربانی کے مارجن، اور نیچے کی طرف سے زیادہ قیمتوں کو آف لوڈ کریں۔ تو پھر وہ لوگ ہیں جو منافع سے افراط زر کے بارے میں بات کرتے ہیں (خاص طور پر ECB کے ذریعہ)۔ لیکن منافع سے چلنے والی افراط زر، یہ پچھلی بار پہلے ہی لکھی جا چکی ہے۔ مہنگائی کا مطالبہ اور، اب ہم کم مسابقت سے شامل کریں۔ وہاں کم مقابلہ صرف چند شعبوں میں موجود ہے، اس لیے اضافی منافع پر ٹیکس متعارف کرانے یا صرف اعلان کرنے سے منزونین کی بہت سی آوازیں نکلتی ہیں (اس سال ہماری موت کی ایک سو پچاسویں برسی ہے: وہ بھی تھا): ٹیکسیوں کو آزاد کرنا بہتر ہوگا اور ساحل… سوائے، بلاشبہ، جہاں ایک مسخ شدہ مارکیٹ کے میکانزم، جیسے کہ توانائی، نے ضرورت سے زیادہ پیدا نہیں کیا ہے پوزیشن آمدنی (آئیے اسے اس کے اصلی نام سے پکارتے ہیں)۔
آخر میں، سکریچ سکریچ، یہ رہتا ہے کہ یہ اب بھی موجود ہے بہت زیادہ سوال کے ارد گرد اور یہ کہ زیادہ پابندی والی پالیسیوں کی ضرورت ہے، تاکہ کارکنوں اور کاروباری افراد کے مطالبات کم ہوں۔ فوٹ نوٹ کے ساتھ: چونکہآبادیاتی موسم سرما, ہینڈل کی طرف والا چاقو بعد کے مقابلے میں زیادہ پرانا ہے، خاص طور پر اگر آپ اعلیٰ معیار کے کارکنوں کے نتیجے میں اعلیٰ معیار کی پیداوار چاہتے ہیں۔
یہ ضروری ہو گا کہ a نظر آنے والا ہاتھ کنسرٹیشن نے کارکنوں اور کاروباری افراد کو ہلکے مشورے پر راضی کیا، لیکن چونکہ ایسا لگتا ہے کہ یہ سب سے بڑھ کر کام کرتا ہے۔ پوشیدہ ہاتھ مسابقت کے بارے میں، پھر یہ یاد رکھنے کے قابل ہے، تنبیہ کے طور پر، ایک سابق فیڈ چیئرمین (پال وولکر) نے فیڈ کے سابق وائس چیئرمین (ایلن بلائنڈر) کو کیا جواب دیا تھا کہ کس طرح مانیٹری پالیسی نے افراط زر کی کمر توڑنے میں کامیاب کیا: «بذریعہ ناکامیاں"۔
شرحیں اور کرنسیاں
قیمتیں پچھلے مہینے کی سطح پر برقرار ہیں – ابھی بھی کم ہیں، تاہم، مارچ کے اوائل کی بلندیوں سے، جب ٹی بانڈ 4 فیصد تک پہنچ گیا تھا۔ وہ تھوڑا سا اندر چڑھ گئے۔ اٹلیلیکن، اگر ہم اطالویوں میں پھیلنے کے 'لٹمس ٹیسٹ' کو دیکھیں بی ٹی پی EI بونس ہسپانوی، ہم دیکھتے ہیں کہ مسئلہ اطالوی نہیں ہے: یہ اوپر ذکر کردہ دو 'سگنیٹی' کی وجہ سے خطرے سے بچنے کے معمول کے جھونکے سے آتا ہے۔ T-Bond، تاہم، ایک اولمپیئن کمپوزر کو برقرار رکھتا ہے اور ایسا لگتا ہے کہ مشہور لوگوں سے زیادہ پریشان نہیں ہوتا ہے۔ قرض کی حد. یہاں تک کہ اگر میں CDS یورو میں امریکی بانڈز 166 تک پہنچ گئے، یونان، میکسیکو، برازیل (اور اٹلی) سے زیادہ…
کے بہت سے مجوزہ حل ہیں۔ 'عجیب' پڑھتا ہے۔ جو امریکی عوامی قرض پر اس حد کو قائم کرتا ہے۔ کیوں عجیب؟ اس وجہ سے: وفاقی خزانے سے کوئی ڈالر نہیں نکلتا جو خرچ کرنے کے قانون کے ذریعے جائز نہ ہو۔ بالکل اسی طرح جیسے کوئی ڈالر نہیں ہے جو خزانے میں داخل ہوتا ہے جو کانگریس کے قانون سازی کے کچھ ٹیکس قانون سے منسلک نہیں ہے۔ نتیجے میں ہونے والا خسارہ پسند نہیں ہے؟ لہٰذا ہائی روڈ ریونیو اور اخراجات کے قوانین کو تبدیل کرنا ہے۔ جو اس خسارے کا باعث بنی، پہلے سے کیے گئے وعدوں کو پورا کرنے سے انکار نہ کرنا۔ یہ کچھ ایسا ہی ہے جیسے کسی ریستوراں میں جا کر بھوک لگانے والا، پہلا کورس، دوسرا کورس، میٹھا، شراب، کافی اور کافی بنانے والا اور پھر جب ادائیگی کرنے کی بات آتی ہے تو یہ کہتے ہوئے کہ آپ ایسا نہیں کر سکتے کیونکہ آپ حد کو پہنچ چکے ہیں۔ آپ کیا خرچ کر سکتے ہیں.
لیکن آئیے آتے ہیں۔ تجاویز: کسی serieجیسا کہ اوپر حوالہ دیا گیا ہے، آئینی اپیل کا (il XNUMXویں ترمیم آئین میں کہا گیا ہے کہ "ریاستہائے متحدہ کے عوامی قرضوں کی صداقت پر سوال نہیں اٹھایا جائے گا"؛ جس چیز کی طرف بائیڈن، ٹریژری کو اخراجات کی مالی اعانت کے لیے بانڈز جاری کرنے کی ہدایت کرتا ہے کیونکہ وہ آئین کی خلاف ورزی نہیں کرنا چاہتا)۔ دیگر نیم سیریز: مثال کے طور پر، 10% کی شرح سود کے ساتھ، فیس ویلیو x کی سیکیورٹیز جاری کریں۔ وہ فوری طور پر قیمتوں میں بہت زیادہ اضافہ دیکھیں گے، لیکن قرض کے لیے صرف چہرے کی قیمت شمار ہوتی ہے، اور امریکہ خود کو پریمیم کے ساتھ مالی اعانت فراہم کرے گا۔. یہ تھوڑا مشکل لگتا ہے، لیکن اتنا مزہ نہیں جتنا 'بہت زیادہ رقم: امریکہ میں ٹکسال کے ذریعے دھاتی سکوں کی تخلیق کی کوئی حد نہیں ہے (یورو زون کے برعکس): سکوں کے علاوہ، ایک قانون ہے جو حکومت کو مختلف یادگاروں کے لیے ٹکسال کا اختیار دیتا ہے، قانونی ٹینڈر پلاٹینم سکے، بغیر فرق کی حد کے۔ اس طرح، کچھ اچھی عقل (بشمول نوبل انعام یافتہ پال کرگمین) نے ایک ٹریلین (ایک ٹریلین) ڈالر کی قیمت کے ساتھ ایک 'سکہ' بنانے کی تجویز پیش کی ہے، اسے فیڈ کے پاس جمع کروائیں، اور پھر عوامی اخراجات کی ادائیگی کے لیے اکاؤنٹ میں رقم نکالیں۔ قرض کی ضمانتیں جاری کیے بغیر۔ جی ہاں، یہ پیسے کی تخلیق بہت زیادہ ہوگی، لیکن یہ مہنگائی کے لیے خطرات پیدا نہیں کرتاجیسا کہ فیڈ آسانی سے کر سکتا ہے۔ بانجھ کرنا اس کے پورٹ فولیو میں موجود کئی ٹریلین ڈالرز کی سرکاری سیکیورٹیز میں سے کچھ حصہ بیچ کر لیکویڈیٹی کے یہ انجیکشنز۔ اور پھر وہ لوگ ہیں جو فروخت کرنے کی تجویز کرتے ہیں۔فورٹ ناکس گولڈ: لیکن یہ صرف چند سو ارب ہے، یہ کوئی مستقل حل نہیں ہے (یعنی "کین کو لات مارنا")۔
میں لانسیٹ پچھلے مہینے ہم نے وضاحت کی تھی۔ 'بینکنگ بحران' سیلیکون ویلی بینک کے معاملے سے امریکہ میں 'کاغذی شیر' کی طرح متحرک ہوا۔ فرسٹ ریپبلک سے لے کر سگنیچر بینک تک، اور پھر PacWest، First Horizon تک اور بھی جھٹکے محسوس ہوئے ہیں… لیکن وہ ہیں زلزلے علاقائی بینکوں تک محدود ہیں۔، بڑے بینکوں کو استثنیٰ حاصل ہے (یورپ میں معاملہ کریڈٹ ساس ایک بڑے بینک سے متعلق ہے - یوروزون سے نہیں - لیکن اس کے مختلف محرکات ہیں، اور اسے فوری طور پر محدود کردیا گیا تھا)۔
یقیناً کچھ ہیں۔ کمزوری چھوٹے امریکی بینکوں میں، جن کے پورٹ فولیوز اکثر خاص شعبوں میں مرکوز ہوتے ہیں، لیکن اس کے نتائج ایک تک محدود ہوں گے۔ بینکنگ سیکٹر میں زیادہ توجہ, بڑی مچھلی چھوٹی مچھلی کھانے کے ساتھ (جیسا کہ پہلے جمہوریہ کے ساتھ ہوا ہے)۔ یہ ارتکاز 250 بلین ڈالر کے اثاثوں سے کم بینکوں کے ریگولیٹری اخراجات میں ممکنہ اضافے سے بھی ہے۔ کسی بھی صورت میں، خوف اور کانپنے کی اصل وجہ - فیڈ کی شرح میں تیزی سے اضافہ - کو جاتا ہے گھٹائیں: روک دو یہ محفوظ ہے، یہاں تک کہ اگر شاید فوری طور پر نہ ہو اور کسی بھی صورت میں واپسی کا عمل ابھی باقی ہے۔
In یورپ ایک جال تھا بینک قرضوں کی حرکیات میں سست رویخاندانوں اور کاروبار دونوں کے لیے۔ سب کے سب، ایک رجحان جسمانی، جو طلب اور رسد دونوں میں محرک تلاش کرتا ہے۔ سوال کے لیے، کیا کم شرح سود کے ساتھ رقم لینا آسان تھا (a جولائی 2022 جرمنی اور اٹلی میں گھرانوں اور کاروباروں کے لیے بینک قرضوں کی اوسط شرح تھی۔ 2% سے کم); اب جب کہ ہم ہیں (تازہ ترین ڈیٹا یہاں سے ہے۔ مارچ) سے بہت زیادہ 4%, کمپنیاں زیادہ منتخب ہیں (اور کاروبار کے لیے، زیادہ سیلف فنانسنگ بھی ہے)۔ جس طرح سپلائی سائیڈ پر، بینک بھی زیادہ منتخب ہیں۔، جو ہنسوں کے درمیان دیکھتے ہیں اور بک مارک (تمام سیاہ)، پہلے سے زیادہ خطرہ۔ تاہم، جیسا کہ اوپر بتایا گیا ہے، i حقیقی مارکیٹ کی شرح اب بھی منفی ہے in یورپ (جو اب درست نہیں ہے۔ امریکہصارفین کی قیمتوں کے ساتھ 4,9%، فیڈرل فنڈز 5,1%، پرائم ریٹس 8,25% اور 6,4 سالہ رہن XNUMX%)۔
زرمبادلہ کے محاذ پر، ڈالر یہ یورو کے مقابلے 1,10 کی سطح سے زیادہ دور نہیں ہے جس پر یہ پچھلے مہینے پہنچ گیا تھا۔ 'توڑ' کا اگلا منصوبہ فیڈ کے ساتھ مل کر یقینی بناتا ہے۔ 'غیر توقف' کی ای سی بی، کہ شرح تفریق یہ سکڑ جائے گا اور گرین بیک کی شرح تبادلہ پر وزن کرتا رہے گا۔ اور نہ ہی یہ سوچنے کی کوئی وجہ ہے کہ ترقی کے فرق آؤ اور ڈالر کو سپورٹ کرو: اس کے برعکس، امریکہ میں کساد بازاری کا امکان یورو زون سے زیادہ ہے۔ کے لئے چینی سکہ, یہ حالیہ مہینوں میں ڈالر کے مقابلے میں یورو کے مقابلے میں اتنا مضبوط نہیں ہوا ہے، اور اس لیے ہے۔ واحد کرنسی کے مقابلے میں گراوٹ. جی ہاں، غیر ملکی زرمبادلہ کی منڈی یہ کہتی نظر آتی ہے: چین دوبارہ ترقی کر رہا ہے، لیکن قیمت کی مسابقت کو برقرار رکھنا بہتر ہے۔
I اسٹاک مارکیٹس میں انتظار کی فہرست میں ہوں (دراز، فکر نہ کریں)۔ ایک طرف ان کی چالوں کو دیکھتے ہیں۔ فیڈ (اب تک'فیڈ پر نظر رکھنے والے ایک کل وقتی پیشہ بن گیا ہے)، رجحان کے فخریہ تجزیے سے نشان زد مہنگائی کی (ایک اور 'مکمل وقت' کے لیے'مہنگائی پر نظر رکھنے والے). دوسری طرف، وہ اپنے ناخن کاٹتے ہیں۔ پریشان کن سوال کی قرض کی حد. اور دوسری طرف وہ اب بھی مشکلات (بہت کم ہونے کے باوجود) کی طرف سے پٹے پر رکھے ہوئے ہیں۔ بینکنگ بحران بینک رنز کے ساتھ. جاننا چاہتے ہیں کہ یہ کیسے ختم ہوگا؟ ChatGPT سے پوچھیں…
حقیقی اشارے
E جہاز جاتا ہے. جہاز = عالمی معیشت، مارچ "آدھا آگے" مجموعی طور پر اور انفرادی حصوں میں جو اسے تحریر کرتے ہیں۔ فیلینی کی غیر حقیقی فلم کو دیکھ کر ذہن میں آتا ہے۔ عالمی اقتصادی نظام کی لچک. اور نہ ہی دشمن کی جنگی کشتی جو اسے غرق کرے گی افق پر دکھائی دے سکتی ہے۔ اس کے علاوہ، کے توجہ قارئین کے طور پر معیشت کے ہاتھ، پورا حصہ حصوں کے مجموعے سے بڑا ہے، اور اگر تمام اجزاء ایک ہی سمت میں چلتے ہیں، تو دھکے ایک دوسرے کو تقویت دیتے ہیں، توسیع کو طول دیتے اور تقویت دیتے ہیں۔
جہاز پار کر رہا ہے، ایک لائنر کی طرح، الپائن جھیل کے نرم پانیوں کو، سب سے مضبوط مالیاتی سختی پال وولکر کے زمانے سے۔ یا اب تک دیکھنے کی شرح میں کچھ اضافہ ہوا ہے۔ دنیا بھر میںاور خاص طور پر امریکہ میں۔ اگر ہم شرح سود میں تبدیلی کو دیکھتے ہیں تو جو حسابی اعتبار سے درست ہے، اس سے کم اگر ہم سطحوں کو دیکھیں۔ خاص طور پر، وہ جو اخراجات کے فیصلوں کے لیے سب سے زیادہ اہمیت رکھتے ہیں، یعنی دس سالہجو آج بحر اوقیانوس کے اس پار تقریباً ڈیڑھ فیصد پوائنٹس کم ہے جہاں وہ 2006 میں تھے، جباجرت کی افراط زر یہ دو پوائنٹس کم تھا. اس نقطہ نظر سے، امریکی مالیاتی پالیسی، اور اس سے بھی زیادہ، یورو کے علاقے کی ہے اب بھی وسیع ہے.
یہ یقینی طور پر اس وضاحت کا حصہ ہے کہ کیوں، "غیر سنا" پابندی کے باوجود، جہاز چلتا رہتا ہے۔ دوسرا یہ ہے کہ قرض کی پوزیشن گھرانوں اور کاروباروں کی تعداد بہت زیادہ پائیدار ہے، کیونکہ i عوامی بجٹ انہوں نے معیشت کو سہارا دینے کے لیے اسے اپنے اوپر لے لیا، اور اس سے یورپی استحکام معاہدے کے نئے قواعد اور امریکی عوامی قرض کی حد دونوں کو مختلف روشنی میں ظاہر کرنا چاہیے۔ جیسا کہ ایک حالیہ اور خوبصورت کتاب کا عنوان ہے کہ (عوامی قرضوں کی دولتانجیلا اورلینڈی کی طرف سے) تمام ریاستی قرض چاندی کا استر نہیں ہے۔
مختصر میں، میں دی گئی اشارے لانسیٹ گزشتہ ماہ معاشی سرگرمیوں کے استحکام کی وجوہات پر صرف تصدیق کی جا سکتی ہے، اس حقیقت کے باوجود کہ (یورپ سے زیادہ امریکہ میں) کی نئی اقساط سامنے آئی ہیں۔ بینکاری نظام میں خرابی; اور یکم جون کی ڈیڈ لائن قریب آنے کے باوجود، جس کا امریکی وزیر خزانہ جینٹ ییلن نے پہلے ہی اشارہ دیا تھا۔ دن اشتہار quem، جس سے آگے امریکی ٹریژری ڈیفالٹ عالمی معیشت کو تباہ کر دے گا۔ لیکن ان میں سے کوئی بھی نہیں۔ سیاہ نشان (بک مارک ہنس کا چوزہ ہے) کر سکے گا۔ ٹرین پٹری سے اتر جائے معیشت کی.
ایک طرف، امریکی بینکنگ سسٹم ہے چوڑے کندھے: پچھلی سہ ماہی میں حاصل کردہ ریکارڈ منافع (80 بلین ڈالر)، اور کسی بھی صورت میں ٹریژری اور فیڈ آگ کے کسی بھی وباء کو بجھانے کے لیے تیار ہیں (اور امید ہے کہ، کے لیک سے سیکھیں ایڈجسٹمنٹ جو ان بیماریوں کا باعث بنی)۔ ایک اچھا بینکر یہ استدلال کر سکتا ہے کہ کریڈٹ سوئس کو حد سے زیادہ ریگولیٹ کیا گیا تھا اور اس کے باوجود اس کا پیٹ اسی طرح بڑھ گیا تھا۔ تو یہ ایک مسئلہ ہو گا کم سرمایہ کاری. لیکن اگر آپ کسی جہاز کو بری طرح سے چلاتے ہیں، تو آپ اسے پتھروں میں بہرحال ڈوبنے کے لیے بھیج دیتے ہیں، چاہے وہ ٹھوس اور محفوظ ہی کیوں نہ ہو (Schettino docet)۔ تو؟ اس کا کوئی حل نہیں ہے۔ نازک اور اہم بسیلس.
کی حد کے لئے کے طور پر امریکی عوامی قرض اس میں کوئی عارضی اضافہ ہو سکتا ہے، یا کوئی حقیقی معاہدہ ہو سکتا ہے یا - ہمیں امید ہے کہ - صدر کی طرف سے ایک مضبوط اقدام جس کا مقصد XNUMXویں ترمیم اس عجیب و غریب قانون کی آئینی حیثیت کو چیلنج کرنا (جو آج ریپبلکنز کو دوسرے کنارے کے صدر کو بلیک میل کرنے کی اجازت دیتا ہے، لیکن کل اس کے برعکس ہو سکتا ہے - بلیک میل کو غیر مسلح کرنا بہتر ہے)۔ دوسرے حل کے لیے، نیچے دیکھیں۔
معیشتوں کے استحکام کے لیے دوسرا خطرہ یہ ہے۔ پیسے کی قیمت. لیکن امریکہ میں وقفہ قریب ہے اور، یہاں تک کہ اگر یورپ میں "ابھی بھی کام کرنا باقی ہے"، جیسا کہ مادام لیگارڈ نے کہا، کلیدی شرحیں اور، جو زیادہ اہم ہے، وہ شرحیں جو بینک کاروبار اور گھرانوں پر لاگو کرتے ہیں، اب بھی ہیں۔ منفی (حقیقی الفاظ میں)۔
عام طور پر، نرم اشارے سرگرمیاں اچھے موسم کا اشارہ دیتی رہتی ہیں، یہاں تک کہ اگر امریکہ میں (جہاں مذکورہ دو 'چز' زیادہ زور سے ادھر ادھر کھرچ رہے ہیں)، تو قابل فہم خدشات ابھرتے ہیں۔ خدشات جو، اس کے علاوہ، سے بالکل بھی ابھر کر سامنے نہیں آتے امریکی لیبر مارکیٹ: آپ کو 1953 میں واپس جانا پڑے گا (ستر سال پہلے!) موجودہ شرح سے کم بیروزگاری کی شرح تلاش کرنے کے لیے۔
اصل میں، کام کی مشین امریکہ جتنا میں کر سکتا ہوں نئی ملازمتیں تیار کر رہا ہے، چاہے 2022 کے مقابلے میں سست رفتاری سے ہو لیکن پھر بھی وبائی امراض سے پہلے اور تیز رفتاری سے زیادہ ہو۔ نیز، عالمی سطح پر، جیسا کہ نیچے کے گراف میں دیکھا گیا ہے کہ روزگار بڑھ رہا ہے۔ تقریبا تمام شعبوں میں اور اپریل میں اس میں دس ماہ میں سب سے زیادہ اضافہ ہوا۔
یہاں کہنے کی ضرورت یہ ہے۔ یورپی لیبر مارکیٹ کے ساتھ ساتھ یہ کوئی کم نہیں لگتا: آپ جدھر دیکھیں، نوکریاں بڑھ رہی ہیں، کاروبار لوگوں کو تلاش کرنے کے لیے جدوجہد کر رہے ہیں اور اجرتیں بڑھ رہی ہیں۔ بدقسمتی سے، براعظم یورپ میں لیبر مارکیٹ کے اعداد و شمار USA کے مقابلے میں بہت زیادہ خاکستری ہیں اور ہر تین ماہ میں ایک بار اور کم از کم دو ماہ کی تاخیر کے ساتھ قومی اکاؤنٹس کے اعداد و شمار کی توقع کرنی پڑتی ہے۔ تاکہ مئی کے آخر میں ہم جان سکیں گے کہ پہلی سہ ماہی کیسی رہی: اگر لانسیٹ کے قارئین میں کوئی ایسا ہے جو "تو وہاں جہاں آپ کر سکتے ہیں»شاید یہ یورپی ڈیٹا کے اس شعبے کو بہتر بنا سکتا ہے۔
دستیاب اور تازہ ترین معلومات پر واپس آتے ہوئے، ہم مشاہدہ کرتے ہیں۔احکامات کی سرعت، اور اس وجہ سے مستقبل کی پیداوار اور روزگار۔ ملکی محاذ پر بین الاقوامی سے زیادہ اور مینوفیکچرنگ سے زیادہ خدمات میں۔ جیسا کہ یہ فطری ہے، کیونکہ: قرعہ اندازی سفر سے آتی ہے۔سیاحت اور سماجی سرگرمیوں سے اور کم سمارٹ ورکنگ سے بھی، جو کہ وبائی امراض سے پہلے کی سطح پر واپس نہیں آئے ہیں، خاص طور پر چینیوں کی غیر موجودگیجس کا مطلب ہے کہ یہ ایک دیرپا قرعہ اندازی ہے۔ تیار شدہ سامان ہے reveled ماضی میں جانچ کی گئی وجوہات کی بنا پر پہلے لاک ڈاؤن کے فوراً بعد لانسیٹ (گھر میں رہنے کا ازسر نو جائزہ، خدمات کے نقصان کے لیے خریداری کے لیے سامان کی طرف موڑنا)؛ پائیدار اور سرمایہ کاری کے سامان وہ ہیں جو مالیاتی سختی سے سب سے زیادہ متاثر ہوتے ہیں۔
میں بھی'پیداواری سرگرمی تیز ہو رہا ہے، اور یہاں ہم نوٹ کرتے ہیں کہ صنعتی کساد بازاری ختم ہو گئی ہے جب کہ خدمات میں توسیع کی رفتار پچھلی بہار کی واپسی واقعی قدرے زیادہ ہے کیونکہ بارہ مہینے پہلے چین میں صفر کوویڈ پالیسی ابھی تک نافذ تھی، جب کہ اب سلطنت کی رعایا بھی، جو کبھی آسمانی اور اب سرخ تھی، آزادانہ گھومنے پھرنے کے لیے آزاد ہیں۔ عظیم دیوار.
اوراٹلی? پہلی سہ ماہی میں جی ڈی پی میں سے ایک بہترین اضافے کے ساتھ حیران کن ہونے کے بعد (+0,5% سائیکلکل، جیسے سپین) ہونے کا لطف اٹھانا جاری ہے۔ اہم سیاحتی مقام. یہ آئبیرین جزیرہ نما پر بھی لاگو ہوتا ہے۔ کے لیے کم فرانسسے دوچار ہڑتالیں جس نے صنعت کو بظاہر متاثر کیا ہے، جس کے تمام بین الاقوامی سپلائی چینز پر سخت اثرات مرتب ہوئے ہیں، جس سے اٹلی اور جرمنی سب سے بڑھ کر متاثر ہوئے ہیں۔
مہنگائی
کا ایک سربراہبائیس فیلس ہائیڈرا اسے منقطع کر دیا گیا. اس حکم کو سیکٹری، جغرافیائی اور اصل کے لحاظ سے رد کیا جا سکتا ہے، لیکن عوامل سے نہیں۔ سیکٹر کے لحاظ سے، عالمی سطح پر ان پٹ اور آؤٹ پٹ کی قیمتوں میں مزید کمی دیکھی گئی ہے۔ مینوفیکچرنگ، اتنا کہ یہ وبائی امراض سے پہلے کی رفتار سے سفر پر واپس آئے ہیں (جبکہ سطحیں کئی فیصد پوائنٹس زیادہ رہتی ہیں)؛ اس کے برعکس، میں ترتیری آپ کو ایک نوٹس ایکسلرازیون جو، تاہم موجود ہے، مرکزی بینکوں کی مطلوبہ سمت کے مخالف سمت میں جاتا ہے۔ یہ واضح کیا جانا چاہئے کہ اس معاملے میں کرایہ (اکثر دشمن کو مطلوبہ کے طور پر لگایا جاتا ہے) واقعی وہاں نہیں ہیں، کیونکہ وہ PMI قیمت کے اشارے کے تعمیراتی میدان میں نہیں ہیں۔ مزید برآں، ترتیری شعبے میں ترقی کی رفتار، اگرچہ ایک سال پہلے کی نسبت بہت کم تھی، لیکن وبائی مرض سے پہلے کی نسبت نمایاں طور پر زیادہ ہے۔ اب، یہ بھی کوئی بری چیز نہیں ہوگی، اس لحاظ سے کہ اس وقت افراط زر کا خوف غالب تھا۔ لیکن ہم پھر بھی ایک ہیں۔ رفتار بہت زیادہ ہے مالیاتی استحکام کے ساتھ ہم آہنگ ہونا اور قیمت اجرت کے سرپل کو متحرک کرنے کا خطرہ مول لینے کے لیے (اجرت کا جزو مینوفیکچرنگ کے مقابلے خدمات کی قیمتوں/قیمتوں کے لیے زیادہ اہم ہے)۔
جغرافیائی طور پر اس بات کی تصدیق کی جا سکتی ہے کہ میں چین، یعنی کرہ ارض کی سب سے بڑی معیشت اور مینوفیکچرنگ کے حقیقی انجن روم میں، جس کے نتیجے میںانجن روم اقتصادی ترقی کی، قیمتوں میں کمی کی جاتی ہے تاکہ طلب کو تیز کیا جا سکے۔ اس کے برعکس، میں امریکہ، یوروزون، جاپان، برطانیہ اور ہندوستان سروس پر مبنی افراط زر کی حرکیات ناقابل قبول حد تک زیادہ ہیں۔
اصل میں، بین الاقوامی اجزاء خام مال کی کم قیمتوں اور سمندری مال برداری کی شرحوں اور شرح مبادلہ کی صورت میں (ڈالر کی قدر بڑھنے سے رک گئی ہے) دونوں میں وہ پرسکون ہو گئے ہیں۔ جبکہ گھر کے اجزاء وہ زور لگاتے رہتے ہیں.
اور یہ ہمیں لاتا ہے۔ حقیقی وجہ مہنگائی ہائیڈرا کی گردن کے ساتھ سر اب بھی مضبوطی سے کیوں جڑا ہوا ہے: اجرت اور منافع. اجرت کی حرکیات کے دو اجزاء ہیں: زندگی گزارنے کی لاگت کے مطابق, کھوئی ہوئی قوت خرید کو بحال کرنے کے لیے، اور یہاں عطیہ دہندگان مزاحمت کے لیے جدوجہد کرتے ہیں۔ اور کارکنوں کی کمی، اور یہاں آجروں کو یہ اور بھی مشکل لگتا ہے، کیونکہ کارکنوں کے بغیر پودے ساکت رہتے ہیں اور آرڈر پورے نہیں ہوتے۔ بات یہ ہے کہ کاروباری حضرات اس کے لیے بھی تیار نہیں ہیں۔ قربانی کے مارجن، اور نیچے کی طرف سے زیادہ قیمتوں کو آف لوڈ کریں۔ تو پھر وہ لوگ ہیں جو منافع سے افراط زر کے بارے میں بات کرتے ہیں (خاص طور پر ECB کے ذریعہ)۔ لیکن منافع سے چلنے والی افراط زر، یہ پچھلی بار پہلے ہی لکھی جا چکی ہے۔ مہنگائی کا مطالبہ اور، اب ہم کم مسابقت سے شامل کریں۔ وہاں کم مقابلہ صرف چند شعبوں میں موجود ہے، اس لیے اضافی منافع پر ٹیکس متعارف کرانے یا صرف اعلان کرنے سے منزونین کی بہت سی آوازیں نکلتی ہیں (اس سال ہماری موت کی ایک سو پچاسویں برسی ہے: وہ بھی تھا): ٹیکسیوں کو آزاد کرنا بہتر ہوگا اور ساحل… سوائے، بلاشبہ، جہاں ایک مسخ شدہ مارکیٹ کے میکانزم، جیسے کہ توانائی، نے ضرورت سے زیادہ پیدا نہیں کیا ہے پوزیشن آمدنی (آئیے اسے اس کے اصلی نام سے پکارتے ہیں)۔
آخر میں، سکریچ سکریچ، یہ رہتا ہے کہ یہ اب بھی موجود ہے بہت زیادہ سوال کے ارد گرد اور یہ کہ زیادہ پابندی والی پالیسیوں کی ضرورت ہے، تاکہ کارکنوں اور کاروباری افراد کے مطالبات کم ہوں۔ فوٹ نوٹ کے ساتھ: چونکہآبادیاتی موسم سرما, ہینڈل کی طرف والا چاقو بعد کے مقابلے میں زیادہ پرانا ہے، خاص طور پر اگر آپ اعلیٰ معیار کے کارکنوں کے نتیجے میں اعلیٰ معیار کی پیداوار چاہتے ہیں۔
یہ ضروری ہو گا کہ a نظر آنے والا ہاتھ کنسرٹیشن نے کارکنوں اور کاروباری افراد کو ہلکے مشورے پر راضی کیا، لیکن چونکہ ایسا لگتا ہے کہ یہ سب سے بڑھ کر کام کرتا ہے۔ پوشیدہ ہاتھ مسابقت کے بارے میں، پھر یہ یاد رکھنے کے قابل ہے، تنبیہ کے طور پر، ایک سابق فیڈ چیئرمین (پال وولکر) نے فیڈ کے سابق وائس چیئرمین (ایلن بلائنڈر) کو کیا جواب دیا تھا کہ کس طرح مانیٹری پالیسی نے افراط زر کی کمر توڑنے میں کامیاب کیا: «بذریعہ ناکامیاں"۔
شرحیں اور کرنسیاں
قیمتیں پچھلے مہینے کی سطح پر برقرار ہیں – ابھی بھی کم ہیں، تاہم، مارچ کے اوائل کی بلندیوں سے، جب ٹی بانڈ 4 فیصد تک پہنچ گیا تھا۔ وہ تھوڑا سا اندر چڑھ گئے۔ اٹلیلیکن، اگر ہم اطالویوں میں پھیلنے کے 'لٹمس ٹیسٹ' کو دیکھیں بی ٹی پی EI بونس ہسپانوی، ہم دیکھتے ہیں کہ مسئلہ اطالوی نہیں ہے: یہ اوپر ذکر کردہ دو 'سگنیٹی' کی وجہ سے خطرے سے بچنے کے معمول کے جھونکے سے آتا ہے۔ T-Bond، تاہم، ایک اولمپیئن کمپوزر کو برقرار رکھتا ہے اور ایسا لگتا ہے کہ مشہور لوگوں سے زیادہ پریشان نہیں ہوتا ہے۔ قرض کی حد. یہاں تک کہ اگر میں CDS یورو میں امریکی بانڈز 166 تک پہنچ گئے، یونان، میکسیکو، برازیل (اور اٹلی) سے زیادہ…
کے بہت سے مجوزہ حل ہیں۔ 'عجیب' پڑھتا ہے۔ جو امریکی عوامی قرض پر اس حد کو قائم کرتا ہے۔ کیوں عجیب؟ اس وجہ سے: وفاقی خزانے سے کوئی ڈالر نہیں نکلتا جو خرچ کرنے کے قانون کے ذریعے جائز نہ ہو۔ بالکل اسی طرح جیسے کوئی ڈالر نہیں ہے جو خزانے میں داخل ہوتا ہے جو کانگریس کے قانون سازی کے کچھ ٹیکس قانون سے منسلک نہیں ہے۔ نتیجے میں ہونے والا خسارہ پسند نہیں ہے؟ لہٰذا ہائی روڈ ریونیو اور اخراجات کے قوانین کو تبدیل کرنا ہے۔ جو اس خسارے کا باعث بنی، پہلے سے کیے گئے وعدوں کو پورا کرنے سے انکار نہ کرنا۔ یہ کچھ ایسا ہی ہے جیسے کسی ریستوراں میں جا کر بھوک لگانے والا، پہلا کورس، دوسرا کورس، میٹھا، شراب، کافی اور کافی بنانے والا اور پھر جب ادائیگی کرنے کی بات آتی ہے تو یہ کہتے ہوئے کہ آپ ایسا نہیں کر سکتے کیونکہ آپ حد کو پہنچ چکے ہیں۔ آپ کیا خرچ کر سکتے ہیں.
لیکن آئیے آتے ہیں۔ تجاویز: کسی serieجیسا کہ اوپر حوالہ دیا گیا ہے، آئینی اپیل کا (il XNUMXویں ترمیم آئین میں کہا گیا ہے کہ "ریاستہائے متحدہ کے عوامی قرضوں کی صداقت پر سوال نہیں اٹھایا جائے گا"؛ جس چیز کی طرف بائیڈن، ٹریژری کو اخراجات کی مالی اعانت کے لیے بانڈز جاری کرنے کی ہدایت کرتا ہے کیونکہ وہ آئین کی خلاف ورزی نہیں کرنا چاہتا)۔ دیگر نیم سیریز: مثال کے طور پر، 10% کی شرح سود کے ساتھ، فیس ویلیو x کی سیکیورٹیز جاری کریں۔ وہ فوری طور پر قیمتوں میں بہت زیادہ اضافہ دیکھیں گے، لیکن قرض کے لیے صرف چہرے کی قیمت شمار ہوتی ہے، اور امریکہ خود کو پریمیم کے ساتھ مالی اعانت فراہم کرے گا۔. یہ تھوڑا مشکل لگتا ہے، لیکن اتنا مزہ نہیں جتنا 'بہت زیادہ رقم: امریکہ میں ٹکسال کے ذریعے دھاتی سکوں کی تخلیق کی کوئی حد نہیں ہے (یورو زون کے برعکس): سکوں کے علاوہ، ایک قانون ہے جو حکومت کو مختلف یادگاروں کے لیے ٹکسال کا اختیار دیتا ہے، قانونی ٹینڈر پلاٹینم سکے، بغیر فرق کی حد کے۔ اس طرح، کچھ اچھی عقل (بشمول نوبل انعام یافتہ پال کرگمین) نے ایک ٹریلین (ایک ٹریلین) ڈالر کی قیمت کے ساتھ ایک 'سکہ' بنانے کی تجویز پیش کی ہے، اسے فیڈ کے پاس جمع کروائیں، اور پھر عوامی اخراجات کی ادائیگی کے لیے اکاؤنٹ میں رقم نکالیں۔ قرض کی ضمانتیں جاری کیے بغیر۔ جی ہاں، یہ پیسے کی تخلیق بہت زیادہ ہوگی، لیکن یہ مہنگائی کے لیے خطرات پیدا نہیں کرتاجیسا کہ فیڈ آسانی سے کر سکتا ہے۔ بانجھ کرنا اس کے پورٹ فولیو میں موجود کئی ٹریلین ڈالرز کی سرکاری سیکیورٹیز میں سے کچھ حصہ بیچ کر لیکویڈیٹی کے یہ انجیکشنز۔ اور پھر وہ لوگ ہیں جو فروخت کرنے کی تجویز کرتے ہیں۔فورٹ ناکس گولڈ: لیکن یہ صرف چند سو ارب ہے، یہ کوئی مستقل حل نہیں ہے (یعنی "کین کو لات مارنا")۔
میں لانسیٹ پچھلے مہینے ہم نے وضاحت کی تھی۔ 'بینکنگ بحران' سیلیکون ویلی بینک کے معاملے سے امریکہ میں 'کاغذی شیر' کی طرح متحرک ہوا۔ فرسٹ ریپبلک سے لے کر سگنیچر بینک تک، اور پھر PacWest، First Horizon تک اور بھی جھٹکے محسوس ہوئے ہیں… لیکن وہ ہیں زلزلے علاقائی بینکوں تک محدود ہیں۔، بڑے بینکوں کو استثنیٰ حاصل ہے (یورپ میں معاملہ کریڈٹ ساس ایک بڑے بینک سے متعلق ہے - یوروزون سے نہیں - لیکن اس کے مختلف محرکات ہیں، اور اسے فوری طور پر محدود کردیا گیا تھا)۔
یقیناً کچھ ہیں۔ کمزوری چھوٹے امریکی بینکوں میں، جن کے پورٹ فولیوز اکثر خاص شعبوں میں مرکوز ہوتے ہیں، لیکن اس کے نتائج ایک تک محدود ہوں گے۔ بینکنگ سیکٹر میں زیادہ توجہ, بڑی مچھلی چھوٹی مچھلی کھانے کے ساتھ (جیسا کہ پہلے جمہوریہ کے ساتھ ہوا ہے)۔ یہ ارتکاز 250 بلین ڈالر کے اثاثوں سے کم بینکوں کے ریگولیٹری اخراجات میں ممکنہ اضافے سے بھی ہے۔ کسی بھی صورت میں، خوف اور کانپنے کی اصل وجہ - فیڈ کی شرح میں تیزی سے اضافہ - کو جاتا ہے گھٹائیں: روک دو یہ محفوظ ہے، یہاں تک کہ اگر شاید فوری طور پر نہ ہو اور کسی بھی صورت میں واپسی کا عمل ابھی باقی ہے۔
In یورپ ایک جال تھا بینک قرضوں کی حرکیات میں سست رویخاندانوں اور کاروبار دونوں کے لیے۔ سب کے سب، ایک رجحان جسمانی، جو طلب اور رسد دونوں میں محرک تلاش کرتا ہے۔ سوال کے لیے، کیا کم شرح سود کے ساتھ رقم لینا آسان تھا (a جولائی 2022 جرمنی اور اٹلی میں گھرانوں اور کاروباروں کے لیے بینک قرضوں کی اوسط شرح تھی۔ 2% سے کم); اب جب کہ ہم ہیں (تازہ ترین ڈیٹا یہاں سے ہے۔ مارچ) سے بہت زیادہ 4%, کمپنیاں زیادہ منتخب ہیں (اور کاروبار کے لیے، زیادہ سیلف فنانسنگ بھی ہے)۔ جس طرح سپلائی سائیڈ پر، بینک بھی زیادہ منتخب ہیں۔، جو ہنسوں کے درمیان دیکھتے ہیں اور بک مارک (تمام سیاہ)، پہلے سے زیادہ خطرہ۔ تاہم، جیسا کہ اوپر بتایا گیا ہے، i حقیقی مارکیٹ کی شرح اب بھی منفی ہے in یورپ (جو اب درست نہیں ہے۔ امریکہصارفین کی قیمتوں کے ساتھ 4,9%، فیڈرل فنڈز 5,1%، پرائم ریٹس 8,25% اور 6,4 سالہ رہن XNUMX%)۔
زرمبادلہ کے محاذ پر، ڈالر یہ یورو کے مقابلے 1,10 کی سطح سے زیادہ دور نہیں ہے جس پر یہ پچھلے مہینے پہنچ گیا تھا۔ 'توڑ' کا اگلا منصوبہ فیڈ کے ساتھ مل کر یقینی بناتا ہے۔ 'غیر توقف' کی ای سی بی، کہ شرح تفریق یہ سکڑ جائے گا اور گرین بیک کی شرح تبادلہ پر وزن کرتا رہے گا۔ اور نہ ہی یہ سوچنے کی کوئی وجہ ہے کہ ترقی کے فرق آؤ اور ڈالر کو سپورٹ کرو: اس کے برعکس، امریکہ میں کساد بازاری کا امکان یورو زون سے زیادہ ہے۔ کے لئے چینی سکہ, یہ حالیہ مہینوں میں ڈالر کے مقابلے میں یورو کے مقابلے میں اتنا مضبوط نہیں ہوا ہے، اور اس لیے ہے۔ واحد کرنسی کے مقابلے میں گراوٹ. جی ہاں، غیر ملکی زرمبادلہ کی منڈی یہ کہتی نظر آتی ہے: چین دوبارہ ترقی کر رہا ہے، لیکن قیمت کی مسابقت کو برقرار رکھنا بہتر ہے۔
I اسٹاک مارکیٹس میں انتظار کی فہرست میں ہوں (دراز، فکر نہ کریں)۔ ایک طرف ان کی چالوں کو دیکھتے ہیں۔ فیڈ (اب تک'فیڈ پر نظر رکھنے والے ایک کل وقتی پیشہ بن گیا ہے)، رجحان کے فخریہ تجزیے سے نشان زد مہنگائی کی (ایک اور 'مکمل وقت' کے لیے'مہنگائی پر نظر رکھنے والے). دوسری طرف، وہ اپنے ناخن کاٹتے ہیں۔ پریشان کن سوال کی قرض کی حد. اور دوسری طرف وہ اب بھی مشکلات (بہت کم ہونے کے باوجود) کی طرف سے پٹے پر رکھے ہوئے ہیں۔ بینکنگ بحران بینک رنز کے ساتھ. جاننا چاہتے ہیں کہ یہ کیسے ختم ہوگا؟ ChatGPT سے پوچھیں…
