genel kurul Tim'in olağanüstü Çarşamba günü hem bir onay nedeniyle hem de başka bir nedenle gündemde olacak. 400 milyon hisse geri alımı, her ikisiyle de ilgili tüm detaylar içinPoste teklifi Telekomünikasyon şirketiyle ilgili olarak, toplantıda özellikle sermayenin %3,3'üne denk gelen ve en fazla 770 milyon adi hisseyi kapsayan hisse geri alım işlemi oylanacak. Bu işlemin %50'si, Haziran ayına kadar tamamlanması planlanan ancak son tarihi 15 Ekim'e uzatılan 700 milyon Euro'luk Sparkle satışından elde edilecek gelirle finanse edilecek.
Bu arada onlar şuradan geliyorlar: analist bazı yorumlar hakkında totaliter iktidar ele geçirme girişimi Poste'nin geçen ay Telecom Italia'ya sunduğu teklifte, fiyatın yukarı yönlü ayarlanması gerektiğine inanılıyordu.
Poste Italiane'nin teklifi, teklife sunulan her bir TIM hissesi için 0,167 euro nakit bileşenini ve teklife sunulan her bir TIM hissesi için 0,0218 adet yeni ihraç edilmiş Poste Italiane adi hissesine eşit menkul kıymet bileşenini içermektedir. toplam değerlendirme, 10,8 milyara eşittir. Nakit ve hisseler arasında, her bir Tim hissesi için 0,635 euro ödeme yapılması gerekiyor; bu da 20 Mart 2026'da kaydedilen Tim hisselerinin resmi fiyatına kıyasla %9,01'lik bir prim anlamına geliyor. Dolayısıyla, Poste Italiane'nin (ki zaten Tim'in en büyük hissedarıdır) yapacağı harcama şu kadar olacaktır: 2,8 milyar euroluk.
Poste'nin CEO'su Matthew Del Fante Geçtiğimiz günlerde Financial Times ile yaptığı bir görüşmede, kendi bakış açısından teklifin adil olduğunu yineledi. Pietro Labriola, Bloomberg TV'ye verdiği röportajda Telecom Italia CEO'su, devralma teklifiyle ilgili olarak, "Bu teklifin adil olup olmadığına piyasa karar verecek" dedi.
Fakat analist Onlar aynı fikirde değil. "Teklif fiyatının düşük olduğuna inanıyoruz ve Poste Italiane yönetiminin fiyatı artırma niyetinde olmadığını belirtmesine rağmen, çeşitli nedenlerden dolayı en az %10 daha iyileştirilme olasılığının yüksek olduğunu düşünüyoruz," diye yazıyor. Kepler bir raporda.
“Bunun için geçerli nedenler olduğuna inanıyoruz.” Poste'nin sunduğu hizmetlerde en az %10'luk bir artış daha. UBS'nin ardından İtalyan yatırımcı da, beklenen sinerjilere, Tim'in kurumsal yönetim sistemindeki azınlıkların etkisine ve benzer işlemlerde yakın zamanda ödenen çarpanlara dayanarak bu teklifi değerlendirdi. Kepler Hisse senedinin hedef fiyatını yükseltiyor (0,8 euro'ya) ve devralma teklifinin fiyatında bir revizyon öneriyor.
Analistler şuna bahis oynuyorlar: tapunun yeniden değerlendirilmesi Kepler, hisse senedi piyasasındaki performansını "rakiplerine göre daha yüksek büyüme ve daha düşük borçluluk oranı, hızla iyileşen getiriler, hem devlet tahvillerine hem de piyasa konsolidasyonuna yüksek oranda maruz kalma ve devralma primi" nedeniyle olumlu karşılıyor. Ayrıca, yeni 2027-28 planını beklerken, 2027 nakit akışı hedefleri için de yukarı yönlü potansiyel bekliyor.
“'Net bugünkü değer'i (nakit akışlarının tahmini, edYaklaşık 5 milyar avroluk sinerji için (TIM'in 982 milyon avroluk ertelenmiş vergi varlıklarının bir kısmı dahil). Analistler, bu değer yaratımının alıcılar ve satıcılar arasında eşit olarak bölüneceğini, bu nedenle TIM hissedarlarına TIM'in bağımsız piyasa değerine ek olarak yaklaşık 2,5 milyar avro ödenmesi gerektiğine inandıklarını açıklıyor. Bu, yaklaşık olarak şuna eşdeğer olacaktır: "Teklif edilen %9 yerine %20 prim.".
TIM'in yeni yönetim yapısı da bir diğer önemli konu: "Etkin kontrol sağlamak, özellikle TIM'in liste tabanlı yönetim kurulu seçim sistemi, komite düzeyinde azınlık temsili ve bağımsız komitenin karşı çıkması durumunda ilgisiz hissedarların veto olasılığı göz önüne alındığında, daha yüksek bir fiyat gerektirecektir. Bu kurumsal yönetim yapısı, tartışmalı bir birleşme durumunda azınlık hissedarlarına güçlü bir kaldıraç sağlayarak Poste Italiane için gelecekte güvenilir bir risk oluşturmakta ve şirketi teklifini artırmaya teşvik etmektedir."
“Bizim görüşümüze göre, Poste'nin Telecom Italia'ya yönelik teklifi şu özelliklerle karakterize ediliyor: sağlam endüstriyel mantık"Önemli sinerji potansiyeli ve değer yaratma marjları" diyor bir notta. Equita“Poste ve Tim'in birliği Aslında dijital hizmetler alanında ulusal bir lider haline gelecek. Kamu yönetimi ve işletmeler için geniş bir ürün ve hizmet yelpazesi ile kritik altyapı sunan şirket, hissedarlarına cazip getiriler sunmaya devam ederken, lider konumunu güçlendirmek ve büyümeyi daha da hızlandırmak için gerekli yatırımları yapacak kaynakları da koruyacak." Equita analistleri, halka arzın tamamen başarılı olması durumunda,
un hedef fiyat (TP) birleşmiş kuruluşun hisse başına 28,2 euro'luk hedefi. "Bizim elimizde Tim için olağan fiyat hedefimizi %4 artırdık. hisse başına 0,73 avro ve Yeni postane kuruldu. hisse başına 27,4 avro (+ 3%) Analistler, "Bu, Poste'nin tek başına belirlediği hedef fiyat ile tam birleşme sonucunda ortaya çıkan fiyatın ortalamasıdır" diye yazdı.
