Finansal piyasalar, küresel büyümeye ilişkin endişeler, çeşitli siyasi olaylar ve merkez bankalarının bir sonraki adımlarına ilişkin soruların ardından bu yıl önemli ölçüde oynaklık gördü ve bunların tümü belirsizliği artırmaya katkıda bulundu. Yatırımcılar, Federal Rezerv tarafından yayınlanan her açıklamayı dikkatle takip ederken, aynı paralelde Amerikan ve uluslararası ekonominin parametrelerinin gelişimini ve eğilimini de izliyor. ABD özel istihdam verilerinin zayıf tahminlerden Haziran ayında güçlü bir şekilde toparlanmasına rağmen, kısmen İngiltere'deki Brexit olgusunun dünya seviyesindeki büyüme beklentilerini düşürmesi nedeniyle faiz oranları Temmuz ayında sabit kaldı.
Bu çerçevede, birçok yatırımcı tarihsel olarak yüksek seviyelerde nakit tutar. Bu durumun ışığında, yılın başından bu yana çok az ve çelişkili yatırımcı görüşü gördük. Borsada İşlem Gören Ürünler (ETP) akışlarına baktığımızda, özellikle yılın başındaki keskin piyasa daralması sırasında, altının tutarlı bir temelde akış toplayabilen birkaç varlık sınıfından biri olduğunu fark ettik. ve ABD hisse senedi oynaklık endeksi (VIX) sekiz yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
Ocak ve Şubat ayları arasında yüksek düzeyde altın ETP alımlarının ardından, Mart ve Nisan ayları arasında daha riskli yatırım temalarına olan ilginin ardından yaşanan daralmanın ardından, küresel ETP yatırımcıları, hisse senedi ürünleri yerine altın ve sabit getirili ürünleri yeni keşfetti ve belirgin bir şekilde tercih etti. Mayıs ayında altın ETP'lerinin güçlü şekilde toplanmasının ardından, fiziksel altın fonları ve madencilik ETP'leri için girişler Haziran'da devam ederek 5,4 milyar dolar daha artırdı. Bu, Ocak ayından bu yana toplam altın ETP akışını 22 milyar dolara çıkardı, bu yeni bir yıllık rekor, ancak 2016'nın sonuna kadar daha altı ay var. Altın ETP'lerinin bir önceki zirvesi 17'da kaydedilen 2009 milyar dolardı. diğer varlık sınıfları, yıl ortası, sabit gelir akışları rekor bir yıl için ayarlanmış görünüyor.
Altın, geleneksel olarak belirsizlik zamanlarında bir değer garantisi olduğu için, yılın başındaki beklentilerle karşılaştırıldığında, Fed'in faiz artırımlarına ilişkin "kötümser" bir gidişat, yatırımcıların ilgisini artırmış ve bunun sonucunda da yükselişe geçmiş gibi görünüyor. fiyatta ise ons başına 1.310 doların üzerinde. İleriye bakıldığında, ABD enflasyon oranındaki potansiyel bir artış, genellikle ve yaygın olarak bir enflasyon koruması olduğuna ve çeşitli derecelerde etkili olduğuna inanıldığından, altına yatırım yapma iştahını doğrulayabilir. Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) gibi bazı ABD enflasyon ölçümlerindeki son artış göz önüne alındığında, bu teori kısa bir süre sonra tekrar test edilebilir.
Daha geniş bir perspektifte, bazı siyasi konular, küresel büyüme beklentilerine ilişkin mevcut endişelerle birlikte ve özellikle ABD ekonomisinde bir gerileme olması durumunda, yılın ikinci yarısındaki belirsizliğe katkıda bulunabilir. Bu senaryoyu daha da kötüleştirmek için, yatırımcıların parasal genişleme gibi merkez bankası politikalarının etkinliğine olan güvenlerini kaybetme olasılığı vardır. Oynaklığa karşı bir önlem olarak riskten korunma, portföy yönetiminde en alakalı strateji olmaya devam ediyor gibi görünmektedir. Yatırımcıların, "güvenli liman" nitelikleri ve birçok alternatif yatırımda olduğu gibi, portföy içindeki çeşitlendirmesi nedeniyle, geçen yılki keskin fiyat artışlarına rağmen, altına maruz kalmayı düşünmek isteyebileceklerine inanıyoruz.
Yakın zamanda, hem risk hem de getiri açısından bir portföyde çeşitlendirmenin iyi bir unsurunun ne olabileceğini anlamak için çeşitli alternatif yatırımlar üzerinde bazı analizler yaptık. Örneğin, son 60 yılda %40 tahvil ve %8 özsermayeden oluşan standart bir tahsis için, altın ve daha geniş emtia maruziyetinin optimal bir kombinasyonunun genel portföy oynaklığını azaltacağını, altın ve diğer değerli metallerin kombinasyonunun ise portföyü daha düşük risk ve daha yüksek getiri ile genel olarak daha verimli hale getirdi. Genel olarak, analiz, altın ve emtiaların tarihsel olarak en iyi çeşitlendiriciler olduğu alternatif risklerden elde edilen faydaların altını çizdi. Son aylardaki büyümeye rağmen, altının doğal çeşitlendirme özellikleri ve potansiyel olarak risk ve getiri faydaları nedeniyle cazip bir yatırım olmaya devam edeceğine inanıyoruz.
