Son dört yıldaki payı İtalyan kamu borcu ECB'nin elinde neredeyse iki katına çıktı17'da %2019'den bu yılın sonunda %29'a çıkması bekleniyor (sırasıyla GSYİH'nın %22,5'i ve %42,1'i). Hepsi bu kadar da değil: gelecekte yüzde daha da artabilir. Hesaplamaları yapmak için, Carlo Cottarelli'nin İtalyan kamuya açık hesaplarına ilişkin Gözlemevi vardır. yeni bir makale nasıl işaret ediyor, 2020 ile bu yılın Haziran ayı arasında, Avrupa Merkez Bankası İtalyan kamu borçlanma senetlerini satın aldı. 363 milyar Bunun 279'u Pepp (geçen Mart'ta sona eren pandemik acil durumla bağlantılı program) ve 84'ü Uygulama (XNUMX Temmuz'dan itibaren askıya alınan olağan satın alma programı) aracılığıyla olmak üzere avro.
Carlo Cottarelli liderliğindeki yapı, bu eğilimin yakın gelecekte iki nedenle güçlenebileceğine işaret ediyor.
ECB'nin yeniden yatırımları
Birincisi, ECB zaten karnındaki kamu tahvillerinin vadesi geldiğinde toplanan fonları yeniden yatırıma dönüştürüyor: PEPP kapsamında satın alınanlar için yeniden yatırımlar en az 2024'e kadar devam edecek; Uygulamalara bağlananlar ise faiz artırımlarının başladığı tarih olan 21 Temmuz'dan itibaren "uzun bir süre" devam edecek. Frankfurt'un devam ettiğini vurgulamak önemlidir. esnek bir şekilde yeniden yatırımlar, yani, İtalya'dan başlayarak, piyasalar tarafından daha savunmasız olarak algılanan ülkelerin devlet tahvillerine tahsis edilmesi. CPI Gözlemevi, 2020-2021 arasındaki iki yıllık dönemde AMB'nin İtalyan tahvillerini 120 milyar yenilediğini ve 88'nin sonuna kadar 2022 tahvil daha yenileyeceğini tahmin ediyor.
Tpi: yeni yayılma önleyici kalkan
Ayrıca, Eurotower, İtalyan kamu borcunun daha fazla hissesini kaybedebilir. yeni yayılma önleyici kalkan. Buna İletim Koruma Aracı (Tpi) denir ve önceden belirlenmiş limitler olmaksızın devlet tahvili alımları sağlar. amaç limit spekülasyonu kamu borç piyasaları ve böylece para politikası önlemlerinin Avro bölgesi boyunca doğru şekilde iletilmesini güvence altına alır. "Örneğin - Gözlemevi açıklıyor - Merkez Bankası kısıtlayıcı bir para politikası benimsediğinde, işletmelerin ve hanehalklarının finansman koşulları, avro bölgesindeki ülkelerde eşit şekilde kötüleşmeli". Ancak, kalkandan yararlanmak için ülkelerin uyması gerekecek bir dizi koşulAvrupa Komisyonu'nun başlatılacak reformlara ilişkin göstergelerine uygunluk ve Pnrr'nin programa göre uygulanması gibi.
Piyasada daha az İtalyan kamu borcu
Bu değerlendirmelere dayanarak, TÜFE Gözlemevi, "İtalya'nın" yıl sonunda "toplam kamu borcunun GSYİH'nın %147'si (Def tahmini) seviyesinde gerçekleşmesi gerekirken, piyasa tarafından tutulan borcun yaklaşık 105% olması gerektiği sonucuna varıyor. % , 112'daki %2019'den düştü”.
