Korkulan şey şuydu ki... guerreUkrayna'daki ve Orta Doğu'daki patlamalar hepsini batırabilirdi. Korkulan şey şuydu ki... Donald Trump tarifeleri Bu durum dünya ticaretini tamamen ortadan kaldıracak, küresel ekonomiyi durgunluğa sürükleyecek ve borsanın yükselişini yavaşlatacaktı. Bu durumun, bazı kişilerin tereddütlerinden kaynaklanabileceği endişesi vardı. Federal Rezerv Faiz indirimleri (yıl sonunda %3,5'e indirildi), ABD başkanının vali üzerindeki baskısı ve kapanma Tarihin en uzun süren dönemi olsaydı, Amerikan bayrağının ekonomik ve mali istikrarını tehlikeye atacağından korkuluyordu. Korkunç olanın Yapay zeka balonu Patlama yaşandı ve oybirliğiyle çok yüksek kabul edilen teknoloji hisselerinin çarpanlarını bir anda yok etti; dünyaya 2000'lerde Dot-com'larla gördüğümüz aynı senaryoyu gösterdi. Ve yine de, 2025'in sonuna kadar sadece iki işlem seansı kaldı.dünya borsaları bir gol daha attılar artışlar yılıOnları alt edebilecek zorlukları ve sorunları görmezden gelerek, bunun yerine -örneğin Savunma sektörü savaşında olduğu gibi- kâr elde etmek için bir başka kaldıraç haline getirdiler.
Dolayısıyla, yıl sonu bilançosu herkes için oldukça olumlu, ancak ne Doğu'da ne de Batı'da hiç kimse bu performansa ulaşamadı. Seul Kospi Yıl sonuna doğru rekor bir artışla (%72,56) kapanması bekleniyor. Avrupa'da ise rekor şuna ait: Madrid Borsası, 2025 yılının başından bu yana %49'luk artışıyla ulaşılamaz durumda. Ve MilanoSavunma sanayi hisseleri ve bankacılık sektöründe faaliyet gösteren finans şirketlerinin öncülüğünde, FTSE MIB endeksi Avrupa kıtasında en iyi performans gösteren endekslerden biri oldu. 2025'i %32'lik bir artışla kapatıyor.
Avrupa borsaları: Madrid listenin başında, Milano ve Frankfurt listenin zirvesinde.
Yıl sonuna iki oturum kala, Avrupa podyumu şimdiden belirlenmiş durumda: Madrid kıta borsalarının kraliçesidir, onu takip eden ise... Piazza Afari 2025 yılında, Milano borsası üst üste üçüncü kez Avrupa borsaları arasında en iyi performanslardan birini kaydetti. Geçen yıl üçüncü sırada yer alan Milano borsası, 2023 yılında %28'lik bir kazançla zirveye yerleşti. Ayrıca, FTSE MIB endeksi üst üste dördüncü kez Stoxx Europe 600 endeksini geride bıraktı.
Peki ya diğerleri? Kıta sıralamasına göre ilerleyecek olursak, bronz madalya... Frankfurt (+22%) bu da diğer piyasaları geride bırakıyor. Borsalar ise daha da geride. Zürih (+14,1%) ve İskandinav ülkeleri ise Amsterdam Bu arka lambadır (+7,14%). Zirveden oldukça uzakta. Paris (+9,79%), siyasi kriz ve ABD gümrük vergilerinin tetiklediği lüks sektörünün istikrarsız performansı nedeniyle geride kaldı.
Milano: Fincantieri zirvede, bankalar rekor seviyelere ulaştı ve Telecom Italia yeniden yükselişe geçti.
Madrid ve Milano'daki artışlar, büyüklükleri farklı olsa da, ortak köklere sahiptir. Her iki durumda da, diğerlerinden öne çıkan şey şudur: bankacılık ve sigorta sektörü hisseleriBu iki piyasanın mavi çip endeksinin toplam piyasa değerinin yaklaşık %40'ını temsil eden ve bu yıl şu faktörlerden etkilenen şirketler: Ateş riski.
Generali Asset Management'ın LDI Hisse Senedi Başkanı Chiara Robba, "Yılın ilk yarısı, ABD'nin Avrupa ithalatına yönelik gümrük vergilerini açıklamasının ardından yaşanan belirsizlikten etkilendi ve bu durum 2 Nisan'daki Kurtuluş Günü ile doruk noktasına ulaştı. Küresel belirsizliğin bu ortamına rağmen, Avrupa borsaları, gümük vergilerinden daha az etkilenen yerel sektörlerin gücü sayesinde daha iyi performans gösterdi" diye vurguluyor.
“Büyük bankalar gibi” Unicredit ve Intesa Sanpaolo "Bu yıl da küçük bankalar gibi büyük bankalar belirleyici bir rol oynadı; sektördeki konsolidasyon Banca Mps'nin Mediobanca'yı, Bper'in ise Banca Popolare di Sondrio'yu devralmasına yol açtı," diye belirtiyor. reuters.
Yüzdelere baktığımızda, yıl başından beri Unicredit Milano Borsası'nda en yüksek piyasa değerine sahip hisse senedi haline gelen bu şirket, yaklaşık %82'lik bir artış kaydetti. Intesa Sanpaolo Yüzde 52 artış. Daha da iyi gidiyorlar. Pop Sondrio (+ %102) e Bper (+88%). Madrid borsasındaki bankacılık hisselerindeki artışlar ise daha da dikkat çekici. Banco Santander 1 Ocak'tan bu yana %133 oranında artış gösteren ve BBVA Banco Sabadell'i devralma girişiminin başarısız olmasına rağmen %125'lik bir artış yaşandı.
Rekor performans aynı zamanda şu kategoride de gerçekleşti: savunma unvanları. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, Fincantieri'nin Ftse Mib'in kraliçesi %145'lik bir yükselişle öne çıkıyor. Ayrıca kendilerini de iyi savunuyorlar.IvecoBu da +101%'lik bir artışı işaret ediyor ve Leonardo (+91%), özellikle Orta Doğu ve Ukrayna'daki son çatışmaların tetiklediği artan küresel jeopolitik gerilimlerin etkisiyle güçlü yatırımcı alımları sayesinde gerçekleşti. Iveco örneğinde, savunma iş kolunun Leonardo'ya satılması ve şirketin geri kalanının Hindistan'ın Tata Motors şirketi tarafından eş zamanlı olarak satın alınması da dikkate değerdir.
gözler de yukarıda Tim Kepler Cheuvreux araştırmasının altını çizdiği üzere, yıllarca süren hayal kırıklığı yaratan performansın ardından, şirket 2025 yılında piyasayı şaşırtarak %110'luk bir artış elde etti; bu artış, "kurumsal yönetimdeki değişiklikler ve stratejik yeniden yapılanma, özellikle de Poste Italiane'nin sermayedeki payının artırılması sayesinde" gerçekleşti.
FTSE MIB endeksinde yılın en kötü performans gösteren hisseleri arasında şunları buluyoruz: amplifon (%-45) ve büyük otomobil şirketleri ile Stellantis ve Ferrari Avrupa düzeyinde sektörü vuran krizin etkisiyle sırasıyla %25 ve %22 oranında düşüş gösterdiler.
ABD borsaları
Son zamanlarda olası bir balonla ilgili giderek artan ve yüksek sesle dile getirilen korkulara rağmen, bunun tek olası açıklaması şu olabilir: Nasdaq ABD borsasının en iyi endeksi. Tarafından yönlendiriliyor Nvidia (+ 40%), dünyada 5 trilyon piyasa değerine ulaşan ilk hisse senedi, Microsoft (+ 16%)Amazon (+ 6%) ve Apple (+9,8), ama aynı zamanda Palantir (+ 157%) ve Oracle (+19%), ABD teknoloji endeksi yıl başından bu yana %22'den fazla yükseldi. Tarifeler, Fed'deki tartışmalar ve tarihin en uzun hükümet kapanması, diğer iki ana endeksi de etkilemedi; her ikisi de 1 Ocak'tan bu yana çift haneli artışlar kaydetti: %17,8 S&P 500, +14,5% için Dow Jones.
Asya Borsaları
Bahsettiğim gibi, dünyanın zirvesinde şu var: Seul Kospi Yıl başından bu yana değerinde %72'den fazla artış kaydederek 4.129 puana yükselen endeks, bu yükselişte esas olarak çip üreticilerinin öncülüğünde gerçekleşen ralliye büyük katkı sağladı. Güney Kore piyasasında hüküm süren iyimserliği anlamak için, geçen Kasım ayını göz önünde bulundurmak yeterli. Nvidia duyurdu Seul hükümetine ve Samsung ve Hyundai gibi devlere 260 adet en gelişmiş çipini tedarik edecekAncak fiyatlar, eski Cumhurbaşkanı Yoon Suk Yeol'un 2024 sonlarında gerçekleştirdiği darbe girişiminin ardından sağlanan yeni siyasi istikrarla da yükseliyor. Bununla birlikte, durum sadece birkaç ay içinde tamamen değişti: Haziran ayından bu yana, yeni Cumhurbaşkanı Lee Jae Myung, ABD ile olan anlaşmazlıkları gidermeyi ve Trump'ı Kore yapımı ürünlere uygulanan gümrük vergilerini %25'ten %15'e indirmeye ikna etmeyi başardı.
Asya'da kalmaya devam edersek, diğer borsaların performansları da oldukça saygıdeğer: %30'luk bir artış. ShenzhenHang Seng endeksi için %28,7'lik bir artış. Hong Kong ve Borsa için %18 Şangay Çin'de. Tokyo Borsası da olumlu: Nikkei yılbaşından bu yana yüzde 27,2 arttı.
