Он начинается медленно, как и ожидалось. Impregilo +0,05%, на уровне 3,994 евро, остается на уровне предыдущего дня, близко к цене предложения о поглощении, что является явным признаком того, что рынок не ожидает каких-либо поворотов от добровольного публичного предложения (теоретическая максимальная сумма 1,130 миллиарда), которое стартовал сегодня утром.
И все же остается один вопрос: Примет ли Бениамино Гавио предложение «врага» Пьетро Салини? Это не второстепенный вопрос, учитывая, что в информационном проспекте заявки на поглощение сообщается, что если «Игли» не будет придерживаться публичной оферты, слияние римского застройщика и генерального подрядчика не состоится. Отсюда ожидание решений пьемонтской группы: Gavio может выбрать высокие дивиденды в размере около 1,5 евро на акцию, предназначенные для акционеров, которые не придерживаются предложения. Или принять цену в 4 евро, установленную в заявке на поглощение.
Пока никаких сигналов из штаб-квартиры Gavio da Tortona не поступает: во-первых, необходимо проанализировать 170 страниц проспекта тендерного предложения до мельчайших деталей. Вполне вероятно, что решение будет сообщено незадолго до истечения срока действия.установить для 12 апреля.
В итоге: если Gavio выполнит предложение о поглощении выходит из игры с дискретным финансовым излишком, учитывая, что группа владеет 80 миллионами акций Impregilo по цене 3,65 евро и 40 миллионами по цене 3 евро нетто. Таким образом, авантюра может закончиться с профицитом почти в 70 миллионов.
В противном случае Gavio может решить отложить и получить щедрые дивиденды в размере почти 1,5 евро на акцию, обещанные Impregilo после продажи Ecorodovias, сохранив при этом 29% акций Impregilo.
Наконец, это может также запустить встречное тендерное предложение, гипотезы, в которые рынок не верит, по нескольким причинам. Во-первых, потому что Гавио отказался от него еще летом, посчитав компанию слишком дорогой при таких ценах (тоже по совету Медиобанка). Во-вторых, потому что после продажи Ecorodovias привлекательность Impregilo в глазах Gavio, несомненно, уменьшилась. На данный момент букмекеры считают участие Gavio в заявке на поглощение вероятным.
А что, наоборот, сделает Пьетро Салини? В случае, если Gavio не выполнит тендерное предложение, «акция подвергнется серьезному сокращению ликвидности, — заявил сам Салини в интервью Il Sole 24 Ore, — а также могут возникнуть условия для приостановки листинга или делистинга». Таким образом, две компании должны действовать по отдельности, но под одной крышей, в стабильном финансовом положении. Однако для Салини лучше, если успех предложения о поглощении, преддверии слияния, «что является нашей целью», предшествовало к июню погашение кредита, полученного от Banca Imi и Natixis для финансирования предложения о поглощении (1,4 миллиарда).
Какие перспективы у нового чемпиона страны? Ограничением, по крайней мере, на данный момент, является концентрация бизнеса только на крупных работах, в то время как текущая тенденция состоит в том, чтобы также включать элемент концессий, чтобы сделать рентабельность более стабильной (Астальди, в соответствии с этой линией, только что был награжден премией). участок Турецкого шоссе). Управление С другой стороны, слияние даст Salini, которая сегодня работает во многих областях риска, таких как Африка и Восточная Европа, возможность доступа к рынкам Америки и Австралии с диапазоном деятельности, охватывающим более пятидесяти стран. .
