Существует множество различных аспектов, над которыми стоит задуматься.Предложение о поглощении Лондонской фондовой биржи Гонконгской фондовой биржей, я помню несколько. Во-первых, это предложение на Лондонской фондовой бирже на сумму 39 миллиардов долларов, частично наличными и частично бумажными. Размер предложения показывает, сколько ликвидности бродит по миру в поисках прибыльных инвестиций, включая платформы для торговли акциями. Во-вторых, предложение временно отклонено как считается «неосуществимым», предполагая, что английское правительство могло осуществлять особые полномочия в соответствии с национальными интересами сторонников Brexit; суверенный и нерыночный ответ. Но следует также помнить ч.а в 2007 году Лондонская фондовая биржа приобрела Borsa Italiana Spa. не столько из-за скромного количества зарегистрированных компаний (никогда не более 300 единиц) на МТА (электронный фондовый рынок), но прежде всего из-за МТС (рынка государственных облигаций), на технологической платформе которого торгуются большие объемы с высокой прибылью оптом ставки котирующихся и некотирующихся государственных облигаций. Технологическая платформа, которая может оказаться стратегической для итальянской экономики и на которой, в случае перехода к Китаю, МЭФ сможет осуществлять особые полномочия, предусмотренные законом № 30 от 1994 мая 474 г. (TUF, статья 104-бис, параграф 7), в соответствии с итальянским законодательством. Снова потенциальная нерыночная реакция.
Еще совсем недавно Лондонская фондовая биржа завершила сделку по приобретению Refinitiv, колоссальный поставщик данных, который работает в области больших данных, чтобы создать важную инфраструктуру для финансовых рынков. Также в данном случае мы указываем на важность интеграции технологических платформ для управления рынками рисков и долгового капитала.
Это правда, что в течение многих лет аппетит самых разнообразных фондовых бирж обращался к LSE (Лондонской фондовой бирже) и к изучению того, как приобрести ее в пределах своих операционных границ, потому что LSE перечисляет более 2600 компаний примерно из 60 стран., составляющий важнейший сегмент всей английской финансовой системы. Но предложения о покупке или обмене с других фондовых бирж всегда отклонялись правлением Лондонской фондовой биржи. Например, в 2000 году Лондонская фондовая биржа отклонила предложение шведской группы о покупке и обмене Om, которая контролировала и управляла Стокгольмской фондовой биржей. Предложение было сочтено «неуместным», поскольку в случае успеха акционеры LSE владели бы 18,5% акций Om. Nasdaq USA также безуспешно пыталась в 2006 году, предложив наличные деньги в размере 2,7 млрд фунтов стерлингов или 1.243 фунта стерлингов за акцию, адресованную непосредственно акционерам. Затем Nasdaq обратился к акционерам сразу после того, как правление LSE отклонило это предложение, но акционеры не ответили на предложение. Позже, в 2016 году, Deutsche Borsa также безуспешно пыталась выдвинуть предложение о слиянии на сумму 25 миллиардов евро с London Stock Exchange Group, желая продемонстрировать возможность интеграции технологических платформ.
Перед лицом таких прошлых и настоящих событий кажется уместным задаться вопросом, не за горами ли покупка европейских фондовых бирж неевропейскими финансовыми гигантами, оснащенными все более мощными технологическими платформами для торговли ценными бумагами.
В этом отношенииo опасения, что фондовые биржи ЕС по-прежнему рассредоточены по всей территории Европы с очень скромными размерами листинга как по количеству зарегистрированных компаний, так и по рыночной капитализации. Согласно годовому отчету FESE (Федерации европейских фондовых бирж) за 2018 год, в 35 странах торгуются акции, облигации и деривативы на 30 рынках с 19 полноправными членами, 1 аффилированным лицом и одним наблюдателем. Рынки, на которых котировались 8456 компаний, из которых только 12% были иностранными. По сравнению с LSE, которая объединяет более 2600 листинговых компаний, очевидна маргинальность и слабость отдельных рынков капитала ценных бумаг, которые по-прежнему рассредоточены по самым разнообразным технологическим платформам. Среди них Euronext с примерно 860-870 зарегистрированными компаниями, в то время как Франкфуртская фондовая биржа не достигает числа пятисот зарегистрированных компаний. Это небольшой сад фондовых бирж, который может понравиться многим, но для «суверенной» защиты которого особые полномочия отдельных государств могут оказаться неэффективными.
Первое соображение, которое можно сделать из описанных событий и из реалий, обобщенных в нескольких данных, и которое кажется уместным до того, как начнутся покупки на небольших европейских фондовых биржах некоторыми другими фондовыми биржами, не входящими в ЕС, даже в анти-евро ключе , заключается в том, чтобы просить новую Еврокомиссию как завершить проект построения единого европейского рынка капитала, так и действовать в пользу объединения на единой технологической платформе переговоров, проводимых 36 европейскими фондовыми биржами. Было бы первый шаг к созданию Европейской фондовой биржи ESE, с восемью тысячами шестью сотнями зарегистрированных на бирже компаний, станет технологической платформой для рынка капитала, способной конкурировать с наиболее важными финансовыми центрами мира. Суверенитет европейских государств с их особыми полномочиями не будет служить щитом для покупок на фондовых биржах, если мы не будем поддерживать удушающий рынок капитала, который будет препятствовать европейскому технологическому и экономическому развитию.
