Даже у экономистов есть тайная мечта. Марио Ноэра, профессор финансов и экономики рынков и финансовых посредников в Bocconi, надеется, что однажды Ангела Меркель, хорошо знающая силу слов, удивит финансовый мир сильным выходом, таким как во что бы то ни стало Марио Драги. остановило падение евро. «Это парадокс, — воздерживается профессор Ноэра, — но он менее изобретателен, чем кажется».
Почему?
«Ангела Меркель, как и Вольфганг Шойбле, убежденный проевропейец и федералист. Последнее, чего он хочет, — это крах евро. Я действительно не думаю, что Германия движется в этом направлении. Но немцы настаивают на ошибке, считая сбалансированный бюджет непременным условием строительства Европы. Немного либеральной ортодоксии, много для того успеха, который эта политика имела при взлете послевоенной Германии. Им нелегко отказаться от этой стратегии».
И не собираются, насколько мы видим…
"Вероятный. Но не стоит забывать, что Меркель в этом толкователе воли электората еще и политический лидер с сильным прагматичным духом. Берлин прекрасно понимает, что экономическая модель последних лет, основанная на экспорте в развивающиеся страны, не может быть воспроизведена в ближайшее время. Даже несмотря на украинский кризис».
Поэтому?
«Сейчас в Европе идут две войны. Первый касается плана Юнкера, слабой и робкой попытки внедрить новшества фискальной политики на континенте. Это совершенно недостаточно, поскольку оно основано на 8 миллиардах евро, которые должны активизировать частные инвестиции в размере до 315 миллиардов, с нереалистичным и в любом случае опасным эффектом рычага: капля в море, это будет иметь смысл только в том случае, если другие средства и приходят другие мысли».
А вторая битва?
«Это правильный, который ведет Марио Драги. Будем надеяться, что его не перенаправят в Квиринальский дворец, потому что для него слишком важно оставаться во Франкфурте».
На первом фронте Италия двинула свои пешки. Или нет?
«Помимо болтовни, в абсолютно неудовлетворительных рамках проводилась политика маленьких шагов в политическом, даже культурном плане. Именно Франция создала политическую проблему перед лицом противников Брюсселя. Он сделал это с националистической точки зрения, но он сделал это. К сожалению, мы не смогли поставить самую актуальную политическую проблему».
То есть?
«Делать то, что США сделали с опозданием на 5-6 лет, либо с точки зрения денежно-кредитной политики, где Драги еще предстоит сломить сопротивление Бундесбанка, либо с точки зрения инвестиционной политики: пять лет назад Вашингтон реализовал базуку на 900 миллиардов долларов. , сегодня пожинает плоды».
По словам Вольфганга Мухау из Financial Times, единственными европейскими политическими группами с последовательным и логичным видением являются Syriza в Греции и Podemos в Испании: обе поддерживают необходимость списания части долга и запускают аполитичную инвестиционную политику.
«Я думаю точно так же, как Мюнхау и как главный экономист Мартин Вольф. К сожалению, невозможно обсудить достоинства этих идей даже со странами, которые должны в наибольшей степени задуматься об ограниченности проводимой до сих пор политики».
Италия?
«У нашего правительства был разочаровывающий, несколько схоластический подход. Возможно, тактически опытен, но больше склонен проповедовать, чем делать. Тем не менее, было бы важно взять на себя инициативу и начать политические размышления заблаговременно. Не за горами 2017 год, год выборов во Франции и референдума в Англии. До этого, за несколько недель, Ципрас мог создать проблему в Греции. Целесообразно своевременно поднимать определенные вопросы, потому что к настоящему времени риск вышел далеко за рамки экономической чрезвычайной ситуации».
К счастью, нефть решает некоторые проблемы.
"Видимо. Мы всегда привыкли рассматривать падение сырой нефти только как позитивную новость. Теперь это уже не так. Конечно, в краткосрочной перспективе для нашего торгового баланса и для бизнеса превалируют положительные моменты. Но дефляция в сочетании с дестабилизирующим эффектом падения доходов от продажи нефти во многих странах может спровоцировать международный кризис. Я не думаю, что так будет в случае с Россией, у которой есть сильные резервы. Но Венесуэла сейчас в одном шаге от дефолта и может спровоцировать опасный эффект домино».
Что нас беспокоит?
«Я не смею думать о влиянии на спред в случае нескольких дефолтов стран, твердо приверженных Уолл-стрит или самому Китаю».
Короче говоря, мир остается опасным местом. Европа, в частности, наслаждается усыпляющим эффектом низких ставок, а также сокращения счетов за нефть. Но он отказывается активировать инвестиционную политику с серьезным риском для всех. Нет необходимости быть счастливым.
«Нет, но мы можем доверять здравому смыслу некоторых политиков».
Мэтью Ренци? Франсуа Олланд?
«Я думаю, что реально изменить темп, как у Драги, может только Ангела Меркель. Это не займет много времени: просто политическое и символическое открытие для инвестиций на европейском рынке, в котором очень нуждается сама Германия».
