Вице-президент Американской федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC) опубликовал текст своего выступления в Париже 23 мая прошлого года. Темой была столица банков. Анализируя литературу и статистику с 1869 г. по сегодняшний день, Томас М. Хениг демонстрирует, что существует положительная связь между объемом капитала, измеряемым коэффициентом заемных средств, рассчитанным по материальным активам, и финансовой и экономической стабильностью.
Этот результат был ожидаем; связь с производительностью менее очевидна: в долгосрочной исторической перспективе неверно, что меньшая доля активов обеспечивает более высокую прибыль. От Великой депрессии до начала Великого банковского кризиса 1980 года коэффициент капитала крупных банков США снизился с 13% до менее чем 8%, а после 2007 года вырос до 11%.
Динамика Roe (рентабельности активов) представляется противоречивой в том смысле, что историческое падение доли собственного капитала не сопровождается пропорциональным ростом его доходности. Аналогичные признаки можно извлечь из тенденции ROA (рентабельность совокупных активов).
Та же склонность к выдаче ссуд, по-видимому, движется в гармонии с капитализацией: чем выше капитализация банка, тем больше он склонен финансировать экономику. С другой стороны, чем больше у вас активов, тем меньше вы платите дополнительных средств, запрашиваемых в качестве капитала.
Таким образом, вывод делается не только в пользу увеличения активов в крупных банках, но и против всех тех лоббистских маневров (в настоящее время действующих), направленных на манипулирование регуляторными коэффициентами путем исключения из активов определенных категорий инвестиций, считающихся менее рискованными: таких как деривативы, которые по своей сути являются инструментами с использованием заемных средств, которые, как известно, сыграли решающую роль в последнем серьезном кризисе.
Поэтому государственная политика должна быть направлена на «истинное» укрепление капитала, а не на введение новых, менее строгих правил оценки активов. Я бы включил в число этих уловок стремление к слияниям, которые в случае неоднородных с точки зрения активов и возможностей получения доходов институтов всегда оказывались пагубными.
В этом контексте производит определенное впечатление чтение некоторых высказываний государственных чиновников, требующих объединения банков. Агрегации, которые, с одной стороны, наносят ущерб конкуренции, а с другой стороны, рискуют привести к объединению органов, характеризующихся немаловажными критическими проблемами.
В конце выступления Хениг представляет таблицу со списком крупных «системообразующих» банков США и других стран (G-SIBs Global Systemally Important Banks). Данные на 31 декабря 2015 г. дают следующий рейтинг, который я повторяю в обратном порядке капитализации (процентное соотношение между собственным капиталом и общими материальными активами):
Дойче Банк (Германия) 3,01
Банко Сантандер (СП) 3,24
Сосьете Женераль (Франция) 3,73
Юникредит (ИТ) 3,81
БНП Париба (Франция) 3,99
Другие следуют с более чем 4%.
Соотношение для всех американских G-SIB составляет 5,97%, для 10 крупнейших с активами менее 550 млрд долларов — 8,31%, а для менее 9,76 млрд долларов (самых маленьких) — XNUMX%. Таким образом, новые доказательства того, что увеличение размера приводит к снижению эффективности и, как следствие, к снижению стабильности; если конечно не рассчитывать на спасение этих слонов за счет госфинансов даже во времена бейлинга.
Что касается нецелесообразности принуждения банков к увеличению их размера сверх определенного предела, я отсылаю вас к известному Отчету о консолидации (опубликованном Группой десяти в январе 2001 г.), единственному действительно надежному исследованию, проведенному Банком международных расчетов. Международным валютным фондом и ОЭСР.
Он читается на стр. 11 итальянского перевода, опубликованного Банком Италии: «... только небольшие банки могут добиться повышения эффективности за счет увеличения своего размера»; а текущие разработки в области цифровых технологий и взаимосвязи ясно предсказывают, что в будущем слово «экономия на масштабе» будет использоваться все реже и реже. Будет ли промежуточное измерение превалировать и в банках?
