Сокращение баланса ФРС должно будет начаться в течение нескольких месяцев. К концу года или, как просят некоторые члены правления, уже в конце августа. Вот что вытекает из протокола последнего заседания Центрального банка, отмеченного, судя по тому, что мы читали, существенными разногласиями между сотрудниками Джанет Йеллен. При компактности, продемонстрированной при повышении ставки в начале июня (8 голосов за, 1 против), мнения по поводу сокращения бюджета разделились. Некоторые считают, что мы должны начать как можно скорее, другие опасаются, что такой выбор будет интерпретирован рынком как резкое и быстрое изменение курса, что резко контрастирует с философией, принятой до сих пор в центральном банке.
Из протоколов вытекает и другая неудобная реальность: некоторые банкиры (возможно, большинство) убеждены, что фондовый рынок слишком сильно вырос. Словом, в ФРС идет открытое обсуждение сроков и методов этапов повышения ставки. Немного похоже на ЕЦБ, в конце концов. Направление кажется ясным, но слишком поспешные действия могут поставить под угрозу восстановление, уже осложненное ростом геополитической напряженности.
СОГЛАШЕНИЕ О ПОШЛИНАХ ЕС-ЯПОНИЯ
Медленное, но постепенное изменение курса, конечно же, совпадает со все более неспокойной геополитической ситуацией. Корейский кризис приближается к невиданным прежде высотам, а противостояние между США и беспрецедентной парой Китая и России, выступающих против новых санкций против Пхеньяна, обостряется.
Европа во главе с Германией начинает обвинять Вашингтон в протекционистских порывах на G20: сегодня, накануне саммита G20 в Гамбурге, где сходятся легионы антиглобалистов, ЕС подпишет историческое соглашение с Японией: Токио откажется от пошлин на еду, европа те на машины восходящего солнца. Плохой удар для Соединенного Королевства, которое до сих пор было в центре внимания полноприводных инвестиций Toyota и Nissan.
ФИШКИ К ЗВЕЗДАМ НА УОЛЛ-СТРИТ, STM НАЧИНАЕТ СНОВА
Азиатские фондовые биржи слабы: корейский кризис сильно давит, но также и бычьи сигналы, прозвучавшие из протокола ФРС.Японская фондовая биржа сегодня утром начинает закрываться снижением на 0,2%. Шанхай также упал на 0,2%, Гонконг -0,3%, Мумбаи +0,2%, Сеул +0,1%.
Финансовая неделя Уолл-стрит после Дня независимости началась с сильного роста в сфере технологий: Nasdaq закрылся с повышением на 0,67%. Без изменений Dow Jones (-0,01%), S&P 500 +0,15%. Курс евро-доллар мягко отреагировал на заявления ФРС.
Облигации немного более живые. Доходность двухлетних казначейских векселей немного упала до 1,39%, что недалеко от максимумов последних 11 лет. Доходность 10-летних казначейских облигаций составляет 2,33% по сравнению с 2,35% при закрытии.
Сектор чипов был на высоте: полупроводниковый индекс Филадельфии вырос на 2,1%. Intel (+2,6%) была лучшей акцией в индексе Доу-Джонса.
На Piazza Affari восстановление Stm (+3%) продолжилось после трехнедельного спада (общая потеря 6%).
РОССИЯ НЕ ХОЧЕТ БОЛЬШИХ СОКРАТОК. ЭНИ И САЙПЕМ ВНИЗУ
Резкое падение в энергетическом секторе также обусловило сессию под давлением падения цен на нефть: -4% на Brent на отметке 48 долларов (сегодня утром на уровне 48,2 по ASI), Wti на уровне 45,30 долларов, с перерывом самого длинного серия походов (восемь встреч подряд) за последние пять лет. Разворот должен быть связан с различными факторами: укреплением доллара, ростом экспорта из некоторых стран ОПЕК и высоким уровнем добычи сланцевой нефти в США, которая сейчас конкурентоспособна даже чуть ниже 50 долларов за баррель.
Кроме того, Россия заявила, что будет выступать против любого предложения увеличить сокращение добычи, которое она тогда приняла. Москва не хочет менять текущую сделку, потому что, по словам представителей российского правительства, любые дальнейшие сокращения пошлют рынку неверный сигнал.
Следствием стало резкое падение в секторе энергетики (-2% индекса) на Уолл-Стрит. Exxon и Chevron сообщили о снижении более чем на 1,5%. На Piazza Affari акции Eni подешевели на 1,4%, Deutsche Bank снизил целевую цену до 14 евро с 15,25 евро. Exane снизила целевую цену с 14 до 12 евро, подтвердив рекомендацию «неудовлетворительно».
Разворачивается после недавнего повышения Saipem (-2,7%). Barclays вмешался в акции, снизив целевую цену до 4,10 евро с 5,50 евро и рекомендацию «Равный вес (нейтральный)» с «Выше рынка». Аналитики понизили рейтинг, поскольку они «не ожидают стабильного роста доходов» в ближайшем будущем.
ТОЛЬКО МИЛАН ВНИЗ. СЕГОДНЯ В СВЯЗИ С ПОЛОЖИТЕЛЬНЫМ ОТКРЫТИЕМ
Фьючерсы на европейских биржах ожидают умеренного роста. В центре внимания также выступление главного экономиста ЕЦБ Питера Прета сегодня в Париже. В минусе только Милан. Индекс Ftse Mib потерял 0,44% до 20.939 0,41 пунктов. Аналогичная тенденция в Мадриде -0,14%. Лондон прибавил 0,13%, Франкфурт — 0,10%, а Париж — XNUMX%.
Европейские акции были поддержаны окончательным сводным индексом PMI Еврозоны за июнь, который составил 56,3, по сравнению с 56,8 в мае, но выше предварительного и консенсус-прогноза, оба на уровне 55,7 пункта.
ОПТИМИСТИЧЕСКИЙ ПАДОАН. PROMETEIA ПОВЫШАЕТ ОЦЕНКИ РОСТА ДО 1,2%
Италия вырастет на 1,2% в 2017 году, в котором рост будет самым высоким с 2010 года. Это следует из июльского прогнозного отчета исследовательского центра Prometeia, в котором институт пересмотрел мартовские оценки в сторону повышения, доведя их до + 1,2% с +0,9%.
Министр финансов Пьер Карло Падоан настроен оптимистично. «Я убежден, что в ближайшие кварталы начнут ощущаться последствия тех политических мер, которые начинают менять поведение компаний», — заявил министр на собрании ANIA.
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ: MAXIASTA ДЛЯ ФРАНЦИИ И ИСПАНИИ
Волатильность, наблюдавшаяся на рынках облигаций еврозоны и валютных облигаций на прошлой неделе, незначительна и частично отражает несоответствие между ценами на акции и облигации. Таково мнение члена совета ЕЦБ Бенуа Кере. добавив, что цены на акции лучше отражают перспективы экономики, чем упрямо низкая доходность облигаций, которая должна перестроиться.
Продажи BTP стали более стабильными в последнюю сессию. Итальянские десятилетние облигации завершили сессию на уровне 2,14%, подтвердив себя вблизи недавних максимумов с начала июня. Спрэд BTP/Bund расширился до максимума в 167 базисных пунктов. Сегодня на рынке будут доминировать предложения облигаций Франции и Испании на общую сумму 13,5 млрд долларов, включая индексированные. Париж намерен выделить до 8,5 млрд. овса в течение 10 и 30 лет. По состоянию на ноябрь 4 года Мадрид предлагает до 5 миллиардов наименований возрастом от 29 до 2030 лет, а также один миллиард проиндексированных наименований.
ПАУЗА ДЛЯ БАНКОВ, НО CARIGE И FINECO FLYET
Падение банков замедлило Piazza Affari. После достижения 16-месячного максимума итальянский банковский индекс закрылся снижением на 0,96%, в то время как европейская банковская корзина прибавила 0,05%. Среди наиболее пострадавших от продаж главные действующие лица недавнего повышения: Bper Banca -2,4%, Banco Bpm -2,3%. Прибыль также была снята с Unicredit (-1,5%). Лучше Интеза (-0,2%) ждет одобрения парламента на указ о банках Венето.
Медиобанка -1,46%. Совет директоров группы собрался вчера, чтобы определить цифры бюджета на 2017-18 финансовый год, который официально начался 1 июля, на основе предварительного баланса только что закончившегося финансового года, счета которого в порядке и соответствуют с ожиданиями.
Carige все еще растет (+5,5%) после +23% во вторник: акции учреждения продолжают свою гонку после последних новостей об укреплении капитала и неработающих рисках.
Finecobank также пошел против тренда (+1,17%). Citigroup подтвердил рекомендацию покупать акции и целевую цену на уровне 8,2 евро. Аналитики высоко оценивают новость о том, что группа запустила проект по созданию новой инвестиционной компании в соответствии с законодательством Ирландии, занимающейся деятельностью по управлению активами, которая полностью принадлежит институту.
Среди страховых компаний выросли Generali (+0,5%) и UnipolSai (+0,4%), а Unipol упал (-1,4%).
MPS, ВОЗВРАТ В СЕНТЯБРЬ. НПЛ СИЕНЫ ЗАСТАВЛЯЮТ ЛЕЧАТЬ
Новый Монте-деи-Паски вернется на площадь Пьяцца Аффари во второй половине сентября после рекапитализации Казначейством за 5,4 миллиарда долларов на рубеже лета. Возвращению к листингу будет предшествовать роуд-шоу, чтобы продемонстрировать финансовому сообществу содержание плана реструктуризации. Free float установится на уровне 30%.План, проиллюстрированный генеральным директором Марко Морелли, предусматривает чистую прибыль в размере более 1,2 млрд к 2021 году. фонд солидарности. Однако на фронте отставки Monte закроет свои офисы во Франции и Бельгии. Среди крупных акционеров, подчеркнул Морелли, будет "значительное присутствие" Generali, которому принадлежат 5.500 миллионов субординированных облигаций института. Тем временем Axa, исторический страховой партнер банка, подчеркнул свою поддержку руководства: «Мы приветствуем эту веху», — говорится в записке из Парижа.
Выпадение Cerved (+3,65%) также фигурирует среди последствий восстановления Mps. Акции резко выросли после объявления о подписании с Quaestio Holding эксклюзивной сделки для переговоров по соглашению, которое предусматривает совместное приобретение сервисной платформы (Juliet) Banca Monte dei Paschi di Siena, которую Quaestio будет рассматривать исключительно как ведущий инвестор в секьюритизации 26,4 млрд неработающих кредитов учреждения.
ПРОДВИГАЕТ YNAP И MONCLER. JP MORGAN ТОЛКАЕТ ЛЕОНАРДО
Положительное влияние хеджирования Jefferies на некоторые компании сектора предметов роскоши. Moncler продвигается вперед (+1,12%), вознаграждаясь покупкой (цель 24 евро). Ответ Ynap (+4,49%) был еще более энергичным: брокер назначил целевую цену в 33 евро.
Леонардо блистает среди промышленников (+1,91%), чему способствовало улучшение целевой цены JP Morgan до 20 евро с 17, с повышенным рейтингом. В заметке по европейскому оборонному сектору эксперты пересмотрели оценки прибыли на акцию и целевые цены бумаг после Парижского авиасалона.
Prysmian (+1,81%) выиграла от увеличения целевого показателя Goldman Sachs с 30 до 31 евро (акции остаются в списке осужденных на покупку). Аналитики улучшили оценки EBIT с учетом более благоприятных перспектив в телекоммуникационном секторе. Fiat Chrysler подешевел на 1,5%.
СОГЛАШЕНИЕ ТОЛКАЕТ RCS. ТОП ЦИФРОВЫЕ БРО
Rcs увеличивается на 1,73% после заключения соглашения с Intesa о полном рефинансировании банковского долга издательской группы на общую сумму 332 млн евро (срок действия истекает 31 декабря 2022 года). Banca Akros повысил долю до «накопленной».
Fincantieri (+3,91%) и Maire Tecnimont (+3,56%) также резко выросли. Barclays повысил целевую цену акций с 3,8 до 5,1 евро, подтвердив рекомендацию о перевесе.
Также выделяется Digital Bros (+6,94%), лучшая игра дня. Banca Akros повысил рейтинг акций с нейтрального до накопленного. Целевая цена остается неизменной на уровне 14,5 евро. Аналитики «Акроса» изменили свое мнение после «недавней коррекции акций».
