Возможно, виноваты вино и тосты. Или, может быть, это были те грибы в рисе. Дело в том, что управляющий активами К. вернулся домой с кружащейся головой и ощущением, что его окутало туманом. Вечер был праздничным. Конец спокойного и позитивного года праздновали акции, облигации, евро, картины, недвижимость, предметы коллекционирования, криптовалюты и все, что могло прийти на ум в качестве инвестиционного актива. Атмосфера была самой расслабленной, какую К. мог вспомнить не только потому что мир рос без инфляции но также и потому, что эта ситуация спокойного совершенства теперь всем казалась естественной, а не исключительной.
Настолько естественно, что это не может не продолжаться не только в следующем году, но и в последующие, возможно, еще более улучшенные и обогащенные американской налоговой реформой, большей европейской интеграцией через ось Макрон-Меркель, которая не могла дождаться, чтобы получить действие и бурно развивающаяся азиатская экономика. Sprezzatura, К. позвал его к себе. Sprezzatura была тем искусством, которое так ценилось в эпоху Возрождения, заключалось в том, чтобы делать очень сложные вещи с изяществом и легкомыслием. что на самом деле требовало долгого и утомительного ученичества. Экономика и финансовые рынки работали на гладкой поверхности без грохота, лязга или скрипа, но за этой совершенной гармонией скрывалась тяжелая работа инженеров центрального банка, которые использовали старые морские карты и изношенные измерительные инструменты, такие как Phillips и Среди тысячи сомнений.
Они были хороши, нечего сказать, подумал К. Им также повезло, и, кроме того, они прикрывали свои спины тем, что их ликвидность была в избытке, а все механизмы были хорошо смазаны. И все же рано или поздно будут допущены некоторые ошибки. ФРС, например, не сможет не поднять ставки выше нейтрального уровня.. На самом деле, если экономика будет продолжать развиваться хорошо, как мы все говорим друг другу с утра до ночи, центральный банк, возможно, будет время от времени пытаться останавливаться и пропускать квартал, но, в конце концов, он не сможет этого сделать. насилие над своей природой и пассивно стоять в стороне. И тогда будет как в русской рулетке. Одно, два, три повышения в 2018 году потерпят неудачу, и экономика выстоит, но четвертое, пятое или шестое повышение серьезно рискует положить конец экспансии и начать рецессию.
Так было всегда, рано или поздно расчеты ошибаются, слишком много поднимается, и экономика, которая до этого момента шла очень хорошо, вдруг рушится. Посмотрим, подумал К., растворяя в стакане антацид, но дурные мысли не покидали его. Может быть, они не совершают этой ошибки, а совершают противоположную ошибку, позволяя расти, не сдерживая его вовремя, прежде чем он превратится в инфляцию.. Рост прекрасен, и еще прекраснее чувствовать себя его авторами, как это происходит с центральными банкирами в этот период, которые ходят с этим самодовольным и почти эйфорическим видом. Приятно радовать политиков, которые, в свою очередь, радуются любым положительным данным, а не поддаются на них давлению. И почти неизбежно пытаться успокоить общественный гнев после 2008 года, пытаясь максимально увеличить его.
Проблема в том, что в истории мы редко останавливались вовремя. В XNUMX-х годах считалось, что мы можем вечно расти без инфляции и что мы можем финансировать войну во Вьетнаме и борьбу с бедностью без негативных последствий. Они были настолько убеждены в своей неуязвимости, что, когда инфляция действительно начала быстро расти, рынки облигаций не хотели в это верить и уходили в долгий ящик с отдаленными сроками погашения, думая, что инфляция быстро снизится. Это было не так, и бедные управляющие ФРС XNUMX-х годов, ночные телефонные звонки из Белого дома, предупреждающие их не мечтать о повышении ставокбеспомощно наблюдали за ростом инфляции и переживали приступы тревоги и нервных срывов, когда цены на государственные облигации находились в свободном падении.
Он всегда тянет слишком много, подумал К. Тяжесть в животе стала невыносимой, но, к счастью, сон наконец-то пришел. Последнее, что К. видел в бодрствующем состоянии, когда его веки опустились, был кабинет МакКинзи на журнальном столике перед диваном, с которого он уже не мог встать. И именно с этого исследования началась его мечта. Таким образом, К. оказался в недалеком будущем, в том 2030 году, в котором, по мнению McKinsey, безработица, вызванная автоматизацией в мире за предыдущие двенадцать лет, составила бы от 400 до 800 миллионов человек.. Надо сказать, что во сне все и так были спокойны, ведь зарплата гражданина покрывала все основные потребности и даже кое-что еще.
Пока К. прогуливался по дороге, пересекаемой беспилотными автомобилями, на огромном экране появился философ Массимо Каччари, которого К. видел по телевидению несколькими неделями ранее, который теоретизировал как положительный, на основании молодого Маркса, освобождение от работы благодаря богатству, произведенному машинами. Теперь, наконец, сказал философ, каждый, кто хочет, может посвятить себя слушанию Моцарта или сочинению стихов. В конце концов, Кейнс тоже предвидел и приветствовал такое будущее. Однако, оглядевшись вокруг, он увидел, что те немногие, с кем он столкнулся, играли в довольно глупые видеоигры, или явно находились под воздействием психотропных веществ, или находились в массажных салонах или вне их.
Единственными человеческими существами, которые, казалось, присутствовали сами по себе, были те, кто пошел работать в футуристические небоскребы больших компаний, которые производили искусственный интеллект, который действительно начал производить и воспроизводить себя. Короче говоря, существовала каста верховных жрецов технологии, очень умных, богатых и искренне преданных благополучию человечества., а затем было то, что Тони Негри определил много лет назад как недифференцированное множество, плебеи, которые в имперском Риме содержались за счет общественных пожертвований и которые затем развлекались роскошными цирковыми представлениями.
Будучи любителем истории, К. знал, что граница между утопией и антиутопией неопределенна и проницаема, но у него было четкое ощущение, что он находится в антиутопической ситуации, не только потому, что его работа в качестве управляющего активами за это время стала легкой, но и очень беспокоюсь. 400-800 миллионов новых безработных (лишь частично компенсируется наймом новых технических специалистов) они фактически привели к окончательному прекращению инфляции заработной платы. Каждый день те, у кого была работа, видели, как какого-нибудь коллегу провожают к выходу с коробкой его бедных пожитков, и последнее, что пришло ему в голову, это попросить прибавку к зарплате. Уволенный коллега пытался придумать какой-нибудь бизнес в сфере услуг, но конкуренция была настолько велика, что окончательный доход почти соответствовал основному окладу.
Высшие жрецы технологий, со своей стороны, получали выплаты в виде акций, и акции продолжали расти, потому что облигации в течение двух десятилетий были привязаны к доходности, близкой к нулю, а мультипликаторы акций продолжали расти. Таким образом, управляющие активами и их клиенты оказались в затруднительном положении, когда им пришлось выбирать между облигациями без доходности и все более дорогими и рискованными акциями. Когда К. проснулся, запыхавшись, в окно уже падал бледный свет. С помощью крепкого кофе он вспомнил сон, еще свежий в его памяти. McKinsey (Jobs Lost, Jobs Gained, декабрь 2017 г.) преувеличивает, сказал он себе. Искусственный интеллект и автоматизация действительно собирались изменить мир. но это изменение не привело бы к немедленной потере стольких рабочих мест..
Был бы долгий промежуточный этап, когда ИИ все еще находился бы под наблюдением или в окружении человека. Политики, ищущие места, как это уже происходило в Сан-Франциско, предлагали законы и проводили референдумы против использования роботов в одной профессии за другой. Численное сокращение рабочей силы из-за глобального демографического спада частично компенсировало бы более низкий спрос на рабочую силу со стороны бизнеса. Государственная администрация использовалась бы для создания рабочих мест, которые, безусловно, были бы непродуктивными, но полезными для общественного мира.. Все было бы медленно и сложно, но влияние на стоимость традиционной рабочей силы все равно было бы угнетающим. Работа К. также скоро станет доступна для программы ИИ, но клиенты по-прежнему будут ценить человеческий контроль.
Каждый день имеет свой крест, подумал К. Нет смысла слишком беспокоиться о будущем, с которым мы постепенно научимся смотреть в лицо. Таким образом, в краткосрочной перспективе картина на рынках выглядит спокойной. Определенный, в 2019 году мы начнем рисковать (глобальное повышение процентной ставки, уменьшение денежной базы, потеря динамики экономического цикла), но в 2018 году намечается небольшое ухудшение соотношения между инфляцией и ростом. То есть чуть меньше роста могло бы быть, особенно в Китае, и чуть больше инфляции, но только возможно в Америке. Ночь в любом случае не будет бесполезной. Периодическая проверка структурных условий и проблем, которые они приносят с собой, в любом случае будет полезна для историзации этого относительно счастливого периода и не заставит нас неосторожно думать, что он будет вечным.
