На греческом фронте не было никакого прогресса по сравнению с тем, что было несколько недель назад: страна вновь оказалась на грани банкротства.
Греция — страна, постоянно пребывающая в чрезвычайной ситуации, это, конечно, не ново. Для Международного валютного фонда (МВФ) план фискальной консолидации, подписанный с Европой, не вызывает доверия и может поставить под угрозу устойчивость государственного долга.
Позиция МВФ вполне ясна; чтобы Греция смогла погасить кредит, предоставленный Тройкой, стране необходимо:
– облегчение бремени задолженности в той или иной форме;
– условный план «урезания» (примерно с 2 млрд евро, 2% ВВП) в случае невыполнения предусмотренных бюджетных ограничений (первичный профицит в размере 3,5% ВВП в 2018 г.).
Правительство ответило, что план на случай непредвиденных обстоятельств несовместим с конституцией Греции, которая явно запрещает условные обязательства и, кроме того, политически непредставим в парламенте. Что касается сокращения государственного долга, то наибольшее сопротивление исходит от Германии. Запланированная на завтра Еврогруппа, которая должна была ратифицировать соглашение между сторонами и выделить новый транш помощи, предусмотренный планом спасения в размере 86 миллиардов евро, была отменена и перенесена на более поздний срок. Но Греции необходимо быстро подписать соглашение с кредиторами, потому что, по слухам в прессе, денег осталось мало, а сроки на ближайшие месяцы затягиваются.
Мы никогда не обманывали себя, мы всегда утверждали, что греческий риск просто отброшен, и так оно и есть. В Европе есть несколько рисков, которые необходимо держать под контролем (Brexit, Grexit, Португалия и Испания); они являются одной из основных причин, побудивших нас исключить доступ к европейским фондовым биржам (и, даже дольше, к государственным облигациям периферийных стран) в наших тактических портфелях.
