Германия замедляется, что еще хуже, ей грозит рецессия. Тревогу разделяли многие, особенно за пределами Германии. Действительно, последние данные оставляют мало места для оптимизма. В августе промышленное производство упало на 4% по сравнению с предыдущим месяцем, это самый сильный спад с 2009 года. Конечно, показатель достаточно волатильный, и поэтому следует учитывать ряд факторов – например, что в этом году в Германии случились праздники в августе - но это все еще показатель, который добавляет к другим, далеко не положительным. Например, заказы для промышленности сократились на 5,7% в месячном исчислении и, прежде всего, валовой внутренний продукт, который во втором квартале зафиксировал совершенно неожиданное сокращение на 0,2%. Даже динамика третьего квартала не сулила ничего хорошего, поэтому Международный валютный фонд снизил свои оценки роста на полпроцента в 2014 году (с 1,9 до 1,4%) и на 0,2% в 2015 году (с 1,7 до 1,5%).
Итак, несмотря на некоторые обнадеживающие данные, например, поступившие от розничных продаж (индекс вырос на 2,5% в августе, зафиксировав самый резкий рост с июня 2011 г.) и от рынка труда (безработица находится на рекордно низком уровне), спешит сделать вывод, что немецкий паровоз больше не буксирует. Но к чему весь этот катастрофизм? Причина скоро будет названа. Чем громче тревога, тем сильнее давление на берлинское правительство с целью проведения экспансионистской налогово-бюджетной политики, прежде всего за счет увеличения расходов на инвестиции в инфраструктуру. Цель состоит в том, чтобы стимулировать внутренний спрос в интересах экономики Германии, а также экономики европейских стран и, следовательно, косвенно экономики США, которая, кстати, является крупнейшим акционером МВФ. Другими словами, Германию просят больше потреблять и, следовательно, больше импортировать.
Более того, нет никаких сомнений в том, что огромное положительное сальдо торгового баланса Германии (в июле оно превысило 23 миллиарда евро) должно быть сокращено. Еще и потому, что, достигнув в 2013 г. 7% ВВП (в 2014 г. МВФ оценивает его несколько ниже, в 6,2%), уже несколько лет превышает 6%, т. не быть превышенным. Однако следует уточнить, что именно потому, что это «индикативное» значение (а не «пороговое» значение, как это вместо 3% в контексте соглашений о налоговой дисциплине), его превышение не означает, как это часто ошибочно сообщается международной прессой, нарушая правила. Вот почему Европа решила начать расследование против Германии «только», а не процедуру нарушения. Опрос, завершившийся в апреле прошлого года, не выявил чрезмерных макроэкономических диспропорций, но, несмотря на это, Брюссель также указал берлинскому правительству на желательность сокращения профицита счета текущих операций за счет увеличения государственных расходов.
Германия, однако, продолжает оставаться глухой и упорно проводит фискальную политику противоположного знака, начиная с продвижения сбалансированного бюджета до 2015 года и достижения отношения долга к ВВП на уровне 60% в 2019 году, т.е. что предполагает сокращение не менее чем на 15 процентных пунктов менее чем за пять лет. Но почему так много фискальной строгости? Причин в основном четыре.
Во-первых, в рядах правительства (но не только) преобладает мнение, что нынешнее замедление носит временный характер, связанный с внешними факторами, такими как текущий геополитический кризис. Поэтому нет причин для беспокойства, а тем более для принятия мер. И потом, даже в случае ухудшения перспектив роста Германия всегда неохотно проводила макроэкономическую политику, особенно фискальную, в антициклическом смысле.
Во-вторых, учитывая темпы старения населения (самые высокие в Союзе), поддержание счетов в порядке означает гарантию устойчивости немецкой системы социального обеспечения. Точка, в которой сходятся все политические силы.
В-третьих, и это, безусловно, самый политический аспект, с появлением на недавних региональных выборах новой евроскептической партии «Альтернатива для Германии» правительство Меркель будет вынуждено занять более жесткую позицию в отношении использования денег налогоплательщиков. С 10 процентами голосов, полученных в Тюрингии, Саксонии и Бранденбурге, этой новой политической силе фактически будет легче добиться того, чтобы ее голос был услышан по вопросам, связанным с помощью странам, находящимся в затруднительном положении.
Последняя причина, но, безусловно, не менее важная, хотя и наименее освещенная в итальянских публичных дебатах, связана с потерей доверия к Европе. С немецкой точки зрения, кризис возник в Европе с нарушением фидуциарного пакта между странами валютного союза, в тот момент, когда было обнаружено, что Греция зафиксировала счета. Ухудшение экономической ситуации, безусловно, не способствовало восстановлению доверия между государствами-членами, в том числе и потому, что некоторые из них не выполнили достигнутые договоренности. Только подумайте о том, когда летом 2011 года ЕЦБ решил прийти «на помощь» странам, оказавшимся в затруднительном положении, таким как Италия, купив ценные бумаги государственного долга в обмен на обещания реформ, которые так и не были выполнены. Результатом вмешательства Франкфуртского института было временное улучшение, а затем возвращение, если возможно, к худшему, чем прежде. Вот почему этот тип «помощи» считается немцами неправильным: президент Бундесбанка Йенс Вайдманн назвал его «лекарством», ослабляющим давление на национальные правительства. Следуя той же логике, даже более высокий внутренний спрос в Германии рискует превратиться в «лекарство», эффективное для снабжения кислородом экономик южной Европы в краткосрочной перспективе, но которое легко можно было бы использовать в качестве предлога для отсрочки реформ, особенно тех, которые требовали больших затрат. политическая цена. По сути, чего немцы хотят избежать, так это оказания помощи, поощряющей моральный риск.
Вот почему канцлеру Меркель нравится идея «контрактных соглашений», тех контрактов, по которым страна, которая их подписывает, получает помощь в виде большего времени или большего финансирования, но только в обмен на обязательства по реализации ряда согласовал реформы ex ante с Брюсселем. Если бы эти контракты были формализованы в будущем, возможно, Германия тоже захотела бы их подписать.
