Падение инфляции — дилемма, стоящая перед Европейским центральным банком. Так заголовки Financial Times, накануне завтрашнего заседания совета ЕЦБ. Впервые франкфуртскому евро угрожает опасность быть затмеваемым долларами Федеральной резервной системы. Судя по тому, как развивался рост в последние месяцы, на баланс ЕЦБ теперь может приходиться меньшая часть экономического производства, чем на баланс ФРС.
Инфляция упала до 0,7% в прошлом месяце, что составляет менее половины целевого уровня около 2%. Произошедшее в январе возродило опасения по поводу удара от дефляции и усилило просьбы печатать деньги и покупать активы: фоторобот количественного смягчения.
В реальности еврозона уже пережила дефляцию, когда за 5 месяцев во второй половине 2009 года цены упали. Но экономисты считают, что такое событие на длительный срок может принести большие проблемы. Тем не менее, глава ЕЦБ Марио Драги, несмотря на неоднократные просьбы о количественном смягчении, в последние недели несколько раз повторял, что покупка гособлигаций пока не стоит на повестке дня.
Аналитики разделились во мнениях относительно того, что центральный банк будет делать завтра. Первым шагом, наименее спорным, может быть прекращение абсорбции ликвидности, созданной предыдущими покупками облигаций в рамках антикризисных мер. Однако прекращение так называемой «стерилизации» окажет ограниченное влияние на рост цен.
Более значимой, но менее вероятной операцией, — пишет FT, — было бы снижение основной ставки рефинансирования, которая сейчас составляет 0,25%, на 10–15 базисных пунктов. Ход, который может проложить путь к более агрессивным действиям.
