В среду Кредито Вальтеллинезе получил удар по мячу. Вчера была очередь Астальди. Две совершенно разные корпоративные истории, но с общей чертой: резкое падение, примерно на 30%, без каких-либо подозрений рынка о драматическом кризисе, который в обоих случаях приведет к значительному увеличению капитала. Другие двузначные сокращения, от Geox до Maire Tecnimont, если привести пару примеров, отходят на второй план.
Насколько нам известно, мы не находимся у источника, подверженного особому риску или еще хуже. Но после сезона, отмеченного Быком, которому благоприятствовали внутренние и международные факторы, Медведь может играть в дартс против цен, которые считаются слишком низкими. Возможно, это не разворот тренда, но многие элементы предполагают, что коррекция неизбежна.
Не настолько жестоко, чтобы скомпрометировать отчеты о хорошем году, возможно, настолько коротко, чтобы оставить место для мини-ралли в конце года. Но инвесторам было бы неплохо прислушаться к совету Алессандро Фуньоли: подвергнуть портфель какой-либо форме стресс-теста, после чего они смогут продолжать получать удовольствие от того, что бычий рынок все еще хочет дать.
Трудности, с которыми столкнулась налоговая реформа в США, способствуют замедлению рынков. Текст, который Сенат должен представить в Сенат на следующей неделе, сильно отличается от того, что увидел свет в другой палате. В частности, снижение корпоративного налога ожидается только с 2019 года. Если реформа, главный двигатель повышения в последние месяцы, ослабнет, рынкам придется пересмотреть оценки прибыли компаний в сторону понижения. Таким образом, Уолл-стрит развернулась: Dow Jones -0,43%, S&P 500 -0,38%. Nasdaq упал на 0,58%.
Пострадали компании фармацевтического сектора: Pfizer -1,4%. General Electric достигла самого низкого уровня с 2012 года. На послепродажном рынке у Walt Disney есть 2% на нефть на волне разочаровывающих квартальных результатов. Чтобы избежать больших потерь, новость о том, что будет выпущена новая трилогия «Звездных войн». Macy's (+10,98%) пошел вразрез с тенденцией благодаря сильному восстановлению доходов.
Доллар ослаб до 1,164 по отношению к евро. Доходность казначейских векселей выросла до 2,34% с 2,31%. Сегодня утром нефть марки Brent торговалась на уровне 63,8 доллара за баррель, снизившись на 0,2%, а вчера вечером подорожала на 0,7%. На Piazza Affari Eni -0,7%, Tenaris -0,5% и Saipem -0,7%.
Под давлением Уолл-стрит азиатские фондовые рынки закрыли неделю в минусе, снизив свои недавние рекорды.
Токийский индекс Nikkei потерял 0,9% под давлением Toshiba (-8%), вероятно, вынужденной продать акции, чтобы справиться с кризисом, вызванным ядерными потерями. Индекс фондовых бирж Шанхая и Шэньчжэня CSI300 вырос на 0,4%. Визит Дональда Трампа к Си Цзинину был большим успехом с деловой точки зрения (283 миллиарда долларов по сумме подписанных соглашений), но политическим провалом для президента США, который не получил никаких новых обязательств по Северной Корее и в плане торговли. перебалансировка.
Гонконгская фондовая биржа без изменений. Незначительное снижение наблюдалось в Сеуле (индекс Kospi -0,2%) и Мумбаи (индекс BSE Sensex -0,2%).
РАЗОЧАРОВАТЕЛЬНЫЕ КВАРТАЛЬНЫЕ ОТЧЕТЫ, УДЕРЖИВАЮЩИЕ ЕВРОПУ
Основные европейские фондовые биржи откатились от своих недавних максимумов несколько дней назад. В этом контексте пересмотр оценок экономического роста Комиссией ЕС в сторону повышения отошел на второй план. ВВП Италии в 2017 году доведен до +1,5% с прежних +0,9%. Отношение дефицита к ВВП было пересмотрено в сторону понижения с 2,1% до 2,2%.
Piazza Affari упала, хотя и благодаря восстановлению банковских акций после разворота Даниэль Нуи, главы отдела надзора ЕЦБ, на неработающем фронте. Милан закрывает пятую сессию подряд (событие, которого не было с апреля). Ftse Mib теряет 0,8% до 22.641 2015: в начале недели он достиг нового максимума с сентября 23.130 года в 600 1,1 пунктов. Индекс Eurostoxx 1 потерял 1,34%, что стало самым большим дневным снижением за десять недель. В Европе серия разочаровывающих квартальных результатов оказала давление, и индексы закрылись примерно на 1%. Таким образом, Франкфурт -0,74%, Париж -0,56%, Мадрид -XNUMX%, Лондон -XNUMX%.
СТАВКИ ПОДНИМАЮТСЯ ПО ВСЕМУ МИРУ. НАКЛАДКА НА 0,37%, СПРЕД НА 144
Процентные ставки растут во всем мире, сильно понизившись за последние две недели после сообщений центральных банков. Немецкий Бунд поднимается до 0,37% с 0,31%. Казначейский вексель вырос на 2,33% по сравнению с 2,31%. Вторая сессия подряд снижается также для вторичного рынка Италии, как и для остальной части Еврозоны. Доходность 1,82-летних облигаций выросла до 1,74% с 1,70% в начале сессии. Ставка упала до 10% в среду. Спрэд 144-летних BTP/Bund в конце составил 141 пункта (со 141) до 30. Наиболее существенные потери были сосредоточены на длинном участке итальянской кривой, когда 3-летняя ставка вернулась выше уровня XNUMX%.
ПРОДОЛЖАЕТСЯ АУКЦИОН БОТОВ, КУПОН BTP ITALIA СЕГОДНЯ ВЕЧЕРОМ
Аукционы середины месяца начинаются сегодня с размещения 12-месячного бота (предложение 5,5 млрд). На сером рынке МТС доходность облигаций с погашением 14 ноября. Казначейство объявит сегодня минимальный купон нового Btp Italia за ноябрь 2023 года, запуск которого начнется в следующий понедельник. По мнению аналитиков, она может составить от 0,2% до 0,23%, что является самым низким показателем за всю историю.
Помимо нового Btp Italia, в понедельник MEF также станет главным героем аукционов средней продолжительности, на которых инвесторам будет предоставлено от 4 до 6 миллиардов евро для повторного открытия 3-, 7- и 15-летних BTP.
BPER ВЕДЕТ ВОЗВРАТ БАНКОВ, AZIMUTH СТРАДАЕТ
Самые счастливые заметки исходят после дрожи последних нескольких дней из банковского сектора после того, как номер один из банковского надзора Европейского центрального банка Даниэле Нуи открыл возможность отсрочить введение оспариваемых новых правил по неработающим кредитам. после сильного противодействия этому методу и по существу со стороны Италии и Европейского парламента.
Bper Banca летит вверх (+10%). Опубликованные вчера квартальные данные утешительны, особенно в отношении коэффициентов капитала: угроза увеличения капитала отступает. Остальные бывшие Popolari восстанавливают свои позиции: Banco Bpm +3,7%. Уби Банк +4,5%. Мпс тоже восстанавливается (+1%). И наоборот, Credito Valtellinese (-1,4%) терпит неудачу после попытки отскока на старте. Положительны Mediobanca (+1,8%) и Unicredit (+1,7%), после подтверждения результатов, ожидаемых в октябре.
В секторе управления активами у Азимута обвал (-5%): вчера компания объявила о плане реорганизации своей деятельности: некоторые финансовые консультанты решили открыть собственную управляющую компанию.
ТОПОР BANCA IMI УДАРАЕТ YOOX
Тяжелый день для роскоши вслед за Yoox Net a Porter (-10%): вчера компания представила данные за квартал, которые были не совсем убедительными, особенно в отношении выручки, но самым тревожным вопросом для компании, которая оправдывает свои мультипликаторы. с оживленным ростом прибыли, является пересмотр прогнозов прибыли в сторону понижения. Топор Banca IMI обрушился на акции, снизив рейтинг «Держать» с «Добавить» (накапливать) и целевую цену до 28 евро с 35,20 евро (резкое снижение -20%). Moncler -3%, Ferragamo -1,1%, Luxottica -1,5%. Safilo достигает нового пятилетнего минимума (-4,55%, 4,88 евро). Kepler-Cheuvreux снизила целевую цену до 4,80 евро с 5,50 евро.
Campari также снижается (-3% до 6,55 евро): Goldman Sachs понизил рекомендацию «Продавать» с «Нейтрального», целевая цена снижена до 5,50 евро с 6,20 евро.
INDUSTRIAL IN RED: ТОРМОЗА BREMBO, СИГНАЛИЗАЦИЯ ВЕРТОЛЕТА ДЛЯ LEONARDO
Промышленники тоже в минусе. Фиксация прибыли влияет на Stm (-5,5%). Новый красный для Prysmian (-1,4%). Проблемная сессия для Леонардо заявлена на сегодня, вчера -1,4%. Вот слова генерального директора Алессандро Профумо после заседания совета директоров: «Результаты первых девяти месяцев года соответствуют ожиданиям в области аэронавтики и электроники, систем обороны и безопасности; однако в секторе вертолетов возникли некоторые критические проблемы, для решения которых мы уже предприняли ряд действий. 2017 год будет более сложным, чем ожидалось, но я уверен в силе трех основных направлений деятельности Группы и уверен в перспективах роста в среднесрочной перспективе». Компания решила пересмотреть свой прогноз на 2017 год по EBIT (с 1,25–1,3 млрд до 1,05–1,1) и выручке (примерно с 12 млрд до 11,5–12).
Акции Brembo подешевели на 2% до 13,41 евро после данных за третий квартал. Оборот составил 589,6 млн евро, что +4% по сравнению с тем же периодом 2016 года. Консенсус-прогноз ожидал несколько большего роста. Увеличение сырья снизило маржу Ebitda, которая упала до 19,3% с 20,2% выручки в первом полугодии.
ТУРЕЦКИЕ СТРАХИ ДЛЯ ATALDI, ТУДА GEOX
Резкое падение Astaldi (-30%), сегодня утром компания объявила, что готовит увеличение капитала на 200 млн евро. Облигации на 750 млн со сроком погашения в 2020 г. также должны быть перенесены.Также возможен отказ от концессии на третий мост через Босфор и от других инвестиций в Турции. Equita напоминает, что общий долг компании составляет 2,1 миллиарда долларов. В счет этого долга капитал, вложенный в концессии, составляет 700 миллионов долларов.
Geox также облажался (-15%) после пересмотра оценок в сторону понижения. Banca Imi снизил свое мнение по акциям с «держать» до «снижено» с целевой ценой 2,9 евро. Аналитики ссылаются на хорошие относительные показатели акций, которые выросли на 44% за 12 месяцев. Banca Akros также понизил рейтинг акций с накопленного до нейтрального. После отчетов Aedes также восстанавливается (-9%), один из главных героев ралли ценных бумаг в сфере недвижимости.
FALCK RENEWABLES ПРОТИВ ТЕНДЕНЦИИ
Бумаги Falck Renewables пошли против тренда, поднявшись на 2,5% до 1,488 евро. Компания повысила оценку Ebitda на 2017 год, изначально прогнозируемую в диапазоне 132-136 миллионов, благодаря благоприятной тенденции частичных результатов за период. Новый прогноз - "не менее 138 миллионов".
