В безумные недели, предшествовавшие одобрению Бундестагом изменений в Фонде финансовой стабилизации (EFSF), немецкие СМИ вновь открыли дебаты о преимуществах евро и о необходимости для Германии, несмотря на кризис в периферийных странах, продолжать поддерживать единую валюту. Обсуждение было начато, среди прочего, исследованием банковской группы KfW (Kreditanstalt fur Wiederaufbau), учреждением, в котором участвовали Федерация (80%) и Земельный участок (20%), полностью аналогичное нашему Cassa Depositi и займы.
Обнародованное на следующий день после приговора, которым Конституционный суд Карлсруэ закрепил запуск каждой новой формы европейской помощи для утверждения парламентом, исследование, координируемое главным экономистом исследовательского центра Норбертом Иршем, пытается предложить некоторые цифры по Преимущества евро для экономики Германии по сравнению с гипотезой, согласно которой марка оставалась в обращении. «Рост Германии за последние два года, с третьего квартала 2009 года по второй квартал 2011 года, — объясняют исследователи банка, — был бы намного ниже из-за более высоких процентных ставок и более сильной валюты». Не говоря уже о факторе, представленном так называемыми «транзакционными издержками», значительно сниженными благодаря евро. В целом Германия за последние два года добилась бы роста ВВП более чем на один процентный пункт в год (примерно 30 миллиардов долларов). Отсюда призыв KfW к политическому классу не растрачивать впустую потенциал будущего роста и безотлагательно ратифицировать любые меры, направленные на предотвращение краха валютного союза.
Свидетельство обратного знака тому, что вытекает из других экономических обзоров, проведенных с тех пор, как фактически был принят евро. В частности, это была Frankfurter Allgemeine Zeitung (FAZ) в середине лета, которая опубликовала резюме исследования экономиста Маттиаса Кулласа: «Вес внешней торговли Германии с еврозоной, — пишет исследователь Centrum fur Europaische Политика – уменьшилась за счет введения фиксированных обменных курсов, а вес внешней торговли по отношению к развивающимся странам увеличился». По сути, считает Куллас, евро не сделал бы ничего, кроме повышения и защиты конкурентоспособности немецких компаний на международных рынках, позволяя им продавать свою продукцию по более низким ценам. Таким образом, ревальвация новой марки окажет положительное влияние на импорт и потребителей, а также будет способствовать смягчению извечной проблемы, о которой все меньше и меньше говорят, а именно проблемы дисбаланса в платежном балансе (глобальные дисбалансы). . При экономике, ориентированной на экспорт, наблюдался сильный отток капитала за границу, и Германия оказалась с одним из самых низких уровней инвестиций в еврозоне.
Таким образом, исследование KfW не убеждает многих немецких экономистов, которые убеждены, что восхваление великолепных успехов евро как двигателя экспорта на самом деле является способом замести пыль под ковер. Европейский парламентарий Хольгер Крамер (Fdp) также пошутил: «Тот факт, что KfW говорит, что экономия евро имеет смысл, точно так же, как производитель солнцезащитного крема, предсказывающий солнце на весь год». Наблюдатели, как немецкие, так и иностранные, очень сомневаются в фактической независимости KfW, который в настоящее время лично занимается предоставлением кредитных линий Греции. Массимо Муккетти в прошлом месяце в Corriere della Sera также подчеркнул лицемерие исполнительной власти Германии, которая, с одной стороны, утверждает, что учит другие страны, как держать государственный долг под контролем, а затем сама использует «теневые бюджеты» для поддержания долга. -Коэффициент ВВП искусственно занижен.
На самом деле, в то время как долг нашего Cassa Depositi e prestiti будет засчитан в счет государственного долга, долг KfW - нет. Если к этому добавить, что, в отличие от Landesbanken, государственные гарантии, позволяющие избежать банкротства и возлагающие неограниченную ответственность по взятым на себя обязательствам, действуют и сегодня, то легко понять, насколько KfW является часовым механизмом бомбы для Берлин. Из Франкфурта пресс-служба банка отвечает, что дела обстоят не совсем так: «Банк работает по тем же принципам, что и другие компании. Вы рефинансируете наполовину на рынке. Только бизнес, заказанный Бундом, фактически считается государственным. И это относится, например, к кредитной линии в размере 22 миллиардов евро, предоставленной правительству Греции в рамках пакета первой помощи», — сказал Firstonline заместитель главы пресс-службы KfW Вольфрам Швейкхардт. Но рассуждения Муккетти, тем не менее, остаются в силе, учитывая, что в Германии существуют другие Schattenhaushalte, или теневые бюджеты: специальный фонд МФТ для финансирования инвестиций принял решение в 2009 г. со вторым экономическим пакетом во время большой коалиции и специальный фонд SoFFin, запущенный для помощи немецким банкам. По подсчетам Institut der deutschen Wirtschaft в Кёльне, только в 2010 году из этих фондов было получено около 50 миллиардов евро.
