Проблема кроется в третьем «б». В сценарии низкого роста, низкой инфляции, низкой международной торговли, от которых страдает экономика, самая серьезная опасность заключается в замедлении мировой торговли, в неопределенности тенденции к глобализации, которую мы считали необратимой. Это не циклическое заболевание. Это реальность, которая укрепляется день ото дня и с которой трудно сравниться. Интеллектуальный вызов для экономистов.
Большая загадка для правительств и властей, призванная реагировать как на проблемы экономики, так и на недовольство избирателей. Потому что, как показали референдум по Brexit и президентские выборы в США, кризис глобализации может оказаться мощным детонатором неопределенностей и перемен, в том числе политического характера. Американский случай во многом символичен. За восемь лет правления администрации Обамы уровень безработицы в экономике США сократился почти вдвое, а номинальный ВВП увеличился на четыре триллиона долларов. Для поддержки восстановления после финансового кризиса сочетание денежно-кредитной политики и налогово-бюджетной политики было мощным и сбалансированным.
Денежная экспансия более чем удвоила активы Федеральной резервной системы. Бюджетные «расходы в дефицит» повысили отношение государственного долга к валовому внутреннему продукту почти на сорок пунктов. Количественное смягчение и государственный дефицит помогли поддержать рост и инфляцию в контексте международной торговли, которая все еще опережала темпы роста ВВП. Игра работала, по крайней мере, на первый взгляд.
В период с 2008 по 2016 год занятость в США увеличилась на девять миллионов человек. Но в период с 2008 по 2014 год количество бедняков, опрошенных Бюро переписи населения США, также увеличилось на девять миллионов. Глобализация с ее микроэкономическим переписыванием географии производства и работы усилила неравенство в распределении доходов. Это дало толчок процессу эрозии среднего класса.
Пока была вода, скрывающая скалы, навигация продолжалась. Затем, в условиях глобального экономического спада, американский избирательный раунд ясно дал понять, что макроэкономических показателей недостаточно, чтобы квалифицировать развитие или победить на выборах. Помимо количества, рост требует качества. Качество, которое означает, прежде всего, инклюзивность. Еще большую угрозу для Европы представляет ползучий кризис глобализации. Цифры экономики говорят об этом. За первые девять месяцев этого года немецкий экспорт вырос всего на один миллиард евро, что эквивалентно менее чем одному проценту.
В 2015 году темпы расширения превышали шесть процентных пунктов. В Италии рост экспорта упал менее чем на полпроцента. Во Франции трансграничные продажи даже показывают снижение по сравнению с прошлым годом. Проблема Европы в чрезмерной зависимости нашей парадигмы развития от движущей силы экспорта. Зависимость, которая теперь приобретает черты истинного структурного дисбаланса. Это подтверждается отчетом Механизма оповещения за 2017 год, опубликованным Европейской комиссией 16 ноября. Профицит счета текущих операций еврозоны стал самым большим в мире. В 350 году он достиг 2015 миллиардов евро.
В Германии эта гигантская черная дыра, которая вычитает инвестиции для накопления сбережений, вырастет в этом году до девяти процентных пунктов ВВП, что на 50% больше, чем порог предупреждения, установленный механизмами Сообщества. Сокращение дисбаланса означает запуск процесса диверсификации двигателей роста, который дает ответ на замороженную торговлю. Предложение, сделанное в ходе европейского семестра 2017 года, расширить общую налогово-бюджетную политику еврозоны на полпроцента ВВП, является шагом в правильном направлении. Обязательство расти больше и, прежде всего, расти лучше, должно идти дальше.
При отсутствии фискальных стимулов американского масштаба задача будет состоять в том, чтобы воспользоваться отливом глобализации или возможностью привлечь иностранные инвестиции, особенно в перспективе «повторного размещения» или репатриации производства. Особенно это касается итальянской экономики. Расти за счет реформ, повышающих наш потенциал развития. Реформы, которые убеждают инвесторов и рынки. Реформы, прежде всего, которые смотрят в будущее наших детей, сочетая инновации и инклюзивность.
