УОЛЛ-СТРИТ ВВЕРХ. МЕНЕДЖЕР «ЛИЦЕНЗИИ» БАЛЛМЕР ОТ МАЙКРОСОФТ
Серия разочаровывающих экономических данных США не помешала основным фондовым индексам закрыть сессию чуть выше второй день подряд после старта в минусе. ВВП в первом квартале вырос всего на 0,8% (против прогноза 2,2), потребление — на 2,2% (прогноз 2,8), а заявки на пособие по безработице выросли до 424 тыс. единиц (экономисты ожидали падения до 404 тыс.). Индекс Доу-Джонса, который успел потерять до 76 пунктов, прежде чем развернуть курс, закрылся на отметке 12402,76 (+0,2) благодаря счетам Microsoft (+2%) и Hewlett Packard (+1,5%). Standard & Poor's 500 вырос на 5,22 пункта или 0,4% благодаря технологиям и телефонам, в то время как Nasdaq зафиксировал рост на 0,8%. Сессию со скромными объемами оживили комментарии менеджера Дэвида Эйнхорна о Microsoft: у акций отличные перспективы, но, нарушая табу, добавил, что они должны избавиться от Стива Балмера. «Он менеджер, — сказал он, — который часто не принимает во внимание мнение Уолл-стрит. Что может быть хорошо, но в остальном его стиль управления старомоден». Трем первокурсникам дня (Freescale, Lone Pine Resorts и Spirit Airlines) пришлось снизить первоначальную цену предложения. Только Freescale закрыла день открытия на позитивной почве.
Индексы практически не изменились и на Востоке; Nikkei вырос на 0,02%, несмотря на рост иены и первоначальный рост инфляции (+0,6%) только за счет роста цен на сырье, в то время как потребление оставалось подавленным. Shanghai Composite упал на 0,10, рост гонконгского Hang Seng более устойчив: +0,99%. Падение Sony (-3%) существенно: рынок считает прогнозы после землетрясений слишком оптимистичными. Реакция на результаты Hiunday была хорошей (+2,9%), но индекс Kospi в Сеуле закрылся в минусе пятую неделю подряд.
JUNCKER ПОГРУЖАЕТ ЕВРО
Заявления президента Еврогруппы Жан-Клода Юнкера, автора совместно с Джулио Тремонти статьи в Financial Times в поддержку выпуска еврооблигаций, а также негативные данные, поступающие из США, обусловили вторую половину дня на Европейские фондовые биржи тянут индексы вниз. Слова Юнкера, прежде всего, вызвали небольшой обвал: Греция не достигнет своих бюджетных целей, что может поставить под угрозу помощь Валютного фонда уже в следующем месяце. МВФ может отказать Афинам в выплате 3,3 млрд евро, предусмотренных в рамках пакета помощи в размере 12 млрд евро. Новость повлияла на динамику акций банков. В остальных секторах мало акций роста, среди которых выделяются Edison и A2A.
COCO BOND ДЛЯ PONZELLINI? НЕТ, СПАСИБО
При таких темпах у Коррадо Пассера возникнет искушение обратиться к Давиде Серра, менеджеру Algebris и «адаптирующему» инновационные решения для увеличения капитала. Действительно, в этом качестве Algebris внесла свой вклад в управление капиталом Lloyd, в котором Coco Bonds (облигации, которые могут быть конвертированы в акции по выбору компании или регулирующих органов для соответствия параметрам Базеля 3) играли большую роль. На самом деле и в Интезе, и в Ubi до последнего думали также прибегнуть к этой форме «квазикапитала», чтобы сделать спрос на фондовом рынке менее интенсивным. Но в итоге возобладал более традиционный вариант, который к тому же и наименее затратный (разница между дивидендом и купоном Coco пока составляет пару процентных пунктов). Но во время выбора Коррадо Пассера не мог себе представить, что судьба так яростно бушует против операции Banca Intesa San Paolo. В последнем эпизоде высказывания Жан-Клода Юнкера, который снизил и титул (-0.68%), и права, которые упали до 0,1073 евро. Одним словом, Intesa придется бороться до последнего, чтобы обеспечить успех увеличения капитала на 5 миллиардов. Конечно, банк ничем не рискует, как и Ubi. Но то же самое не относится к депутатам и, прежде всего, к Bpm (-3.04%), которым в сентябре придется дополнить дома на площади Меда свежими 1,2 миллиардами, как того требует губернатор Марио Драги. Для Массимо Понзеллини, которого оспаривала часть профсоюза, атмосфера не самая лучшая. Сам он опроверг гипотезу о вступлении Mediobanca в связи с запланированным на сентябрь увеличением капитала. Но подозрения остаются. Возможно, для достижения цели повышения могут понадобиться облигации Coco. Но будьте осторожны, предупреждает Серра, облигации Coco подходят для самых сильных и капитализированных банков. Противоположность Bpm, которая, к тому же, определенно не имеет хорошей репутации в размещении своих продуктов у клиентов, о чем свидетельствует штраф, наложенный на топ-менеджмент за методы, использованные при размещении кабриолета 2009/13.
UBS TO MARCHIONNE: В ЛОНДОНЕ ВЫБИРАЮТ ПРАВИЛА, КОТОРЫЕ НАИБОЛЕЕ НРАВИТСЯ
Кроме Фиата. «Слеза», из-за которой обсуждают экономическую Европу, — это не объявленное Линготто прощание с системой Конфиндустрии. Но гораздо более сенсационным является инвестиционный банк Ubs из Швейцарии. Пока это просто угроза. Но очень серьезно. Флагман Страны Гномов мог переехать в другое место, вероятно, в Лондон. Не по финансовым соображениям, а чтобы избежать правил, навязанных Берном. Все это связано с шоком 2008 года, когда Швейцария, не веря своим глазам, стала свидетелем краха своих банков, охваченных кризисом ипотечных кредитов. Кошмар, из которого Конфедерация вышла ценой больших затрат и при решающем вкладе сингапурских партнеров. Однако когда страх прошел, федеральные власти захотели принять радикальные решения, чтобы укрепить надежность системы, на которой держится богатство страны и международный авторитет. Поэтому было решено, что основной уровень 1 Credit Suisse и UBS должен достигать 19 процентов, что вдвое больше, чем требуется по критериям Базеля 3. Помимо капитала, Coco Bonds, т. е. те облигации, которые могут быть конвертированы банком или регуляторы в акции. Дорогое решение, но встретило благосклонность рынка: инвесторы конкурировали за покупку облигаций под 9%. Кроме того, перспектива конвертации действительно далека: она произойдет только в том случае, если банк потеряет более чем вдвое больше, чем он потерял во время кризиса Lehman. Другая музыка в Ubs, гиганте, который управляет активами на 951 миллиард швейцарских франков, почти вдвое больше, чем в стране. ВВП (495 млрд). Причина? Увеличение капитала, как следствие, приведет к падению Roe, который, среди прочего, является параметром, на который были привязаны опционы на акции для менеджеров, включая бывшего Unicredit Серджио Эрмотти, нанятого Грубером. Причина, оправдывающая переезд. Маркионне, бывший Убс, легко разделяет этот принцип.
И ДВА. RHIAG ТАКЖЕ НЕ ЗАПУСКАЕТСЯ НА БИРЖЕ
Rhiag, один из континентальных лидеров по покупке и продаже автозапчастей, не смог выйти на фондовую биржу. Это второй случай в этом году, после единовременной выплаты биотехнологической компании Philogen, он выпал на долю этой компании, которая нацелена на фондовую биржу как для поощрения покупок за границей, так и для сокращения долга, превышающего уровень часов. Но Риага, вероятно, также задел тот факт, что россыпи и банковский кредитор владельца прямых инвестиций были одним и тем же в двух из трех случаев, то есть Intesa и Mediobanca. Теперь, чтобы удалить этот неловкий «ноль» в поле IPO 2011 года, остается только положиться на звезду Ferragano и Moncler.
