Вопреки тому, что предполагает благоприятная эволюция экономических и социальных условий китайских семей, повышение благосостояния не сопровождается корректировкой потребления. В отличие от теории постоянного дохода поведение китайских семей по-прежнему характеризуется высокой и растущей склонностью к сбережениям. По данным ОЭСР, в 2012 г. китайские семьи сберегали долю, равную 25,2% ВВП, что на 7 процентных пунктов больше минимального пика в 18,2%, достигнутого в 1993 году, и на 5 процентных пунктов больше, чем в начале тысячелетия.
Обширная литература по этому вопросу выявила многочисленные детерминанты, лежащие в основе этого явления, отчасти связанные с изменениями в демографической структуре страны, а отчасти с постепенным процессом ее экономического развития. Планирование семьи, введенное в конце 30-х годов (с введением политики одного ребенка), способствовало увеличению сбережений в ожидании уменьшения поддержки, которую должны взрослые дети своим родителям (в некоторых исследованиях этому фактору присваивается вес от 60% до 49% в решении о повышении); кроме того, в Китае такое поведение, а не обычай, является обязанностью, предусмотренной конституцией (статья XNUMX).
Китайские семьи также делают сбережения для финансирования лучшего образования своих детей и позволяют им найти работу, способную обеспечить достаточный доход, в том числе для содержания их родителей. Выборочные обследования, проведенные в 2005 и 2011 годах, подтверждают, что люди старше XNUMX лет ожидают, что примерно половина их доходов будет приходиться на поддержку семьи.
Даже дисбаланс между полами, порожденный искаженным применением политики одного ребенка, по-видимому, повлиял на норму сбережений, особенно в тех регионах, где это явление более заметно: фактически был достигнут значительный рост доли неизрасходованных доходов начиная с с 2003 г., что совпадает с вступлением в брачный возраст лиц, родившихся в начале периода планирования семьи, особенно в семьях с детьми мужского пола.
Хотя до сих пор политика одного ребенка была основной причиной увеличения нормы сбережений, новые исследования показывают, что сожительство между поколениями, цены на жилье, ожидание роста расходов на медицинское обслуживание (из-за старения населения), рост расходов на образование постепенное исчезновение услуг, гарантированных в прошлом государственной системой социальной защиты (железная чаша для риса).
Выборочные обследования по изучению динамики склонности к сбережениям по возрастным группам выявили, что наибольшие пики фиксируются в крайних классах: в младших она накапливается для обеспечения оплаты учебы, в старших - для решения проблем Здоровье. Это свидетельствует о необычной U-образной форме кривой сбережений.
Сценарий дополнительно осложняется наличием или отсутствием «свидетельства о проживании» (hokou), которое в городских районах различает тех, кто имеет право на такие услуги, как социальное обеспечение и здравоохранение, зачисление в государственные школы, право на жилье, и тех, кто нет. План регистрации, разработанный в прошлом для ограничения крупных миграционных потоков из сельской местности в города, должен быть поэтапно отменен, чтобы к 100 году гарантировать 2020 миллионам мигрантов изменение своего статуса.
Эта трансформация вместе с ослаблением ограничения на одного ребенка также и в городских районах (которое можно преодолеть, если один из двух родителей, в свою очередь, является единственным ребенком) и ожидаемое дальнейшее улучшение как доходов, так и социальных пособий должны способствовать ближайшее время постепенное снижение нормы сбережений. В дополнение к последствиям, связанным с влиянием на реальную экономику, внимание к сбережениям также связано с инвестиционными решениями домохозяйств, которые в настоящее время ориентированы прежде всего на депозиты.
В 2014 году сумма депозитов китайских домохозяйств составила 51 трлн юаней (более 7 трлн евро), увеличившись на 8,9% по сравнению с предыдущим годом. В 2012 г. (последние доступные данные с этой детализацией) финансовые активы китайских домохозяйств увеличились на 9,7 трлн юаней (1,4 трлн евро), что на 1,83 трлн больше, чем в предыдущем году (+23,3%); 60% вновь накопленных сбережений было размещено на традиционных вкладах, а доли по 14% были инвестированы в формы страхования и управляемые сбережения.
Вот уже несколько лет китайские инвестиционные фонды входят в число ведущих в мире активов под управлением, при этом активы под управлением в некоторых случаях превышают 50 миллиардов долларов, и эта стоимость будет увеличиваться также в свете растущего числа богатых людей. По оценкам, в стране проживает около 45 миллионов человек, принадлежащих к «верхнему среднему классу», и, по некоторым прогнозам, в ближайшие годы их число может достичь 225 миллионов. Чтобы получить представление о потенциальных клиентах на китайском рынке, учтите, что у денежного фонда с онлайн-депозитами в 2014 году, спустя всего девять месяцев с начала подписки, уже был 81 миллион клиентов.
