Месяц Июль будет самым деликатным для рынков, которые, вероятно, будут обесценивать пересмотр оценок аналитиков после публикации квартальных отчетов, в то время как сокращение ликвидности в обращении центральными банками также придется столкнуться. Вместо золотой период может быть в конце июня когда ожидаются большие потоки от инвестиционных фондов и фондов суверенного благосостояния, которым придется вносить коррективы в свои портфели. Говорит Антонио Сезариано, глобальный стратег Intermonte Sim.
На данный момент мы сталкиваемся с подвешенной ситуацией, в которой многим звеньям экономического каркаса приходится находить порядок: «С одной стороны, рыночные настроения начинают робко обесценивать ее, с другой — рациональность прогнозов аналитиков. по-прежнему остается устойчивым на высоких уровнях», — говорит стратег.
Оценки аналитиков по-прежнему показывают высокий уровень корпоративной прибыли
Если мы посмотрим на график цены/прибыли (P/E), который является лучшей лакмусовой бумажкой, чтобы понять, дорог рынок или нет, мы увидим, что они снижаются, поэтому так и должно быть. хорошее время для покупки. Но если вместо этого мы углубимся и проанализируем, какой из двух пунктов больше всего влияет на данные, мы увидим, что оценки аналитиков в отношении прибыли на акцию по-прежнему высоки. S&P 500 стоит 225 долларов, euro stoxx 600 — 33 евро. То есть аналитики продолжают увидеть высокий уровень прибыли.
В следующем квартале будет видно, как компании и потребители справятся с ростом цен
Вместо этого рынок начинает ощущение, что что-то идет не так: компании вынуждены справляться с ростом инфляции и лишь частично способны переложить рост цен на конечного потребителя. И последний сможет нести рост затрат до определенного момента, затем перестанет покупать и будет ждать или падение инфляции или рост заработной платы. В этот момент компании будут вынуждены снижать маржу.
На данный момент эта ситуация еще не ясна. Компании показали некоторые очень хороший квартал и часто даже восстанавливаются после периода пандемии. Но теперь надо будет посмотреть с одной стороны сколько и как долго будет инфляция, с другой будет ли и как долго будет замедление или рецессия, при чем больший страх теперь перекладывается на инфляцию к стагфляции.
Июль станет самым сложным месяцем года для фондовых бирж
Июнь будет месяцем, полным ликвидности из-за корректировок портфелей многих фондов», — говорит Чезарано. “Июль будет самым нежным месяцем лета, при котором будет осознано, что ликвидности станет меньше, а это, именно так, как это происходит в природе, приведет к увяданию бирж».
Вот почему следующие назначения в повестке дня, которые зададут темп рынку, будут важны.
Начиная со следующего четверга, 9 июня, в котором ЕЦБ объявит о своем решении по ставке что может привести к сдавливанию. Ведь ожидается, что в июне ФРС дважды повысит ставку на 50 б.п. Кроме того, важными на этой неделе будут данные по инфляции в США.
